Ainda há incerteza sobre a data da efetiva listagem na bolsa de valores dos ETFs Ethereum à vista nos EUA, mas as chances de que isso aconteça até o final do mês parecem estar aumentando.
De facto, há muitos especialistas e analistas que esperam a aterragem definitiva já na próxima semana ou, em qualquer caso, nas duas semanas seguintes.
A hipótese da Galaxy Digital sobre a aprovação iminente dos ETFs Ethereum
Ontem a Bloomberg entrevistou o chefe de gestão de ativos do ETF Galaxy Digital Ether, Steve Kurz, que afirmou que os ETFs Ethereum à vista têm grande probabilidade de serem aprovados definitivamente pela SEC no atual mês de julho.
Segundo Kurz, os pedidos estão atualmente em fase de “vitrine”.
O especialista da Galaxy Digital lembrou que a SEC já fez isso antes e, apesar de serem produtos quase idênticos aos já aprovados em janeiro no Bitcoin, chamou isso de uma forma de embelezar o procedimento.
Deve-se notar que a Galaxy Digital é uma das oito empresas que se candidataram à SEC para emitir um ETF Ethereum à vista, junto com BlackRock, Franklin Templeton, VanEck, Fidelity, iShares, Grayscale e 21Shares.
Todos já receberam autorização para listar as ações de seus ETFs em ETH na bolsa de valores, mas antes que possam realmente ser listados e negociados, devem receber autorização para o formulário S-1.
A vitrine
No setor financeiro, “vitrine” refere-se à prática de embelezar uma carteira ou um balanço, por exemplo, selecionando ou modificando determinadas informações, a fim de torná-las mais atraentes ou com melhor desempenho.
Por exemplo, no caso de carteiras de investimento, as posições são cuidadosamente escolhidas para serem apresentadas de forma a fazer com que a carteira pareça mais diversificada ou com melhores retornos.
Obviamente, é considerada uma prática enganosa, ou pelo menos pouco transparente, porque cria falsas expectativas ou dá uma imagem distorcida.
Neste caso específico, a SEC precisa de alguma forma apresentar esses ETFs como algo positivo, visto que durante anos ela se opôs tanto aos ETFs Ethereum quanto aos ETFs criptográficos.
No ano passado, foi necessária uma decisão judicial para forçar a SEC a aprovar os ETFs Bitcoin à vista, já que sempre os rejeitou no passado, cometendo um erro.
Este ano, porém, é provável que um ditame tenha vindo de cima, dado que ainda é uma agência governamental e num ano de eleições presidenciais, evidentemente o candidato que concorreu novamente (Joe Biden) quis evitar irritar os investidores e os mercados.
Portanto, neste caso específico, a fachada pode não ser totalmente enganosa, mesmo que envolva fazer alterações formais nas solicitações para fazê-las parecer mais alinhadas com as expectativas da SEC.
O desembarque na bolsa de valores dos EUA dos ETFs Ethereum
No caso dos ETFs de Bitcoin à vista, a efetiva listagem em bolsa ocorreu no dia seguinte à aprovação.
No caso dos ETFs Ethereum spot, apenas as solicitações foram aprovadas por enquanto, mas o procedimento não está completo. É necessário que a SEC aprove também o formulário final, o S-1, que as diversas empresas candidatas já submeteram.
Amanhã é 4 de julho e nos EUA é feriado nacional.
Na sexta-feira, é improvável que a SEC consiga se reunir para a aprovação final, também porque antes que isso aconteça, a fase de fachada deve ser concluída.
Esperava-se que a aprovação final chegasse na segunda-feira, mas no estado atual talvez já seja muito se conseguir chegar na próxima semana.
O que é certo, porém, é que, uma vez obtida a aprovação global final, as empresas emissoras correrão para listar os seus ETFs em bolsa o mais rapidamente possível, o que significa que a listagem deverá ocorrer no dia seguinte à aprovação definitiva.
As previsões
Na realidade, a principal incerteza é a que diz respeito ao potencial sucesso destes novos produtos financeiros nas bolsas de valores dos EUA.
No caso do Bitcoin em janeiro, o sucesso foi retumbante, tanto que o preço do BTC passou de US$ 45 mil para mais de US$ 70 mil.
Em vez disso, no caso do Ethereum, espera-se um sucesso muito mais moderado, embora, para ser honesto, os mercados pareçam céticos quanto a um sucesso verdadeiro e adequado destes ETFs no local da ETH.
O mercado de opções sobre ETH apresenta atualmente um sentimento positivo em relação ao lançamento de ETFs no médio/curto prazo, como aconteceu com o Bitcoin, mas neste momento o mercado spot de Ethereum não apresenta sinais de alta.
Existe, portanto, uma discrepância, com de um lado o mercado à vista que não parece optimista, enquanto do outro lado o mercado de derivados parece ser.
A única coisa certa é que não há sinal de euforia verdadeira e adequada.
Neste ponto, é possível imaginar que ocorra algo semelhante ao que acontece em janeiro, após a efetiva estreia na bolsa dos novos ETFs spot BTC. Ou seja, uma queda nas semanas imediatamente seguintes, com duração inferior a 30 dias, e depois uma recuperação.
As vendas
O problema é que, com a chegada efetiva à bolsa, duas ondas de vendas poderão ser desencadeadas.
A primeira é a de quem fará o clássico sell-the-news, depois de ter feito o buy-the-rumors, visto que a notícia da aprovação ainda não é 100% certa.
A segunda, muito mais perigosa, é a do Grayscale Ethereum Trust, que tal como o Grayscale Bitcoin Trust poderia ser forçado a liquidar uma grande parte do subjacente (ETH) uma vez transformado num ETF e cotado na bolsa de valores.
Em janeiro essa dinâmica durou menos de duas semanas, até porque então os demais ETFs começaram a comprar mais BTC do que a Grayscale estava liquidando.
Portanto, se a listagem real em bolsa de valores dos ETFs Ethereum à vista ocorrer em meados de julho, é possível imaginar uma queda no preço da ETH até o final do mês, e então talvez uma recuperação em agosto.