Título original: Grounding Through Confluence
Autor: Glassnode
Compilado por: Lila, BlockBeats
Resumo
Embora os preços do Bitcoin estejam sendo negociados lateralmente ou em queda, uma grande parte do mercado ainda está no azul, com os detentores de curto prazo arcando com a maior parte das perdas.
Ao combinar modelos de preços on-chain e indicadores técnicos, exploramos o desenvolvimento futuro do mercado.
A volatilidade continua a sua compressão histórica, o que aponta para um sentimento moderado dos investidores, mas também sugere o potencial para uma maior volatilidade no futuro.
A rentabilidade do mercado permanece forte
Quando os preços do Bitcoin caíram para a faixa de US$ 60.000, um certo medo e sentimento de baixa surgiram entre muitos investidores em ativos digitais. Isto não é incomum quando a volatilidade do mercado estagna e entra em hibernação, à medida que a apatia se instala.
No entanto, a rentabilidade geral dos investidores permanece muito forte do ponto de vista do rácio MVRV, com a média ainda a deter 2x o lucro por moeda. Muitas vezes, este é o indicador ou regra que diferencia as fases de alta do mercado “entusiasmada” e “maníaca”.
Ao dividir todas as participações em lucros ou perdas não realizados, podemos avaliar a base de custo médio de cada grupo e a magnitude média dos lucros e perdas não realizados por moeda.
· A posse média lucrativa de moedas tem um ganho não realizado de US$ 41,3 mil e um custo de aproximadamente US$ 19,4 mil. É importante notar que esses dados são distorcidos por moedas que foram movidas no início do ciclo, incluindo entidades Patoshi, primeiros mineradores e moedas que foram perdidas.
· A perda média não realizada de uma moeda perdedora é de US$ 5,3 mil e o custo é de aproximadamente US$ 66,1 mil. Essas moedas são detidas principalmente por detentores de curto prazo, já que poucos “principais compradores” do ciclo de 2021 ainda as possuem.
Ambos os indicadores ajudam a identificar potenciais pontos de pressão de venda, à medida que os investidores procuram manter os seus ganhos ou evitar perdas não realizadas maiores.
Observando a relação lucro/perda não realizada por moeda, podemos ver que a magnitude dos ganhos em papel na participação foi 8,2 vezes maior do que as perdas em papel. Apenas 18% dos pregões registam maior valor relativo, e todos estes dados apontam para o facto de estarmos numa fase febril de alta.
Pode-se argumentar que o máximo histórico de março (ATH) ocorreu depois que o ETF foi aprovado com várias características consistentes com os picos históricos do mercado altista.
Determinar a posição no ciclo
Os preços do Bitcoin têm se consolidado na faixa de US$ 60.000 a US$ 70.000 desde seu máximo histórico em março, com a apatia dos investidores e o tédio se espalhando. Isto levou à indecisão entre a maioria dos investidores e o mercado não conseguiu estabelecer uma tendência sólida.
Para determinar onde estamos no ciclo, nos referiremos a uma estrutura simplificada para pensar sobre os ciclos históricos do mercado Bitcoin:
· Deep Bear Market: Os preços estão abaixo dos preços realizados
· Mercado em alta inicial: os preços estão entre os preços realizados e a verdadeira média do mercado
· Mercado em alta entusiasmado: os preços estão entre os máximos históricos e a verdadeira média do mercado
· Mercado em alta frenético: os preços estão acima dos máximos históricos do ciclo anterior
Atualmente, os preços ainda estão numa fase de alta entusiástica, com apenas algumas quedas muito breves em território fanático. A média real do mercado é de US$ 50 mil, o que representa a base de custo médio de cada investidor ativo.
Este nível é um nível de preços chave para saber se o mercado pode continuar uma macro corrida de alta.
A seguir, examinaremos o grupo de detentores de curto prazo e sobreporemos sua base de custos com seus níveis de mais ou menos 1 desvio padrão. Isto fornece áreas onde estes detentores sensíveis aos preços podem começar a reagir:
· Lucros não realizados significativos sinalizam um mercado potencialmente superaquecido, atualmente avaliado em US$ 92 mil.
· O nível de equilíbrio para o grupo de detentores de curto prazo é de US$ 64 mil, os preços à vista estão atualmente abaixo deste nível, mas estão tentando recuperá-lo.
· Perdas não realizadas significativas sinalizam um mercado potencialmente sobrevendido, atualmente avaliado em US$ 50 mil. Isto é consistente com a média real do mercado, servindo como um ponto de ruptura do mercado altista.
Notavelmente, apenas 7% dos pregões registram preços à vista abaixo da faixa de desvio padrão de -1, uma ocorrência relativamente incomum.
Com preços abaixo da base de custo dos detentores de curto prazo, o grau de tensão financeira entre os diferentes subconjuntos deste grupo precisa de ser examinado. Ao segmentar a métrica etária, podemos dissecar e examinar a base de custos dos diferentes componentes etários dentro do grupo de titulares de curto prazo.
Atualmente, as médias das moedas de 1 dia-1 semana, 1 semana-1 mês e 1 mês-3 meses apresentam perdas não realizadas. Isto sugere que esta faixa de consolidação é principalmente improdutiva para traders e investidores.
O grupo de 3 a 6 meses é o único subgrupo que ainda apresenta lucros não realizados, com uma base de custo médio de US$ 58 mil. Isto coincide com os mínimos de preços desta correção, marcando-a mais uma vez como uma área-chave de interesse.
Passando aos indicadores técnicos, podemos utilizar o indicador Mayer Multiple, que avalia a relação entre o preço e o 200DMA (média móvel de 200 dias). O 200DMA é frequentemente usado como um indicador simples para avaliar a dinâmica de alta ou baixa, fazendo qualquer quebra acima ou abaixo de um ponto-chave do mercado.
O 200DMA está atualmente avaliado em US$ 58 mil, proporcionando mais uma vez convergência com o modelo de preços on-chain.
Podemos utilizar a métrica URPD para avaliar melhor a concentração da oferta em torno de clusters específicos de bases de custos. Atualmente, os preços à vista estão perto do limite inferior do grande nó de oferta, entre US$ 60 mil e os máximos históricos. Isto é consistente com o modelo de base de custos do detentor de curto prazo.
Atualmente, 2,63 milhões de BTC (13,4% da oferta circulante) estão na faixa de US$ 60 mil a US$ 70 mil, e pequenas flutuações de preço podem afetar significativamente a lucratividade da moeda e das carteiras dos investidores.
No geral, isso sugere que muitos investidores podem ser sensíveis a qualquer queda de preço abaixo de US$ 60 mil.
Expectativas de volatilidade
Após vários meses de ação de preços dentro de um intervalo, notamos uma diminuição significativa na volatilidade em muitos períodos de janela contínua. Para visualizar este fenómeno, introduzimos uma ferramenta simples para detetar períodos em que a contração da volatilidade é alcançada, o que muitas vezes fornece uma indicação de que uma volatilidade mais elevada está no horizonte.
O modelo avalia mudanças de 30 dias na volatilidade realizada em prazos de 1 semana, 2 semanas, 1 mês, 3 meses, 6 meses e 1 ano. Quando todas as janelas apresentam variações negativas de 30 dias, é acionado um sinal que infere que a volatilidade está a comprimir e os investidores estão a reduzir as suas expectativas relativamente à volatilidade futura.
Também avaliamos a volatilidade do mercado medindo a faixa percentual dos movimentos de preços mais altos e mais baixos nos últimos 60 dias. De acordo com este indicador, a volatilidade continua a comprimir-se para níveis raramente observados, mas geralmente após uma consolidação prolongada e antes de maiores movimentos do mercado.
Finalmente, podemos utilizar rácios de risco do lado da venda para melhorar a nossa avaliação de volatilidade. Esta ferramenta avalia a soma absoluta dos lucros e perdas realizados por um investidor, em relação ao tamanho do ativo (capitalização de mercado realizada). Podemos considerar este indicador de acordo com o seguinte enquadramento:
· Valores elevados indicam que os investidores estão gastando moedas com grandes lucros ou perdas em relação à sua base de custos. Esta situação indica que o mercado poderá necessitar de reencontrar o seu equilíbrio, geralmente na sequência de um movimento de preços de elevada volatilidade.
· Um valor baixo indica que a maioria das moedas está sendo gasta em relação à sua base de custo de equilíbrio, indicando que algum nível de equilíbrio foi alcançado. Esta situação geralmente indica o esgotamento dos “lucros e perdas” dentro da faixa de preço atual e muitas vezes descreve um ambiente de baixa volatilidade.
Notavelmente, o índice de risco vendedor-detentor de curto prazo contraiu para um nível mais baixo de todos os tempos, com apenas 274 dos 5.083 dias de negociação registrando um valor mais baixo (5%). Isto sugere que foi estabelecido algum nível de equilíbrio durante este período de consolidação de preços e sugere expectativas de elevada volatilidade no curto prazo.
Resumir
O mercado Bitcoin está em uma fase interessante, com a apatia e o tédio reinando supremos, apesar do preço estar 20% abaixo do seu máximo histórico. A moeda média ainda retém 2x o lucro não realizado, mas os novos compradores perdem sua posição.
Também exploramos os principais fatores por trás de possíveis mudanças nos padrões de comportamento dos investidores. Procuramos um nível de convergência entre indicadores técnicos e on-chain e chegamos a três áreas principais de foco.
· Uma quebra abaixo de US$ 58 mil para US$ 60 mil colocaria um grande número de detentores de curto prazo no vermelho e abaixo do nível de preço 200DMA.
· As oscilações de preços entre US$ 60 mil e US$ 64 mil continuam a atual tendência lateral onde o mercado está hesitante.
· Uma quebra acima de US$ 64 mil devolveria a lucratividade da moeda para um grande número de detentores de curto prazo e, como resultado, o sentimento dos investidores pode aumentar.
A volatilidade continua a diminuir em vários prazos, tanto do ponto de vista de preços quanto de dados na cadeia. Indicadores como o índice de risco do vendedor e a faixa de preços de 60 dias caíram para mínimos históricos. Isto sugere que a faixa de negociação atual está nos estágios finais de expansão para a próxima faixa.