Chociaż zatwierdzenie kasowych funduszy ETF Ethereum przez SEC może zapewnić pewną jasność co do statusu Etheru niezwiązanego z bezpieczeństwem, eksperci uważają, że może to przynieść niepożądane konsekwencje dla ekosystemu.

Po miesiącach narad i opóźnionych decyzji amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zaakceptowała spotowe fundusze ETF na Ether (ETH). Jednakże zgoda ta jest obecnie ograniczona do zgłoszeń 19b-4, przy czym faktyczne zezwolenie na obrót może zająć miesiące, ponieważ wnioski emitentów S-1 są nadal rozpatrywane.

James Seyffart z Bloomberg zauważył, że faktyczne zezwolenie na handel może przedłużyć się o kilka miesięcy. 

Mam zamiar dodać tutaj. Zazwyczaj proces ten trwa miesiące. W niektórych przykładach do 5 miesięcy, ale @EricBalchunas i myślę, że będzie to przynajmniej nieco przyspieszone.#BitcoinETFy miały co najmniej 90 dni. Wkrótce dowiem się więcej.

— James Seyffart (@JSeyff) 23 maja 2024 r

Ponieważ branża z radością przyjęła tak zwane postępowe posunięcie, zwłaszcza po podobnym zatwierdzeniu spotowych funduszy ETF na Bitcoin (BTC), trzech ekspertów powiedziało crypto.news, że fundusze spot na Ether mogą znaczyć więcej, niż niektórzy sobie wyobrażają. 

Centralizacja i uśpienie eteru

Zasadnicza różnica między funduszami ETF opartymi na BTC i ETH polega na indywidualnych mechanizmach konsensusu stosowanych przez oba łańcuchy bloków. Bitcoin wykorzystuje model dowodu pracy, w którym górnicy rozwiązują złożone równania matematyczne w celu uzyskania nagród za bloki.

W połączeniu z ogólnym brakiem funkcjonalności inteligentnych kontraktów i ekosystemu Defi, prosty projekt zachęca uczestników do wysyłania i przechowywania BTC.

Ethereum jest inne. Jeszcze zanim sieć przeszła na projekt typu proof-of-stake, ETH zasilała wielomiliardowy krajobraz Defi i została zbudowana z myślą o wdrożeniu w łańcuchu. 

Analityk zajmujący się danymi Flipside Crypto, Carlos Mercado, stwierdził, że brak możliwości korzystania z ETH zlokalizowanego w funduszach wydaje się przynosić efekt przeciwny do zamierzonego w stosunku do zalet tego aktywa. „Trzymanie ETH bezczynnie jest jak gromadzenie beczek benzyny – nie jest to najlepsze wykorzystanie tego aktywa” – wyjaśnił Mercado.

Staking mógł rozwiązać ten problem, ale cały język dotyczący stakowania został wycofany z kilku zaktualizowanych ofert spotowych ETF Ethereum. SEC rozprawiła się również z dostawcami usług stakowania, takimi jak Coinbase, dodając dalsze spekulacje na temat przyjęcia stakowania kryptowalut w USA.

Może Cię również zainteresować: Zielone światło SEC dostrzega ETF-y Ether, ale cena Etheru wykazuje niewielki ruch

Według twórcy ilościowego protokołu Vega, Toma McCleana, funkcje stakowania osiowego złagodziły kwestie centralizacji, ale nie rozwiązały w pełni problemu. Zamiast emitentów potencjalnie przydzielających ETH pojedynczemu walidatorowi lub wybranej grupie, wygląda na to, że fundusze ETF będą prawdopodobnie jedynie kupować, przechowywać i sprzedawać tokeny Ether. 

Spowoduje to „ryzyko, że duże ilości ETH pozostaną zarówno nieskładowane, jak i ogólnie bezproduktywne w systemie, ponieważ nie będą one również wykorzystywane do zasilania gazem itp.” – twierdzi McClean. 

Jasność przepisów

Z drugiej strony McClean uważa, że ​​wynik może skłonić zarówno inwestorów, jak i emitentów do poszukiwania przejrzystości regulacyjnej w zakresie stawek. Justin d’Anethan, dyrektor ds. rozwoju biznesu w Keyrock (APAC), podzielił się podobnymi przemyśleniami i wyraził opinię, że zatwierdzone zgłoszenia najwyraźniej potwierdzają, że Ether nie jest zabezpieczeniem. 

Dyrektor ds. kryptowalut zauważył, że wnioski nie były składane w taki sam sposób, jak w przypadku funduszy ETF powiązanych z papierami wartościowymi. „Człowiek zajmujący się hazardem może uznać to za wyraźny znak, że organy regulacyjne nie uznają Etheru za papiery wartościowe. Zdjęłoby to ciężar z barków wielu inwestorów i interesariuszy Ethereum.” 

Chociaż argumenty i zatwierdzone wnioski sugerują zwrot o 180 stopni w stosunku do SEC w sprawie statusu instrumentu finansowego ETH, nadal nie jest jasne, jak organ regulacyjny z Wall Street postrzega ten aktyw. 

Przeczytaj więcej: Fundusze ETF typu Spot Ether otrzymują skinienie SEC bez głosu Gary'ego Genslera