Pomimo rosnących obaw co do stanu pozycji Bitcoina (BTC) Microstrategy w obliczu ciągłego załamania się rynku, nowe badania wykazały, że firma nadal trzyma się mocno nawet w obliczu zawirowań przy zerowej ekspozycji na ryzyko, chyba że BTC spadnie do 3561 dolarów.

Badanie zatytułowane „The Health of MicroStrategy’s Bitcoin Bet” zostało przeprowadzone przez Blockworks Research, firmę medialną specjalizującą się w kryptowalutach, w celu ustalenia, czy MicroStrategy wiąże się z ryzykiem likwidacji Bitcoinów, jego poziomem oraz strukturą zadłużenia firmy.

MicroStrategy posiada największy portfel Bitcoinów

Jako jeden z liderów rynku w branży, MicroStrategy ma najbardziej znaczącą pozycję w bitcoinie wśród firm notowanych na giełdzie zajmujących się aktywami kryptograficznymi.

Firma posiada około 130 000 BTC o wartości około 2 dolarów. 08 miliardów w swoim bilansie. Jednak firma zajmująca się wywiadem gospodarczym nie tylko wykorzystała środki pieniężne w swoim bilansie do nabycia aktywów, ale także zadłużenie, co wywołało rosnące obawy zwolenników kryptowalut dotyczące struktury zadłużenia.

Struktura zadłużenia MicroStrategy

Według badań Block work w trzecim kwartale kończącym się 30 września 2022 r. spółka posiadała łącznie 2,37 miliarda dolarów swojego zadłużenia długoterminowego.

Zadłużenia obejmowały obligacje zamienne z 2025 r. i 2027 r., zabezpieczone obligacje z 2028 r., zabezpieczone pożyczki terminowe z 2025 r. oraz inne długoterminowe zabezpieczone długi.

Podział zadłużenia obejmuje obligacje zamienne o wartości 650 mln dolarów zrealizowane 11 grudnia 2020 r. Fundusz ma stałą stopę procentową w wysokości 0,75%, płatną co pół roku w okresie od 15 czerwca do 15 grudnia każdego roku, przy kursie konwersji wynoszącym 398 dolarów na akcję.

Pomimo całkowitego zadłużenia w wysokości 2,37 miliarda dolarów badanie wykazało, że firma nie jest narażona na bezpośrednie ryzyko płynności, dopóki cena bitcoina nie spadnie poniżej poziomu 5000 dolarów.

MicroStrategy do uzupełniania zabezpieczeń lub zapewnienia płynności

Przy portfelu Bitcoin składającym się ze 130 000 BTC zakupionych po średniej cenie 30 000 dolarów za bitcoin, łącznie 30 051 BTC o wartości około 480 milionów dolarów przy obecnej cenie 16 000 dolarów zostało wykorzystanych jako zabezpieczenie zabezpieczonej pożyczki terminowej na rok 2025 w Silvergate.

Przypomnijmy, że spółka zależna firmy, MacroStrategy, nabyła pożyczkę o wartości 205 milionów dolarów, aby zwiększyć swoje zasoby bitcoinów, wykorzystując część aktywów kryptograficznych zakupionych przez MicroStrategy jako zabezpieczenie pożyczki.

Ze względu na obecny kryzys rynkowy firma będzie musiała zwiększyć zabezpieczenie pożyczki, jeśli BTC spadnie do 13 644 USD, aby uniknąć wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, które wymaga zwrotu wskaźnika LTV do poziomu 25% lub niższego.

Podobnie firma będzie musiała doładować swoją pożyczkę Silvergate, jeśli BTC spadnie do 3561 dolarów.

„Ponadto 14 890 BTC jest wykorzystywanych jako część zabezpieczenia Senior Secured Notes na rok 2028, co pozostawia spółce i jej spółkom zależnym 85 059 płynnych BTC. Microstrategy musiałaby znaleźć zewnętrzne fundusze, aby sfinansować swoją pożyczkę Silvergate po cenie spot BTC wynoszącej 3561 dolarów, w przeciwnym razie groziłaby jej likwidacja” – czytamy w badaniu.

Post MicroStrategy nie grozi likwidacją, chyba że BTC osiągnie 3561 dolarów: Raport pojawił się jako pierwszy na Coinfomanii.