Autor: Ignas, Stacy

Compilado por: Luccy, BlockBeats

Nota do editor: Neste ciclo, as áreas mais ativas de degen são a mineração de lançamento aéreo e moedas meme, correspondendo a tokens DeFi que parecem estar morrendo. Mas Pendle permanece bem protegido contra a narrativa de staking, com alta de cerca de 750% no mesmo período, e a mudança de taxas do Uniswap pode ser o ponto de inflexão para outros protocolos DeFi seguirem o exemplo.

Os pesquisadores da DeFi, Ignas e Stacy, discutem as tendências recentes, argumentando que ainda não houve nenhuma temporada de altcoins que mudasse o jogo. Mas Ignas ainda está otimista em relação ao DeFi. BlockBeasts compilou o texto original da seguinte forma:

Os tokens OG no espaço DeFi (finanças descentralizadas) parecem estar mortos.

Mas o mercado está prestes a passar por uma grande mudança e uma nova onda de FOMO está prestes a atingir o DeFi. Veja por que o DeFi está prestes a crescer:

Os tokens DeFi estão muito atrás do ETH. O DeFi Pulse Index (DPI) diminuiu em relação à ETH por três anos consecutivos. E a própria ETH ficou atrás do BTC durante este ciclo. DPI inclui tokens como UNI, MKR, LDO, AAVE, SNX, PENDLE, etc.

A única exceção é o PENDLE, que cresceu cerca de 750% no mesmo período.

Por que Pendle? A resposta é multifacetada. Eles conseguiram encontrar um forte ajuste do produto ao mercado (PMF) durante a meta de pontos.

A mineração de lançamento aéreo e moedas meme são as áreas de degen mais ativas neste ciclo.

A mineração de lançamento aéreo atingiu um ponto de inflexão: lançamentos de projetos de baixa circulação são eventos de liquidação de lançamento aéreo, e um alto FDV significa que mais tokens continuarão a ser despejados no mercado. Mas ninguém quer comprar esses tokens! E, para cada moeda meme de sucesso, 99 chegam a zero.

Os tokens DeFi OG são a antítese da mineração de lançamento aéreo e das moedas meme:

Primeiro, um grande número de tokens DeFi OG já está circulando no mercado. Tomemos como exemplo o índice valor de mercado/avaliação totalmente diluída (MC/FDV):

  • SNX-1

  • MSEK - 0,95

  • AAVE - 0,93

  • LDO - 0.89

  • UNI - 0,75

Isso coloca menos pressão de venda sobre os detentores. A oposição continua na emissão de tokens: em apenas 6 meses, cunhamos mais de 540 mil novos tokens. A atenção e o capital dos traders estão dispersos. No entanto, apenas alguns tokens DeFi OG têm negócios e fluxos de receita sólidos. Se o dinheiro começar a entrar.

As moedas meme prosperam no niilismo financeiro e em um ambiente regulatório repressivo. No entanto, a clareza regulatória provavelmente provocará a maior corrida de alta, impulsionada por:

  • Passe da narrativa para o ajuste do produto ao mercado (PMF)

  • indicadores claros de sucesso

  • Acesso mais fácil ao financiamento

  • Um mercado de fusões e aquisições (M&A) em expansão

Leia este tweet do sócio-gerente da Hartmann Capital @FelixOHartmann.

Se as regulamentações forem claras, os mercados de ativos digitais poderão transformar-se de uma forma que dê início ao maior mercado altista até à data. Algumas previsões se destacam:

· Mudança da narrativa para adequação ao mercado do produto

Como atualmente não há como os criptoativos serem avaliados de forma compatível, a maioria dos emissores de criptoativos nem se preocupa em criar produtos que capturem valor. Ironicamente, a capacidade de capturar valor é um bom teste decisivo para saber se o produto em si realmente garante financiamento suficiente para que os consumidores desempenhem o seu suado dinheiro. Em vez disso, os fundadores das criptomoedas muitas vezes constroem coisas com as quais os consumidores pouco se importam e têm que pagar tokens aos usuários para usá-las. Então algo aconteceu. A qualidade da construção melhorou e...

· Os projetos terão métricas mais claras para medir o sucesso

Atualmente, muitas avaliações de ativos digitais parecem ser números flutuantes baseados puramente na emoção e na compensação. Embora a maioria dos mercados seja certamente ineficiente, já que até as ações tendem a ser negociadas muito longe dos seus retornos, o mercado de ações faz um excelente trabalho ao levar a nata ao topo. Como resultado, os tokens com maior adequação entre produto e mercado e benefícios podem começar a dominar as conversas e as carteiras de investimento com mais frequência. Isso, por sua vez, leva a...

· O ambiente de financiamento de ativos digitais é mais tranquilo

O financiamento para ativos digitais é fortemente direcionado para os mercados privados, e a capacidade de levantar capital após a emissão de um token muitas vezes se torna uma jogada de dados, dependendo do regime de mercado em que o fundador opera. Isto leva a altos e baixos cíclicos nas “alternativas”, com cada novo ciclo trazendo um novo lote de projetos que geraram rodadas fantásticas quando financiados de forma privada e muitas vezes ficaram sem dinheiro ou não conseguiram capitalizar adequadamente o próximo mercado baixista, às vezes mesmo que o fizessem. realmente construir um ótimo produto. Os Mercados Privados então passam para a próxima coorte. Com essa rotação, uma boa quantidade de custo e valor duplicados é descartada. Portanto, fundamentos mais fortes permitirão que o protocolo levante capital mais facilmente, ao mesmo tempo que permite...

· Mercado de fusões e aquisições em expansão

Ao longo de 2022-23, testemunhamos muitos projetos DeFi sendo colocados em segundo plano, que teriam sido os principais alvos de aquisição para projetos DeFi mais bem financiados. Por exemplo, um Uniswap bem financiado ou um AAVE razoavelmente bem capitalizado pode expandir suas ofertas e se tornar uma superaplicação DeFi, adquirindo alguns dos muitos participantes que funcionam bem, mas subcapitalizados, nos contratos perpétuos e mercados de opções em cadeia, ou por Obtenha acesso mais substancial a ativos do mundo real, facilitando trocas de tokens com um dos principais protocolos de ativos do mundo real (RWA), que são negociados a aproximadamente 1% do valor de mercado do Uniswap. A maturação de ativos criptográficos individuais e do mercado geral pode abrir a porta para que comerciantes e operadores verdadeiramente experientes construam valor de maneiras que nunca vimos antes em ativos digitais e acelerem materialmente o desenvolvimento e a inovação de produtos, o que, por sua vez, virá novamente nos trará mais perto da adoção. Por exemplo, alguns blockchains da Camada 1 podem usar fusões e aquisições para adquirir um produto muito necessário e transformá-lo em um bem público. Isso reduziria os custos para os usuários e, ao mesmo tempo, aumentaria o uso e os gastos com gás na própria cadeia, aumentando o valor dos tokens da rede (o argumento do protocolo gordo expressa suas preocupações).

DeFi tem o ajuste de produto mais claro ao mercado (PMF) em criptografia: negociamos em bolsas descentralizadas (DEX), emprestamos em mercados de empréstimo, usamos stablecoins DeFi ou LST como garantia, etc. Além disso, as equipes DeFi estabelecidas têm grandes reservas financeiras – elas podem continuar a desenvolver e construir por muitos anos sem vender seus tokens.

O problema com os tokens DeFi é a falta de uso prático. No entanto, isso está começando a mudar: a mudança de taxas do Uniswap pode ser um ponto de viragem para outros protocolos DeFi seguirem o exemplo, com o UNI surgindo após as notícias. Além disso, a clareza regulamentar pode acelerar a tendência para a partilha de ganhos.

Outro problema é que o DeFi 1.0 é enfadonho. Mas sempre que os preços sobem, coisas novas são sempre interessantes. No entanto, os tokens DeFi resistiram ao teste do tempo. Eles experimentaram a queda do COVID-19 em 2020 e a queda das finanças centralizadas (CeFi) em 2022. Como disse @sourcex44: “A única auditoria verdadeira é aquela que resiste ao teste do tempo”.

Acredito que os tokens DeFi são uma boa escolha para negociação inversa no momento. Atualmente, há muito poucas pessoas possuindo tokens DeFi originais, o que é como acumularmos ETH durante um mercado em baixa apenas para ver o SOL subir. Portanto, se a tendência mudar, apenas alguns tokens OG serão capazes de atrair fluxos.

O tempo é crítico. Estamos em um ponto crítico, cansados ​​dos novos L2, moedas de celebridades, e esperando para ver qual será o próximo passo. Talvez o “próximo passo” seja o estabelecimento de tokens DeFi? Acho que eles têm muito potencial para se destacar.

Esta postagem é uma resposta à pergunta de Stacy sobre tokens DeFi. A maioria desses tokens é enfadonha, mas com um negócio sólido, boas finanças e com a clareza regulatória e o aumento da utilidade dos tokens, o DeFi tem potencial para crescer novamente.

Os tokens DeFi estão errados?

Você pode culpar o declínio no valor do portfólio no Mt. Gox, nas recompensas dos mineradores ou em qualquer outro evento do cisne negro. Mas são apenas ruído. O verdadeiro problema reside nos seguintes aspectos:

Todo mercado representa algum tipo de valor redistribuído entre seus participantes. Em algum momento, diferentes mercados convergem. Os ETFs à vista ETH e BTC são um excelente exemplo. Novo capital entra, mas não vai muito além; os ganhos de capital provenientes da negociação de ETFs permanecem nas bolsas tradicionais.

Enquanto isso, os usuários de criptografia existentes se beneficiam de novas entradas de capital em ETFs à vista, com seus ganhos normalmente reinvestidos, o que deveria logicamente levar à temporada de altcoins – mas desta vez, as coisas são diferentes.

Desde março de 2024, vimos várias tendências importantes:

• Uma variedade de programas de lançamentos aéreos e pontos dos principais protocolos

• Os protocolos Tier-2 correm para anunciar suas vendas de tokens e TGE

• As moedas meme se tornam um dos principais meta

• TON adiciona normas ao seu ecossistema

Os poucos protocolos DeFi que apresentam bom crescimento estão claramente relacionados com as tendências listadas acima. Agora temos esta configuração:

• Os ganhos do Bitcoin e do Ethereum são apenas parcialmente liquidados em criptomoedas.

• Dado o yuan, estes ganhos são principalmente reinvestidos em novos tokens ou memecoins, ou usados ​​para acumular pontos (bloqueados em novos protocolos).

• Outros protocolos DeFi não estão enfrentando qualquer movimento de preços e os detentores estão começando a perder a esperança.

• Poucos protocolos novos registaram uma tendência ascendente após a TGE, em parte devido à pressão de venda dos destinatários dos lançamentos aéreos e à falta de novos financiamentos.

• Alts continuam sangrando.

• A mania das memecoins continua a atrair cada vez mais investidores, fragmentando mais uma vez potenciais novos financiamentos para tokens DeFi.

• Bitcoin e Ethereum são menos afetados como investidores spot em ETF.

• A TON está de mangas arregaçadas com seus esforços de integração padronizados e miniaplicativos. Seu ecossistema ainda não faz parte de um DeFi mais amplo.

Ao mesmo tempo, não há próximo grande dólar no DeFi. Melhorias na experiência do usuário e correções de eficiência são importantes – mas não atraem novos usuários, semelhante aos primeiros dias de DeFi, NFTs ou mesmo GameFi.

• Os lançamentos aéreos não são novos.

• Os rendimentos das stablecoins não são novos.

• GameFi não é novo.

• O FDV para a maioria dos protocolos Web3 já é bastante justo, mas a cada dia surgem novos dApps com condições mais lucrativas, o que aumenta a oferta do protocolo sem estimular nova demanda.

Quando o ETF Ethereum Spot começar a ser negociado (provavelmente no início de julho), veremos algum dinheiro novo sendo despejado no Ethereum, e os detentores de ETH nativos de criptografia poderão começar a reinvestir os ganhos em DeFi - mas não no geral. O dinheiro novo entrará em metas de tendência (AI, RWA, DePIN, memecoins) e o DeFi OG terá dificuldade para pelo menos competir com a ETH.

Não importa. A nova temporada tem seus próprios novos heróis. O que torna o DeFi excelente novamente? Basicamente duas coisas: uma narrativa nova (completamente nova) e marketing.

DeFi tem um valor de mercado total de US$ 90 bilhões, incluindo LSTs como stETH (US$ 3,2 bilhões) e estabilizadores DeFi como DAI (US$ 5 bilhões). Em comparação, a ETH tem um valor de mercado de US$ 404 bilhões.

O DeFi tem muitas vantagens sobre as finanças tradicionais, incluindo cenários de renda passiva mais lucrativos. Mas você viu algum aplicativo DeFi conhecido promovendo seus produtos de rendimento para usuários Web2?

Quando usar o DeFi se tornar tão fácil quanto usar um aplicativo bancário clássico, e o DeFi começar a ser promovido como norma – finalmente veremos uma nova temporada de DeFi. Alternativamente, precisamos de uma nova meta que injetará novo capital no DeFi – semelhante aos primeiros GameFi, NFTs ou mesmo ao próprio DeFi.

Esta nova meta receberá mais atenção e parte do capital fluirá para DeFi mais amplo. Semelhante a como a mania Hamster Kombat ou Notcoin alimentou o ecossistema TON mais amplo. Mas temos algo semelhante agora? Recentemente, conversei com Ignas e discutimos as tendências atuais. Já tivemos alguma temporada de altcoins que mudou o jogo antes? Não.

Eu sei que este artigo pode ser decepcionante. O conteúdo otimista ganha mais força no CT porque as pessoas querem acreditar que haverá dinheiro em seus bolsos, eu conheço esse sentimento.

Tenho muitos tokens DeFi em meu portfólio, mas quero ser realista. Duvido que os tokens DeFi atinjam seu ATH este ano. Se eu estiver errado, ficarei feliz.

Desculpe pelo comportamento que ganhou as manchetes, acredito que o DeFi tem a oportunidade de inaugurar um grande renascimento. A narrativa no espaço criptográfico muda rapidamente e a rotação do capital deixará muitas pessoas à margem.

Com as moedas meme atualmente em destaque, você pode rir de mim por ser otimista em relação ao DeFi. No entanto, os fundamentos são sólidos. O que importa é que os outros comecem a acreditar na sua importância, e essa crença pode voltar mais cedo do que você pensa. Contanto que o DeFi supere outros tokens por um período de tempo, outros experimentarão o FOMO.