Em 1º de julho, a Taxa de Financiamento Overnight Garantida (SOFR, Taxa de Financiamento Overnight Garantida) saltou para 5,4%, um recorde.#SOFR É uma transação de recompra reversa overnight entre instituições financeiras dos EUA (principalmente bancos). O mutuário vende os títulos do Tesouro dos EUA que possui ao credor e promete recompra-los a um preço ligeiramente mais alto no dia seguinte (títulos overnight). Esta parte ligeiramente superior equivale aos juros dos empréstimos contraídos com dívida nacional como garantia, o que se aproxima bastante da taxa de juro sem risco do mercado. Desde o seu lançamento em 2018, a SOFR substituiu gradualmente a tradicional LIBOR (London Interbank Offered Rate) e tornou-se a taxa de juro de referência mais crítica do mercado financeiro.



Então, qual é a razão para o aumento nas taxas SOFR? Para compreender esta questão, é necessário primeiro reconhecer dois factos: primeiro, o Ministério das Finanças recolhe os impostos corporativos do segundo trimestre de todo o país em 15 de junho. ). Estes dois são os compradores tradicionais de obrigações de médio e longo prazo (Nota, Bond) e obrigações de curto prazo (Bill), respetivamente, e o poder de compra das obrigações governamentais diminuiu gradualmente. 2. O Ministério das Finanças tem emitido uma grande quantidade de obrigações do tesouro para colmatar o défice fiscal. Nos últimos meses, tem mostrado uma tendência de emissão adicional, resultando num grave excesso de oferta de obrigações do tesouro.



O desequilíbrio entre a oferta e a procura deixa mais obrigações governamentais à espera de serem digeridas no mercado de recompra. O montante que pode ser vendido ou hipotecado (ou seja, o mutuário) excede em muito a procura de compra (ou seja, o credor). Por outras palavras, há mais pessoas a pedir dinheiro emprestado através do SOFR, mas menos dinheiro pode ser emprestado. as taxas aumentaram.
A última vez que isto aconteceu foi em Setembro de 2019. Foi também um imposto trimestral que retirou o dinheiro sobrante do mercado, e foi também um leilão de dívidas do Tesouro em grande escala. A Reserva Federal criou um recém-criado mecanismo de empréstimo compromissado (um tipo de empréstimo com juros ultrabaixos) para imprimir dinheiro disfarçado, fornecendo 100 mil milhões de dólares por mês aos bancos para apoiar as suas compras de títulos do Tesouro e atividades de desmantelamento noturno.
A SOFR representa a procura real de liquidez no mercado secundário e é mais direta do que a taxa dos fundos federais. Um novo máximo no início de Julho é um sinal importante, indicando que o mercado obrigacionista atingiu efectivamente o seu limite. O mercado de obrigações, especialmente o mercado de obrigações do tesouro, é o núcleo do sistema financeiro. Muitas instituições financeiras (incluindo bancos, companhias de seguros, fundos de pensões, etc.) detêm grandes quantidades de obrigações como activos. Se o mercado obrigacionista sofrer flutuações severas, poderá levar a um declínio acentuado no valor dos activos destas instituições, desencadeando assim riscos sistémicos.#美联储 Segure na mão#利率 O objetivo principal da válvula do mercado é garantir o bom funcionamento do mercado do Tesouro dos EUA. Portanto, podem sacrificar uma certa quantidade de inflação e inventar vários instrumentos políticos para imprimir dinheiro, provocando superficialmente uma maior restritividade dos juros, mas de facto uma flexibilização quantitativa para fornecer aos bancos mais fundos para superar as dificuldades do mercado obrigacionista.
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