O crescimento do emprego nos EUA provavelmente abrandou para um nível ainda saudável em Junho, com a taxa de desemprego a manter-se nos 4%, aumentando a possibilidade de a Reserva Federal conseguir conter a inflação sem desencadear uma recessão.

O Departamento do Trabalho divulgará na sexta-feira o seu relatório sobre as folhas de pagamento não-agrícolas, que também deverá mostrar uma desaceleração do crescimento salarial pela primeira vez em três anos, o que, juntamente com um declínio modesto da inflação em maio, poderá confirmar que a crise desinflacionária A tendência voltou ao bom caminho e aumentou a confiança dos decisores políticos da Fed nas perspectivas para a inflação, aproximando a Fed de começar a reduzir as taxas de juro ainda este ano.

Os mercados financeiros continuam optimistas de que a Fed iniciará o seu ciclo de flexibilização em Setembro, depois de apertar agressivamente a política monetária em 2022 e 2023. O presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, disse esta semana que os Estados Unidos estão de volta a um “caminho desinflacionário”, mas sublinhou que os decisores políticos precisam de mais dados antes de cortarem as taxas de juro.

“A economia está a entrar num ritmo razoável e sustentável de crescimento do emprego”, disse Brian Bethune, professor de economia no Boston College.

Uma pesquisa da Reuters com economistas mostrou que as folhas de pagamento não-agrícolas podem ter aumentado em 190 mil no mês passado, depois de aumentarem em 272 mil em maio. Nos últimos 12 meses, os Estados Unidos criaram uma média de cerca de 230.000 novos empregos por mês.

Para acompanhar o crescimento da população em idade ativa, a economia dos EUA precisa de criar pelo menos 150 mil empregos por mês para compensar o recente aumento na imigração, dizem os economistas. A taxa de desemprego subiu para 4,0% em maio, pela primeira vez desde janeiro de 2022. Alguns economistas esperam que a taxa de desemprego caia para 3,9% em Junho.

Um indicador de emprego atrasado, o Censo Trimestral de Emprego e Salários (QCEW), mostrou que o emprego cresceu a um ritmo muito mais lento do que os dados salariais no quarto trimestre de 2023. Os dados do QCEW provêm de relatórios de empregadores submetidos a programas estaduais de seguro-desemprego.

Mas os economistas acreditam que os dados do QCEW excluem os imigrantes indocumentados, que, segundo eles, contribuíram para o forte crescimento do emprego no ano passado. O Bureau of Labor Statistics do Departamento do Trabalho dos EUA divulgará no próximo mês suas estimativas salariais básicas para os últimos 12 meses encerrados em março.

“É possível que os números do emprego sejam revistos em baixa, mas acreditamos que isso não acontece porque estes dados estão sobrestimados, mas porque os dados do QCEW estão subestimados”, disse Sam Coffin, economista da Morgan Stanley. "Como o QCEW pode deixar de contar os imigrantes indocumentados, se uma pessoa não tiver comprovante de emprego, ela não terá direito ao seguro-desemprego. Em contraste, a pesquisa salarial exige que as empresas contem os funcionários, independentemente da situação legal."

As contratações nos EUA são atualmente impulsionadas principalmente por setores como saúde, lazer e hotelaria, e educação governamental estadual e local, onde os níveis de pessoal retornaram aos níveis anteriores à pandemia, e esta tendência provavelmente continuará em junho, mas em um ritmo mais lento do que Houve uma desaceleração nos últimos meses.

O emprego nestas indústrias regressou maioritariamente aos níveis de 2019, e os 525 pontos base de aumentos das taxas de juro implementados pela Reserva Federal desde 2022 para conter a inflação tiveram um impacto negativo nas empresas. “Haverá muitas contratações compensatórias para reequipar as empresas, mas isso basicamente tem sido feito em vários setores diferentes”, disse Sarah House, economista sênior do Wells Fargo.

Embora o mercado de trabalho esteja a arrefecer, o crescimento salarial continua a ser suficiente para apoiar os gastos dos consumidores e a expansão económica global.

O mercado espera que os salários médios por hora aumentem 0,3% em termos mensais em junho, abaixo dos 0,4% do mês anterior. Além disso, isso reduzirá a taxa de crescimento anual dos salários para 3,9%, o aumento mais baixo desde junho de 2021. O crescimento salarial de 3% a 3,5% é considerado consistente com a meta de inflação de 2% do Fed.

O Fed manteve a taxa dos fundos federais na faixa atual de 5,25%-5,50% desde julho do ano passado. A ata da reunião do Fed de quinta-feira mostrou que as autoridades reconheceram que a economia parecia estar desacelerando e que “as pressões sobre os preços estão enfraquecendo”.

Os economistas argumentam que o mercado de trabalho não está a provocar uma inflação mais elevada, observando que a produtividade dos trabalhadores aumentou e preocupando-se com a possibilidade de a Fed poder sufocar o crescimento económico ao manter elevados os custos dos empréstimos durante demasiado tempo. Kevin Rinz, pesquisador sênior do Centro para o Crescimento Equitativo em Washington, disse:

“O crescimento dos salários tem sido elevado, mas agora caiu, e o crescimento da produtividade regressou a uma relação normal com o crescimento dos salários, pelo que não há grande disparidade entre os dois. Parece agora desnecessário restringir o mercado de trabalho para conter a inflação”.

Artigo encaminhado de: Golden Ten Data