Autor | defioásis

Editor | Colin Wu

Polkadot é uma plataforma blockchain de código aberto fundada pelo cofundador da Ethereum, Gavin Wood, e apoiada pela Web3 Foundation. O conceito de design é realizar a conexão entre diferentes blockchains por meio da arquitetura de cadeias paralelas e cadeias de retransmissão contínuas de dados e ativos. Polkadot foi lançado na rede principal em 2020, e seu token nativo DOT é usado para pagar taxas de transação e participar na governança da rede, bem como desempenhar um papel na segurança da rede e nos mecanismos de consenso. O DOT atingiu um pico de capitalização de mercado de mais de US$ 56 bilhões em novembro de 2021 e ainda está entre os vinte principais tokens da indústria de criptografia por capitalização de mercado. No entanto, existe uma grande lacuna entre a construção ecológica e a atividade de rede de Polkadot e o seu valor de mercado.

Polkadot anunciou recentemente seus resultados financeiros para o primeiro semestre de 2024, que este artigo irá interpretar.

Status do ativo

Os ativos de Polkadot podem ser divididos em quatro categorias principais:

(1) Caixa e equivalentes de caixa: 29.336.487 DOT (US$ 187.753.510)

(2) Fornecimento de custódia ilíquido: 1.001.533 DOT (US$ 6.409.811)

(3) Ativos designados: 7.347.953 DOT (US$ 47.026.898)

(4) Empréstimos a receber (empréstimos que devem ser recuperados após o vencimento): 584.480 DOT ($ 3.740.672)

(1) Caixa e equivalentes de caixa: 29.336.487 DOT (US$ 187.753.510)

Na verdade, esta categoria inclui três tipos de ativos: DOT, USDC e USDT. Pertence aos fundos de liquidez da Polkadot e abrange a cadeia de retransmissão, AssetHub e Hidratação. Entre eles, a cadeia de retransmissão tem 23.071.098 DOT ($ 147.655.027), representando 78,6%; -AssetHub tem 5.000.309 DOT (US$ 32.001.978), representando 17%. Isso significa que mais de 95% do caixa e equivalentes de caixa são mantidos em ativos DOT, com stablecoins representando menos de 5%, totalizando US$ 8.096.505 (USDT+USDC). Isto pode trazer riscos de incerteza financeira devido a factores como flutuações de preços e níveis de liquidez, e o DOT gasto pode evoluir para uma forma de pressão de venda face a uma cooperação externa não aprofundada. É importante notar que após o referendo Ref 457 no primeiro trimestre deste ano, uma parte dos fundos de liquidez do Tesouro, DOT, será lentamente convertida em stablecoins de alta frequência e em pequenas quantidades todos os anos.

[Nota: AssetHub é um módulo usado para gerenciar e operar vários ativos na rede Polkadot. Possui suporte a vários ativos, emissão e gerenciamento de ativos, operabilidade entre cadeias, segurança (assinatura múltipla, gerenciamento de permissões e funções de auditoria), suporte. para DEX, compatível com funções como contratos inteligentes e participação da comunidade; a hidratação é um mecanismo para manter a saúde e a vitalidade na rede Polkadot, incluindo funções como atualização e correção de vulnerabilidades, otimização de desempenho e suporte ao ecossistema. 】

(2) Fornecimento de custódia ilíquido: 1.001.533 DOT (US$ 6.409.811)

O fornecimento de liquidez sem custódia refere-se principalmente ao fornecimento de 1 milhão de DOT de liquidez unilateral pela Polkadot ao seu protocolo DeFi Hydration Omnipool em cadeia, mas os fundos ainda são controlados pelo protocolo Polkadot e pelo sistema de governança descentralizado OpenGov da Polkadot. Os recursos foram alocados oficialmente no dia 10 de junho deste ano.

Vale ressaltar que Polkadot destinou um total de 2 milhões de DOT para Hidratação. Além do já mencionado 1 milhão de DOT que ainda pertence ao protocolo de liquidez unilateral da Omnipool, os outros 1 milhão de DOT são utilizados como liquidez. mineração para a Campanha de Hidratação. As recompensas das minas são dadas aos usuários. Após a injeção de liquidez, a Hydration TVL também ultrapassou US$ 50 milhões de uma só vez, mas o crescimento no volume de negócios ainda foi muito limitado.

(3) Ativos designados: 7.347.953 DOT (US$ 47.026.898)

Os ativos designados referem-se a ativos alocados pelo Tesouro Polkadot para fins específicos, mas ainda não foram gastos, incluindo principalmente:

① recompensa de 3.555.680 DOT (US$ 22.765.352);

② De acordo com o plano Ref 457, 2.303.808 DOT ($ 14.744.371) de liquidez no Tesouro serão continuamente convertidos em USDT por meio de Hidratação (uma transação a cada 20 blocos, 100 USDT por transação);

③ 1.000.000 DOT (US$ 6.500.000) são trocados por 20 milhões de tokens MYTH com MyTH Swap;

④ Salário da Bolsa Coletiva 1.824.466 USDT (285.073 DOT);

⑤ Bolsa de Tecnologia Polkadot 1.301.709 USDT (203.392 DOT).

Os salários e programas de bolsas são pagos na stablecoin USDT.

(4) Empréstimos a receber (empréstimos que devem ser recuperados após o vencimento): 584.480 DOT ($ 3.740.672)

Os empréstimos de curto prazo de 1 ano concedidos pela Polkadot para aplicações ecológicas incluem principalmente:

① Para o empréstimo de 500.000 DOT concedido à Bifrost, a soma do principal e dos juros a pagar é de 534.480 DOT ($ 3.420.672);

② Empréstimo de 50.000 DOT (US$ 320.000) para a Pendulum.

Bifrost é um protocolo Omnichain LST com TVL de US$ 77 milhões, dos quais os ativos DOT respondem por 75,19%, atingindo US$ 58 milhões. Depois que a Bifrost obteve um empréstimo de 500.000 DOT, ele foi penhorado e cunhado em vDOT. O vDOT obtém a renda básica por meio de staking e é emitido por meio de um aumento na taxa de câmbio do vDOT. Nos últimos 90 dias, a renda básica anualizada do vDOT foi de 17,13%. Somando cerca de 0,21% da renda aplicada aos cenários DeFi, o esperado. o rendimento anualizado chega a 17,34%. Curiosamente, a taxa de juros do empréstimo de um ano da Bifrost é de cerca de 6,9%. É importante notar que o rendimento oferecido pelo vDOT LST é quase o dobro da taxa de inflação da rede e, combinado com a baixa atividade da rede, há dúvidas sobre se o rendimento é sustentável.

Pendulum construiu Spacewalk, uma ponte cruzada conectando as redes Polkadot e Stellar (auditada pela Certik). O empréstimo de 50.000 DOT que Pendulum recebeu foi penhorado na Bifrost, que então usou o vDOT como garantia para uma stablecoin conectada ao ecossistema Stellar. A garantia vDOT tem um período de fidelização de um ano e será devolvida integralmente após um ano sem juros.

No geral, o valor total dos ativos do Tesouro Polkadot é de 38.270.453 DOT, no valor de US$ 244.930.891. Entre eles, as três principais categorias de fornecimento de custódia ilíquida, ativos designados e empréstimos a receber são ativos ilíquidos, e os ativos ilíquidos representam aproximadamente 23,34%. ativos, ou seja, caixa e equivalentes de caixa, são 29.336.487 DOT, no valor de $ 187.753.510, dos quais ativos em moeda estável são USDC + USDT de $ 8.096.505, representando aproximadamente 4,3%, ou seja, ativos em moeda estável líquido representam 3,3% dos ativos do Tesouro Polkadot .

Fonte de renda

A receita do Tesouro Polkadot pode ser dividida principalmente em receita de taxas de rede Polkadot, receita de inflação de token DOT e outras.

(1) Receita de taxas de rede Polkadot: 39.444 DOT (aproximadamente US$ 250.000)

20% das taxas da rede Polkadot são alocadas aos produtores de blocos para incentivá-los a manter a segurança e a eficiência da rede; os 80% restantes irão para o Tesouro Polkadot, e esses fundos são usados ​​para apoiar o desenvolvimento futuro, atividades comunitárias e atualizações de rede; , etc. Projetos e Propostas. As gorjetas, como uma taxa de transação opcional adicionada pelos usuários, são incentivos para os produtores de blocos priorizarem as transações, e todas as gorjetas são alocadas diretamente aos produtores de blocos.

Em comparação com o segundo semestre de 2023, a receita no primeiro semestre de 2024 foi de apenas 39.444 DOT (aproximadamente US$ 250.000), uma queda de 87,4%, o que é suficiente para refletir a deserção da rede Polkadot. No segundo semestre do ano passado, a receita do Tesouro Polkadot atingiu 313.443 DOT, contando principalmente com o entusiasmo de curto prazo da Inscrição, e a rede ainda carece de potencial para crescimento sustentável.

(2) Receita de inflação de tokens DOT: 5.221.990 DOT (aproximadamente US$ 33,19 milhões);

DOT é um token inflacionário, com taxa de inflação fixada em 10% ao ano. Novas alocações de DOT geradas pela inflação serão distribuídas aos stakers de tokens DOT (validadores e nomeadores) e ao Tesouro com base na taxa de staking ideal. A taxa de piquetagem ideal da rede Polkadot é de 60%, o que significa que 60% dos DOTs são apostados, então toda a inflação pertence aos validadores e nomeadores e qualquer desvio da taxa de piquetagem ideal de 60%, seja positivo ou negativo, será uma parcela proporcional; é alocado ao Tesouro.

Os dados do Staking Explorer mostram que a taxa de promessa da rede Polkadot atual é de 58,18%, o que é inferior à taxa de promessa ideal que o Tesouro pode desfrutar da distribuição da inflação, a taxa de inflação do token DOT é de cerca de 8,8%.

(3) Outras receitas, incluindo Slashes, Dust, OpenGov Returns: 132.253 DOT (aproximadamente US$ 840.000)

A maioria das outras receitas são receitas que não podem ser previstas com precisão. A redução da receita significa que se um validador se comportar de maneira inadequada na rede, o validador e seu nomeador perderão uma certa proporção dos DOTs prometidos, e esses DOTs serão transferidos para o Tesouro. A receita do Dust deve referir-se a alguns dos DOTs para os quais são enviados; o endereço do Tesouro Os fundos em; OpenGov Retorna a receita deve incluir o retorno de fundos de governança não utilizados e recuperação de fundos, etc.

Como um token de cadeia pública com um valor de mercado de mais de US$ 8 bilhões, a receita semestral de taxas de rede da Polkadot é de apenas cerca de US$ 250.000, representando cerca de 1,37% da receita total, com base na cobrança de 80% das taxas de rede. ser básico Devido ao colapso do mercado, o rendimento do Tesouro é altamente dependente da inflação simbólica, e a inflação mais elevada é na verdade uma diluição do valor existente e também fluirá para o mercado secundário através de várias despesas do Tesouro.

despesa

As despesas totais de Polkadot no primeiro semestre de 2024 totalizaram 11.327.316 DOT ($ 86.586.711), com as despesas denominadas em moeda aumentando 124% em comparação com o segundo semestre de 2023, e as despesas padrão U aumentando 225%.

Classificadas por finalidade, as despesas do Polkadot podem ser divididas em 6 categorias principais:

(1) Extensão (Marketing, BD e Desenvolvimento Comunitário): 4.941.691 DOT ($ 36.739.259)

(2) Desenvolvimento: 2.956.611 DOT (US$ 23.133.719)

(3) Atividades econômicas (empréstimos, incentivos de liquidez, trocas de ativos ativos): 2.000.497 DOT (US$ 15.261.619)

(4) Talento e educação (educação, hackathons, recrutamento e incubação de talentos): 704.270 DOT (US$ 5.526.829)

(5) Operações (RPC de rede e nós de arquivo, navegadores e indexadores, honorários advocatícios): 451.280 DOT (US$ 3.797.860)

(6) Pesquisa (Pesquisa de Protocolo, Relatórios e Análise, UX&DX, Prevenção de Fraudes e Auditoria): 272.967 DOT (US$ 2.127.425)

Com excepção do declínio do talento e da educação e dos custos operacionais, todas as outras categorias de despesas aumentaram significativamente, entre as quais as despesas com actividades económicas são uma nova categoria de custos este ano.

De acordo com a classificação das contas do fundo, as despesas de Polkadot podem ser divididas em 3 categorias principais: pagamento direto, implantação de recompensas e Coletivos, dos quais as despesas de implantação de recompensas são 1.493.132 DOT ($ 11.424.269), despesas coletivas são 15.062 DOT ($ 102.923) e pagamento direto as despesas são 9.819.122 DOT ($ 75.059.519).

(1) Divulgação: 4.941.691 DOT (US$ 36.739.259)

A extensão é a maior despesa do primeiro semestre de 2024, respondendo por 43,6% dos custos, um aumento significativo de 269% em relação ao segundo semestre do ano passado. A divulgação pode ser dividida em cinco categorias principais: publicidade, eventos, BD, mídia e construção de comunidade.

① Despesas de divulgação - Publicidade: 2.908.449 DOT (US$ 20.895.477), representando 58,9% das despesas de divulgação e 25,7% das despesas totais

A publicidade pode ser ainda segmentada em patrocínio, influenciador, publicidade digital, publicidade física, integração de plataforma e universal.

● Despesas de patrocínio 1.463.622 DOT (US$ 10.085.879):

○ Assinou um acordo de patrocínio esportivo de 1 milhão de DOT (US$ 6,8 milhões) com o time de Messi em Miami em abril deste ano. Conforme relatado anteriormente pelo CryptoSlate, o patrocínio abrangerá as temporadas de 2024 e 2025 e apresentará a marca do projeto blockchain nos uniformes de treinamento do Inter Miami.

○ Patrocinou o piloto norte-americano Conor Daly por US$ 1,9 milhão. Conor Daly competiu principalmente na IndyCar Series este ano e terminou em 10º nas 500 milhas de Indianápolis.

○ Uma parceria de US$ 1,3 milhão com a equipe de esportes eletrônicos HEROIC. HEROIC é uma organização norueguesa de e-sports fundada em 2016. Suas principais equipes incluem CS e PUBG.

● O influenciador gastou 648.391 DOT (US$ 4.881.943)

○ Coopere com a mídia EVOX para promover Polkadot (US$ 2,2 milhões)

■ Entre fevereiro e maio deste ano, Polkadot assinou um total de 6 cooperações publicitárias com a EVOX, a maior das quais custou 127.711 DOT (US$ 919.618) em 21 de maio

EVOX não parece ser uma mídia Crypto Native e prefere usar o YouTube para marketing de vídeo, e muitos desses blogueiros do YouTube têm poucos seguidores no Twitter.

○ Parceria com a empresa de marketing Luna Strategy (US$ 1,3 milhão)

■ Entre fevereiro e maio deste ano, Polkadot assinou um total de 5 cooperações publicitárias com a Lunar Strategy, a maior das quais custou 78.251 DOT (US$ 566.873) em 21 de maio.

■ Os dados do caso Polkadot exibidos no site oficial da Estratégia Lunar mostram que em 45 dias, mais de 180 colaborações foram realizadas e 266,5 visualizações foram alcançadas por meio de KOLs

De acordo com um documento assinado pela Lunar Strategy e Polkadot em 9 de fevereiro, a lista de KOLs fornecida pela Lunar Strategy inclui: Crypto Banter (414,1 mil seguidores), Crypto Lark (1,2 milhão), Michaªl van de Poppe (721,9 mil), Satoshi Stacker (200,8 mil), Layah (672,3 mil), Boxmining (259,1 mil), That Martini Guy (575,2 mil), Ash Crypto (1,1 milhão) e Wendy O (383,1 mil), pagaram $ 287 mil ($ 267 mil) US$ + US US$ 20.000 reservados), a taxa média paga a cada KOL é de US$ 31.900, e o custo médio por torcedor alcançado é de aproximadamente US$ 0,052. [Correspondente à rubrica de despesas de 17 de fevereiro no documento Polkadot]

○ E Chainwire (US$ 490.000) e Unchained (US$ 460.000)

● Gastos com publicidade digital 538.706 DOT (US$ 4.075.102)

○ Colocado via CoinMarketCap (US$ 1 milhão) e EVOX (US$ 900.000)

A CMC assinou um contrato de publicidade digital com desconto de seis meses com a Polkadot no valor de US$ 980.000. Do preço mensal original de US$ 225.000, um evento comunitário ao vivo custa US$ 100.000, incluindo 1–2 vídeos/clipes curtos, e compartilhado no Telegram, Instagram, TikTok e YouTube, um pacote de mídia social custa US$ 100.000, incluindo 1 artigo Tweets; , 2 postagens TG (fixadas por 24 horas), 5 boletins informativos, 1 postagem no Instagram, 1 boletim informativo dedicado, 1 artigo detalhado patrocinado e 1 sessão ao vivo da comunidade CMC custam US$ 25.000;

② Atividade de gastos de divulgação: 960.326 DOT (US$ 7.927.676), 19,4% dos gastos de divulgação, 8,5% do gasto total

As atividades podem ser subdivididas em participação em conferências e eventos paralelos, hospedagem de conferências e reuniões

● Gastos em conferências e eventos paralelos 566.171 DOT (US$ 4.468.793)

○ Polkadot decodificado China: US$ 560.000

○ 3 festas {bash}: US$ 540.000

○ Atividades periféricas Token2049: US$ 420.000

● Despesas de hospedagem de conferências 326.507 DOT (US$ 2.949.957)

○ Polkadot decodificado e Sub0: US$ 2,9 milhões

● Despesas com festas 67.648 DOT (US$ 508.927)

③ Despesas de divulgação - BD: 503.647 DOT (US$ 3.853.701), representando 10,2% das despesas de divulgação e 4,4% das despesas totais

● Parceria com The Tie (US$ 1 milhão): Polkadot consegue oportunidades de palestrar em conferências institucionais

● Provedor de seguros integrado Avata (US$ 550.000)

● Recrute futuros parceiros por meio do Missing Link (US$ 540.000)

④ Gastos com mídia de divulgação: 442.766 DOT (US$ 3.188.360), 9% dos gastos com divulgação, 3,9% do gasto total

Os maiores gastos com mídia incluem Kusamarian (US$ 530.000), um projeto de mídia que apoia o ecossistema Polkadot, responsável pela criação e disseminação de conteúdo para aumentar a visibilidade e influência de Kusama e Polkadot e a série de documentários Behind the Code (US$ 530.000);

Entre as mídias mais conhecidas, PolkaWorld, um dos poucos representantes da comunidade chinesa de Polkadot, recebeu 31.474 DOT (US$ 272.566) em fundos operacionais para o próximo ano; a campanha Polkadot Insider, que se concentra nas informações do Polkadot, recebeu 26.195 DOT (US$ 199.823) em financiamento operacional de 52 semanas.

⑤ Despesas de divulgação-construção comunitária: 126.503 DOT ($ 874.044)

(2) Desenvolvimento: 2.956.611 DOT (US$ 23.133.719)

Os custos de desenvolvimento são a segunda maior despesa depois da divulgação, um aumento de 27,8% em relação ao segundo semestre do ano passado

① Protocolo de desenvolvimento-Polkadot e despesas com SDK 689.361 DOT ($ 5.092.912), representando 23,3% das despesas de desenvolvimento, representando 6,1% das despesas totais

● Novas implementações de console, como Gosammer (US$ 2,8 milhões)

● Padrões de interoperabilidade como NFT XCM (US$ 730.000)

● Verificação do tempo de execução do Rust (US$ 540.000)

● XCQ (US$ 310.000)

② Desenvolvimento - serviços de dados e despesas de indexação 515.521 DOT ($ 4.048.918), representando 17,4% das despesas de desenvolvimento e 4,6% das despesas totais

● Duna recentemente integrada (US$ 2,5 milhões)

● Terminal de token recentemente integrado (US$ 1,4 milhão)

③ Despesas da carteira de desenvolvimento 485.460 DOT ($ 3.849.432), representando 16,4% das despesas de desenvolvimento e 4,3% das despesas totais

● Subcarteira (US$ 880.000)

● Talismã (US$ 1,4 milhão)

● Nova (US$ 1,2 milhão)

④ Desenvolvimento - Despesas de investimento em funções de governança 233.592 DOT ($ 2.315.443), representando 7,9% das despesas de desenvolvimento, representando 2,1% das despesas totais

● Proposta Futarquia do Zeitgeist (US$ 1 milhão)

● Luva do Projeto (US$ 810.000)

⑤ Despesas do SDK de desenvolvimento 242.877 DOT ($ 1.716.209), representando 8,2% das despesas de desenvolvimento, representando 2,1% das despesas totais

● ORML/pauzinhos/metrô (US$ 720.000)

● Apillon (US$ 650.000)

● PAPI (US$ 180.000)

⑥ Os custos restantes de despesas de desenvolvimento excedem US$ 1 milhão e incluem serviços ecológicos, contratos inteligentes e desenvolvimento de software

(3) Atividade econômica: 2.000.497 DOT (US$ 15.261.619)

O desembolso das atividades económicas é relativamente simples. A Hydration e a Stellaswap recebem cada uma 1 milhão de DOT para incentivos de liquidez, que serão distribuídos no prazo de um ano.

(4) Talento e educação: 704.270 DOT (US$ 5.526.829)

① Gastos com treinamento de talentos e educação e hackathon 637.612 DOT (US$ 5.047.604), representando 90,5% dos gastos com talentos e educação, representando 5,6% dos gastos totais

● Polkadot Blockchain Academy (US$ 3,1 milhões)

● Outras taxas da série hackathon (entre US$ 60.000 e US$ 600.000)

(5) Operação: 451.280 DOT (US$ 3.797.860)

① Despesas operacionais-governança 262.950 DOT ($ 2.489.771), representando 58,3% das despesas operacionais, representando 2,3% das despesas totais

● Assembleia Polk (US$ 1,8 milhão)

● OpenGov fornece financiamento para uma fundação das Ilhas Cayman como invólucro legal (US$ 640.000)

② Serviços de dados operacionais e despesas de indexação 45.235 DOT ($ 331.440)

● Serviço de indexação Subsquid (US$ 330.000)

● Explorador de blocos Subscan (US$ 760.000)

③ Operação-RPC e despesas com nós 49.226 DOT (US$ 320.856)

(6) Pesquisa: 272.967 DOT (US$ 2.127.425)

Os gastos com pesquisa são a menor categoria de custo e podem incluir itens como encadeamento de sistemas de armazenamento de dados (US$ 690.000), contratação de um diretor de segurança da informação (US$ 370.000) e aumento da tesouraria de investigação do OG Tracker (US$ 210.000).

No geral, existem 9 categorias com despesas superiores a 500.000 DOT, representando 63,2% das despesas totais, das quais 3 são despesas de divulgação e publicidade focadas em marketing.

A julgar pelo Goole Trends, existe uma correlação significativa entre o preço do DOT e a pesquisa social online. No entanto, depois de registar uma série de ganhos no início de Março, juntamente com a força do mercado, tanto os preços como a atenção online caíram rapidamente. Os altos gastos com marketing e publicidade de Polkadot no primeiro semestre deste ano ainda trouxeram resultados, mas as atividades online e sociais ainda estão lentas, especialmente depois de assinar um grande contrato com o time de Miami de Messi em abril.

fluxo de caixa

Atualmente Polkadot está lutando para sobreviver. No primeiro semestre de 2024, a receita foi de 2.887.002 DOT, enquanto o custo das despesas foi de 11.327.316 DOT, resultando em um prejuízo líquido de 8.440.314 DOT no semestre. Embora o caixa e equivalentes de caixa do Polkadot Treasury sejam 29.336.487 DOT, com a atual taxa de perda mensal de 1.406.719 DOT, o caixa líquido do Polkadot Treasury se esgotará em 20,85 meses.

O que é ainda mais sério é que, do ponto de vista do padrão U, as stablecoins representam menos de 5% do caixa líquido do Tesouro Polkadot, que é de US$ 8.096.505 USDT+USDC (1.265.080 DOT). Embora o Tesouro Polkadot ainda tenha certas reservas de fundos nos seus livros, a sua liquidez real e capacidades de pagamento enfrentam sérios desafios no curto prazo, especialmente durante as flutuações do mercado.

Links de referência:

https://forum.polkadot.network/t/2024-h1-polkadot-treasury-report/8862

https://x.com/Polkadot/status/1800199814237364499

https://docs.google.com/document/u/0/d/1royrbUeq8UOSvPvRCExBnKG93GWQ6Ldu8HEXMA1G5ZU/mobilebasic?_immersive_translate_auto_translate=1#heading=h.lnnmiy4rumc4

https://cryptoslate.com/polkadot-eyes-8-8-million-sponsorship-deal-with-lionel-messis-inter-miami/