#cpi的数据公布 #美联储利率决策即将公布 #美国大选比特币价格预测 #美联储何时降息？ #BTC☀️

W przypadku globalnych rynków finansowych, które zdarzenie makroekonomiczne w USA ma największy wpływ na krótkoterminowe warunki rynkowe?

Wierzę, że niektórzy mogą pomyśleć, że jest to wpływ bardziej intuicyjnej decyzji Rezerwy Federalnej, inni mogą odpowiedzieć, że jest to stosunkowo bardziej nieprzewidywalny wskaźnik CPI w USA. Ale to nie ma znaczenia, niezależnie od tego, która z powyższych odpowiedzi jest, ludzie dziś wieczorem staną twarzą w twarz z tymi dwoma „oczami burzy”: ponieważ tym razem oba będą wydawane tego samego dnia niezwykle rzadko!

Historycznie rzecz biorąc, zarówno raport CPI, jak i decyzja polityczna Rezerwy Federalnej często wywoływały zamieszanie na rynku w dniu ich ogłoszenia, ale te dwa ważne wydarzenia rzadko zdarzały się tego samego dnia. Według danych rynkowych Dow Jones, w ciągu 16 lat od 2008 roku tylko 13 razy raport CPI i decyzja w sprawie polityki Rezerwy Federalnej zostały opublikowane tego samego dnia.

I nie ma wątpliwości, że inwestorzy z Wall Street wyraźnie przygotowują się na ten rzadki, wielki dzień. Nawet handlowcy z regionu Azji i Pacyfiku, którzy znajdują się daleko za oceanem, nie mają dziś odwagi zachować się nieostrożnie, a niektórzy są nawet gotowi nie spać całą noc.

Motonari Sakai, szef działu handlu walutami i produktami finansowymi w Mitsubishi UFJ Trust Bank, przygotował się już na dzisiejszy wieczór. Sakai powiedział: „Nie mam planów na kolację i zamierzam unikać picia w domu, aby móc skoncentrować się na oglądaniu publikacji amerykańskiego wskaźnika CPI, a potem mogę nie spać całą noc, czekając na ogłoszenie decyzji Rezerwy Federalnej wczesnym rankiem.”

Zgodnie z harmonogramem Departament Pracy Stanów Zjednoczonych ma opublikować dane o majowym wskaźniku CPI dziś wieczorem o 20:30 czasu pekińskiego. Rezerwa Federalna ogłosi czerwcową decyzję w sprawie stóp procentowych w czwartek o 2:00 czasu pekińskiego, a przewodniczący Powell ogłosi czerwcową decyzję. decyzja w sprawie stóp procentowych pół godziny później (2:30) Zorganizuj konferencję prasową. Jeśli chodzi o rynek globalny, w ciągu tych ponad sześciu godzin, niezależnie od tego, czy jest to giełda, rynek obligacji, rynek walutowy czy rynek towarowy, prawdopodobnie stanie w obliczu kilku fal gwałtownych ruchów rynkowych…

Przekąska na wieczór stóp procentowych: CPI w USA w maju

Ponieważ decyzja Rezerwy Federalnej jest nadal „w tyle”, krótkoterminowy rynek wywołany dzisiejszymi danymi o CPI będzie prawdopodobnie krótkotrwały. Nie oznacza to jednak, że dzisiejsze dane o inflacji nie są ważne. W rzeczywistości jakość wskaźnika CPI prawdopodobnie przede wszystkim nada ton dzisiejszej sytuacji rynkowej i wpłynie na przewidywania opinii publicznej dotyczące jastrzębiej i gołębiej postawy Fed. Może to mieć wpływ nawet na rozkład kropek Fed.

Nick Timiraos, znany reporter Wall Street Journal, znany jako „New Fed News Agency”, powiedział, że chociaż większość prac przygotowawczych do posiedzenia Fed jest gotowa z wyprzedzeniem, na kilka dni i tygodni przed posiedzeniem. W środę pojawi się jednak jedna zmienna, a prognoza stóp procentowych metodą dot plot zostanie prawdopodobnie zrewidowana w oparciu o dane o majowej inflacji CPI z Departamentu Pracy. Jeśli raport o inflacji rozczaruje, więcej urzędników może trzymać się prognoz nie więcej niż jednej obniżki stóp w tym roku. A jeśli raport o inflacji będzie łagodny, więcej urzędników może przewidzieć dwie obniżki stóp.

Jakie są zatem oczekiwania rynku dotyczące dzisiejszego CPI?

Według szacunków medialnych wynikających z ankiety przeprowadzonej wśród ekonomistów, ogólny wzrost CPI w USA rok do roku w maju ma utrzymać się na poziomie 3,4%. Dane miesiąc do miesiąca mogą być jednak pozytywne – oczekuje się, że wzrost CPI miesiąc do miesiąca w zeszłym miesiącu wyniesie zaledwie 0,1%, czyli znacząco mniej niż wzrost o 0,3% miesiąc do miesiąca w kwietniu . Jeśli ostateczne dane okażą się zgodne z oczekiwaniami, będzie to jednocześnie najmniejszy wzrost CPI miesiąc do miesiąca od października 2023 roku.

Jeśli chodzi o bazowy CPI, oczekuje się, że dynamika bazowego CPI w maju spadnie z powrotem do 3,5% z poprzedniej wartości wynoszącej 3,6%; miesiąc wcześniej nadal o 0,3%.

Poniżej znajduje się rozkład prognoz dzisiejszych danych o CPI z głównych banków z Wall Street, opracowany przez Nicka Timiraosa:

Według danych Dow Jones Markets, w ciągu pięciu dni publikacji CPI w tym roku indeksy S&P 500 i Nasdaq czterokrotnie wzrosły lub spadły o około 1%. Dlatego oczywiście musimy zachować ostrożność, jeśli chodzi o ryzyko otwarcia się amerykańskich giełd dzisiaj wieczorem gwałtownie w górę lub w dół.

Jeśli chodzi o konkretny wpływ danych o CPI na dzisiejszy trend amerykańskich akcji, w naszych poprzednich raportach przedstawiliśmy już cztery scenariusze JPMorgan Chase. Zainteresowani inwestorzy mogą się z nimi zapoznać w celach informacyjnych.

Oczywiście, jak widać na poniższym wykresie, Goldman Sachs również ma podobne przewidywania, a inwestorzy mogą je ze sobą porównywać.

Inwestorom trzeba przypomnieć, że niezależnie od tego, czy będzie to JPMorgan, czy Goldman Sachs, ich szacunki dzisiejszego CPI odnoszą się głównie do bazowego wskaźnika CPI miesiąc do miesiąca.

I jak Morgan Stanley napisał w poniedziałkowym raporcie dla klientów, skoro raport CPI i uchwała Fed zostaną opublikowane tego samego dnia, konferencja prasowa Powella może ostatecznie odwrócić wyniki CPI. Dlatego też dzisiejsze dane o CPI to w końcu tylko „przystawka” – ostateczne słowo może jednak zapaść do wczesnego rana w czwartek czasu pekińskiego.

Na co zwrócić uwagę przy dzisiejszej decyzji Fed?

Obecnie w świecie zewnętrznym ogólnie oczekuje się, że Rezerwa Federalna utrzyma docelowy zakres stóp funduszy federalnych na niezmienionym poziomie 5,25–5,5% po zakończeniu dwudniowego posiedzenia w sprawie stóp procentowych w czwartek o godzinie 2:00 czasu pekińskiego, ale ekonomiści zapłacą blisko uwagę na odpowiednie wskazówki dotyczące terminu pierwszej od czterech lat obniżki stóp procentowych banku centralnego.

Rezerwa Federalna utrzymuje referencyjną stopę procentową na tym wysokim poziomie od ponad 20 lat, począwszy od lipca ubiegłego roku. Powell przez ostatnie kilka miesięcy utrzymywał, że taki poziom stóp procentowych może obniżyć inflację na tyle, aby spowolnić popyt, ale teraz musi utrzymać bardziej rygorystyczną politykę przez dłuższy czas, aby zapewnić ochłodzenie inflacji.

Oznacza to, że Komitet Otwartego Rynku Rezerwy Federalnej USA (FOMC) może po raz pierwszy obniżyć stopy procentowe na jednym z trzech ostatnich posiedzeń stóp procentowych w tym roku, we wrześniu, listopadzie lub grudniu. Prawdopodobieństwo, że tak się stanie, jest oczywiście mniejsze może trzeba będzie poczekać do 2025 roku. Wszyscy gracze rynkowi będą szukać odpowiedzi w oświadczeniu politycznym Fed, najnowszych kwartalnych prognozach gospodarczych, wykresie punktowym stóp procentowych i konferencji prasowej Powella…

Poniżej znajduje się nasza odpowiednia, wybiegająca w przyszłość analiza konkretnych kluczowych punktów dzisiejszej decyzji Rezerwy Federalnej:

① Czy nastąpią poważne zmiany w polityce Fed?

Oczekuje się, że Federalny Komitet Otwartego Rynku prawie na pewno podtrzyma wytyczne dotyczące stóp procentowych w swoim oświadczeniu dotyczącym polityki po posiedzeniu, stwierdzając, że nie byłoby właściwe obniżanie stóp procentowych, dopóki nie będzie bardziej pewna, że ​​inflacja trwale zmierza w stronę celu na poziomie 2%.

W swoim majowym oświadczeniu FOMC stwierdził, że „w ostatnich miesiącach brakowało dalszego postępu w kierunku osiągnięcia wyznaczonego przez Komitet celu inflacyjnego na poziomie 2 procent”. Niektóre instytucje, w tym Goldman Sachs, przewidywały, że Fed może usunąć lub zmodyfikować to sformułowanie. Utrzymanie tego stwierdzenia można zinterpretować jako jastrzębie, gdyż kwietniowe dane o inflacji publikowane od majowego posiedzenia politycznego pokazały obniżenie inflacji w porównaniu z poprzednimi trzema miesiącami.

Oczywiście oczekuje się, że jakość dzisiejszego wskaźnika CPI również odegra kluczową rolę w decyzji o usunięciu tego sformułowania.

Jeśli chodzi o uczestniczących urzędników, prezes Fed z St. Louis Mussallem, który objął urząd w kwietniu (w tym roku bez prawa głosu), po raz pierwszy na tygodniowym posiedzeniu przedstawi kwartalne prognozy. Jednocześnie jest to również ostatnie posiedzenie w sprawie stóp procentowych, w którym uczestniczy prezes Fed Mester w Cleveland (tegoroczna komisja głosująca). Ustąpi ona ze stanowiska po wygaśnięciu swojej kadencji z końcem czerwca.

②Czy urzędnicy Rezerwy Federalnej rozważą obniżkę stóp procentowych raz lub dwa razy w tym roku?

W marcu urzędnicy Fed wierzyli, że trzy obniżki stóp procentowych mogą być najlepszym wyborem politycznym w 2024 r. Ponieważ jednak dane o inflacji nadal wykazują niestabilność, większość ekonomistów uważa obecnie, że Fed zaprognozuje tylko jedną lub dwie obniżki stóp procentowych.

W rezultacie jeden z najważniejszych artykułów dzisiejszego wieczoru na rynku skupi się na nowej kwartalnej prognozie stóp procentowych, tak zwanym „wykresem punktowym” stóp procentowych. W marcu tego roku większość urzędników spodziewała się dwóch lub trzech obniżek stóp procentowych w tym roku, mediana (lub punkt środkowy) oczekiwań 19 urzędników wynosiła trzy, ale w rzeczywistości tak długo, jak występuje przesunięcie „punktowe”, które wpływa na medianę, the dot matrix Liczba oczekiwanych obniżek stóp procentowych na rysunku zostanie zmniejszona do dwóch w ciągu roku.

Wielu znawców Wall Street stwierdziło, że to, czy wykres punktowy pokaże jedną czy dwie obniżki stóp procentowych w ciągu roku, będzie bezpośrednio powiązane z tym, czy pierwsza obniżka stóp będzie mogła zostać dokonana we wrześniu – jeśli mediana prognoz przewiduje dwie obniżki stóp w ciągu roku , wówczas wrzesień będzie pierwszą obniżką stóp procentowych. Nadzieja na okno znacznie wzrośnie. A jeśli mediana prognoz zakłada tylko jedną obniżkę stóp, oznacza to, że obniżki stóp mogą rozpocząć się dopiero pod koniec tego roku.

„Będzie to postrzegane jako dość silny sygnał” – powiedział Jan Hatzius, główny ekonomista Goldman Sachs.

Pollick z Kanadyjskiego Imperial Bank of Commerce powiedział także, że jeśli Fed planuje dwukrotną obniżkę stóp procentowych, zostanie to odebrane jako akomodacyjne nastawienie polityki. Wskazywałoby to na możliwą obniżkę stóp procentowych we wrześniu br., przed wyborami prezydenckimi w USA. Wielu ekonomistów uważa, że ​​Fed zaprognozuje w tym roku dwie obniżki stóp procentowych, co zapewni im elastyczność. A jeśli stopa procentowa zostanie obniżona tylko raz, oznacza to, że nastawienie Fed jest bardziej neutralne lub jastrzębie.

Oprócz kilku obniżek stóp procentowych w tym roku, uwaga niektórych znawców branży mogła stopniowo przenosić się na przyszły rok. „Szybko przewrócimy stronę do roku 2025” – powiedział Kevin Flanagan, szef strategii stałego dochodu w WisdomTree. „Być może w tym roku dokonamy jednej lub dwóch obniżek stóp procentowych, ale ile będziemy mieli w przyszłym roku? To szybko stanie się w centrum uwagi, gdy wkroczymy w drugą połowę roku”.

Na marcowym wykresie punktowym mediana prognozy Fed dotycząca stóp procentowych w latach 2025 i 2026 wyniosła 3,9% i 3,1%, a mediana prognozy długoterminowych stóp procentowych wzrosła z 2,5% do 2,6%.

Poniższy wykres przedstawia prognozę Goldman Sachs dotyczącą zmian na dzisiejszym wykresie punktowym. Ogólnie rzecz biorąc, Goldman Sachs, podobnie jak większość inwestorów na Wall Street, spodziewa się, że mediana czerwcowego wykresu punktowego wykaże dwie obniżki do 4,875% w 2024 r. (marcowy wykres punktowy pokazuje trzy obniżki) i cztery obniżki do 3,875% w 2025 r. (3 Miesięczny wykres punktowy pokazuje trzy obniżki stóp procentowych, ale tak naprawdę łączna stopa obniżek stóp procentowych w ciągu dwóch lat pozostaje niezmieniona), a stopy procentowe zostaną obniżone w 2026 roku trzykrotnie do poziomu 3,125% (pozostawiając bez zmian).

③Czy w tym roku będzie więcej oznak nieobniżania lub podwyższania stóp procentowych?

Niezależnie od tego, czy obniżka stopy procentowej nastąpi raz czy dwa razy w ciągu roku, choć stopień tej stopy jest różny, tak naprawdę mieści się ona w aktualnym zakresie akceptacji uczestników rynku. Jednak to, co niektórych ludzi w branży jest obecnie bardziej zaniepokojone, to to, czy dzisiejsza uchwała Fed będzie nadal zawierać pewne „ślady” skrajnych jastrzębi.

(Wall Street szacuje liczbę obniżek stóp procentowych w ciągu roku i okno na pierwszą obniżkę, ale wciąż jest kilka banków inwestycyjnych, które nie spodziewają się obniżek stóp procentowych w ciągu roku)

Niektóre instytucje branżowe niepokoją się obecnie, czy na dzisiejszym wykresie punktowym pojawi się więcej punktów przemawiających za nieobniżaniem stóp procentowych w ciągu roku. Jeżeli kilku urzędników Fed zdecyduje się na taki krok, może to podważyć konsensus ekonomistów, że Fed w dalszym ciągu skłania się ku obniżkom stóp procentowych w tym roku.

Ekonomistka BNP Paribas Yelena Shulyatyeva spodziewa się, że trzech urzędników Fed nie zasygnalizuje żadnych obniżek stóp procentowych. Oczekuje, że sześciu urzędników zasygnalizuje jedną obniżkę stóp procentowych, a 10 urzędników zasygnalizuje dwie obniżki.

Jednak Ryan Sweet, główny ekonomista USA w Oxford Economics, uważa, że ​​jest mało prawdopodobne, aby wielu urzędników sugerowało, że nie obniżą stóp procentowych. „Nie sądzę, żeby ich nastawienie aż tak bardzo się zmieniło” – powiedział w wywiadzie.

Ponadto protokoły ostatniego posiedzenia Fed na początku maja pokazały, że wielu urzędników wspomniało o gotowości do ponownej podwyżki stóp procentowych, „kiedy zmaterializuje się ryzyko inflacji i konieczne będzie podjęcie działań”. Nie zgadzało się to z ówczesnymi komentarzami Powella, który sugerował, że podwyżka stóp procentowych jest mało prawdopodobna. Na dzisiejszej konferencji prasowej wiele osób z branży może również zwrócić uwagę na najnowsze oświadczenie Powella.

Michael Gapen, dyrektor ds. ekonomii Stanów Zjednoczonych w Bank of America Securities, powiedział: „Powell prawdopodobnie utrzyma dość wysoki próg podwyżki stóp procentowych. Jest to zdarzenie mało prawdopodobne”.

Thomas Hoenig, były prezes Banku Rezerw Federalnych w Kansas City, powiedział w niedawnym wywiadzie, że podniesienie stóp procentowych byłoby zbyt ryzykowne i spowodowałoby niestabilność rynku. „O ile mi wiadomo, niewielu członków FOMC chce podwyższyć stopy procentowe. Dopóki inflacja nie wzrośnie, Fed poczeka i zobaczy”.

④Jak Powell ocenia najnowsze trendy w zakresie zatrudnienia i inflacji w USA?

Podczas dzisiejszej sesji odpowiedzi z pewnością prezes Rezerwy Federalnej zostanie również zapytany o swoje poglądy na temat najnowszych trendów w zakresie zatrudnienia i inflacji w USA.

„Ludzie mogą go pytać, co sądzi o niedawnej słabości gospodarki” – powiedziała Stephanie Roth, główna ekonomistka w Wolff Research. „Mógłby powiedzieć, że to monitorują i jak dotąd wydaje się, że z konsumentami wszystko idzie dobrze – może są pewne pęknięcia w dolnej części rynku – ale to coś, czego uważnie się przyglądają”.

„Nowy serwis informacyjny Fed” Nick Timiraos powiedział, że urzędnicy Fed mają trudności ze znalezieniem równowagi w tym roku. Z jednej strony pojawia się coraz więcej oznak wskazujących, że poważne niedobory i brak równowagi na rynku pracy w ciągu ostatnich trzech lat zostały rozwiązane, czemu nie towarzyszył znaczny wzrost bezrobocia, co rodzi pytanie, czy rynek pracy zmięknie na marginesach . Mimo to aktywność gospodarcza utrzymuje się na stałym poziomie. Stały spadek inflacji w drugiej połowie ubiegłego roku utknął w tym roku, przez co urzędnicy stracili pewność, że tendencja spadkowa się utrzyma.

Według strategów TD Securities, Oscara Munoza i Gennadiya Goldberga, biorąc pod uwagę ostatnie zmiany danych, Powell może wydawać się dość optymistyczny, zwłaszcza jeśli majowy CPI może wykazać dalszy postęp w zakresie inflacji.

Z badań branżowych wynika, że ​​w najnowszej prognozie kwartalnej decydenci Fed prawdopodobnie podniosą oczekiwania inflacyjne na 2024 r., aby odzwierciedlić wyższe niż oczekiwano dane o inflacji w pierwszym kwartale. A wraz z opublikowanym w ubiegły piątek miesięcznym raportem pokazującym, że stopa bezrobocia wzrosła w maju do 4%, najwyższego poziomu od ponad dwóch lat, mogą one również podnieść swoje prognozy dotyczące bezrobocia.

Czy warto czekać na „Super środę” dla rynku?

Stuart Kaiser, szef strategii handlu akcjami w USA w Citigroup, powiedział, że rynek opcji obstawia obecnie, że indeks S&P 500 wzrośnie w ciągu dnia o 1,25% w którąkolwiek stronę, w oparciu o koszt opcji sprzedaży i kupna po cenie at-the-money. Kaiser powiedział, że w ciągu ostatniego roku wskaźnik CPI i dzienne podwyżki Fed były wyceniane zasadniczo podobnie, średnio na poziomie 0,75%, zatem dodanie tych dwóch spowodowałoby większe wydarzenie i zwiększyłoby niepewność.

Zestaw interesujących statystyk historycznych pokazuje, że chociaż wielkość próby w dniu posiedzenia Fed w sprawie stóp procentowych i w dniu publikacji CPI jest bardzo mała, według danych rynkowych Dow Jones trzy główne indeksy giełdowe w USA mają tendencję do wzrostu w tych dniach – w tych dniach 13 W tym okresie indeks S&P 500 wzrósł średnio o 0,7%, Dow Jones Industrial Average wzrósł średnio o 0,9%, a Nasdaq Composite Index wzrósł średnio o ponad 1%.

Ankieta przeprowadzona przez 22V Research na początku tego tygodnia również pokazała, że ​​większość ankietowanych inwestorów obstawia, że ​​zarówno CPI, jak i dzisiejsza uchwała Rezerwy Federalnej wywołają „Risk On” (Risk On).

Oczywiście niektórzy uczestnicy rynku uważają obecnie, że choć środa jest rzadko spotykanym wielkim dniem, to nie oczekuje się, że wahania na amerykańskich giełdach będą znacznie większe niż zwykle.

Dave Sekera, główny strateg rynku amerykańskiego w Morningstar Research Services, powiedział, że zmienność na rynku może wzrosnąć w środę, jeśli prezes Fed Powell „poczyni pewne nieoczekiwane uwagi” na konferencji prasowej Fed po posiedzeniu. Myślę jednak, że jest to bardzo mało prawdopodobne, ponieważ on (Powell) zawsze bardzo ostrożnie dobiera słowa, wypowiadając się.

Jednocześnie, jeśli dane o CPI będą zgodne z oczekiwaniami lub lepsze od oczekiwanych, może to przynieść pozytywne nastroje na rynku, jednak biorąc pod uwagę obecną wysoką wycenę amerykańskich akcji, Sekera i jego zespół uważają, że „niewielkiego krótkoterminowego wzrostu gospodarczego „dla akcji amerykańskich. Z drugiej strony Sekera powiedział, że jeśli wskaźnik inflacji będzie znacznie wyższy niż oczekiwano, może to spowodować spadek amerykańskich akcji, ale spadek będzie też zależał od tego, o ile wyższa będzie inflacja od średnich oczekiwań.

Według Dow Jones Market Data indeks S&P 500 wzrósł w tym roku średnio o zaledwie 0,1% w trzech dniach ogłaszania decyzji Fed, podczas gdy Dow i Nasdaq spadły średnio o około 0,4%.