Ten artykuł pochodzi z: 10x Research; Autor oryginału: Markus Thielen Kompilator: Odaily Planet Daily Azuma

Nota wydawcy: Ten artykuł jest kompilacją dwóch artykułów poświęconych analizie rynku opublikowanych wczoraj wieczorem i dziś rano przez 10x Research, znaną instytucję zajmującą się badaniami inwestycyjnymi. W pierwszym artykule 10x Research głównie analizowało przyczyny pesymizmu co do perspektyw rynku ETH; w drugim artykule 10x Research przewidywało, że BTC wkrótce osiągnie nowy szczyt.

Poniżej znajdują się fragmenty zasadniczej treści dwóch artykułów opublikowanych przez 10x Research, zebrane przez Odaily Planet Daily.

Na ETH: Dlaczego jesteśmy zdecydowanie niedźwiedzi?

W ciągu ostatniego miesiąca kapitalizacja rynkowa Ethereum wzrosła o 22% do 454 miliardów dolarów, podczas gdy przychody Ethereum z opłat spadły o 33% do zaledwie 128 milionów dolarów. Zasadniczo dzieje się tak dlatego, że Ethereum stało się stosunkowo „nieistotne” na poziomie aktywności transakcyjnej, a większość aktywności memów została przeniesiona do sieci Solana lub warstwy 2, co może nie mieć miejsca w przypadku inwestorów o dużej wartości. Nic nowego.

Analiza techniczna sugeruje, że jeśli ETH spadnie poniżej poziomu 3725 dolarów, może wywołać masowe transakcje stop-loss. Obecny trend na ETH wydaje się bardzo delikatny i nie wykazuje dalszego wzrostu. Wiele nowo utworzonych długich pozycji osiągnęło próg rentowności lub spadło poniżej niego. Entuzjaści kryptowalut ogólnie nazywają tę formę techniczną „Bart”, co oznacza, że ​​cena danego tokena wymaga konsolidacji po gwałtownym wzroście. W tym momencie cena waluty może gwałtownie spaść z powodu uruchomienia transakcji stop-loss . Wszystkie trzy nasze wskaźniki odwrócenia stały się niedźwiedzie.

Historycznie rzecz biorąc, czerwiec jest drugim najgorszym miesiącem dla ETH, ze średnią stopą zwrotu wynoszącą zaledwie -7% (wrzesień jest najgorszy, na poziomie -12%), podczas gdy średnie stopy zwrotu w pozostałych dziesięciu miesiącach są dodatnie.

Podsumowując, z różnych perspektyw, takich jak podstawy, analiza techniczna i konwencje cykli, nie jest to teraz najlepszy czas na trzymanie ETH. Kolejnym dowodem na tę konkluzję jest fakt, że pozycje na rynku kontraktów terminowych są nadmiernie wydłużone (skłonne w stronę długiej strony).

• Uwaga Odaily: W terminologii rynku finansowego „nadmierne rozciągnięcie pozycji” jest często używane do opisania zjawiska na rynku, to znaczy, że istnieje duża liczba pozycji w określonym kierunku (długich lub krótkich) w przypadku danego aktywa lub produktu inwestycyjnego. Kiedy większość uczestników rynku ma tendencję do handlu w tym samym kierunku, nadmierne rozciąganie pozycji oznacza ryzyko nadmiernej stronniczości w tym kierunku.

Zainteresowanie otwartymi kontraktami futures wzrosło z 8 miliardów dolarów w połowie maja do 12,8 miliarda dolarów, a stopa finansowania przekraczała w niektóre dni 20%, jednak obecnie spadła do 11,9%, ponieważ nie uruchomiono żadnych nowych pozycji długich, a stopa trzymania spadła. do 11,9%. Koszt długich pozycji jest bardzo wysoki, a ze względu na niepewność co do terminu zatwierdzenia ETF, więcej inwestorów może zdecydować się na zamknięcie swoich pozycji.

Napływ netto do spotowych ETF-ów Ethereum również może rozczarować. Podobnie jak w przypadku GBTC, możemy zaobserwować odpływ 50% (4-5 miliardów dolarów) na ETHE Grayscale, podczas gdy inne fundusze ETF mogą odnotować napływ jedynie na poziomie BTC ETF (13,5 miliarda dolarów w pięć miesięcy), czyli około 2,7 miliarda dolarów. Napływ 2,7 miliarda dolarów w porównaniu z 4 miliardami dolarów odpływu ETHE może wywrzeć presję na cenę ETH.

Nie ma również mocnych argumentów, aby instytucja lub zarządzający aktywami dodał ETH do swojego portfela obejmującego wiele aktywów. ETH nie jest pozycjonowana jako cyfrowe złoto. Jej wolumen obrotu obejmuje jedynie niewielką część Bitcoina i istnieje pewne ryzyko płynności. Obecna stopa procentowa wolna od ryzyka w tradycyjnych finansach wynosi około 5,2%, podczas gdy dochód ze stakowania ETH wynosi zaledwie 2,6%. W związku z tym zachęta dla tradycyjnych finansów do zakupu ETF-ów ETH jest również bardzo mała, nie wspominając już o tym, że ma to miejsce w przypadku obecnego ETF nie pozwalać na stakowanie.

Nadal nie jest pewne, kiedy SEC ostatecznie zatwierdzi spot Ethereum ETF (S-1), a prezydent USA Biden właśnie zawetował uchwałę Kongresu mającą na celu uchylenie SAB-121, potwierdzając sprzeciw rządu wobec kryptowalut. Fundusze ETF muszą poczekać, aż formularze S-1 zaczną obowiązywać, zanim będą mogły rozpocząć handel, ale harmonogram zatwierdzenia przez SEC tych formularzy S-1 nie został jeszcze ustalony (może nastąpić dzisiaj lub za kilka miesięcy). Po zatwierdzeniu 23 maja 19B-4, ETH podskoczył z 3000 dolarów do 3600 dolarów i wzrósł do 3800 dolarów w kolejnych dniach, biorąc pod uwagę, że rząd USA właśnie przekazał mniej przyjazny kryptowalutom. Biorąc pod uwagę nowe informacje (weto Bidena), czy ten wzrost o ponad 25% jest uzasadniony?

Preferujemy Bitcoin i nawet jeśli S-1 zostanie zatwierdzony, odpływ konwersji z ETHE będzie wywierał presję sprzedażową na ETH. Podsumowując, „długi Bitcoin, krótki Ethereum” i „sprzedaj opcje kupna Ethereum, kup opcje kupna Bitcoin” mogą być bardziej zwycięskimi strategiami handlowymi.

Dla ETH poziom 3725 USD będzie niezwykle krytyczny (w tym momencie zamkniemy wszystkie długoterminowe pozycje w Ethereum) i jeśli ETH spadnie poniżej tego poziomu, możemy zaobserwować dużą liczbę transakcji stop-loss, co spowoduje wzrost ceny ETH dalej w dół, co może nawet utrudnić Bitcoinowi osiągnięcie nowych maksimów.

O BTC: Czy nadejdą nowe szczyty?

Podkreśliliśmy powody, dla których warto być byczymi na BTC w trzech raportach z 21, 26 maja i 30 maja.

Dla traderów nadszedł czas na podjęcie ryzyka w celu uzyskania większej bety. Tak jak przewidywaliśmy, rosną także akcje związane z wydobyciem Bitcoina. Bitdeer wzrósł wczoraj wieczorem o 13% dzięki rundzie finansowania Tethera o wartości 100 milionów dolarów (co może dodać kolejne 50 milionów dolarów), podczas gdy Bitfarms, jeden z głównych graczy w branży, również odbił.

Gospodarka USA zwalnia, ale na razie to dobrze. Wzrost PKB wynosi nieco ponad 1%; wskaźnik ISM dla przemysłu spada od kilku miesięcy; zatrudnienie w dalszym ciągu słabnie, co ma negatywny wpływ na wydatki konsumenckie; wczoraj wieczorem ukazał się kolejny kluczowy i przyszłościowy raport dotyczący zatrudnienia znacznie spowolnił. Wszystko to przełoży się na niższą inflację.

Więcej danych o zatrudnieniu poznamy w piątek, a w przyszłym tygodniu poznamy raport o inflacji CPI. Trend Bitcoina dostosuje swój kierunek zgodnie ze zmianami CPI (kiedy CPI rośnie, Bitcoin jest niedźwiedzi; gdy CPI spada, jest byczy). Jeśli tempo wzrostu CPI wyniesie 3,3% lub mniej, prawdopodobnie wypchnie Bitcoin do nowego historycznego maksimum.

15 maja osiągnęliśmy wzrost byczy, kiedy inflacja osiągnęła 3,4%, w porównaniu z 3,5% w poprzednim miesiącu, a kurs Bitcoina wynosił blisko 62 000 dolarów. Cena ta jest również zgodna z naszym modelem, który pierwotnie przewidywał, że jeśli cena Bitcoina osiągnie 16 maja 65 000 dolarów, zmieni się w byczą, jeśli cena zamknięcia przekroczy 71 500 dolarów (ostatnia cena na poziomie 70 500 dolarów), pojawi się kolejny sygnał kupna. zostać wywołane.

Bitcoin przebił się obecnie przez zakres mniejszego trójkąta (linia fioletowa) na poniższym wykresie, a zakres większego trójkąta (fioletowa linia przerywana) może również zostać przełamany w okolicach 71 500 dolarów. Jeśli spadek zatrudnienia w USA lub niższa inflacja mogą spowodować zamknięcie ceny Bitcoina powyżej tej linii, zdecydowanie ustalimy cenę docelową na nowym maksimum, które może zostać osiągnięte w okresie od najbliższego piątku do przyszłej środy. Dlatego spodziewamy się, że Bitcoin osiągnie nowy rekord wszechczasów (ponad 73 500 dolarów) do końca przyszłego tygodnia.

SEC wydała niedawno ostrzeżenie o ryzyku dotyczącym kryptowalut. Ten wzór pojawił się wcześniej przed zatwierdzeniem spotowych funduszy ETF Bitcoin i innych produktów kryptograficznych regulowanych przez SEC. Może to oznaczać, że forma S-1 spotowego ETF-u Ethereum zostanie wkrótce zatwierdzona. Niemniej jednak nadal preferujemy Bitcoin i pozycje ponownie wrócą do Bitcoina.

Dodatkowa ekspozycja na kontrakty terminowe na Bitcoin wzrosła od soboty o 1,6 miliarda dolarów. Do spotowego funduszu ETF Fidelity na Bitcoin ETF odnotowano wczoraj wieczorem wpływy w wysokości 378 milionów dolarów, do funduszu Ark’s ETF 140 milionów dolarów, a BlackRock do 275 milionów dolarów (w sumie 880 milionów dolarów w jeden dzień), co stanowi drugi najwyższy wynik w historii.

Rynek opcji oczekuje, że zmienność Bitcoina wyniesie około ±6,6% do końca przyszłego tygodnia, a cena docelowa wyniesie 76 000 dolarów, jeśli wzrośnie. Zmienność implikowana pozostaje stosunkowo wysoka i wynosi około 52–53%. Lepszą strategią może być budowanie długiej dźwigni finansowej za pomocą kontraktów wieczystych futures lub firm wydobywających Bitcoin.

Podsumowując, Bitcoin może wkrótce osiągnąć nowe maksima wszech czasów, a teraz jest czas, aby podjąć większe ryzyko i zbudować większe pozycje.