W tym artykule badamy, czym jest plonowanie, jakie możliwości oferuje obecnie Solana, a także związane z nim ważne ryzyko i względy.
Yield farming to strategia optymalizująca zwrot z inwestycji, którą można przeprowadzić w jednej lub większej liczbie aplikacji natywnych typu blockchain. Pierwotnie ukute w ferworze DeFi Summer i kryptowalutowej hossy w latach 2020–2021, „hodowla zysków” stała się ogólnym terminem określającym strategie finansowe natywne dla blockchain, które mają na celu przechwytywanie zysków z różnych zachęt związanych z protokołami i sieciami.
W swojej istocie rolnictwo plonów polega po prostu na zdeponowaniu aktywów w inteligentnym kontrakcie zaprogramowanym tak, aby gromadzić nagrody pieniężne w postaci rzeczywistego zysku, tj. opłat transakcyjnych i/lub emisji tokenów inflacyjnych. Początki Yiod Farmingu sięgają Synthetix i Compound Finance, które rozpoczęły dystrybucję swoich natywnych tokenów zarządzania, aby zachęcić płynności i użytkowników do korzystania z protokołów pożyczkowych. Szał wzmógł się i więcej zespołów zaczęło podążać w ich ślady, wdrażając różne mechanizmy dystrybucji zachęt w celu rozwijania swoich protokołów. Obecnie rolnictwo plonów jest kamieniem węgielnym DeFi, istniejącym w wielu różnych łańcuchach bloków i aplikacjach, w tym w naszym domu, Solana.
Uprawa plonów na Solanie – AMM
Najpowszechniejszą formą plonowania jest zapewnianie płynności za pomocą protokołów automatycznego animatora rynku (AMM). Zainicjowane przez Uniswap w 2018 r. platformy AMM korzystają z prostego dwustronnego systemu składającego się z swaperów i dostawców płynności (LP), którzy współpracują w celu ułatwienia zdecentralizowanego handlu. Spółki LP zarabiają na opłatach handlowych i inflacyjnych emisjach tokenów – choć warto zauważyć, że nie jest to przedsięwzięcie pozbawione ryzyka.
Pule płynności to inteligentne kontrakty zaprogramowane tak, aby przez cały czas utrzymywać równowagę 50/50 dwóch aktywów w parze handlowej, tj. SOL-USDC, która jest wymuszana poprzez automatyczne przywracanie równowagi płynności w przypadku rozbieżności stosunku aktywów. Na przykład, zakładając, że 1 SOL = 100 USD, saldo aktywów w puli płynności SOL - USDC może składać się z 1 SOL i 100 USDC, o łącznej wartości 200 USD. Załóżmy, że cena 1 SOL wzrasta do 150 USD – nowe saldo musiałoby teraz zostać odpowiednio dostosowane: 1 SOL po 150 USD + 50 USDC.
Zapewnianie płynności na rynku AMM jest powszechną strategią w zakresie plonowania i stosunkowo prostą do zrozumienia koncepcją, należy jednak zauważyć, że nie jest ono pozbawione ryzyka i nie powinno być w ten sposób traktowane. W ten sam sposób, w jaki animatorzy rynku ponoszą ryzyko związane z zapasami, będąc kupującymi i sprzedającymi w ostateczności, spółki LP w DeFi stają w obliczu ryzyka nietrwałej straty, czyli ostatecznego kosztu utrzymywania aktywów w puli płynności w porównaniu do zwykłego trzymania ich w portfelu.
Najpopularniejsze AMM TVL na Solanie to Raydium i Orca, które w momencie pisania tego tekstu mogły pochwalić się odpowiednio 618 milionami dolarów i 268 milionami dolarów. Każdy z tych protokołów oferuje szereg pul płynności, które różnią się w zależności od modelu, rodzaju aktywów i poziomów opłat, a użytkownicy mogą wybierać spośród istniejących pul, w których chcą dokonać wpłaty, lub mogą również utworzyć własną pulę.
Skoncentrowane pule płynności Raydium
Raydium to zdecentralizowana giełda (DEX) oparta na AMM, uruchomiona w 2022 r., oferująca usługi swapowania, zapewniania płynności i pozyskiwania plonów w intuicyjnym interfejsie użytkownika. Najnowszy model puli płynności Raydium wykorzystuje skoncentrowaną płynność, zapoczątkowaną przez Uniswap V3, która umożliwia inwestorom LP określenie dokładnego przedziału cenowego, w jakim chcieliby zapewnić płynność. Tak długo, jak cena mieści się w przedziale; LP będą otrzymywać opłaty transakcyjne. Projekt ten miał być bardziej efektywny kapitałowo niż poprzednie modele AMM, które rozprowadzały płynność w niezwiązanym zakresie.
W panelu kontrolnym „Skoncentrowane pule” w Raydium użytkownicy mogą przeglądać płynność, wolumen i zarobki na każdą pulę oraz wpłacać depozyty do wybranych przez siebie istniejących pul lub samodzielnie tworzyć nowe pule, klikając kartę w prawym górnym rogu.
Kiedy LP wpłacają depozyt do puli płynności, otrzymują token LP reprezentujący kwotę ich depozytu. Na przykład, jeśli ktoś zapewni płynność o wartości 1000 USD do puli SOL/USDC, otrzyma token „1000 $ Raydium SOL-USDC”.
Tokeny LP można następnie postawić na „Farmach”, umożliwiając LP dalsze generowanie zwrotów z ich pierwotnej pozycji. Podobnie jak w przypadku pul płynności, użytkownicy mogą wpłacać środki do istniejących farm lub tworzyć nowe.
Pule płynności Orca
Orca to jeden z oryginalnych DEX-ów na Solanie, znany z prostego i przyjaznego dla użytkownika interfejsu użytkownika i narzędzi. Uruchomiona w 2021 r. platforma Orca umożliwia inwestorom wymianę aktywów i deponowanie aktywów w różnych pulach płynności. Orca wykorzystuje również model skoncentrowanej płynności, osiągając wyższą efektywność dla płyt LP, zapewniając płynność w określonym przedziale cenowym.
Użytkownicy mogą deponować płynność na Orca za pośrednictwem Terminalu Płynności Orca.
Agregatory zysków i miejsca płynności
Agregatory plonów to protokoły upraszczające proces uzyskiwania plonów w imieniu użytkowników. Pomyśl o tym jako o uproszczeniu rolnictwa plonów – w taki sam sposób, w jaki agregatory DEX, takie jak Jupiter, realizują transakcje w imieniu użytkowników, agregatory plonów znajdują najlepsze strategie zarabiania.
Skarbce płynności Kamino Finance
Kamino Finance to centrum płynności na Solanie, które pojawi się pod koniec 2022 r. i które oferuje użytkownikom szeroką gamę produktów ze strukturalnym zyskiem i obecnie posiada depozyty o wartości ponad 1,3 miliarda dolarów. Przed wieloaspektową ekspansją produktową sztandarowymi produktami Kamino Finance były automatyczne skarbce płynności. Są to inteligentne kontrakty, które automatyzują zarządzanie skoncentrowanym dostarczaniem płynności w imieniu użytkowników; obejmuje to zarządzanie przedziałami cenowymi i automatyczne pobieranie zarobionych opłat na pozycję LP.
Baseny Meteory
Meteora to jeden z najdłużej działających systemów i zespołów zapewniających płynność na platformie Solana, pierwotnie działający jako Mercurial, platforma płynności typu stablecoin, a od tego czasu ewoluuje, aby oferować pakiet produktów finansowych umożliwiających zarabianie na Solanie.
Użytkownicy mogą wybierać spośród szerokiej gamy pul płynności i zarabiać, zapewniając płynność i inwestując swoje tokeny LP w farmy w zależności od konkretnej puli. Oprócz usług zapewniania płynności Meteora oferuje również skarbce Dynamic Lending, które generują dochód poprzez dystrybucję zdeponowanych środków według najlepszych protokołów kredytowych w Solana w imieniu deponentów.
Uwagi końcowe – związane z tym ryzyko i ważne kwestie
Yield farming to strategia optymalizująca zwrot z inwestycji, którą można wdrożyć w jednej lub większej liczbie aplikacji natywnych typu blockchain. Chociaż innowacyjny krajobraz DeFi zapewnił nowe możliwości finansowe zarówno użytkownikom detalicznym, jak i instytucjom, niezwykle ważne jest rozważenie ryzyka związanego z tymi nowymi możliwościami.
Najczęstsze zagrożenia związane z procesami, które dzisiaj odkryliśmy, można podsumować w następujący sposób:
Strata nietrwała – zmniejszenie wartości aktywów zdeponowanych w pulach płynności spowodowane zmianami cen i mechanizmami przywracania równowagi puli. Uważa się to za nietrwałe, ponieważ straty są realizowane dopiero wtedy, gdy LP wycofa swój depozyt z puli.
Ryzyko inteligentnych kontraktów — natywne aplikacje Blockchain z biegiem czasu notorycznie stawały się celem exploitów związanych z inteligentnymi kontraktami, a w DeFi dokonano włamań o łącznej wartości ponad 5,8 miliarda dolarów. Chociaż większość zespołów przechodzi audyty stron trzecich i może, ale nie musi, mieć oprogramowanie typu open source, nadal mogą wystąpić exploity dotyczące inteligentnych kontraktów, co jest niezwykle istotne dla każdego, kto deponuje zasoby w inteligentnych kontraktach.
LST Depegs – Choć LST jest rzadkie, może „spaść” ze swojej wartości w przypadku, gdy duża ilość LST zostanie sprzedana w warunkach niższej płynności. Na przykład spółka mSOL firmy Marinade Finance odnotowała odchylenie o 20% od ustalonego kursu w dniu 12 grudnia 2023 r. po tym, jak wieloryb sprzedał dużą część udziałów. Chociaż posiadacze LST nie muszą tak bardzo reagować na takie depegi, ponieważ cena często szybko się odbija, każdy, kto pożycza zabezpieczenie pod LST, musi być tego świadomy, ponieważ w przypadku wystarczająco znacznych odchyleń ceny grozi mu likwidacja.
Yield farming reprezentuje ewolucję strategii finansowych realizowanych w sieciach blockchain. Strategie te opierają się na ustalonych i zademonstrowanych prymitywach finansowych, udostępniając je za pośrednictwem zdecentralizowanych i niewymagających pozwolenia protokołów. Jednakże, jak w przypadku wszystkich dziedzin życia, większe nagrody wiążą się z większym ryzykiem; osoby zainteresowane uczestnictwem w rolnictwie plonującym muszą poświęcić trochę czasu na zrozumienie ryzyka związanego z tymi strategiami finansowymi.
Zastrzeżenie: Żadnej treści tego artykułu nie należy interpretować jako porady finansowej. Służy wyłącznie celom informacyjnym. Zawsze wykonuj własne badania.