Obniżać stopy procentowe czy nie, co stoi za pogmatwanym Fed? Zalecana lektura: ★★★★

Stosunkowo rzadko zdarza się, aby dane o CPI z ostatniego tygodnia i wyniki spotkań w sprawie stóp procentowych pojawiały się w tym samym czasie, ale odpowiedzi, jakie przynoszą, są również niesamowite. Rezerwa Federalna dała rynkowi świadectwo „własnego” braku spokoju i zamętu to mówi?

„Słabe zatrudnienie pozwoli nam wcześniej obniżyć stopy procentowe”, „ale mocne zatrudnienie niekoniecznie pozwala nam opóźnić obniżkę stóp”. „To dane o inflacji determinują moje opóźnienie w obniżeniu stóp procentowych”. Rezerwa już to powiedziała.

Powodem, dla którego rynek ignoruje oczekiwania Fed dotyczące tylko jednej obniżki stóp procentowych w 2024 r., jest to, że oświadczenie Fed jest logicznie zagmatwane, irracjonalne i irracjonalne.

Zinterpretujmy logikę wyrażaną przez Rezerwę Federalną:

1. Przedmiotem dyskusji są czynniki prowadzące do wcześniejszej obniżki stóp procentowych, zatem wczesna obniżka stóp procentowych należy do rodzaju bodźca politycznego i jest celem oczekiwań rynkowych i stymulujących wiadomości politycznych, na które wszyscy czekają.

2. Odkładanie obniżki stóp procentowych w obecnych okolicznościach jest polityką restrykcyjną, ale jest to także wynik i polityka, których rynek nie chce widzieć. W obecnej sytuacji wysokich stóp procentowych, nie mówiąc już o ich podnoszeniu, opóźnienie obniżek stóp wystarczy, aby rynek stał się wystarczająco zdenerwowany. To fakt.

3. Wskaźniki referencyjne, wskaźnik zatrudnienia, inflacja CPI,
Wskaźnikiem wiodącym jest wskaźnik zatrudnienia, który zwykle zmienia się przed zmianami gospodarczymi. Mówiąc wprost, każdy musi najpierw wziąć udział w zatrudnieniu i pracować, zanim będzie mógł otrzymać zapłatę. Tylko poprzez uczestnictwo w zatrudnieniu firmy mogą rozpocząć działalność, produkować itp. i ostatecznie stworzyć miejsca pracy, a następnie uczestniczyć w codziennej konsumpcji i tylko wtedy będzie to miało wpływ na gospodarkę.
Inflacja CPI jest wskaźnikiem opóźnionym. Zmienia się po tym, jak gospodarka już się zmieniła. Kiedy ludzie uczestniczą w produkcji pracy, uzyskują dochody, produkcję biznesową, sprzedaż itp., a następnie anulują opłaty po zakończeniu tego wszystkiego, inflacja CPI może zostać odzwierciedlona.
Kiedy więc porównamy zatrudnienie i inflację, zatrudnienie można postrzegać jako przyczynę, a inflację jako skutek.

4. „Jeśli stopa zatrudnienia nie będzie dobra, stopy procentowe zostaną obniżone wcześniej”. „Jeśli stopa inflacji będzie zbyt wysoka, obniżki stóp procentowych zostaną opóźnione. Taki jest pierwotny zamiar Rezerwy Federalnej.
Zatem na podstawie wyników, które opisaliśmy powyżej, widzimy, że Fed wykorzystuje wskaźniki wyprzedzające, aby wyznaczyć kierunek stymulowania polityki łagodzenia polityki pieniężnej. Zamiast tego wykorzystuje się wskaźniki opóźnione, aby spełnić oczekiwania dotyczące polityki zacieśniania polityki pieniężnej.
Stopa zatrudnienia (wskaźnik wyprzedzający) skłania do wcześniejszej obniżki stóp procentowych, natomiast stopa inflacji (wskaźnik opóźniony) opóźnia obniżkę stóp.

5. Z opisu „4” możemy wywnioskować, że Fed jest bardziej aktywny w stymulowaniu polityk, ponieważ wykorzystuje do ich promowania wskaźniki wyprzedzające, ale ma więcej informacji na temat polityk restrykcyjnych, ponieważ wykorzystuje wskaźniki opóźnione do ich oznaczania.

6. Dlatego też, zgodnie z pierwotnym oświadczeniem Rezerwy Federalnej, Rezerwa Federalna ma nadzieję na wcześniejsze wdrożenie polityki stymulacyjnej, czyli obniżkę stóp procentowych, a następnie ostrożnie wykorzysta opóźniony wskaźnik CPI do wyznaczenia polityki kurczenia się.
Sądząc po oświadczeniu Fed w sprawie polityki gospodarczej, Fed ma nadzieję na jak najszybsze wprowadzenie polityki stymulacyjnej. Powód ten wynika z faktu, że Fed rządzi, wie, że żywność, ryż, ropa i sól są drogie i wie, że rzeczywista sytuacja amerykańskiej gospodarki może nie być zbyt dobra. Jeśli zinterpretujesz Rezerwę Federalną z tej perspektywy, w rzeczywistości zobaczysz negatywną Fed, a nie pozytywną, nie mówiąc już o neutralnej.

7. Przed tym wykresem punktowym Rezerwa Federalna wyrażała pogląd „strachu”, a źródłem strachu były obawy o przyszłą recesję gospodarczą i niepowodzenie polityk stymulujących.


8. Tutaj pojawia się dziwne, logiczne pytanie, skoro nastroje publikowane wcześniej przez Rezerwę Federalną były negatywne i niepokojące, a jednocześnie zgadzały się z rynkiem, że oczekuje się obniżki stóp procentowych, to dlaczego wykres punktowy tak zmienił swój ton. czas bezpośrednio Rynek mówi, że będzie tylko jedna obniżka stóp procentowych, ale dlaczego nadal odkłada obniżkę stóp? Jest to nielogiczne, chyba że sam Fed „nie może nic na to poradzić”

9. W rzeczywistości niezależność Rezerwy Federalnej i to, czy niektóre zarządzenia mają na nią wpływ, były gorącym tematem dyskusji, ale nikt nie ma na to konkretnych dowodów. Jednak obecnie zmiany na wykresie punktowym po wynikach zeszłotygodniowego spotkania stóp procentowych sprawiają, że ludziom trudno wątpić, czy Rezerwa Federalna jest „niezależna”.

10. Zgodnie z logiką ekonomiczną, po cyklu podwyżek stóp procentowych inflacja w USA powoli spada, gospodarka nie podupadła, rynek pracy dopiero niedawno przeszedł recesję, rynek finansowy ustabilizował się itp., potem w różnych warunkach, stopy procentowe powinny były zostać obniżone dawno temu, ale z różnych powodów nie obniżyły stóp procentowych. To sprawia, że ​​polityka jest irracjonalna i nieuchronnie powoduje, że ludzie zastanawiają się, czy strach Fed nie wynika z przyszłości po obniżeniu stóp procentowych?

11. Musimy zauważyć, że Stany Zjednoczone, nie obniżając stóp procentowych, emitują dług publiczny i drukują pieniądze jak szalone. Oczywiście drukowanie pieniędzy nie odbywa się tutaj poprzez bezpośrednią emisję dodatkowej waluty lub poprzez QE, ale poprzez zakup obligacji rządowych na rynku wtórnym za pośrednictwem banku centralnego. Takie działania nazywane są monetarnymi deficytami fiskalnymi, mówiąc wprost, są wydatkami rządowymi . Finansowanie. Beneficjentem tej metody drukowania pieniędzy jest rząd, ale nerwowość budzi cały rynek finansowy. Oczywiście, chociaż Rezerwa Federalna zaczęła spowalniać kurczenie się bilansu i stopniowo spowalniać działania związane z QT, nadal przynosi to niewielki efekt. Poza tym Powell nie wspomniał lub celowo pominął kwestię QT w swoim przemówieniu mówiąc wprost, nie ma obecnie żadnych wątpliwości, że akcja „drukowania pieniędzy” nie jest dalej rekomendowana rządowi.

Interpretując wcześniejszą i obecną logikę Rezerwy Federalnej w połączeniu z jej rzeczywistymi wynikami, możemy właściwie dobrze zrozumieć, dlaczego rynek zaczął „nie ufać” Rezerwie Federalnej, a nawet podjął sprzeczne działania (po opóźnieniu oczekiwań na obniżki stóp procentowych, amerykańskie akcje wciąż rośnie).
Oczywiście nigdy nie byliśmy w stanie zrozumieć, czy Rezerwa Federalna celowo chciała wysłać „fałszywy sygnał” rynkowi i światu, czy też Rezerwa Federalna rzeczywiście „nie miała kontroli”. Jedyne, co możemy zrobić, to cierpliwie czekać, snuć odważne domysły i dokładnie weryfikować.

Rysunek 1: Proces decyzyjny Rezerwy Federalnej dotyczący zmian stóp procentowych
Rysunek 2: Porównanie czynników wpływających na decyzje Rezerwy Federalnej dotyczące stóp procentowych
#BTC走勢分析 #降息预期