Ostrożnie! Dużo tekstu.
Pożyczka to pieniądze udzielane na określony czas pod warunkiem spłaty. Kredyt napędza gospodarkę.
Wzrost liczby kredytów oznacza wzrost wydatków. Duże wydatki jednych przynoszą innym duże dochody, w wyniku czego gromadzą się środki na przyszłe pożyczki.
Kredyt jest nierozerwalnie związany z długiem. Pożyczone pieniądze trzeba oddać, więc trzeba ograniczyć wydatki.
Rządy podnoszą i obniżają stopy procentowe, aby kontrolować gospodarkę.
Wstęp
Ekonomia jest sercem wszystkiego. Wpływa na życie każdego z nas, dlatego ważne jest, aby zrozumieć go choćby na podstawowym poziomie.
Pojęcie „gospodarka” ma więcej niż jedną definicję, jednak w najszerszym tego słowa znaczeniu gospodarkę można opisać jako obszar produkcji, konsumpcji i handlu towarami. Z reguły omawia się to na szczeblu krajowym. Codziennie słyszymy o gospodarce Stanów Zjednoczonych, Chin i innych krajów z wiadomości i relacji dziennikarzy. Na działalność gospodarczą można spojrzeć także globalnie, biorąc pod uwagę sytuację w każdym konkretnym kraju.
W tym artykule przyjrzymy się elementom składowym gospodarki w oparciu o model Raya Dalio (więcej o tym modelu w filmie Jak działa maszyna ekonomiczna).
Z czego składa się gospodarka?
Przejdźmy od prostych do złożonych. Każdego dnia wszyscy wnosimy wkład w gospodarkę, kupując (towary) i sprzedając (naszą pracę). Wszyscy ludzie, grupy, rządy i firmy na całym świecie kupują i sprzedają w trzech sektorach rynku.
Sektor pierwotny zajmuje się wydobyciem zasobów naturalnych, takimi jak pozyskiwanie drewna, rolnictwo i wydobycie złota (by wymienić tylko kilka przykładów). Powstałe materiały są następnie wykorzystywane w sektorze wtórnym, który odpowiada za produkcję towarów. Wreszcie sektor usługowy obejmuje zadania od reklamy po dystrybucję.
Ogólnie przyjętym modelem jest podział gospodarki na trzy sektory. Czasami jednak jest on rozszerzany poprzez dodanie sektorów czwartorzędowych i pięciorzędowych w celu zróżnicowania usług w sektorze usługowym.
Ocena działalności gospodarczej
Do oceny stanu gospodarki stosuje się specjalne metody, z których najczęstszą jest uwzględnienie PKB, czyli produktu krajowego brutto. Wskaźnik ten pozwala obliczyć całkowitą wartość towarów i usług wyprodukowanych w danym kraju w określonym okresie.
Wzrost PKB oznacza wzrost produkcji, dochodów i wydatków i odwrotnie – spadek PKB wiąże się ze spadkiem produkcji, dochodów i wydatków. Należy zauważyć, że realny PKB uwzględnia inflację, ale nominalny PKB nie.
Chociaż PKB jest jedynie przybliżeniem, jest niezwykle ważny dla analiz krajowych i międzynarodowych. Aby ocenić sytuację gospodarczą krajów, wszyscy zwracają się do jej wykorzystania - od drobnych uczestników rynku finansowego po Międzynarodowy Fundusz Walutowy.
PKB jest wiarygodnym wskaźnikiem gospodarki kraju, ale podobnie jak w przypadku analizy technicznej, najlepiej jest porównać go z innymi danymi, aby wyciągnąć najpełniejsze wnioski.
Pożyczki, długi i stopy procentowe
Kredytodawcy i pożyczkobiorcy
Wspomnieliśmy wcześniej, że cała gospodarka sprowadza się do kupna i sprzedaży. Jednak udzielanie i zaciąganie pożyczek jest również bardzo ważne. Załóżmy, że masz dużą ilość pieniędzy, która obecnie nie jest nigdzie wykorzystywana i decydujesz się przeznaczyć te środki na wygenerowanie dodatkowego dochodu.
Jedną z dostępnych opcji jest pożyczenie ich osobie, która potrzebuje środków finansowych np. na zakup sprzętu dla firmy. Teraz ta osoba nie ma pieniędzy, ale po zakupie sprzętu będzie mogła zarabiać sprzedając swoje produkty i zwróci Ci dług. W tej sytuacji Ty pełnisz rolę pożyczkodawcy, a druga osoba pełni rolę pożyczkobiorcy.
Korzyścią dla pożyczkodawcy jest prowizja od pożyczonych przez niego pieniędzy. Załóżmy, że zostajesz poproszony o pożyczenie 100 000 dolarów i dajesz je pod warunkiem, że pożyczkobiorca będzie płacił ci 1% tej kwoty co miesiąc, aż do zwrotu pieniędzy. Ta dodatkowa opłata nazywana jest odsetkami.
W naszym przykładzie pożyczkobiorca będzie Ci płacił 1000 dolarów za każdy miesiąc aż do spłaty zadłużenia. Jeśli pożyczkobiorca spłaci pożyczkę po trzech miesiącach, otrzymasz 103 000 USD plus wszelkie dodatkowe opłaty.
Pożyczając pieniądze, tworzysz pożyczkę — umowę, w której pożyczkobiorca zgadza się spłacić środki w późniejszym terminie. Użytkownicy kart kredytowych doskonale znają tę koncepcję. Kiedy płacisz kartą, pieniądze nie są natychmiast pobierane z Twojego konta bankowego. Możesz w ogóle nie mieć na nim środków, ale będziesz musiał zapłacić rachunek później.
Kredyt oznacza dług. Kredytobiorca musi zwrócić pieniądze pożyczkodawcy, a jego dług wyczerpie się, gdy spłaci pożyczkę wraz z odsetkami.
Banki i stopy procentowe
Obecnie głównymi wierzycielami są banki. Te instytucje finansowe działają również jako pośrednicy (lub brokerzy) między pożyczkodawcami i pożyczkobiorcami i mogą działać jako jedno i drugie.
Wpłacasz pieniądze do banku pod warunkiem, że je otrzymasz z powrotem. Inni ludzie robią to samo. Ponieważ bank dysponuje tak dużą kwotą, pożycza ją kredytobiorcom.
Banki nie zatrzymują wszystkich pieniędzy swoich wierzycieli. Działają w oparciu o system rezerwy cząstkowej. Gdyby wszyscy wierzyciele zwrócili się o zwrot pieniędzy w tym samym czasie, bank miałby problemy, ale zdarza się to niezwykle rzadko. W takim przypadku (na przykład, jeśli ludzie stracą zaufanie do banku) dochodzi do paniki bankowej, która może doprowadzić do upadku banku. Najbardziej uderzające przykłady paniki bankowej miały miejsce w latach 1929 i 1933 podczas Wielkiego Kryzysu w Stanach Zjednoczonych.
Banki motywują swoich klientów do zarabiania pieniędzy, oferując stopy procentowe. Wysokie stopy procentowe są bardziej atrakcyjne dla pożyczkodawców, ponieważ otrzymają oni więcej pieniędzy. Dla kredytobiorców jest odwrotnie – niższe stopy procentowe są dla nich bardziej opłacalne.
Znaczenie pożyczek
Kredyt jest swego rodzaju paliwem dla gospodarki. Umożliwia osobom fizycznym, firmom, a nawet rządom wydawanie pieniędzy, których jeszcze nie mają. Niektórzy ekonomiści postrzegają zaciąganie pożyczek jako problem, inni twierdzą, że zwiększone wydatki są oznaką dobrze prosperującej gospodarki.
Jeśli ktoś wydaje pieniądze, ktoś inny otrzymuje dochód. Banki chętniej udzielają kredytów osobom o wysokich dochodach, dając im jeszcze więcej pieniędzy i kredytu. Im więcej pieniędzy i kredytu ma pożyczkobiorca, tym więcej wydaje, co skutkuje tym, że więcej osób otrzymuje dochód i cykl się powtarza.
Więcej dochodów → więcej pożyczek → więcej wydatków → więcej dochodów.
Oczywiście ten cykl nie może trwać wiecznie. Jeśli pożyczysz 100 000 dolarów, będziesz musiał spłacić ponad 100 000. Chociaż Twoje wydatki na jakiś czas wzrosną, pewnego dnia będziesz musiał je zmniejszyć, aby spłacić dług.
Ray Dalio opisuje tę koncepcję jako krótkoterminowy cykl zadłużenia. Według jego szacunków cykl ten powtarza się co 5-8 lat.
Zwiększanie produktywności zaznaczono na czerwono. Kolorem zielonym zaznaczono wolumeny dostępnych kredytów.
Rozwiążmy to. Przede wszystkim należy zauważyć, że produktywność stale rośnie. Bez kredytu produktywność byłaby jedynym źródłem wzrostu gospodarczego, ponieważ aby wygenerować dochód, trzeba produkować coraz więcej.
W pierwszej części wykresu widzimy, że dzięki kredytowi dochody rosną szybciej niż produktywność, co napędza wzrost gospodarczy. W pewnym momencie wzrost się zatrzymuje i zaczyna się recesja gospodarcza. W drugiej części wykresu dostępność kredytów znacząco spada po początkowym boomie. Coraz trudniej jest uzyskać kredyt i pojawia się inflacja, co zmusza rząd do podjęcia działań w celu naprawienia sytuacji.
Przyjrzymy się tej sytuacji bardziej szczegółowo w następnej sekcji.
Banki centralne, inflacja i deflacja
Inflacja
Załóżmy, że każdy ma dostęp do dużej ilości kredytów (pierwsza część diagramu z poprzedniej sekcji). Zaciągając pożyczkę, ludzie będą mogli kupić znacznie więcej towarów. Koszty rosną gwałtownie, ale produkcja nie. Podaż towarów i usług pozostaje taka sama, natomiast popyt na nie rośnie.
Rezultatem tego wszystkiego jest inflacja: ceny towarów i usług rosną z powodu wysokiego popytu. Inflację mierzy się za pomocą wskaźnika cen towarów i usług konsumenckich (CPI), który śledzi ceny popularnych towarów i usług w czasie.
Jak działa bank centralny?
Banki, o których wspominaliśmy wcześniej, to banki komercyjne, które zazwyczaj obsługują osoby fizyczne i firmy. Banki centralne to agencje rządowe odpowiedzialne za zarządzanie polityką pieniężną kraju. Do takich instytucji zalicza się Rezerwę Federalną Stanów Zjednoczonych, Bank Anglii, Bank Japonii i Ludowy Bank Chin. Banki centralne realizują takie funkcje, jak zwiększanie ilości pieniądza w obiegu (poprzez luzowanie ilościowe) i kontrolowanie stóp procentowych.
Banki centralne uciekają się do podnoszenia stóp procentowych, gdy inflacja wymyka się spod kontroli. Wraz ze wzrostem stóp procentowych wzrastają, co sprawia, że zaciąganie pożyczek staje się mniej opłacalne. Ponieważ osoby fizyczne również muszą spłacać długi, wydatki zostaną zmniejszone.
W idealnym świecie wysokie stopy procentowe prowadziłyby do niższych cen ze względu na spadający popyt, ale w praktyce mogą prowadzić do deflacji i innych problemów.
Deflacja
Jak sama nazwa wskazuje, deflacja jest antonimem inflacji. Pojęcie to opisuje ogólny spadek cen w pewnym okresie czasu, zwykle związany ze spadkiem wydatków. Ograniczeniu wydatków może z kolei towarzyszyć recesja (więcej na ten temat w artykule Kryzys finansowy 2008).
Jednym z możliwych rozwiązań deflacji jest obniżenie stóp procentowych. Banki obniżając oprocentowanie kredytów motywują ludzi do zaciągania kolejnych kredytów. Wraz ze wzrostem dostępności kredytów należy spodziewać się także wzrostu wydatków w różnych sektorach gospodarki.
Podobnie jak inflację, deflację można mierzyć za pomocą wskaźnika cen towarów i usług konsumenckich.
➟ Zastanawiasz się od czego zacząć pracę z kryptowalutami? Kup Bitcoin na Binance!
Co się stanie, gdy pęknie bańka gospodarcza?
Według Dalio wykres, który widzieliśmy powyżej (krótkoterminowy cykl zadłużenia), przedstawia tylko krótki okres w ramach długoterminowego cyklu zadłużenia.
Długoterminowy cykl zadłużenia
Opisany powyżej schemat (zwiększanie i zmniejszanie dostępności kredytu) powtarza się w czasie, ale pod koniec każdego cyklu zadłużenie jedynie wzrasta. To ostatecznie prowadzi do masowego delewarowania (w miarę jak ludzie próbują zmniejszyć swoje zadłużenie). Ilustruje to na wykresie nagły spadek.
Kiedy następuje delewarowanie, dochody zaczynają spadać, a dostępność kredytów maleje. Nie mogąc spłacić długów, ludzie zaczynają sprzedawać swoje aktywa, ale ponieważ wielu robi to samo, ceny aktywów spadają.
Wszystko to prowadzi do załamania rynków akcji i na tym etapie bank centralny nie może już obniżać stóp procentowych, które wynoszą już 0%. Dalsza obniżka spowodowałaby ujemne stopy procentowe, co jest kontrowersyjne i nieskuteczne.
Co więc zrobić? Najbardziej oczywistą opcją jest cięcie wydatków i umorzenie długów. Będzie to jednak prowadzić do innych problemów: cięcie kosztów spowoduje zmniejszenie zysków firmy, a co za tym idzie, dochodów pracowników. Przedsiębiorstwa będą musiały redukować zatrudnienie, co doprowadzi do wzrostu bezrobocia.
Przy niskich dochodach i mniejszej sile roboczej rząd nie będzie w stanie zebrać wystarczającej ilości podatków, aby zapewnić bezrobotnym obywatelom. Rząd, wydając więcej niż otrzymuje, stanie w obliczu deficytu budżetowego.
Jednym z możliwych rozwiązań jest rozpoczęcie drukowania pieniędzy (podobnie jak w anglojęzycznym memie Money Printer go brrrrr, popularnym w kręgach kryptowalutowych). Bank centralny będzie mógł pożyczyć te pieniądze rządowi w celu pobudzenia gospodarki, ale może to również prowadzić do problemów.
Drukowanie pieniędzy bez żadnego zabezpieczenia prowadzi do inflacji w wyniku wzrostu funduszy. Jest to niebezpieczny rozwój sytuacji, który może ostatecznie przerodzić się w hiperinflację – sytuację, w której waluta traci na wartości, co prowadzi do katastrofy gospodarczej. Hiperinflacja miała miejsce w latach dwudziestych XX wieku w Republice Weimarskiej, w Zimbabwe pod koniec pierwszej dekady XXI wieku i w Wenezueli pod koniec pierwszej dekady XXI wieku.
W porównaniu z cyklami krótkoterminowymi, cykl zadłużenia długoterminowego trwa znacznie dłużej i powtarza się co 50–75 lat.
Jak to wszystko jest połączone?
Powyżej poruszyliśmy wiele ważnych kwestii. Ostatecznie model Dalio opiera się na dostępności kredytu: im więcej kredytu, tym lepsza gospodarka i odwrotnie. Okresy dostępności i niedostępności występują naprzemiennie, tworząc krótkoterminowe cykle zadłużenia, które są częścią długoterminowych cykli zadłużenia.
Stopy procentowe w ogromnym stopniu wpływają na zachowanie podmiotów gospodarczych. Kiedy stopy procentowe są wysokie, ludzie mają tendencję do oszczędzania pieniędzy, a gdy stopy procentowe są niskie, mają tendencję do wydawania pieniędzy.
Streszczenie
Gospodarka to ogromny, złożony mechanizm, który jest bardzo trudny do zrozumienia. Możemy jednak zidentyfikować pewne trendy i wzorce, które powtarzają się w miarę interakcji podmiotów gospodarczych.
Mamy nadzieję, że pomogliśmy Państwu zrozumieć relacje między pożyczkodawcami i pożyczkobiorcami oraz znaczenie kredytu i długu, a także pokazaliśmy kroki podejmowane przez banki centralne w celu złagodzenia trudnej sytuacji gospodarczej.