Na rynku kryptowalut zawrzało od spekulacji na temat stagnacji ceny Bitcoina, co niektórzy przypisywali funduszom hedgingowym zajmującym rekordowo krótkie pozycje na kryptowalutach za pośrednictwem kontraktów terminowych CME. Jednak głębsza analiza ujawnia, że w grę wchodzi bardziej złożona strategia.
Wydaje się zatem, że fundusze hedgingowe angażują się w strategie neutralne rynkowo, takie jak transakcje carry trade lub transakcje bazowe, które obejmują utrzymywanie długich pozycji w kasowym ETF Bitcoinie przy jednoczesnym skracaniu kontraktów futures. Strategia ta korzysta z konwergencji cen rynków terminowych i spot w momencie wygaśnięcia kontraktu.
karta
Niedawny przegląd 80 największych pozycji w ETF-ach spot Bitcoin, które są w przeważającej mierze kontrolowane przez fundusze hedgingowe, potwierdza tę narrację. Komentując dane, analityk finansowy Raoul Pal podkreślił, że większość przepływów ETF jest napędzana przez arbitrażystów, a nie inwestorów detalicznych.
Pal zauważył, że główna działalność notowanych na giełdzie funduszy hedgingowych ma przeważnie charakter neutralny wobec rynku i koncentruje się na możliwościach arbitrażu, a nie na podejmowaniu ryzyka kierunkowego.
Jeśli to prawda, oznacza to, że zdecydowana większość napływu ETF-ów pochodzi po prostu z arbitrażu, a handel detaliczny nie jest jeszcze kluczowym czynnikiem napędowym. https://t.co/FaJSq5bAmt
— Raoul Pal (@RaoulGMI) 11 czerwca 2024 r.
Ta dynamika wyjaśnia, dlaczego znaczące napływy do spot Bitcoin ETF nie wywołały gwałtownego wzrostu ceny monety. Strategie neutralne rynkowo stosowane przez fundusze hedgingowe równoważą potencjalne skoki cen poprzez jednoczesne sprzedawanie kontraktów futures na krótko.
W rezultacie inwestorzy indywidualni, którzy zazwyczaj odpowiadają za wyraźniejsze wahania na rynku, nie odnieśli jeszcze znaczącego sukcesu.
karta
Chociaż obecny napływ środków do ETF-ów nie spowodował drastycznego wzrostu ceny Bitcoina, potencjał wzrostu w przyszłości pozostaje znaczny. Brak znaczących inwestycji detalicznych sugeruje, że rynek może doświadczyć nowej fali wzrostu, gdy inwestorzy detaliczni w końcu wejdą na rynek, co zapewni dodatkowy bodziec dla wartości BTC.
