Recentemente, com a abertura do canal ETF, a "inundação de fundos" esperada pelo mercado criptográfico não atendeu às expectativas, e a falta de liquidez no mercado financeiro global se espalhou para o mercado criptográfico. A abertura de novos canais também significa que as regras do antigo mercado complexo e maduro colidirão com a cultura e a lógica de investimento do mercado criptográfico. Como resultado, o mercado criptográfico mudou de um refúgio quase fechado para um pequeno barco no vasto oceano. Mudanças fundamentais na natureza do mercado também trazem novos desafios.
Bitcoin, não é mais ouro digital?
Para entender o mercado criptográfico, vamos começar com o Bitcoin, que representa metade do mercado.
Foto: Domínio do Bitcoin e outras criptomoedas no mercado geral do 2º trimestre de 2013 ao 1º trimestre de 2024
Fonte: estadista
Olhando para trás neste ano, podemos observar vários eventos importantes. Por exemplo, em Abril deste ano, as tensões entre o Irão e Israel levaram a acções retaliatórias do Irão. Embora a reacção do mercado da Ásia-Pacífico não se tenha reflectido no mercado financeiro, o Bitcoin sofreu um declínio significativo. Além disso, os dados econômicos dos EUA não afetam apenas o mercado financeiro dos EUA, mas também despertam os nervos do Bitcoin. Por exemplo, no primeiro semestre do ano, o número de desempregados nos Estados Unidos aumentou várias vezes e superou as expectativas. O mercado pensará que isto levou o banco central a adoptar políticas monetárias mais flexíveis, o que por sua vez pode promover a economia. recuperação das ações dos EUA e também promover a ascensão do Bitcoin.
No passado, considerávamos o Bitcoin como “ouro digital” e acreditávamos que ele funcionava de forma anticíclica em relação ao dólar americano. No entanto, agora parece que o Bitcoin é mais como um “amplificador” para a Nasdaq. Em comparação com ações e títulos tradicionais, esses novos investidores institucionais acham que o Bitcoin carece de análise fundamental (indicadores financeiros e análise de fluxo de caixa). Seu valor é determinado principalmente pela oferta e demanda do mercado e pela confiança no investimento, por isso possui atributos de commodities. tornou-se uma tendência quantitativa na qual os investidores institucionais confiam. Juntamente com o uso generalizado de alavancagem no mercado criptográfico, o Bitcoin é mais volátil, o que é uma nova característica do mercado à qual precisamos nos adaptar.
Em comparação com 2022, que verá sete aumentos nas taxas de juros, a demanda do mercado criptográfico será significativamente reduzida.
Tomando o mercado dos EUA como exemplo, o M2 (oferta monetária ampla) tem diminuído lentamente desde o primeiro semestre de 2022. De acordo com estatísticas do Macromicro.me, os sete aumentos das taxas de juros do Fed de março a dezembro de 2022 fizeram com que o índice de liquidez líquida do mercado dos EUA mostrasse um rápido declínio e não aumentou desde então. A política de subida das taxas de juro dos EUA em 2022 teve um impacto significativo na liquidez do mercado, que não manteve o crescimento anterior. Posteriormente, a demanda do mercado de criptografia também diminuiu significativamente.
Escolhemos stablecoins para analisar em profundidade as necessidades do mercado de criptografia. Porque o mecanismo de emissão de stablecoin determina que sua emissão pode representar a demanda do mercado pelo mercado de criptografia. O valor geral de mercado das stablecoins aumentou aproximadamente US$ 30 bilhões desde 2024 (cerca de meio ano). Em comparação com o segundo semestre de 2021 e o primeiro semestre de 2022, a taxa de crescimento diminuiu significativamente. Além do mais, o período de 2021 ao primeiro semestre de 2022 é um período de escassez de liquidez no mercado financeiro global. Isto significa que o mercado criptográfico passou de um mercado de cobertura de risco para um pequeno barco neste vasto oceano.
A partir disso, podemos concluir aproximadamente que o estilo geral de todo o mercado criptográfico mudou de um mercado quase fechado que protege riscos financeiros para um mercado que é mais sensível economicamente, e o Bitcoin também mudou de “ouro digital” para NASDAQ. e outros “amplificadores” do mercado de ações dos EUA. Os indicadores económicos afectam a liquidez no mercado e afectam directamente o mercado criptográfico.
Este OTC não é aquele OTC, injetando liquidez no mercado
Sob as políticas macro estabelecidas existentes, como podemos resolver a liquidez do mercado criptográfico? Existem dois métodos gerais: um consiste em promover a participação de investidores institucionais; o outro consiste em melhorar a infra-estrutura do mercado; Aqui nos concentramos no primeiro método.
Ao promover a participação de investidores institucionais, a negociação no mercado de balcão (OTC) é um canal indispensável ou atualmente ignorado pelo mercado de criptografia. Especificamente, tomemos como exemplo uma única moeda Bitcoin global. De acordo com as estatísticas da CryptoQuant, o saldo diário da mesa de negociação OTC flutua entre 100.000 e 500.000 BTC (calculado com base no preço do BTC de aproximadamente US$ 65.000, o que equivale a aproximadamente 6,5 bilhões de dólares). US$ 32,5 bilhões). Em comparação, o fluxo médio diário de ETFs de Bitcoin é de aproximadamente US$ 122 milhões (dados da Farside Invest, de 5 de julho, UTC+8), o que equivale a dezenas a centenas de transações no mercado de balcão.
O OTC com o qual todos já estão familiarizados no mercado de criptografia é um pouco diferente. O OTC com o qual estamos familiarizados refere-se mais à ponte entre a moeda legal e a criptomoeda. Isso ocorre porque antes do surgimento de canais de conformidade, como ETFs, os canais OTC eram. acessível ao público. Contudo, do ponto de vista do mercado financeiro, as outras duas funções do mercado financeiro do mercado de balcão – o principal canal para transacções de grande valor e fornecimento de liquidez e estabilidade do mercado – precisam de ser desenvolvidas.
Em termos de investidores institucionais, o RWA é outro método frequentemente mencionado. No entanto, o autor acredita que a melhoria da liquidez dos RWA requer a verdadeira aceitação da utilização de activos encriptados como uma unidade de conta, e os RWA devem ser emitidos na cadeia pública em vez de serem limitados a cadeias de alianças ou cadeias privadas. Actualmente, o RWA permanece principalmente na cadeia de alianças de nível empresarial ou na cadeia de alianças entre instituições financeiras. Por exemplo, Hedera cooperou com a Blackrock em Abril deste ano para tokenizar fundos do mercado monetário (MMF), utilizando uma solução de cadeia pública descentralizada incompleta. .
À medida que o mercado Web3 continua a evoluir, podemos ver mudanças nele. O mercado criptográfico transformou-se gradualmente de um nicho outrora seguro para uma área altamente sensível à dinâmica económica. O Bitcoin também se transformou de “ouro digital” em um “amplificador” para os mercados de ações dos EUA, como o Nasdaq. Em resposta aos recentes problemas de liquidez no mercado de encriptação, precisamos de os resolver de uma forma multifacetada. Não só devemos adaptar-nos às flutuações do ciclo macroeconómico, mas também devemos prestar atenção e desenvolver áreas de negócio que foram negligenciadas no passado, injetando assim nova vitalidade e melhorando a estabilidade e maturidade do mercado.
