TrueFi, protokół kredytowy, współpracuje z menedżerami ryzyka Cicada Markets, aby przenieść to, co było kamieniem węgielnym tradycyjnych finansów – pożyczanie więcej za mniej – do kryptowalut.

Niedozabezpieczone kredyty to przedsięwzięcie napięte, naznaczone katastrofalnymi niepowodzeniami w ciągu ostatnich kilku lat.

Wielomiliardowy upadek scentralizowanych pożyczkodawców Celsjusza, BlockFi i Genesis wywołał falę w całej branży, definiując kryptozimową zimę 2022 i 2023 roku. Zdecentralizowani pożyczkodawcy również doświadczyli sporej rzezi. Niedawne próby udzielania pożyczek bez zabezpieczenia w oparciu o protokoły DeFi, takie jak Szczygieł, zakończyły się niewypłacalnością o wartości milionów dolarów.

Pomimo wcześniejszych katastrofalnych niepowodzeń, TrueFi i Cicada dają mu kolejną szansę.

W końcu to ogromna szansa.

Raport Allied Market Research z 2023 r. przewiduje, że światowy rynek niezabezpieczonych pożyczek biznesowych we wszystkich branżach osiągnie do 2031 r. 12,5 biliona dolarów.

„Negatywne piętno wynika w dużej mierze z braku edukacji na ten temat” – powiedział DL News Ryan Rodenbaugh, dyrektor generalny i współzałożyciel Wallfacer Labs, firmy stojącej za TrueFi.

Oczywiście, w branży kryptowalut istnieją pożyczki, ale większość pożyczek wymaga od pożyczkobiorców złożenia większego zabezpieczenia, niż są w stanie pożyczyć. W pozbawionym zezwoleń świecie DeFi jest to jedyny sposób na zminimalizowanie ryzyka, że ​​Twój kontrahent nie ucieknie z pieniędzmi.

W przypadku kredytów niezabezpieczonych jedyną gwarancją zwrotu jest wiarygodność i historia kredytobiorcy.

Wszystko zależy od zdolności firmy do dokładnej oceny ryzyka. W tym przypadku oznacza to TrueFi i Cykadę.

„Biorąc pod uwagę, że pożyczki są udzielane na podstawie bilansów onchain i offchain, istnieje scentralizowany gwarant, który musi przeanalizować wszystkie te dane i wydać opinię” – powiedział DL News Ashwath Balakrishnan, szef Delphi Creative.

Biorąc wszystko powoli

Obie firmy zapewnią linie kredytowe firmom zajmującym się handlem kryptowalutami, czyli grupie demograficznej notorycznie niezdolnej do zaciągania pożyczek od tradycyjnych banków, które nie mogą ponieść ryzyka.

Jednak dla branży z katastrofalną historią niedostatecznie zabezpieczonego kredytu przyciągnięcie biznesu stanowi wyzwanie. Kiedy DL News zapytało, jak odróżnią się od poprzednich katastrof, Rodenbaugh odpowiedział, że działa powoli.

„System gwarantowania zarządzanego ryzykiem i charakteryzujący się powolnym wzrostem działa dobrze” – stwierdził, odnosząc się do procesu, w ramach którego podmioty obliczają i przejmują ryzyko finansowe kredytów.

Nowa platforma nie jest ich pierwszym podejściem do pożyczek. TrueFi prowadzi już mały, niezabezpieczony rynek pożyczkowy na Ethereum o wartości prawie 24 milionów dolarów.

Para udzielała również niezabezpieczonych pożyczek pożyczkodawcy DeFi Maple Finance, co było przedsięwzięciem niepozbawionym własnych niepowodzeń.

Kredytodawcy na Maple odczuli poważny kryzys w grudniu 2022 r., kiedy pożyczkobiorca Orthogonal Trading nie spłacił ośmiu pożyczek na łączną kwotę 36 mln USD.

Kilka miesięcy wcześniej kryptowalutowy fundusz hedgingowy Invictus Capital i kryptowalutowa firma inwestycyjna Blockwater Technologies nie spłaciły pożyczek TrueFi na łączną kwotę 4,4 miliona dolarów.

Rodenbaugh powiedział jednak, że na platformie TrueFi, która w ciągu swojego istnienia pożyczyła 1,7 miliarda dolarów w ramach ponad 150 pożyczek, wskaźnik niewypłacalności wynosi mniej niż 1%. Podobnie Cicada Markets, która od 2021 r. udzieliła pożyczek o wartości ponad 850 mln dolarów, ma wskaźnik niewypłacalności na poziomie 1,2%.

„Obydwa protokoły generowały straty, jak można się spodziewać w przypadku jakiejkolwiek formy kredytu, ale żaden z naszych protokołów nie poniósł katastrofalnych strat obserwowanych przez firmy takie jak BlockFi, Genesis, Celsjusza itp.” – powiedział Rodenbaugh.

Wskaźniki niewypłacalności TrueFi i Cicada są porównywalne ze wskaźnikami na tradycyjnych rynkach finansowych. Według Banku Rezerw Federalnych w St. Louis średni wskaźnik zaległości w spłacie kredytów biznesowych we wszystkich bankach komercyjnych w pierwszym kwartale 2024 r. wyniósł 1,13%.

„Brak standaryzacji oznacza, że ​​nie ma możliwości sprawdzenia, czy dane są wiarygodne”.

Ashwath Balakrishnan, szef Delphi Creative

Sefton Kincaid, założyciel Cicada Markets, powiedział DL News, że niskie wskaźniki niewypłacalności wynikają z wysoce selektywnego podejścia do kwestii tego, komu pożyczają i rygorystycznego procesu due diligence.

Powiedział, że zanim zgodzili się na gwarantowanie pożyczek, para zbadała historię wyników potencjalnych pożyczkobiorców w wielu cyklach handlowych.

To jednak może nie wystarczyć. W porównaniu z tradycyjnymi rynkami standaryzacja w zakresie oceny firm kryptograficznych pod kątem gwarantowania emisji jest niewielka lub żadna.

„Brak standaryzacji oznacza, że ​​nie ma możliwości sprawdzenia, czy dane są wiarygodne” – Balakrishnan powiedział DL News. „Jako pożyczkodawca musisz mieć pewność, że ubezpieczyciel wykonuje swoją pracę właściwie”.

Wdrażanie na podstawie decyzji

Para zbudowała swój nowy rynek pożyczkowy na Arbitrum warstwy 2 Ethereum.

Rodenbaugh powiedział, że TrueFi i Cicada wybrały Arbitrum zamiast innych blockchainów, ponieważ jest to druga warstwa Ethereum z największą liczbą depozytów, a także najdalsza pod względem decentralizacji.

Fundacja sieci zgodziła się również zapewnić grant w postaci tokena ARB, aby wzbudzić zainteresowanie, ale nie ujawniła publicznie, jak duża będzie ta dotacja.

Pytanie brzmi teraz, czy TrueFi i Cicada mogą przyciągnąć wystarczającą liczbę wysokiej jakości pożyczkobiorców.

Kincaid z Cicada powiedział, że jego firma zidentyfikowała ponad 20 pożyczkobiorców – głównie firmy handlowe – chcących zaciągnąć linie kredytowe o wartości ponad 300 milionów dolarów przy oprocentowaniu od 13 do 15%.

Gdyby para zabiegała o względy wszystkich tych pożyczkobiorców, nowy protokół stałby się czwartym co do wielkości protokołem DeFi w świecie rzeczywistym, śledzonym przez DefiLlama.

Tim Craig i Liam Kelly są korespondentami DeFi w DL News. Masz wskazówkę? Wyślij je e-mailem na adres tim@dlnews.com i liam@dlnews.com.