1. Rezerwa Federalna wciąż czeka na warunki do obniżki stóp procentowych, ale być może rozpoczął się globalny cykl obniżek stóp procentowych.
Na początku tego miesiąca Rezerwa Federalna ogłosiła na posiedzeniu Komitetu Polityki Pieniężnej FOMC, że docelowy zakres stopy funduszy federalnych będzie nadal wynosić 5,25%–5,50%, co spowoduje spowolnienie QT począwszy od czerwca. Całe posiedzenie w zasadzie skupiało się wokół tematu, że „inflacja jest nadal wysoka i na obniżki stóp procentowych trzeba jeszcze poczekać”, co było zgodne z oczekiwaniami rynku. Rynek uważa obecnie, że prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych we wrześniu jest bliskie połowie, a obniżka stóp procentowych będzie nieunikniona do końca roku.
W miarę upływu miesiąca gubernator Rezerwy Federalnej Christopher Waller szczegółowo wyjaśniał szczegółowe warunki przyszłych obniżek stóp procentowych, zapewniając rynkowi jaśniejsze wytyczne. Waller powiedział, że minie kolejnych trzech do pięciu miesięcy, gdy dane o inflacji będą lepsze, zanim będzie można rozważyć obniżkę stóp procentowych pod koniec roku bez znaczącego osłabienia na rynku pracy.
To, co powiedział Waller, ma sens. Najnowsze dane o CPI w USA za kwiecień były zgodne z oczekiwaniami rynku (wzrost o 3,4%). Choć sytuacja na rynku pracy była przejściowo niższa od oczekiwań rynkowych (zatrudnienie poza rolnictwem wzrosło w kwietniu o 175 tys.), liczba pierwotnych bezrobotnych nadal kształtowała się na poziomie. historycznie niski poziom Rynek pracy Odporność jest nadal widoczna. Ponadto indeks Markit Manufacturing PMI (wartość początkowa) wzrósł w maju do 50,9, powyżej oczekiwań rynkowych na poziomie 49,9 i poprzedniej wartości 50,0. PMI dla usług (wartość początkowa) wzrósł do 54,8, znacznie powyżej oczekiwań rynkowych na poziomie 51,2 i poprzedniej. wartość 51,3. Dlatego Fed musi poczekać i zobaczyć.
Jednakże, chociaż Fed pozostaje na uboczu, istnieją pewne oznaki nieuchronności obniżek stóp procentowych. 19 tego miesiąca Rezerwa Federalna i dwa inne federalne organy regulacyjne formułują nowy plan, który złagodzi wymogi dotyczące podwyższenia kapitału dla dużych banków zawarte w poprzedniej propozycji. Poprzedni plan wymagał od dużych amerykańskich banków podwyższenia kapitału o prawie 20%. Plan obejmuje prawdopodobnie tylko połowę tego, co pierwotnie planowano. Pokazuje to, że Rezerwa Federalna umożliwiła bankom podniesienie wskaźników kredytowych i złagodzenie kryzysu zysków, i jest to uważane za jeden z ważnych sygnałów do obniżki stóp procentowych.
Z perspektywy globalnej cykl obniżek stóp procentowych już prawie się rozpoczął. Nomura Securities wskazała w swoim najnowszym raporcie, że światowy cykl obniżek stóp procentowych już się rozpoczął, a kilkanaście głównych banków centralnych obniży stopy procentowe. Nomura oczekuje, że Europejski Bank Centralny, Narodowy Bank Szwajcarii, Bank Kanady i Narodowy Bank Polski obniżą stopy procentowe od teraz do końca czerwca. W kontekście globalnego cyklu obniżek stóp procentowych obniżki stóp procentowych przez Stany Zjednoczone będą kwestią czasu.
2. Nvidia nadal osiąga rekordowe poziomy, a cykl obniżek stóp procentowych może zmienić styl amerykańskich akcji
Nvidia (NVDA) ogłosiła 22 maja swój pierwszy raport wyników za rok finansowy 2025, który znacznie przekroczył oczekiwania rynku: przychody wzrosły o 262% rok do roku do 26 miliardów dolarów, znacznie przekraczając konsensus rynkowy wynoszący 24,5 miliarda dolarów, ustanawiając rekord Nowy rekord; zysk netto wzrósł o 620% rok do roku do 14,88 miliarda USD, skorygowany zysk na akcję wyniósł 6,12 USD, co oznacza wzrost w ujęciu miesięcznym o 19%, wzrost rok do roku o 461%, oczekiwania rynkowe przychody centrum danych wzrosły o 427% rok do roku do 22,6 miliarda dolarów, oczekiwania rynkowe wynoszą 22,1 miliarda dolarów, co stanowi rekordowy poziom; oczekuje się, że przychody w drugim kwartale wzrosną do 28 miliardów dolarów, a oczekiwania rynkowe wyniosą 26,8 miliarda dolarów.
Kiedy rynek został otwarty 23 maja, Nvidia (NVDA) wzrosła aż o 11,92%, przy łącznej wartości rynkowej przekraczającej 2,6 biliona dolarów amerykańskich, stając się trzecią co do wielkości spółką na amerykańskiej giełdzie, przewyższającą wartość rynkową całej niemiecka giełda. Co ciekawe, z wyjątkiem Nvidii, wszystkie pozostałe sześć spółek z amerykańskiej giełdy „wielkiej 7” (Apple, Tesla, Microsoft, Amazon, META i Alphabet) spadło tego samego dnia. Dlatego niektórzy żartowali, że „amerykańska giełda jest teraz w całości wspierana przez Nvidię”.
W rzeczywistości nie jest to nierozsądne. Prawie wszystkie wzrosty akcji amerykańskich spółek od zeszłego roku przypisano sektorowi sztucznej inteligencji. Z wyjątkiem sektora sztucznej inteligencji, inne akcje odnotowały bardzo niewielki wzrost.
Jeśli wydłużymy horyzont czasowy, okaże się, że „wielka siódemka”, która jest silnie powiązana ze sztuczną inteligencją, wsparła prawie całą amerykańską giełdę. Po wyłączeniu tych siedmiu spółek stopa zwrotu z amerykańskich akcji faktycznie nie jest wysoka, podczas gdy dynamika wzrostu na pozostałych rynkach światowych bez amerykańskich akcji wynosi prawie 0.
Można zatem powiedzieć, że wzrost na rynkach światowych w ostatnich latach niemal w całości ma swoje źródło w innowacjach technologicznych w Stanach Zjednoczonych. Nie jest to dobre zjawisko. Rynek napędzany sztuczną inteligencją nieuchronnie doświadczy ogromnego spadku w związku z pęknięciem bańki na sztuczną inteligencję. Niektórzy twierdzą nawet, że „dzień szczytu NVIDIA to początek spadków amerykańskich akcji”.
Ponieważ jednak cykl obniżek stóp procentowych wkrótce się rozpocznie, wystarczająca płynność może zrównoważyć potencjalne ryzyko powstania bańki AI. Podczas cyklu podwyżek stóp procentowych rynek obejmie najpierw najbardziej pewne sektory, aby zaspokoić popyt na zabezpieczenia, w wyniku czego powstanie ostateczny rynek grupy AI. Nadejście cyklu obniżek stóp procentowych zwiększy płynność rynku i apetyt na ryzyko. Do tego czasu „wyczerpane” przez długi czas sektory inne niż sztuczna inteligencja mogą również zapoczątkować wiosnę, a kurs amerykańskich akcji może zapoczątkować trend wzrostowy. zmiana.
3. Korzyści z szyfrowania pojawiają się jedna po drugiej, a ETF typu spot Ethereum jest „na horyzoncie”
„Synowa od wielu lat została teściową.” Po nudnym kwietniu inwestorzy kryptowalut w końcu wprowadzili w tym miesiącu nową falę witalności na rynku: Bitcoin powrócił do maksymalnie 71 000 dolarów, a Ethereum było jeszcze wyżej. 21 maja gwałtownie wzrosło o ponad 20%, a następnie osiągnęło maksimum prawie 4000 dolarów.
Jeśli chodzi o to gwałtowne odbicie, głównym powodem są nieoczekiwane pozytywne wieści na temat funduszu ETF Ethereum ze Stanów Zjednoczonych. Chociaż na oficjalną fermentację na rynku trzeba było poczekać do około 24 maja, 21 maja rynek zapoczątkował gwałtowne odbicie, po którym nastąpiła fala wykupów. Jednak rynek tak naprawdę nie spadł, a przeżył szok, co pokazuje, że rynek wierzy, że ta korzyść ma charakter długoterminowy.
24 maja SEC oficjalnie zatwierdziła dokument 19b-4 dotyczący ETF Ethereum, natomiast dokument S-1 nie został jeszcze zatwierdzony. Wśród nich Zasada 19b-4 to zasada sformułowana przez SEC w celu uregulowania obrotu papierami wartościowymi notowanymi na giełdach. Przepisy nakładają na giełdy obowiązek opracowania i wdrożenia rozsądnych zasad zapobiegających manipulacji, oszustwom i nieuczciwym praktykom handlowym. Formularz S-1 to formularz oświadczenia rejestracyjnego, którego złożenia SEC wymaga od spółek notowanych na giełdzie w momencie pierwszej oferty publicznej (IPO). Innymi słowy, SEC zatwierdziła różne szczegóły dotyczące notowania funduszy ETF Ethereum, ale nie zatwierdziła jeszcze oficjalnego notowania produktów spotowych żadnej instytucji. Chociaż S-1 nie został jeszcze zatwierdzony, opracowano zasady wskazujące, że spot ETF Ethereum może być notowany na giełdzie, więc przyszłe notowanie jest pewne.
Zbiegając się z przyjęciem ETF spotu Ethereum, ustawa FIT21 została również przegłosowana przez Izbę Reprezentantów. Projekt ustawy standaryzuje ramy regulacyjne dotyczące aktywów cyfrowych, jasno określa, czym są aktywa cyfrowe oraz podział uprawnień między SEC i CFCT, a także zapewnia wytyczne dotyczące większej liczby aktywów kryptograficznych, które będą mogły w przyszłości ubiegać się o spotowe fundusze ETF, oraz drogę do zapewnienia zgodności.
SEC przez długi czas utrzymywała „niejednoznaczne i odrzucające” podejście do branży szyfrowania, próbując wykluczyć aktywa kryptograficzne ze „silną dwuznacznością”. Ale teraz zatwierdził ETF typu spot Ethereum w sposób przekraczający oczekiwania rynku, co jest naprawdę zaskakujące. Jednak ta nagła zmiana może nie być przypadkowa Obie partie w Stanach Zjednoczonych mogą wykorzystywać aktywa kryptograficzne jako żetony w grach politycznych.
16 maja niektórzy demokratyczni członkowie Senatu USA połączyli siły z członkami Republikanów, aby głosować za uchyleniem ustawy SAB 121. Ustawa ta ustanawia standardy rachunkowości dla firm hostujących kryptowalutę, co oznacza, że banki muszą również posiadać odpowiednią gotówkę podczas hostowania kryptowalut. Chociaż prezydent USA Biden oświadczył już wcześniej, że zagłosuje za wetem, aby umożliwić dalsze istnienie SAB 121, uchylenie SAB 121 może być tylko kwestią czasu. SAB 121 wysyła kluczowy sygnał, że niektórzy demokratyczni prawodawcy, którzy poszli za przykładem senator Elizabeth Warren w kwestiach finansowych i technologicznych, zrywają teraz z Warrenem, aby sprzeciwić się nadmiernemu zasięgowi SEC, co może oznaczać początek demokratycznej kryptografii. Istotna zmiana w polityce pieniężnej.
Ze strony Republikanów Trump wykrzykiwał nawet hasło „zapewnienia przyszłości kryptowaluty w Stanach Zjednoczonych”. Trump próbował w głośny sposób pozyskać posiadaczy aktywów kryptograficznych, mając nadzieję na zdobycie ich głosów.
Krótko mówiąc, cały maj można uznać za pełen dobrych wiadomości. Aktywa kryptowalutowe są akceptowane przez tradycyjny świat w tempie przekraczającym oczekiwania, co dodaje paliwa hossy.
4. Wniosek
Trend łagodzenia globalnej polityki pieniężnej nabiera kształtu. Choć Fed jest ostrożny w kwestii obniżek stóp procentowych, zarówno przemówienie Powella, jak i raport Nomury wskazywały na możliwość obniżki stóp. Ponadto obniżki stóp procentowych przez inne główne banki centralne i złagodzenie wymogów dotyczących współczynników kapitałowych banków przez Rezerwę Federalną wskazują na ogólnoświatową politykę łagodzenia polityki pieniężnej. Zwróć szczególną uwagę na te sygnały i rozważ poszukiwanie okazji na rynkach obligacji i aktywach wrażliwych na stopy procentowe.
Utrzymują się dobre wyniki sektora technologicznego. Raport finansowy NVIDIA przekroczył oczekiwania rynku, a utrzymujące się szczyty trzech głównych amerykańskich indeksów giełdowych wskazują na potencjał wzrostu spółek technologicznych. Kontynuuj monitorowanie innowacyjnych liderów w branży technologicznej i oceniaj ich długoterminowy potencjał wzrostu.
Ewentualne odejście przez SEC od poglądu, że Ethereum jest papierem wartościowym, a także pojawienie się propozycji FIT21 wskazują, że branża kryptowalut stopniowo zmierza w stronę compliance, co nie tylko przynosi pozytywne zmiany na rynku kryptowalut, ale także zapewnia inwestorom nowe możliwości inwestycyjne.
