Autor original: flowie, ChainCatcher
Recentemente, Donald, sócio fundador da D2 Capital, uma instituição da FA, conversou com nada menos que 60 VCs. Ele descobriu que nenhum deles está olhando para o ecossistema TON “Mesmo que tenham começado a olhar tarde, eles começaram a pesquisar. isso há três ou quatro semanas."
Mas olhando para trás, não existem muitos investimentos reais. A maioria dos VCs que Donald contatou ainda está esperando e observando. Bruce Lan, sócio-gerente da Bing Ventures, examinou quase 100 projetos e ainda não fez nada.
RootData mostra que o número de rodadas de financiamento no ecossistema TON nos últimos seis meses ainda está na casa de um dígito. Da mesma forma, o ecossistema Bitcoin não é menos popular que o TON. Três meses após sua popularidade, houve financiamento quase todas as semanas.
Todas as instituições de investimento entrevistadas pela ChainCatcher acreditam firmemente que o ecossistema TON é diferente de qualquer ecologia ou narrativa passada e não será um flash na panela. Mas no ecossistema TON com tráfego pronto, a jogabilidade também mudou.
A NotCoin, listada na Binance e na OKX, não buscou financiamento de capital de risco; a Catizen obteve receita de US$ 12 milhões sem emitir moedas. Mais de uma instituição de investimento disse: “No futuro, não será necessário que todos os projetos investidos no ecossistema TON emitam tokens”.
Se os cripto VCs olharem para o ecossistema TON inteiramente com base na inércia do investimento em tokens, ele poderá não funcionar mais.
Nenhum VC não está olhando para o ecossistema TON
Owen, o fundador da PAKA, lamentou que há um ano houvesse um certo nicho seguindo a TON, mas agora quase não há colegas ao seu redor que não sigam a TON.
No início de 2023, em uma reunião privada na Hong Kong Blockchain Week, Owen recebeu uma pequena transferência em USDT de um amigo do Telegram. Este é um novo recurso anunciado pelo Telegram há 1 mês.
Quase 1 bilhão de usuários podem negociar diretamente na rede, o que surpreendeu Owen, que sempre se preocupou com aplicações em larga escala.
Depois de estudar com a equipe, Owen acredita que o ecossistema TON será diferente de qualquer outro ecossistema do passado. “Outros ecossistemas propõem uma tecnologia obscura e perguntam aos usuários se eles querem entrar e jogar, mas os usuários são indiferentes a isso, exceto para lançamentos aéreos. O Telegram tem um grande número de usuários reais e pode usar a tecnologia Web3 para satisfazer esses usuários. obviamente mais alinhado com o caminho da aplicação em larga escala.
Mas quando se tratou de realmente escanear o ecossistema TON, foi muito difícil começar do início.
Do ponto de vista sensorial, Owen sente que muitos projetos são muito inúteis, o que pode ser considerado "uma pena abandonar e de mau gosto". A liquidez também é muito baixa, e o TVL da TON naquela época era inferior a 10 milhões de dólares americanos. .
Owen viu pela primeira vez uma página DEX ecológica da TON que era extremamente grosseira. Owen pensou: “A equipe de investimento PAKA com experiência em desenvolvimento provavelmente poderá fazer melhor em uma semana”.
Shigeru, um parceiro do Fundo CGV que também analisou o ecossistema TON no início de 2023, foi temporariamente persuadido a desistir após analisar vários projetos. Além do pequeno número de projetos e da qualidade geralmente baixa, ele também descobriu que todo o mercado ainda não havia chegado “Falta muita infraestrutura, nem mesmo carteiras criptográficas auto-hospedadas”.
Owen também percebeu rapidamente que “devido às novas linguagens de desenvolvimento e à infraestrutura correspondente imperfeita, não é tão simples construir uma DEX”.
No entanto, com os esforços da infraestrutura ecológica TON e outros aspectos, em apenas alguns meses, houve milhões de usuários do projeto que Owen “não gostou”.
Depois que a Telgeram anunciou sua cooperação exclusiva com a TON em setembro do ano passado, ela aprendeu com o caminho de comercialização do WeChat e abriu infraestrutura como carteiras de pagamento, permitindo que 900 milhões de usuários comprassem e vendessem diretamente tokens e NFTs no Telegram e participassem de projetos ecológicos como GameFi. Em abril deste ano, o Tether chegou a uma cooperação com a TON, e a TON também possui sua própria moeda nativa estável.
Ao mesmo tempo, a TON promoveu aplicativos de miniprogramas e um grande número de jogos de miniprogramas, como Notcoin e Catizen, rapidamente concluíram o registro de dezenas de milhões de usuários. Muitas pequenas aplicações podem gerar receitas sem depender da emissão de moeda.
O sucesso gradual de pequenos jogos como Notcoin e Catizen também atraiu um grupo de "tropas regulares" da Web2 para entrar no mercado, um após o outro. Max, o fundador do TownSquare Labs, que fornece soluções técnicas para o blockchain e desenvolvedores da TON, frequentemente entra em contato com desenvolvedores e partes do projeto por meio de salões off-line.
“Atualmente, muitos fabricantes de jogos Web2 e empreendedores do WeChat e de outros ecossistemas estão visando o Telegram.” MAX mencionou que o tráfego das plataformas de mídia social Web2, como WeChat e TikTok, já é muito caro e o negócio também está muito saturado.
Alguns empreendedores da Web2 optaram por ir para o exterior em períodos de depressão no trânsito, e a Telegarm, que é muito semelhante ao WeChat, tornou-se naturalmente uma posição importante. “A metodologia desenvolvida após anos de luta na Web2 quase pode ser copiada para o Telegram.”
Owen também revelou que fabricantes de jogos Web2 como Glacier, Weiyou e Sanqi pararam de trabalhar em projetos no ecossistema TON.
No entanto, em comparação com as mudanças na ecologia interna, o factor mais crítico que leva todos os VC da Ásia-Pacífico a prestarem atenção à ecologia TON é o aumento do investimento do capital ocidental de topo na camada de aplicação e na ecologia TON.
A Paradigm e a16z participaram da rodada de financiamento de US$ 150 milhões da Farcaster este ano. A Pantera Capital anunciou um investimento de alto perfil na TON no primeiro semestre deste ano. Segundo analistas da rede, o valor do investimento pode ultrapassar US$ 250 milhões. Antes disso, o ecossistema TON era basicamente investido por capital chinês ou russo.
Donald sentiu claramente a entrada do capital ocidental, e cada vez mais VCs perguntaram sobre os projetos ecológicos da TON. “Todos os mais de 50 VCs com quem conversamos recentemente estão olhando para o ecossistema TON”. Shigeru, que foi demitido do ecossistema TON no ano passado, também começou a se concentrar nele este ano.
Donald disse: "Muitos VCs entendem que os ativos combinados de mais de 50 VCs são de apenas alguns bilhões de dólares, e o tamanho do capital dos VCs da Ásia-Pacífico por si só não pode se dar ao luxo de especular em um ecossistema TON."
A entrada do capital ocidental também significa que mais promotores ocidentais e partes envolvidas no projecto poderão estar envolvidos. Atualmente, a maioria das pessoas que constroem o ecossistema TON são empreendedores e desenvolvedores orientais.
Donald teve contato com empreendedores ou desenvolvedores orientais e ocidentais no ecossistema TON. Ele sente claramente que o Oriente ainda está ansioso com a monetização de curto prazo, enquanto os empreendedores ocidentais estão mais pensando em como criar algo semelhante aos quase 1 bilhão de ativos. usuários dos superaplicativos da Web2, como Facebook e Snapchat.
"Muitos VCs podem esperar que, depois que o Ocidente for pioneiro em alguns novos paradigmas, o lado Ásia-Pacífico criará uma versão Ásia-Pacífico e usará sua própria vantagem de custo de tráfego e melhores capacidades operacionais para avançar. Dois anos depois, milhões de produtos da DAU podem ser dividido igualmente entre Oriente e Ocidente.”
Por que a maioria dos VCs simplesmente não investe?
Donald entende muito bem por que a maioria dos VCs com quem ele entra em contato olha para isso, mas não consegue fazer nada. Em comparação com o ano anterior, o rápido crescimento da infraestrutura e dos projetos ecológicos da TON é óbvio, mas ainda não há muitas licitações.
Ton.app mostra que existem atualmente 910 projetos no ecossistema TON, 60% dos quais surgiram nos últimos 8 meses. Donald mapeou 300-400 projetos ecológicos, “90% dos quais são jogos”. Owen também disse que já existem muitos jogos no ecossistema TON para serem sobrecarregados.
A maioria das equipes de jogos pequenos depende menos do financiamento financeiro de VCs.
Owen entrou em contato com a equipe por trás do Notcoin no ano passado: “Eles estavam trabalhando no Tonstarter, uma plataforma ecológica Launchpad da TON. Eles originalmente queriam investir no Tonstarter, mas a equipe disse que seu foco estava no Notcoin e não planejavam aceitá-lo. Dinheiro de capital de risco. Eles queriam seguir um caminho puramente comunitário." Na verdade, Notcoin não anunciou nenhum financiamento.
Mesmo que arrecadem fundos, essas equipes de jogos pequenos só poderão arrecadar uma rodada na fase de início a frio, e o valor do financiamento será muito pequeno. Donald contatou muitas equipes de jogos pequenos e descobriu que "eles têm fortes capacidades de monetização". Scarlett, investidora da Pluto, editora por trás da Catizen, disse que ao adicionar módulos de compra paga para itens de jogos, a Catizen alcançou mais de US$ 12 milhões em receitas e tem mais de 500.000 clientes pagantes.
Não vale a pena investir em pequenos jogos simples para VCs Muitos VCs estão mais preocupados se o ecossistema TON pode desenvolver mais 4.399 pequenos shoppings de jogos e modelos de pequenos jogos WeChat.
Bruce Lan, sócio-gerente da Bing Ventures, viu a maioria dos minijogos ecológicos TON. Assim como os miniprogramas WeChat, como Yangliaoyang, eles devem ter um ciclo de vida curto e desaparecer após uma rápida monetização. “É difícil para os VCs terem uma garantia de ROI positivo, e este tipo de projeto é mais adequado para participar de um lançamento justo.”
Além disso, os pequenos jogos atuais no ecossistema TON geralmente têm dezenas ou mesmo centenas de milhões de usuários registrados e “os dados ainda são um tanto vagos”. Em relação a alguns indicadores importantes para avaliar o desempenho do jogo, como usuários reais, permanência do usuário e potencial de crescimento futuro, Bruce Lan sente que eles ainda estão em um estágio muito inicial ou de caixa preta.
Embora todo o jogo seja muito complicado, Shigeru, parceiro do fundo CGV, optou por se concentrar mais na infraestrutura ecológica da TON. Recentemente, ele analisou mais de 20 projetos. Embora não haja muitos projetos, devido à explosão desta rodada de ecologia TON, “as avaliações de alguns alvos também foram muito altas e é difícil começar”.
Embora o mercado tenha grandes esperanças em grande escala para a TON, na opinião de Donald, se não forem lançados mais projetos que criem pontos de inflexão, o ecossistema da TON será o mesmo que outras narrativas de curta duração “No máximo, será diferente. sabor do ar." O chamado "esgotamento" , "Pelo menos precisamos atingir 3 milhões de DAU reais."
Muitos investidores contatados por Donald ainda estão esperando e observando. Eles esperam ver o ecossistema TON atrair jogadores líderes da Byte, Tencent, NetEase e outras grandes empresas de jogos Web2, bem como empreendedores ocidentais, e trazer projetos que trarão um ponto de inflexão. para o ecossistema TON.
Além disso, os próprios problemas de liquidez do VC também podem restringir o investimento no ecossistema TON. Donald disse que os VCs em toda a região Ásia-Pacífico fizeram menos investimentos recentemente. Porque nesta rodada de mercado altista de ETF, toda a temporada de imitadores ainda não começou: “As instituições estão mais preocupadas em como vender as fichas em suas mãos”. pode ser passado.
Na opinião de Donald, o boom de investimento na TON terá que esperar até que chegue o próximo ciclo de redução das taxas de juros. Depois que o fundo tradicional Web2 USD e o fundo Web3 da Ásia-Pacífico arrecadarem fundos, toda a Web3 terá fundos e liquidez suficientes primeiro.
Capture o tráfego o mais cedo possível
Em meados do ano passado, Scarlett investiu na Plutão, a editora por trás da Catizen, e foi um dos primeiros investidores a investir no ecossistema TON.
Scarlett acredita que os minijogos Tap to Earn serão definitivamente eliminados, mas ele vê espaço para crescimento de Catizen depois de ganhar enorme tráfego por meio de minijogos. Depois de acumular dezenas de milhões de usuários, Catizen também está expandindo seus limites de negócios e lançando o modo Launchpool “Essencialmente, é mais como um Pump.fun gamificado”.
PAKA é um dos poucos VCs que fez movimentos radicais no ecossistema TON. Investiu em mais de 10 projetos ecológicos TON, cobrindo vários segmentos como Infra, jogos, aplicações de envelope vermelho, DeFi e DePIN.
Owen deseja investir em várias subdivisões do ecossistema TON o mais rápido possível. Na opinião de Owen, “Obter tráfego primeiro é mais importante do que qualquer outra coisa”. Embora o projeto ecológico TON pareça simples, enfadonho e até difícil, é melhor atrair tráfego neste momento. Se houver tráfego, você pode fazer o que quiser. querer.
Por exemplo, o WeChat acaba de abrir sua conta pública. A qualidade do conteúdo e o layout da conta pública são muito simples. Com um pouco de exclusividade, pode atrair milhões de usuários e é muito fácil de monetizar. Depois que a pista ficou saturada, ficou cada vez mais difícil fazer qualquer coisa.
Bruce Lan acha que os jogos Tap to Earn no ecossistema TON são semelhantes aos jogos da web que surgiram depois de 2000. “Mesmo sendo muito simples, muitos jogos da web daquela época podiam gerar dezenas de milhões de dólares por mês.”
Ele também não espera que o ecossistema TON produza uma obra-prima semelhante a Honor of Kings no curto prazo. Em sua opinião, a maioria dos jogadores está no jogo há apenas alguns meses. Como jogar com Web3 requer um longo processo de exploração. O desempenho da cadeia TON também precisa continuar a evoluir para suportar jogos de alto desempenho.
Em comparação com o modelo amplamente difundido de slots de cartão ecológicos da PAKA, a Bing Ventures planeja se concentrar em cultivá-los.
Bruce Lan não quer esperar para capturar um aplicativo matador. Ele planeja encontrar proativamente projetos ou plataformas líderes no mercado, juntar-se a vários VCs líderes para incubar alguns projetos e criar alguns caminhos em branco no ecossistema TON.
Bruce Lan disse que além do investimento direto, a Bing Ventures também possui fundo próprio de fundos e tem investido em diversas instituições europeias e americanas. A Bing Ventures atualmente diz aos seus projetos investidos para procurarem oportunidades no TON e espera influenciar mais GPs e LPs europeus e americanos a prestarem mais atenção às oportunidades de aplicação em grande escala no ecossistema TON.
Embora não se saiba quando as aplicações em grande escala voltarão, na visão de Shigeru, sócio do Fundo CGV, o ecossistema TON poderá conseguir acabar com a atual situação de “não conformidade” no mercado de criptografia.
A sua sensação é que existe alguma lacuna cognitiva entre o Oriente e o Ocidente na maioria das narrativas da Web3 no passado. Por exemplo, no ecossistema Bitcoin que se tornou popular no início deste ano, a inscrição que explodiu pela primeira vez era brilhante no leste e não brilhante no oeste. Quando se tratava da runa, era brilhante no oeste e não brilhante. no leste.
O ecossistema TON não depende inteiramente da economia simbólica e tornou-se um caminho consensual para aplicações em grande escala no Oriente e no Ocidente.
Mas num ecossistema que não depende inteiramente do investimento em tokens, à medida que surgem mais novos modelos, os cripto VCs também precisam de pensar em como mudar a inércia dos investimentos em tokens anteriores e encontrar métodos de investimento mais adequados.
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