Is the RWA DeFi Ecosystem an Underserved Market?

BlockchainReporter · 2024-06-13T13:33:05.000Z

Real World Assets (RWA) are currently among the fastest-growing ecosystems within the larger Decentralized Finance (DeFi) market. According to DeFi Llama metrics, there is over $4 billion in digital asset funds locked across RWA protocols such as Ondo Finance, Pendle and the Jellyverse ecosystem. This figure is up from $753 million in January 2023. But while the RWA ecosystem has witnessed remarkable growth over the past year, it is still one of the most underserved DeFi markets. A recent report by Citi estimates that the total addressable RWA market is in the trillions of dollars, with notable investment areas such as non-financial corporate debt, real estate, private equity, and securities set to contribute a significant chunk of RWA portfolios by 2030. Source: Citi It is also worth mentioning that RWAs have been around for quite a while in the form of stablecoins such as USDT and USDC, which are essentially a tokenized form of the U.S. dollar. More recently, we’ve also seen traditional fund managers like Franklin Templeton and Blackrock take a huge interest in other types of RWAs. Both companies are already offering access to tokenized U.S. treasuries, with the former enjoying a market cap of $352 million, while Blackrock’s RWA portfolio is at $427 million as of this writing. The Challenge in RWA Scaling and Adoption Similar to other innovations in the DeFi sector, RWAs are yet to reach their potential due to fundamental, technical and regulatory challenges. This section will highlight some of the main reasons why RWAs remain underserved despite their value proposition. Regulatory Clarity Compliance is one of the main hurdles innovators and investors in the RWA market are currently experiencing. For example, in the U.S., the SEC has strict guidelines on what should be classified as a security. The tokenization of real world assets such as real estate or art may deem them securities, which means that the stakeholders involved in the issuance and distribution might have to comply with security laws. This is just for one jurisdiction; other countries also have their own set of rules, which make the scaling of RWAs more complex. Fragmented Technical Infrastructures At the core, most RWA innovations are built using smart contract technology. While this type of infrastructure has its own perks, including automation and verifiability, it also has some shortcomings. Most notably, the RWA market is still fragmented given that innovators are choosing to build on different DeFi platforms such as Ethereum, Solana, and Parallel EVM chains such as Sei and Sui, which are designed to increase throughput by processing multiple transactions simultaneously. Real-Time Valuation and Pricing For RWAs to be effective, they need to accurately follow the price development of the real world assets being tracked at any point in time. While this can be achieved with assets such as stocks or commodities like gold which have real-time data sites with API integration, it is much harder for unique assets like art where the valuation can be highly subjective and influenced by factors like the artist’s reputation, market trends, and historical significance. Market Liquidity Up until recently when Blackrock announced its BUIDL U.S. Treasuries tokenized fund, most of the activity in the RWA market was concentrated around stablecoins. Of course, we cannot ignore the impact that Blackrock’s debut has had, but at the same time, one cannot help but notice that the RWA market is a drop in the ocean compared to more established traditional markets. For context, RWAs have a market cap of $8 billion as of press time, merely a fraction of the $9 trillion in AUM controlled by Blackrock alone. Slow But Sure: RWAs Are the Future of Global Markets Although the challenges listed above may take a while to solve, it is no secret that RWAs have the potential to shape the next era of globalized market ecosystems. We’re already witnessing notable developments in this industry, with DeFi projects such as Jellyverse getting the greenlight from Liechtenstein’s Financial Market Authority for its DeFi utility token dubbed ‘jAssets’. These tokens will track a diverse portfolio of traditional asset price feeds, giving investors a synthetic exposure to a wider range of traditional assets through their newly launched DeFi 3.0 platform. Some of the real world assets that ‘jAssets’ utility tokens will follow include ETFs, bonds, stocks, and commodities, among others. It is also intriguing to observe that RWAs are expanding DeFi’s reach as more and more institutions take note or directly invest in research and development. Initially, the DeFi market was more of a degen hub with small-time crypto natives and whales running the show. This is no longer the case; even the likes of Larry Fink, Blackrock’s CEO, now acknowledge that RWAs may have a significant role to play in the future of finance, “I believe the next generation for markets, the next generation for securities, will be tokenization of securities.” – Larry Fink. More importantly, there is a lot of room for growth to support the innovation by crypto natives and institutions looking to deploy some money in tokenizing their holdings. To put this into perspective, the TVL in DeFi stands at $105 billion, with only $4 billion currently allocated towards RWAs; the rest is distributed between earlier DeFi and NFT innovations. Meanwhile, on the global market front, traditional financial institutions, including the likes of JP Morgan and consulting firms such as BCG and McKinsey, all agree that there is a huge gap to be filled in the RWA market.

Aktywa świata rzeczywistego (RWA) należą obecnie do najszybciej rozwijających się ekosystemów na większym rynku zdecentralizowanych finansów (DeFi). 
Według wskaźników DeFi Llama ponad 4 miliardy dolarów w funduszach aktywów cyfrowych zablokowanych w protokołach RWA, takich jak Ondo Finance, Pendle i ekosystem Jellyverse. Liczba ta wzrosła z 753 mln dolarów w styczniu 2023 r.
Chociaż ekosystem RWA odnotował niezwykły rozwój w ciągu ostatniego roku, nadal jest to jeden z najbardziej zaniedbanych rynków DeFi. 
W niedawnym raporcie Citi szacuje się, że całkowity rynek adresowalnych aktywów ważonych ryzykiem wynosi biliony dolarów, a znaczące obszary inwestycji, takie jak niefinansowe instrumenty dłużne przedsiębiorstw, nieruchomości, private equity i papiery wartościowe, będą stanowić znaczną część portfeli aktywów ważonych ryzykiem do 2030 r. .
źródło: Citi 
Warto również wspomnieć, że RWA istnieją już od dłuższego czasu w postaci stablecoinów, takich jak USDT i USDC, które zasadniczo są tokenizowaną formą dolara amerykańskiego.
Niedawno zaobserwowaliśmy również, że tradycyjni zarządzający funduszami, tacy jak Franklin Templeton i Blackrock, wykazują ogromne zainteresowanie innymi rodzajami aktywów ważonych ryzykiem. Obie firmy oferują już dostęp do tokenizowanych amerykańskich obligacji skarbowych, przy czym kapitalizacja rynkowa pierwszej z nich wynosi 352 miliony dolarów, podczas gdy portfel RWA Blackrock wynosi w chwili pisania tego tekstu 427 milionów dolarów.
Wyzwanie w zakresie skalowania i wdrażania RWA 
Podobnie jak inne innowacje w sektorze DeFi, aktywa ważone ryzykiem nie osiągnęły jeszcze swojego potencjału ze względu na wyzwania fundamentalne, techniczne i regulacyjne. W tej sekcji podkreślone zostaną niektóre z głównych powodów, dla których aktywa ważone ryzykiem pozostają niedostatecznie wykorzystywane pomimo ich propozycji wartości. 
Jasność przepisów  
Zgodność z przepisami to jedna z głównych przeszkód, z jakimi borykają się obecnie innowatorzy i inwestorzy na rynku aktywów ważonych ryzykiem. Na przykład w USA SEC ma ścisłe wytyczne dotyczące tego, co należy klasyfikować jako papier wartościowy. 
Tokenizacja aktywów ze świata rzeczywistego, takich jak nieruchomości lub dzieła sztuki, może uznać je za papiery wartościowe, co oznacza, że ​​zainteresowane strony zaangażowane w emisję i dystrybucję mogą być zmuszone do przestrzegania przepisów dotyczących bezpieczeństwa. Dotyczy to tylko jednej jurysdykcji; inne kraje również mają swój własny zbiór zasad, co komplikuje skalowanie aktywów ważonych ryzykiem.
Rozdrobniona infrastruktura techniczna 
Zasadniczo większość innowacji RWA opiera się na technologii inteligentnych kontraktów. Chociaż tego typu infrastruktura ma swoje zalety, w tym automatyzację i weryfikowalność, ma również pewne wady. Co najważniejsze, rynek RWA jest nadal rozdrobniony, biorąc pod uwagę, że innowatorzy decydują się na budowanie na różnych platformach DeFi, takich jak Ethereum, Solana i łańcuchy Parallel EVM, takie jak Sei i Sui, które mają na celu zwiększenie przepustowości poprzez jednoczesne przetwarzanie wielu transakcji.
Wycena i wycena w czasie rzeczywistym 
Aby aktywa ważone ryzykiem były skuteczne, muszą w dowolnym momencie dokładnie śledzić rozwój cen aktywów w świecie rzeczywistym. Chociaż można to osiągnąć w przypadku aktywów takich jak akcje lub towary, takie jak złoto, które posiadają witryny z danymi w czasie rzeczywistym i integracją API, jest to znacznie trudniejsze w przypadku aktywów unikalnych, takich jak dzieła sztuki, których wycena może być wysoce subiektywna i na którą wpływają takie czynniki, jak reputacja artysty, trendy rynkowe i znaczenie historyczne.
Płynność rynku 
Aż do niedawna, kiedy Blackrock ogłosił utworzenie tokenizowanego funduszu BUIDL U.S. Treasuries, większość aktywności na rynku RWA skupiała się wokół monet typu stablecoin. Oczywiście nie możemy zignorować wpływu, jaki wywarł debiut Blackrock, ale jednocześnie nie można nie zauważyć, że rynek RWA to kropla w morzu w porównaniu z bardziej ugruntowanymi tradycyjnymi rynkami. Dla kontekstu, kapitalizacja rynkowa aktywów RWA w chwili publikacji prasy wynosi 8 miliardów dolarów, co stanowi zaledwie ułamek z 9 bilionów dolarów aktywów AUM kontrolowanych wyłącznie przez Blackrock.
Powolnie, ale pewnie: RWA są przyszłością rynków światowych 
Chociaż rozwiązanie wymienionych powyżej wyzwań może zająć trochę czasu, nie jest tajemnicą, że aktywa ważone ryzykiem mają potencjał, aby ukształtować kolejną erę zglobalizowanych ekosystemów rynkowych. 
Jesteśmy już świadkami znaczących zmian w tej branży, a projekty DeFi, takie jak Jellyverse, otrzymały zielone światło od Urzędu ds. Rynku Finansowego Liechtensteinu na token użytkowy DeFi o nazwie „jAssets”. 
Tokeny te będą śledzić zróżnicowany portfel tradycyjnych źródeł cen aktywów, zapewniając inwestorom syntetyczną ekspozycję na szerszą gamę tradycyjnych aktywów za pośrednictwem nowo uruchomionej platformy DeFi 3.0. Niektóre z rzeczywistych aktywów, za którymi podążają tokeny użytkowe „jAssets”, obejmują między innymi fundusze ETF, obligacje, akcje i towary. 
Intrygujące jest również zaobserwowanie, że aktywa ważone ryzykiem poszerzają zasięg DeFi, w miarę jak coraz więcej instytucji zwraca na to uwagę lub bezpośrednio inwestuje w badania i rozwój. Początkowo rynek DeFi był raczej centrum degenizacji, w którym rządzili drobni tubylcy z branży kryptograficznej i wieloryby. To już nie jest prawdą; nawet tacy ludzie jak Larry Fink, dyrektor generalny Blackrock, przyznają obecnie, że aktywa ważone ryzykiem mogą odegrać znaczącą rolę w przyszłości finansów, 
„Wierzę, że następną generacją rynków, następną generacją papierów wartościowych będzie tokenizacja papierów wartościowych”. – Larry’ego Finka. 
Co ważniejsze, istnieje dużo miejsca na rozwój w celu wspierania innowacji przez tubylców kryptowalut i instytucje, które chcą przeznaczyć trochę pieniędzy na tokenizację swoich zasobów. Dla porównania, TVL w DeFi wynosi 105 miliardów dolarów, przy czym obecnie jedynie 4 miliardy dolarów są przeznaczone na aktywa ważone ryzykiem; reszta jest rozdzielona pomiędzy wcześniejsze innowacje DeFi i NFT.
Tymczasem na rynku globalnym tradycyjne instytucje finansowe, w tym takie jak JP Morgan i firmy konsultingowe, takie jak BCG i McKinsey, zgadzają się, że istnieje ogromna luka do wypełnienia na rynku aktywów ważonych ryzykiem. 

Czy ekosystem RWA DeFi jest rynkiem niedostatecznie obsługiwanym?

Odkryj więcej od twórcy

Najnowsze wiadomości