Do que estamos falando quando dizemos que o mercado criptográfico carece de dividendos? Na verdade, significa que a maré de valorizações elevadas recuou. A criptografia pode seguir a trajetória das ações de companhias aéreas ou de empresas de Internet de primeira geração, atingindo o pico de um século e nunca mais atingindo esse valor. Embora o fundo não seja zero, será significativamente inferior ao preço atual.

Embora os novos desenvolvimentos na tecnologia Crypto possam ser úteis, não podem suportar valorizações elevadas. Os principais beneficiários são as instituições de capital de risco que obtêm moedas de troca com avaliações baixas e os investidores de retalho têm retornos limitados. Por exemplo, MakerDao, um DeFi veterano com fundamentos relativamente bons, tem uma receita anual de protocolo de 200-300 milhões e uma avaliação de 2,5 bilhões. Uma empresa financeira com receita normal deveria ter uma avaliação inferior a um quarto disso.

A geração de receita de protocolo significa que o token não retornará a zero, mas a avaliação mais baixa é muito inferior à avaliação atual. É por isso que o DeFi que foi especulado na última rodada não tem desempenho nesta rodada, e as instituições não terão pressa em dominar o mercado sem motivo.

O espaço é limitado, por isso no meu próximo longo tweet tentarei analisar as razões das altas valorizações da indústria. Esta rodada de “Conhecendo a Lã” carece de uma narrativa lendária, então fique sozinho e acordado. O general está a caminho, não perseguindo o coelho.