Wydaje się, że kryptowaluty nie mogą utrzymać dynamiki wzrostowej – pomimo świetnych perspektyw fundamentalnych. Problemem kryptowalut jest otoczenie makro – i potencjalnie największy kryzys płynności od 2008 roku.
Wiemy – nikt nie chce tego słyszeć.
W tej chwili wszelkie pozytywne strony kryptowalut są prawdopodobnie ograniczone, a wady mogą być znaczne. Kryzys bankowy, który rozpoczął się w zeszłym roku, nigdy nie został rozwiązany i w chwili, gdy piszemy te słowa, może wkraczać w ostrą fazę.
Krótko mówiąc – kryptowaluty i wszystkie inne ryzykowne aktywa na całym świecie patrzą w otchłań!
Prawdziwym zmartwieniem jest teraz to, że po latach agresywnej polityki Banku Centralnego płynność jest tak nadwyrężona, że bezpieczne aktywa, takie jak obligacje rządowe, są w rozsypce, a kryptowaluty mogą odnotować ogromny ruch w dół w nadchodzących miesiącach.
Zapnij pasy – może być nieprzyjemnie…
Zakończyła się fala globalnej płynności
Inflacja to problem, który nigdy nie zniknie. Przynajmniej w świecie waluty fiducjarnej o standardzie post-złotym. Banki centralne chcą, aby ich produkt (pieniądz) zachował wartość przez jakiś czas – dlatego stopy procentowe zostały podwyższone w porównaniu z najnowszą historią.
Tak naprawdę, pomimo wszystkich miłych rozmów ze strony bankierów centralnych, stopy procentowe w USA i Wielkiej Brytanii nadal pozostają bez zmian. Bilans FED kurczy się, co sprawia, że globalna płynność wygląda na napiętą. Krypto jako klasa aktywów jest w dużym stopniu wykorzystywana do zapewnienia globalnej płynności.
Jednym z miejsc, w którym stopy ostatnio wzrosły, jest Japonia. Po raz pierwszy od 17 lat!
Nie była to duża podwyżka – Japonia pobiera obecnie za pieniądze 0,1%. Nawet przy tak niewielkiej stopie system finansowy wykazuje oznaki napięcia. Wszystko to wskazuje na mniejszą ilość pieniędzy na rynkach.
Wraz ze spadkiem płynności kryptowaluty stoją w obliczu złego rynku, który staje się coraz gorszy.
Potencjał ogromnych problemów
Likwidacja obligacji Norinchukin to wielka sprawa.
Norinchukin to japoński bank inwestycyjny, który boryka się z ogromnymi stratami w swoim portfelu obligacji. Aby rozwiązać ten problem, Norinchukin wyprzedaje dziesiątki miliardów obligacji amerykańskich i unijnych. Dobrze przeczytaliście – dziesiątki miliardów dolarów w obligacjach wysokiej jakości.
Oto ciekawostka – według stanu na czerwiec 2024 r. Norinchukin jest piątym co do wielkości bankiem w Japonii z aktywami o wartości prawie 1 biliona dolarów (daj lub weź 100 miliardów dolarów). Jest to zatem duży bank, który ponosi niewiarygodne straty i okaże się, czy jest to problem systemowy.
Bank jako przyczynę problemu podaje złe zakłady na niskodochodowe zagraniczne obligacje zagraniczne, co może zwiastować inne problemy w japońskim systemie bankowym (który jest krzesiwem – wystarczy zapytać Kyle'a Bassa).
Czy znaleźliśmy się w oku cyklonu?
Burza, o której mówimy, to kryzys bankowy, który dotknął SVB w 2023 r. Kryzys finansowy trwa znacznie dłużej, niż większość ludzi zdaje sobie sprawę, jak trafnie wskazuje Jim Rickards.
Oto przerażający pomysł – możemy wkraczać w kryzys finansowy na poziomie z 2008 roku – lub znacznie gorszy. Chociaż kryptowaluty znajdują się pod presją, mogą spaść znacznie niżej.
Kto pamięta rok 2008?
Każdy, kto był na rynkach w 2007 roku, pamięta, ile czasu minęło, zanim wszystko się rozpadło. Wszystko runęło w 2008 roku, a świat finansów został zresetowany na najwyższych poziomach. Winę ponosił amerykański rynek CDO, a ludzie, którzy do tego doprowadzili, zostali uratowani.
Teraz znacznie większy rynek może znaleźć się w trudnej sytuacji…
Jeśli będziemy świadkami ponownej wyceny długu rządu zachodniego, wszystko jest wykluczone. Wszystko może się zdarzyć.
Oto dziwaczny scenariusz – załóżmy, że inwestorzy zdadzą sobie sprawę, jak fundamentalnie uszkodzony jest zachodni system finansowy EN MASSE. Norinchukin nie robił szalonych zakładów @$$ na akcje rynków wschodzących – na dobrym papierze grożą im straty.
Jest jeszcze jeden mały problem, który jest w 100% prawdziwy – Norinchukin likwiduje około 8% swoich aktywów w czasie, gdy krajowa waluta zbliża się do najniższych poziomów w historii. Tak więc, przy rosnącej lokalnej wartości wszystkich swoich zagranicznych spółek holdingowych wyrażonej w jenach, spółka w dalszym ciągu boryka się z ogromnymi stratami wynikającymi z wyceny rynkowej.
Jest o wiele więcej faktów, które moglibyśmy dodać do tej mieszanki, ale to, co przedstawiliśmy powyżej, wystarczy, aby dać wam przedsmak sytuacji. Jest złożony, w większości ukryty i wcale nie dobry. W 2008 r. podobne okoliczności doprowadziły do gwałtownego wzrostu cen wszystkich ryzykownych aktywów – przynajmniej na początku.
Krypto: świat małej kapitalizacji rynkowej
Bilion dolarów to nie jest ogromna kwota. Wydaje się, że tak powinno być – i to jest część problemu, przed którym stoimy. Obecnie wydaje się, że bilion dolarów stanowi roczny niedobór budżetowy rządu USA – i być może dlatego Norinchukin w pierwszej kolejności porzuca zachodnie aktywa.
Bitcoin ma ponad 1 bilion dolarów ogólnej kapitalizacji rynkowej – ale w dzisiejszym świecie – to niewiele mówi. Kiedy przyjrzymy się, jak wyceniane są mniejsze tokeny, po prostu nie sumują się one do zbyt wiele. Banki centralne nie dbają o sposób handlu kryptowalutami – więc można je sprzedać mocno i nie byłoby żadnych działań ze strony oficjalnych aktorów.
Zwłaszcza w świecie, w którym fundusz ETF BTC może zostać objęty krótką pozycją po całodziennej sprzedaży, inwestorzy kryptowalutowi powinni zachować czujność na rynku takim jak ten, który mamy obecnie.
Jeśli nie było Cię w pobliżu w 2008 roku – pozwól, że damy Ci małą wskazówkę…
Nie ma żadnych zasad określających, jak nisko może spaść cena aktywów. BTC może wrócić do 10 000 dolarów, jeśli zobaczymy likwidacje na całym rynku. W rzeczywistości, dzięki funduszom ETF BTC na całym świecie, Bitcoin może stać się faworytem krótkiej sprzedaży funduszy hedgingowych, jeśli będzie nadal wykazywał słabość.
W tej chwili wygląda na to, że kryptowaluty są napędzane przez tajemniczy problem na światowych rynkach finansowych. Jeśli kryptowaluty pokażą, jak popsuta jest globalna płynność – możemy spodziewać się wyboistej sytuacji!
Post Op-Ed: Czy Bitcoin to kanarek płynności w kopalni węgla? pojawił się jako pierwszy na Blockonomi.
