Autor: advogado Xiao Sa

 

Como emitir criptomoedas (ICO) de maneira compatível sempre foi uma grande preocupação para a Web 3 Builders. Afinal, do ponto de vista de iniciação de projetos, governança, operação sustentável e geração de valor econômico, a emissão de moedas não é uma questão única. abordagem de tamanho adequado para todos A foice que “corta alho-poró” é uma ferramenta que desempenha um importante papel de apoio na ecologia da criptografia. No entanto, devido às cicatrizes causadas pela era de crescimento bárbaro do círculo monetário há alguns anos nos investidores, nas comunidades e até na sociedade como um todo, o meu país continental ainda mantém uma postura estritamente restritiva na emissão de moeda. em 2017 " e o "Aviso sobre prevenção e tratamento adicional de riscos de especulação em transações de moeda virtual" de 21 anos (referido como o "Aviso 9.24") sempre foram uma espada afiada pendurada sobre as cabeças dos profissionais da Web da China 3 indústria.

Mas também vimos que, desde 2021, todo o mercado de criptoativos passou por várias rodadas de remodelações e reconstruções. A tecnologia subjacente do blockchain fez grandes progressos, os projetos da Web 3 começaram gradualmente a operar em conformidade, e até mesmo as instituições financeiras tradicionais. As operações financeiras aprovadas, como a emissão de criptomoedas EFT, encontraram um caminho para o benefício mútuo e a simbiose com ativos criptográficos.

Então, hoje a equipe Sajie falará com você sobre se ainda é possível emitir moedas em conformidade com os regulamentos da atual indústria da Web 3? O que devo prestar atenção se quiser emitir moedas?

As moedas ainda podem ser emitidas em 2024?

Deixe-me começar com uma conclusão simples: não é viável emitir moeda no continente do meu país. Ao emitir moeda no exterior, é necessário escolher cuidadosamente a jurisdição.

Atualmente, existe um grande risco criminal na emissão de moeda em nosso país. De acordo com o Artigo 1, Parágrafo 2 do Aviso 9.24: “As atividades comerciais relacionadas à moeda virtual são atividades financeiras ilegais. negócios de troca entre moedas virtuais." , agindo como uma contraparte central para comprar e vender moedas virtuais, fornecendo intermediários de informações e serviços de preços para transações em moeda virtual, financiamento de emissão de tokens e transações de derivativos de moeda virtual e outras atividades comerciais relacionadas a moeda virtual são suspeitas de vendas ilegais de bilhetes simbólicos, emissão pública não autorizada de valores mobiliários, atividades financeiras ilegais ilegais, como negócios de futuros e arrecadação ilegal de fundos, são estritamente proibidas, e aqueles que realizam atividades financeiras ilegais relevantes que constituem crimes serão investigados por responsabilidade criminal de acordo com a lei.”

Sob a caracterização clara do aviso 9.24, podemos basicamente julgar que o comportamento da emissão de moeda no sentido geral do projeto (ou seja, a primeira emissão de tokens de projeto para aumentar a moeda com curso legal, criptomoedas gerais como Bitcoin, Ethereum e outros ativos valiosos ) são atividades financeiras ilegais no continente do meu país. A equipe de Sajie acredita que na ausência de disposições legais claras ou documentos normativos para a “abertura” da emissão de moeda, ninguém está autorizado a emitir moeda ou emitir moeda disfarçada no continente do meu país, caso contrário haverá maior risco de crimes .

No exterior, em países ou jurisdições que não aprovaram legislação ou outros documentos normativos para proibir a emissão de moedas, é teoricamente possível emitir moedas. No entanto, todos devem notar que hoje é diferente do passado. Hoje já não é uma era em que os ativos criptográficos podem crescer descontroladamente. Mesmo em países ou jurisdições que permitem a emissão de moeda, eles precisam ser licenciados e, ao mesmo tempo, atender a uma série de requisitos de conformidade. Abaixo, a equipe Sajie compartilhará com você alguns pontos gerais de conformidade para emissão de moeda no exterior com base na experiência prática acumulada no atendimento a clientes em diversos projetos.

Resumo dos pontos-chave para a conformidade universal da emissão de moeda estrangeira

(1) A distribuição é tanto o núcleo narrativo dos criptoativos quanto o consenso da comunidade, criando espaço para conformidade

No processo de fornecer serviços de conformidade para projetos estrangeiros de vários clientes, a equipe Sajie chegou a um dos sentimentos mais intuitivos: a distribuição é a característica essencial, o núcleo narrativo e o consenso da comunidade de ativos criptográficos e até mesmo da tecnologia blockchain. Para um projecto bem distribuído, os activos são mais transparentes e não podem ser adulterados, o que aumenta a confiança dos investidores. Pode não só alcançar o desenvolvimento a longo prazo, mas também criar um espaço de sobrevivência compatível para si e resistir à revisão institucional. .

Atualmente, as principais jurisdições economicamente ativas do mundo regulam principalmente os criptoativos, definindo-os como "títulos" e definindo entidades emissoras de moeda como "entidades que emitem produtos financeiros sem registro". Caso Uniswap para ver o espaço de conformidade criado pela arquitetura distribuída para emissão de moeda.

Uniswap Labs, a principal equipe operacional do Uniswap, primeiro se definiu como um DAO e forneceu serviços aos usuários criando o Protocolo Uniswap. O código-fonte aberto do Protocolo Uniswap permite que os usuários conduzam transações de mercado aberto enquanto mantêm a autocustódia de suas propriedades. 2023, o Tribunal Distrital do Sul dos EUA de Nova York decidiu Na ação coletiva de Nessa Risley vs. Uniswap, o juiz deixou claro que "as transações no Uniswap não são aplicáveis ​​às leis de valores mobiliários". os elementos relevantes do teste de Howey, e não se pode concluir que esteja sujeito a restrições legais relacionadas com valores mobiliários.

O teste Howey dos EUA originou-se do famoso caso SEC v. WJ Howey Co. O tribunal esclareceu quatro requisitos para julgar se um produto é um “título” por meio de precedentes: (1) Se é investimento em dinheiro (dinheiro); se se espera que o investimento gere lucros; (3) o investimento é para uma empresa específica (empresa comum e (4) os lucros são gerados a partir dos esforços do emitente ou de um terceiro e não da compra da própria pessoa); .

A juíza distrital Katherine Polk Failla, do Distrito Sul de Nova York, decidiu em uma decisão que o Protocolo Uniswap puramente de código aberto e o Uniswap Labs, que é o principal responsável pelas tarefas de manutenção e operação front-end, não têm algum tipo de acordo ou compromisso de investimento com os usuários, e a escrita fantasma de governança emitida por eles naturalmente não existe, sujeita ao United States Securities Act de 1933 e ao Securities Exchange Act de 1934. Ele escreveu no julgamento: "...o demandante só pode argumentar que o Uniswap Labs facilitou as transações relevantes, mas o protocolo não tinha uma estrutura de propriedade centralizada..." "Este caso é mais como deixar os desenvolvedores de carros de condução automatizados serem responsáveis para proprietários de automóveis que violam regras de trânsito ou roubam bancos."

Assim, este caso histórico nos Estados Unidos também envia um sinal importante ao mercado: os desenvolvedores de código aberto (entidades distribuídas) não devem ser responsabilizados por ações de terceiros nos protocolos distribuídos (contratos inteligentes) que criam.

(2) Escolher cuidadosamente a área de emissão de moeda é a chave para o sucesso.

Actualmente, se excluirmos países e jurisdições que proíbem a emissão de moeda, a equipa de Sajie acredita que as áreas onde a emissão de moeda estrangeira pode ser escolhida são divididas principalmente em três categorias: (1) supervisão de conformidade rigorosa (2) regulamentos proibitivos claros; ) Tipo livre e irrestrito.

A equipa da Irmã Sa recomenda primeiro excluir o terceiro tipo de países de espírito livre. A maioria destes países são países com um início tardio na indústria de criptoativos, economias subdesenvolvidas ou regimes políticos instáveis. crescimento bárbaro dos criptoativos. No entanto, a segurança dos ativos e mesmo a segurança pessoal dos próprios operadores do projeto não podem ser garantidas e não é apropriado considerá-lo a longo prazo.

Então, a melhor escolha para os empresários é escolher entre países ou jurisdições com cumprimento estrito ou proibições claras.

Tipo de conformidade estrita, com Hong Kong como exemplo típico. Após a divulgação da Declaração Criptográfica, Hong Kong, meu país, sob a liderança do regulador financeiro, estabeleceu um sistema operando sob a "Portaria 2022 contra Lavagem de Dinheiro e Financiamento do Terrorismo (Emenda)" e as "Diretrizes Aplicáveis ​​a Operadores de Plataforma de Negociação de Ativos Virtuais", um sistema regulatório de licenciamento de criptoativos baseado no modelo regulatório separado do setor financeiro tradicional. O sistema exige que todas as plataformas centrais de negociação que operam em Hong Kong ou que promovem serviços de ativos virtuais para cidadãos de Hong Kong obtenham uma licença da Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC). A emissão de moeda nessas jurisdições exige elevados custos de conformidade e um grande investimento inicial, mas a vantagem é que os regulamentos regulamentares são suficientemente claros e podem ser esperados benefícios a longo prazo.

Regulamentações proibitivas claras, tomando os Estados Unidos como exemplo. Atualmente, os Estados Unidos não estabelecem uma série de leis ou regulamentos locais para orientar e regular ativos criptográficos através de seus órgãos legislativos, como Hong Kong e a União Europeia, mas através de diferentes agências reguladoras (principalmente a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros dos EUA e a Comissão de Mercadorias dos EUA). Comissão de Negociação de Futuros) Supervisionar as instituições criptográficas e os activos criptográficos que emitem por conta própria e de acordo com a sua autoridade. Assim que forem considerados inconsistentes com as leis e regulamentos relevantes sobre valores mobiliários e futuros, serão tomadas medidas judiciais abrangentes contra elas. O limite para a emissão de moedas nessas jurisdições é baixo e, se o projeto for pequeno, será difícil atrair a atenção regulatória. Mas as deficiências também são óbvias. Normas regulamentares relativamente incertas trazem riscos jurídicos vagos – limitando a imaginação do pessoal responsável pela conformidade, mas permitindo que os especuladores matem porcos. Além disso, a aplicação da lei orientada para o lucro é ainda mais predominante nesses países. A experiência recente de uma plataforma líder de negociação de criptoativos é um exemplo.

Portanto, de modo geral, a equipe Sajie recomenda que o sujeito da emissão de moeda escolha um país ou jurisdição com estrita conformidade para emitir moeda.

escreva no final

Na era da Web 3, a emissão de conformidade de criptomoeda (ICO) tornou-se uma questão complexa e crítica. Embora o mercado de criptoativos tenha passado por várias rodadas de remodelações e reconstruções, e a tecnologia blockchain tenha feito grandes progressos, o desafio da emissão de moeda compatível permanece grave. A equipe da Sajie acredita que a emissão de moeda em conformidade exige que as partes do projeto tenham uma visão aprofundada do mercado, uma consciência jurídica rigorosa e um elevado sentido de responsabilidade. Ao escolher um local de distribuição, você deve considerá-lo cuidadosamente para garantir que o projeto possa se desenvolver de forma saudável em um ambiente legal e estável. Ao mesmo tempo, também esperamos o surgimento de mais canais de conformidade e quadros regulamentares no futuro para fornecer um forte apoio à prosperidade e ao desenvolvimento da indústria da Web 3.

É isso para o compartilhamento de hoje. Obrigado leitores!