“Queremos que todos os Bitcoins restantes sejam produzidos nos EUA!”
Em uma postagem no Truth Social no mês passado, o candidato presidencial republicano Donald Trump expressou forte apoio ao bitcoin. Na mesma postagem, ele reconheceu a importância geopolítica da maior criptomoeda do mundo, alertando que qualquer política que procure impedir o bitcoin “só ajudará a China e a Rússia”. A declaração de Trump não apenas o posicionou como o primeiro candidato pró-bitcoin de um grande partido político, mas também se concentrou nas discussões sobre a classificação do bitcoin como um ativo de reserva estratégica.
Essas discussões estão ganhando força nos círculos políticos graças aos líderes políticos favoráveis ao bitcoin. Por exemplo, o antigo candidato presidencial Vivek Ramaswamy tem aconselhado o Presidente Trump sobre bitcoin e activos digitais desde Janeiro. Ramaswamy assumiu uma posição única nas últimas semanas da campanha ao propor que o dólar fosse apoiado por um cabaz de mercadorias que, ao longo do tempo. , pode incluir bitcoin.
O plano de Ramaswamy é semelhante à proposta do candidato presidencial independente Robert F. Kennedy Jr., na qual uma pequena percentagem dos títulos do Tesouro dos EUA “seria garantida por moeda forte, ouro, prata, platina ou bitcoin”. A intenção por detrás da proposta de Ramaswamy e Kennedy é conter a inflação ancorando o dólar em activos deflacionários que mantenham valor ao longo do tempo.
A senadora Cynthia Lummis, a “Rainha da Criptografia” do Congresso, é outra defensora do uso do bitcoin para melhorar as finanças do país. Em fevereiro de 2022, ela propôs que o Federal Reserve diversificasse os US$ 40 bilhões em moeda estrangeira que detém em seu balanço, adicionando bitcoin. E ela continua a ver benefícios em manter moedas digitais como parte do portfólio financeiro do país.
Após a postagem de Trump aludindo à crescente importância política do bitcoin, perguntei à senadora Lummis sua opinião sobre as discussões em torno do bitcoin como um ativo de reserva estratégica. O senador Lummis parece muito interessado nesta ideia. Nas palavras dela: “bitcoin é uma reserva de valor incrível e certamente vejo os benefícios de nosso país diversificar seus investimentos”.
Trump, Lummis, Kennedy e Ramaswamy representam uma nova geração de decisores políticos que estão abertos ao potencial do bitcoin como ferramenta de gestão económica.
Então, como podem os Estados Unidos aproveitar uma mercadoria digital como o bitcoin para fortalecer a sua saúde financeira e posição geopolítica?
Aproveite o Bitcoin como um ativo de reserva estratégica
Para ajudar a responder a essa pergunta, entrei em contato com Alex Thorn, chefe de pesquisa da empresa na Galaxy Digital. Thorn escreveu extensivamente sobre o impacto que o bitcoin poderia ter no sistema financeiro global. E ele vê valor na ideia do bitcoin como um ativo de reserva estratégica.
“Como uma moeda global descentralizada de commodities com propriedades sólidas, o bitcoin certamente desempenhará um papel cada vez maior na geopolítica e no comércio internacional”, disse Thorn. “O que começou com os entusiastas da computação doméstica evoluiu para a produção industrial, portfólios institucionais e balanços corporativos. Há todos os motivos para acreditar que a camada de rede Bitcoin se expandirá ainda mais para incluir países.”
Esta é a lógica por trás do pensamento de Thorn: como qualquer mercadoria escassa – seja petróleo, ouro ou minerais de terras raras – os países muitas vezes envolvem-se numa competição feroz entre si para ganhar uma parte de grandes recursos. E como uma das mercadorias mais escassas do planeta Terra, não há muitas razões para acreditar que o bitcoin será diferente, especialmente se o seu valor continuar a subir como muitos analistas financeiros esperam.
Um bom exemplo é Jurrien Timmer, chefe global de macro da Fidelity, que descreveu o bitcoin como “ ouro exponencial ”. Se atingisse a paridade com a atual capitalização de mercado do ouro, um bitcoin custaria cerca de US$ 700 mil – mais de dez vezes seu valor atual. Esse enorme potencial de lucro faz com que os países soberanos queiram acumular bitcoins agora, em vez de esperar que outros países o façam primeiro.
Apesar da ausência de qualquer estratégia coerente para o bitcoin, os Estados Unidos lideram atualmente a corrida do ouro digital. É o maior detentor de bitcoin do país, tendo confiscado a maior parte de seu bitcoin de ilegais na última década. O país também possui o maior número de nós Bitcoin, taxa de hash e participação de mercado do mundo. E se Trump vencer em novembro, o país terá o seu primeiro presidente pró-bitcoin.
Estes factores colocam os Estados Unidos numa posição forte para se tornarem a Microestratégia das nações, se isso for uma prioridade política para uma futura administração.
Estudo de caso: MicroStrategy e El Salvador
A MicroStrategy é uma empresa de tecnologia de longa data que definhou na década de 2010, mas a empresa rapidamente recuperou o equilíbrio em agosto de 2020, após anunciar que havia começado a acumular bitcoin como um ativo de reserva.
Desde este anúncio, o preço das ações da MicroStrategy aumentou mais de 900% e é agora o maior detentor mundial de bitcoin. A empresa agora possui um total de 226.000 bitcoins – mais do que os Estados Unidos ou qualquer outro país.
Alguns decisores políticos questionam-se agora se o sucesso da MicroStrategy pode ser replicado a nível nacional. El Salvador serve como um teste beta atraente para esta estratégia.
Em 2021, o presidente de El Salvador, Nayib Bukele, declarou o bitcoin uma moeda legal e anunciou que o país começaria a comprar bitcoin como ativo de reserva do tesouro. El Salvador ganhou cerca de 50% na quantidade de bitcoin que comprou durante o período que antecedeu o mercado altista. E o presidente Bukele declarou sua intenção de manter o bitcoin no longo prazo. Em suas palavras: "Claro que não venderemos. No final, 1 BTC = 1 BTC."
Dimensionando o Manual da MicroStrategy
Uma forma de os Estados Unidos aproveitarem o bitcoin como um ativo de reserva estratégica é aprender com a MicroStrategy e El Salvador.
Como maior detentor de bitcoin, os Estados Unidos tiveram vantagem sobre outros países na acumulação de ouro digital. Mas classificar – e depois tratar – o bitcoin como um ativo de reserva estratégica levaria a corrida do país pelo bitcoin a novos patamares.
Como explica Alex Thorn: “A teoria dos jogos mostra simplesmente que a adoção por um país exige que outros países considerem o mesmo, sejam amigos ou inimigos”.
Essa teoria dos jogos só irá acelerar se os Estados Unidos – o país mais rico do mundo e lar do capital global – forem a primeira nação desenvolvida a começar a acumular bitcoin como um activo de reserva estratégica. A decisão irá acelerar a adoção global do Bitcoin como uma ferramenta de poupança a longo prazo e uma forma de ouro digital. Neste cenário, os Estados Unidos beneficiariam dos maiores ganhos entre os países da OCDE devido à sua vantagem de serem os pioneiros.
Pese os prós e os contras
É claro que, como acontece com qualquer estratégia ousada, sempre existem compensações. Para entender melhor os prós e os contras da adoção do bitcoin como ativo de reserva estratégica, entrei em contato com Matthew Pines, pesquisador de segurança nacional do Bitcoin Policy Institute.
Entre as vantagens, Pines disse que a medida “poderia posicionar melhor os Estados Unidos contra adversários autoritários (que podem estar a considerar a diversificação de ativos tangíveis e as suas próprias estratégias de cobertura), ao mesmo tempo que sinaliza que pretende liderar redes financeiras digitais abertas emergentes”.
Mas entre as desvantagens: “Esta estratégia enfrentará desafios significativos, incluindo obstáculos regulamentares, a introdução de incerteza adicional no mercado do Tesouro dos EUA (mesmo que possa servir como substituto do ouro para activos tangíveis nos balanços nacionais) e a oposição política poderá minar a sua sustentabilidade.”
Emparelhando Bitcoin e Stablecoins
No entanto, os decisores políticos podem reduzir a volatilidade no mercado do Tesouro dos EUA, combinando uma estratégia de adopção de bitcoin com um forte impulso para stablecoins baseadas em dólares.
Os fornecedores de stablecoin são agora os 18º maiores detentores de títulos dos EUA, detendo cerca de US$ 120 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA. Para contextualizar esse número, os fornecedores de stablecoins detêm agora mais títulos do Tesouro dos EUA do que alguns dos maiores parceiros comerciais dos EUA, incluindo a Alemanha e a Coreia do Sul. Além disso, a corretora Bernstein prevê que o mercado de stablecoin crescerá exponencialmente na próxima década, atingindo uma capitalização de mercado total de US$ 3 trilhões até 2028.
Como o ex-presidente da Câmara, Paul Ryan, escreveu no The Wall Street Journal no mês passado, a moeda estável do dólar americano poderia criar uma demanda sem precedentes para o Tesouro dos EUA e até mesmo evitar uma crise de dívida. De acordo com Ryan, cabe aos legisladores dos EUA ver as stablecoins como elas são: uma oportunidade geracional para expandir a dolarização e fortalecer os mercados do Tesouro.
Uma estratégia abrangente de ativos digitais é fundamental para atingir esse objetivo. Tal estratégia procuraria aumentar a procura de dívida dos EUA através de stablecoins, ao mesmo tempo que fortaleceria o balanço global do país através do bitcoin.
Um balanço forte alimentado pelo bitcoin nas fases iniciais da adopção pelo Estado-nação apenas fortalecerá a resiliência da economia dos EUA. E uma economia mais forte apenas aumentará a confiança nos títulos do Tesouro apoiados pela “plena fé e crédito” do governo dos EUA. Com esta estratégia, os decisores políticos podem assim estabelecer as bases para um futuro inesperado - onde o bitcoin e o dólar prosperem juntos.
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