Stablecoiny to kryptowaluty powiązane z pewnymi aktywami, zwykle suwerenną walutą. Jednak utworzenie stablecoina, który jest zdecentralizowany, powiązany z wartością i wysoce kapitałochłonny, nie jest łatwy. W tym artykule skupiono się na trylemacie dotyczącym monet stabilnych i jego składnikach, porównaniu różnych typów monet stabilnych oraz możliwych podejściach do przezwyciężenia tego trylematu.

Czym jest trylemat Stablecoin i dlaczego istnieje?

Trilemat dotyczący monet stabilnych odnosi się do wyzwania, jakim jest zaprojektowanie monet stabilnych, które mogą jednocześnie osiągnąć trzy kluczowe atrybuty, w tym decentralizację, stabilność cen i kapitałochłonność. Są one ważne w przypadku monet stabilnych, jednak znalezienie optymalnej równowagi we wszystkich trzech jednocześnie było poważnym problemem.

Koncepcja trylematu stablecoin opiera się na fakcie, że każda z właściwości wzajemnie się wyklucza. Na przykład utrzymanie stabilności cen może wymagać silnego wsparcia w formie zabezpieczeń, co prowadzi do nadmiernego zabezpieczenia, a tym samym niskiego wykorzystania kapitału. Z drugiej strony wykorzystanie kapitału ma na celu zapewnienie jak najmniejszej kwoty wymaganego zabezpieczenia; stwarza to jednak problemy z cenami.

Składniki trylematu Stablecoin

Decentralizacja

Decentralizacja oznacza zatem rozproszenie kontroli i podejmowania decyzji od władzy centralnej. W kontekście monet typu stablecoin decentralizacja oznacza, że ​​monetą typu stablecoin zarządza wiele punktów kontrolnych, a nie władze centralne, a jej pozycja jest wspierana przez protokoły i algorytmy. W idealnym świecie zdecentralizowana moneta typu stablecoin nie ma władzy centralnej, ale większość z nich nadal jest częściowo lub całkowicie scentralizowana.

Stabilność ceny

Stabilność ceny monet stabilnych oznacza, że ​​wartość monet stabilnych nie powinna ulegać dużym wahaniom, ale raczej być zakotwiczona w aktywach bazowych, takich jak pieniądze fiducjarne. Jest to ważne ze względu na ich zastosowanie jako formy pieniądza i środka przechowywania wartości w danym okresie, zwłaszcza na niestabilnych rynkach. Na przykład, jeśli moneta typu stablecoin jest powiązana z USD, 1 moneta typu stablecoin powinna zawsze odpowiadać 1 USD.

Ponadto monety typu stablecoin umożliwiają mieszkańcom krajów o wysokiej inflacji bezpieczne oszczędzanie pieniędzy. Na przykład w Argentynie lokalna waluta była niestabilna, a jej wartość spadła z powodu inflacji.

Efektywność kapitałowa

Efektywność kapitałowa to jakość monety stablecoin pod względem wykorzystania aktywów zabezpieczających (zabezpieczenia) w celu utrzymania stabilności jej ceny. Można to porównać do wartości, jaką musi utrzymywać moneta stablecoin, aby zagwarantować, że każda moneta stablecoin będzie wartościowa jako jednostka miary.

Rodzaje stablecoinów i ich kompromisy

Stablecoiny wspierane przez Fiata

Stabilcoiny wspierane przez Fiata to kryptowaluty stabilizowane przez rezerwy pieniądza fiducjarnego kontrolowane przez jedną organizację. Przykładami są Tether (USDT) i USD Coin (USDC). Te monety typu stablecoin mogą mieć stabilną cenę i są efektywne kapitałowo, efektywnie wykorzystując pieniądze rezerwowe. Istnieją jednak w formie scentralizowanej, zatem o ile osiągana jest stabilność cen i efektywność kapitałowa, wadą jest brak decentralizacji.

Algorytmiczne stablecoiny

Algorytmiczne monety stablecoin opierają się na algorytmach, aby zapewnić, że ich wartość pozostanie stała poprzez dostosowanie podaży. Kiedy cena rośnie, algorytmy produkują więcej monet, aby utrzymać przystępną cenę, a jeśli cena spada, niszczą nadwyżkę, aby cena wzrosła. Algorytmiczne monety stablecoin są zaprojektowane jako zdecentralizowane i efektywne kapitałowo, ale ich stabilność cenowa może stanowić problem. Ich stabilność zależy od popytu rynkowego i algorytmów, które mogą zawieść pod presją.

Stablecoiny wspierane przez kryptowaluty

Inne monety stabilne są obsługiwane przez inne kryptowaluty. Na przykład, aby stworzyć monetę typu stablecoin o wartości 1 dolara wspieraną przez kryptowaluty, użytkownik może być zmuszony do dostarczenia 1,5 dolara w innej walucie cyfrowej, takiej jak Ethereum. Dodatkowe 0,50 dolara służy do złagodzenia wahań wartości zabezpieczenia i utrzymania ceny stablecoina na poziomie 1 dolara.

Stablecoiny zabezpieczone kryptowalutami są zwykle w pełni zabezpieczone, aby zrównoważyć wahania aktywów. Mimo to zapewniają pewną decentralizację i stabilność cen, ale zwykle są nieefektywne kapitałowo ze względu na nadmierne wymagania dotyczące zabezpieczeń. Jednym z popularnych przykładów takich monet typu stablecoin jest DAI, który powiązuje się bezpośrednio z eterem i innymi kryptowalutami, aby utrzymać cenę na poziomie 1 dolara.

Rozwiązanie trylematu Stablecoin

Modele hybrydowe

Aby rozwiązać trylemat dotyczący monet stabilnych, modele hybrydowe uwzględniają cechy różnych kategorii monet stabilnych. Na przykład moneta stablecoin może być częściowo wsparta zarówno walutami fiducjarnymi, jak i innymi kryptowalutami, co może pomóc w optymalizacji kapitału przy jednoczesnym zachowaniu wystarczającej decentralizacji i stabilności.

Zaawansowane algorytmy

Stosowane są również wyrafinowane techniki, aby monety stablecoin były bardziej stabilne i zrównoważone, tak aby nie były w dużym stopniu zależne od trendów rynkowych. Algorytmiczne monety typu stablecoin są w stanie osiągnąć niezwykle wysoki poziom efektywności kapitałowej i decentralizacji. Jeśli uda im się również skutecznie utrzymać stabilność cen, być może uda im się również rozwiązać trylemat. Niemniej jednak osiągnięcie tej równowagi w praktyce nadal stanowi problem.

Ubezpieczenia i zarządzanie ryzykiem

Integracja mechanizmu ubezpieczeniowego i rozwiązań do zarządzania ryzykiem może służyć jako dodatkowa warstwa ochrony stablecoinów. Może to oznaczać utworzenie rezerw na utratę wartości zabezpieczeń w celu ograniczenia ryzyka kredytowego lub opracowanie strategii radzenia sobie z ryzykiem płynności i zmienności. Z kolei zidentyfikowanym ryzykiem można zarządzać w celu zwiększenia stabilności i niezawodności monet stabilnych.

Końcowa myśl

Oznacza to, że monety typu stablecoin stanowią dylemat, w którym trudno jest osiągnąć decentralizację, stabilność cen i efektywność kapitałową. Stablecoiny można podzielić na kilka typów, które skupiają się na różnych aspektach trylematu. Wydaje się, że nie ma rozwiązania idealnego, ale możliwe rozwiązania mogą obejmować wykorzystanie modeli hybrydowych, nowych algorytmów i technik zarządzania ryzykiem.