Napisał: FMG Research

Podsumowanie rynku kryptowalut

1. Odkąd cena BTC przebiła się przez ATH w marcu, nie jest w stanie utrzymać wyraźnej dynamiki wzrostowej. W obliczu pesymizmu rynku dotyczącego obniżki stóp procentowych dolara amerykańskiego i braku narracji głównego nurtu na rynku, rynek kryptowalut przechodzi okresy. korekty etapowe Najlepszą strategią na krótką metę jest cierpliwość. Poczekaj, w dłuższej perspektywie uważamy, że ogólna hossa nadejdzie pod koniec 2024 r.–2025 r.

2. Oczekuje się, że spotowy ETF ETF zostanie zatwierdzony do notowania już 4 lipca, co jest dobre dla nastrojów rynkowych i ekosystemu Ethereum. Dokument S-1 wymagany do przeglądu spotowego ETF Ethereum otrzymał informację zwrotną od SEC i musi zostać poprawiony i złożony przed 21 czerwca (w najbliższy piątek).

3. FMG opublikowało szczegółowy raport z badań na temat DePIN, proponując trzy główne trendy w ścieżce DePIN: połączenie modelu DePIN i dóbr konsumpcyjnych; ekonomia urządzeń brzegowych i gospodarka współdzielenia oparta na telefonach komórkowych Web3 oraz udostępnienie DePIN; płynności poprzez model RWA.

4. Szał na memy reprezentuje „etap wolny od narracji” na rynku. Ze względu na obecny brak narracji na rynku i dużą liczbę altcoinów, które stale się odblokowują i mają wysoki FDV, inwestorzy zaczęli spekulować na temat Meme. Ta runda narracji memowej ma solidniejsze podstawy niż poprzedni cykl, obejmujący wejście instytucji inwestycyjnych, zapewnienie płynności przez platformy handlowe oraz wzrost udziału społeczności.

5. Podczas dwóch ostatnich zrzutów na dużą skalę (ZKSync, Eigenlayer) w ciągu kilku dni po zrzucie pojawiły się gorące słowa „ZKscam” i „EIGENscam”. Jeśli mechanizm zrzutów po stronie projektu będzie nieco nieodpowiedni, spowoduje to ogromne niezadowolenie społeczności. Tokeny Airdrop są dystrybuowane wśród użytkowników z wyjątkowo niskimi wskaźnikami retencji przy niemal zerowych kosztach, a ponad połowa tokenów zostanie natychmiast sprzedana. Oczekuje się, że strony projektu będą stopniowo tracić entuzjazm wobec operacji zrzutów i nadal będą wymagać od stron projektu doskonałej jakości możliwości produktu i zdolność promocji na rynku.

1. Przegląd rynku

1.1 Zaszyfrowane dane rynkowe

Całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut w dniu 19 czerwca wyniosła 2,38 biliona dolarów, co oznacza spadek o 5,92% w porównaniu z początkiem miesiąca. Udział BTC w kapitalizacji rynkowej osiągnął 53,92%, co stanowi niewielki wzrost z 52,66% na początku miesiąca. Indeks Crypto Fear & Greed Index ma tendencję spadkową i obecnie znajduje się na neutralnym poziomie.

Na dzień 19 czerwca łączna kapitalizacja rynkowa Bitcoina i Ethereum spadła o 3,5% od początku miesiąca, podczas gdy Altcoin spadła o 15%.

Zgodnie z zasadami poprzednich dwóch halvingów Bitcoina, odstęp pomiędzy czasem halvingu a szczytem hossy wynosi 12-18 miesięcy. Wzrost nie następuje z dnia na dzień, ale towarzyszą mu wahania i okresowe spadki. Halving ma miejsce 20 kwietnia 2024 r., a poprawa sytuacji na rynku ma nastąpić pod koniec 2024 r.

Choć napływy netto w tym roku są większe niż w roku ubiegłym, to nadal są znacznie niższe niż podczas hossy w sezonie 2021/2022, a napływ kapitału nie jest wystarczający, aby wesprzeć nadejście hossy. Według szacunków JPMorgan rynek kryptowalut odnotował w tym roku napływ netto w wysokości 12 miliardów dolarów. Wśród nich spotowy ETF Bitcoina odnotował napływ netto 16 miliardów dolarów. Rezerwy walutowe spadły od stycznia o około 220 000 bitcoinów (13 miliardów dolarów), co sugeruje, że większość wpływów do kasowych funduszy ETF to w rzeczywistości ruchy z istniejących portfeli cyfrowych, a nie nowe pieniądze.

1.2 Otoczenie makrowalutowe

Po ogłoszeniu niższego niż oczekiwano CPI 12 czerwca o godzinie 20:30, rynek kryptowalut generalnie rósł przez kilka godzin. Na posiedzeniu FOMC 13 czerwca o 2:00 w nocy Fed nieoczekiwanie użył wykresu kropkowego, aby wskazać, że w tym roku obniży stopy procentowe tylko raz, w porównaniu z trzema obniżkami w marcu. Następnie rynek kryptowalut zaczął słabnąć.

Według statystyk Coinshare, największy odpływ kapitału od 22 marca, przy łącznym odpływie 600 mln USD (numer tygodnia, do 6/15), z czego odpływ Bitcoinów wyniósł 621 mln USD, a fundusze ETH, LIDO i XRP wykazały niewielki kwoty. Według danych sosovalue, od 13 czerwca spotowy ETF BTC odnotowuje codzienne odpływy.

1.3 Prognoza kryptopopulacji

Triple-A opublikowało raport na temat stanu posiadania globalnej kryptowaluty w 2024 r. Z raportu wynika, że ​​w 2024 r. liczba użytkowników globalnej waluty cyfrowej osiągnęła 562 mln osób (co stanowi 6,8% światowej populacji), w porównaniu z 420 mln osób w 2023 r. .

34% posiadaczy kryptowalut to osoby w wieku 24-35 lat, co stanowi największy odsetek wszystkich grup wiekowych, a bezwzględną większość społeczności kryptowalut stanowią młodzi ludzie.

2. Hot spoty i narracje na rynku szyfrowania

2.1 Połączenie sztucznej inteligencji i kryptowalut

Nvidia szacuje, że ponad 40 tys. firm na całym świecie wykorzystuje procesory graficzne do celów sztucznej inteligencji i obliczeń przyspieszonych, a społeczność programistów liczy ponad 4 miliony osób. W przyszłości oczekuje się, że światowy rynek sztucznej inteligencji wzrośnie z 515 miliardów dolarów w 2023 r. do 2,74 biliona dolarów w 2032 r., przy średniej rocznej stopie wzrostu wynoszącej 20,4%. Tymczasem oczekuje się, że rynek procesorów graficznych osiągnie do 2032 r. 400 miliardów dolarów, co oznacza wzrost w średnim rocznym tempie 25%.

Analitycy Bitwise przewidują, że AI + Crypto odblokuje ogromny rynek o wartości 20 bilionów dolarów. Jako ścieżka silnie powiązana z koncepcją sztucznej inteligencji, zdecentralizowane sieci mocy obliczeniowej są jedną z najbardziej obiecujących dziedzin pionowych w dziedzinie szyfrowania, która może zyskać realny popyt.

2.2 Narracja memowa

Mem został stopniowo zaakceptowany przez główny nurt rynku szyfrowania i coraz więcej osób zgadza się z tym: konsensus jest wartością, a istnienie jest rozsądne.

• Na poziomie instytucjonalnym raporty Bybit pokazują, że alokacja inwestycji inwestorów instytucjonalnych w monety memowe wzrosła w tym roku o ponad 300%, osiągając szczyt w wysokości prawie 300 milionów dolarów w kwietniu. Obecnie popularne opcje to DOGE, SHIB i BONK.

• Na poziomie giełdy Binance notuje kilka monet Meme, w tym PEPE, WIF i BOME, co dodatkowo zapewnia wystarczającą płynność Meme i wzbudza entuzjazm inwestorów wobec monet Meme.

• Na poziomie społeczności symbole charakteryzują się dużą spójnością. Jako uniwersalny język Meme pozwala społeczności szybko osiągnąć konsensus i stworzyć prostą i skuteczną ścieżkę komunikacji. Ponadto wiele celebrytów zaczęło angażować się w Memecoin, co przyspieszyło rozprzestrzenianie się Meme, podobnie jak w poprzednim cyklu, kiedy celebryci kupowali i trzymali przedmioty kolekcjonerskie NFT.

• Na poziomie platformy wydawniczej Pump.fun wydał ponad 1 milion memów. W tym samym czasie wolumen transakcji Pump.fun osiągnął 3,6 miliarda dolarów amerykańskich, a liczba nowych użytkowników stale rośnie. Dzięki wsparciu platformy dystrybucyjnej Meme stało się minimalistycznym mechanizmem finansowania i strategią wejścia na rynek.

3. Otoczenie regulacyjne

Analitycy Bloomberg ETF, Eric Balchunas i James Seyffart, stwierdzili, że data uruchomienia spotowego ETF-u Ethereum może zostać przesunięta na 4 lipca. Powodem jest to, że w zeszłym tygodniu pracownicy SEC przesłali emitentowi uwagi dotyczące indeksu S-1, a były one krótkie i nie zawierały żadnych istotnych kwestii, co wymagało uzupełnienia i przesłania poprawek do najbliższego piątku (21 czerwca).

FMG wspomniało w ostatnim numerze Crypto Market Watch, że formularz 19b-4 został zatwierdzony w maju, a handel może rozpocząć się dopiero po wejściu w życie formularza S-1. Nagłe zatwierdzenie ETF odzwierciedla miękkie stanowisko administracji Bidena w sprawie polityki kryptowalutowej Jest to spowodowane potrzebami wyborczymi. Analiza dyrektor generalnej i dyrektor ds. inwestycji ARK Invest, Cathie Wood, również potwierdza ten osąd. Powiedziała ona na konferencji Consensus, że wniosek o ETF typu spot Ethereum został zatwierdzony, ponieważ kryptowaluta była kwestią wyborczą.

Postawa Trumpa sprzyjająca szyfrowaniu przeciwko wartej wiele milionów dolarów branży szyfrowania w Stanach Zjednoczonych skłoniła wyborców Bidena do wprowadzenia strategicznych dostosowań w polityce kryptowalut. Kampania reelekcyjna Bidena zaczęła docierać do kluczowych osobistości z branży kryptowalut, aby uzyskać wskazówki dotyczące „postępowania społeczności kryptograficznej i polityki kryptograficznej”.

4. Badania tematyczne: Szyfrowanie w pełni homomorficzne FHE

W pełni homomorficzne szyfrowanie klucza publicznego (FHE) to zaawansowane rozwiązanie służące do bezpiecznego przetwarzania danych, które pozwala na nieograniczoną liczbę dowolnych operacji na zaszyfrowanym tekście (w tym dowolną liczbę dodawania i mnożenia), zapewniając tym samym przetwarzanie danych Prywatność i bezpieczeństwo w przetwarzaniu. Krajowe i zagraniczne prace nad lekkim, w pełni homomorficznym szyfrowaniem klucza publicznego (FHE) przyniosły niezwykłe wyniki, ale wysokie koszty przetwarzania, przechowywania i komunikacji w dalszym ciągu nie spełniają obiektywnych wymagań wydajnościowych urządzeń lokalnych o ograniczonych zasobach w systemach przetwarzania brzegowego.

Możliwości jakie daje FHE:

1. Rozwiązuj problemy związane z prywatnością związane ze sztuczną inteligencją i przetwarzaniem brzegowym

Podczas procesu uczenia dużych modeli językowych wszystkie aspekty związane z przetwarzaniem i transmisją danych, takie jak dystrybucja danych, szkolenie modeli, agregacja parametrów i gradientów, mogą mieć wpływ na bezpieczeństwo i prywatność danych. Jeśli nie można rozwiązać problemu prywatności danych, nie można tak naprawdę skalować po stronie popytu. Ponadto warunkiem wstępnym wykorzystania mocy obliczeniowej brzegowej jest zapewnienie prywatności danych, a FHE to technologia przetwarzania zapewniająca prywatność stworzona z myślą o tym scenariuszu.

2. Akceleracja sprzętowa DePIN

Moc obliczeniowa wymagana przez FHE jest około 1000-10 000 razy większa niż ZK, a niektórzy producenci sprzętu pracują nad produkcją chipów FHE.

Ostatnio projekty oparte na koncepcji FHE otrzymały duże inwestycje od VC, co czyni je gorącym tematem technicznym w społeczności zajmującej się szyfrowaniem. Stosowanie technologii FHE jest wciąż na wczesnym etapie i nadal będziemy zwracać na to uwagę.