Autor oryginalny: Mike Giampapa, partner generalny Galaxy Ventures
Oryginalna kompilacja: Luffy, Foresight News
Płatności były głównym przypadkiem użycia wskazanym w białej księdze Bitcoin z 2008 roku. Po rozwoju, jaki nastąpił w ciągu ostatnich kilku lat, płatności oparte na blockchainie stają się coraz bardziej wykonalne i popularne w porównaniu z tradycyjnymi metodami płatności. W ciągu dekady zainwestowano miliardy dolarów w rozwój podstawowej infrastruktury blockchain, a teraz mamy system, który może umożliwić „płatności na dużą skalę”.
Krzywa kosztów i wydajności blockchainu jest zgodna z „prawem Moore’a”. Koszt przechowywania danych na blockchainie spadł o kilka rzędów wielkości w ciągu ostatnich kilku lat. Po aktualizacji Dencun Ethereum (EIP-4844) średni koszt transakcji w sieciach warstwy 2, takich jak Arbitrum i Optimism, również spadł do 0,01 dolara, podczas gdy koszty transakcji w alternatywnej warstwie 1 są bliższe groszom.
Oprócz lepiej działającej i bardziej opłacalnej infrastruktury, wzrost liczby monet typu stablecoin był gwałtowny i trwały, co stanowi wyraźnie długoterminowy trend w niestabilnej branży kryptowalut. Visa uruchomiła niedawno publicznie dostępny pulpit nawigacyjny dotyczący monet stabilnych (Visa Onchain Analytics), dający nam wgląd w ten rosnący trend i pokazujący, w jaki sposób monety stablecoin i leżąca u ich podstaw infrastruktura blockchain mogą zostać wykorzystane do ułatwienia płatności globalnych, stabilizując cały wzrost wolumenu handlu monetami około 3,5 razy rok do roku. Koncentrując analizę na wolumenie transakcji, które wydają się być inicjowane bezpośrednio przez konsumentów i przedsiębiorstwa (z wyłączeniem transakcji automatycznych lub operacji inteligentnych kontraktów), Visa szacuje, że wolumen transakcji na monetach stabilnych w ciągu ostatnich 30 dni wyniósł około 265 miliardów dolarów (roczny wolumen transakcji około 3,2 biliona dolarów amerykańskich) ), co stanowi około dwukrotność wielkości płatności PayPal w 2023 r. i stanowi w przybliżeniu równowartość PKB Indii lub Wielkiej Brytanii.
Źródło: Analityka Visa Onchain
Spędziliśmy dużo czasu na badaniu podstawowych czynników napędzających ten wzrost i mocno wierzymy, że blockchain ma ogromny potencjał, aby w przyszłości stać się popularną metodą płatności.
Tło branży płatniczej
Aby zrozumieć podstawowe czynniki wzrostu na rynku płatności kryptowalutowych, musimy najpierw zrozumieć pewne tło historyczne. Infrastruktura płatnicza wykorzystywana obecnie na arenie międzynarodowej (np. ACH, SWIFT) powstała ponad 50 lat temu, w latach 70. XX wieku. Możliwość wysyłania pieniędzy na całym świecie to przełomowe osiągnięcie i kamień milowy w świecie finansów.
Jednak globalna infrastruktura płatnicza jest obecnie w dużej mierze przestarzała i fragmentaryczna. Jest to system kosztowny i nieefektywny, działający w ograniczonych godzinach pracy banku i opierający się na wielu pośrednikach. Istotnym problemem obecnej infrastruktury płatniczej jest brak światowych standardów. Fragmentacja utrudnia płynne transakcje międzynarodowe i utrudnia ustanawianie spójnych umów.
Pojawienie się systemów rozliczeń w czasie rzeczywistym stanowi duży postęp w ostatnich latach. Sukces międzynarodowych systemów płatności w czasie rzeczywistym, takich jak UPI w Indiach i PIX w Brazylii, jest dobrze udokumentowany. W Stanach Zjednoczonych dzięki wysiłkom rządów i konsorcjów wprowadzono systemy rozliczeń w czasie rzeczywistym, takie jak ACH tego samego dnia, RTP Izby Rozliczeniowej i FedNow Rezerwy Federalnej. Przyjęcie tych nowych metod płatności zostało zahamowane, a rozdrobnienie między wieloma konkurującymi interesami stwarza poważne wyzwania.
Firmy Fintech starają się zapewniać ulepszenia doświadczenia użytkownika w oparciu o tę tradycyjną infrastrukturę. Na przykład firmy takie jak Wise, Nium i Thunes umożliwiają klientom łączenie płynności z rachunków na całym świecie, dzięki czemu mogą sprawiać wrażenie, jakby transakcje odbywały się natychmiast. Nie przełamują jednak ograniczeń bazowych kanałów płatności i nie są rozwiązaniami kapitałochłonnymi.
Złożoność dzisiejszych płatności
Biorąc pod uwagę rozdrobniony charakter istniejącego systemu finansowego, transakcje płatnicze stają się coraz bardziej złożone. Sytuację najlepiej ilustruje struktura transgranicznych transakcji płatniczych, która zawiera szereg bolączek:
źródło: Galaktyka
Wielu pośredników: W płatnościach transgranicznych często uczestniczy wielu pośredników, takich jak banki lokalne i banki korespondencyjne, agencje rozliczeniowe, brokerzy walutowi i sieci płatnicze. Każdy pośrednik zwiększa złożoność procesu transakcyjnego, co skutkuje opóźnieniami i wzrostem kosztów.
Brak standaryzacji: Brak standaryzowanych procesów może prowadzić do nieefektywności. Różne kraje i instytucje finansowe mogą mieć różne wymagania regulacyjne, systemy płatności i standardy przesyłania wiadomości, co utrudnia usprawnienie procesu płatności.
Przetwarzanie ręczne: Tradycyjnym systemom brakuje automatyzacji, możliwości przetwarzania w czasie rzeczywistym i interoperacyjności z innymi systemami, co skutkuje opóźnieniami i ręczną interwencją.
Brak przejrzystości: nieprzejrzystość procesów płatności transgranicznych może prowadzić do nieefektywności. Ograniczona widoczność statusu transakcji, czasu przetwarzania i powiązanych opłat może utrudniać firmom śledzenie i uzgadnianie płatności, co skutkuje opóźnieniami i obciążeniem administracyjnym.
Wysokie koszty: Płatności transgraniczne często wiążą się z wysokimi opłatami transakcyjnymi, marżami kursowymi i opłatami pośrednictwa.
Rozliczenie płatności transgranicznych trwa zazwyczaj do 5 dni roboczych, a średnia opłata wynosi 6,25%. Pomimo tych wyzwań rynek płatności transgranicznych B2B pozostaje duży i stale rośnie. FXC Intelligence szacuje, że łączna wielkość rynku płatności transgranicznych B2B wyniesie 39 bilionów dolarów w 2023 roku i oczekuje się, że do 2030 roku wzrośnie o 43% do 53 bilionów dolarów.
Oczywiście rozliczenia w czasie rzeczywistym są pilne, ale nie powstał jeszcze globalnie ujednolicony standard płatności. Na szczęście istnieje rozwiązanie dostępne dla każdego, umożliwiające błyskawiczne i tanie przemieszczanie wartości na całym świecie – blockchain.
Źródło: Galaxy (Wszystkie nazwy produktów i usług firm zewnętrznych użyte w tej prezentacji służą wyłącznie celom identyfikacyjnym)
Przyjęcie płatności kryptowalutowych
Płatności Stablecoinami stanowią idealne rozwiązanie bieżących wyzwań w obszarach takich jak płatności transgraniczne, a monety stablecoin odnotowują długoterminowy wzrost na całym świecie. Według stanu na maj 2024 r. całkowita podaż monet stablecoin wynosi około 161 miliardów dolarów. USDT i USDC zajmują odpowiednio trzecie i szóste miejsce pod względem kapitalizacji rynku kryptowalut. Chociaż ich łączna kapitalizacja rynkowa stanowi jedynie około 6% kryptowalut, ich wartość transakcji w łańcuchu stanowi około 60% całego rynku kryptowalut.
Patrząc wstecz na nasz przykład płatności transgranicznych, uproszczony przepływ środków zapewniany przez blockchain stanowi eleganckie rozwiązanie obecnego dylematu złożoności:
źródło: Galaktyka
Niemal natychmiastowe rozliczenie: w porównaniu z większością tradycyjnych metod płatności finansowych, których rozliczenie zajmuje kilka dni, blockchain może rozliczać transakcje niemal natychmiast na całym świecie.
Obniżone koszty: Płatności kryptowalutami są tańsze w porównaniu do istniejących produktów ze względu na eliminację różnych pośredników i infrastruktury technicznej.
Większa widoczność: Blockchain zapewnia wyższy poziom widoczności w śledzeniu przepływu środków i zmniejsza obciążenie administracyjne związane z uzgadnianiem.
Globalny standard: Blockchain zapewnia „szybką kolej”, do której każdy, kto ma połączenie z Internetem, jest łatwo dostępny.
Stablecoiny mogą znacznie uprościć proces płatności i zmniejszyć liczbę pośredników. W porównaniu z tradycyjnymi metodami płatności, przepływ środków można zobaczyć w czasie rzeczywistym, czas rozliczeń jest krótszy, a koszty niższe.
Przegląd stosu płatności kryptograficznych
Kiedy patrzymy na rynek płatności kryptowalutowych, widzimy, że stos składa się z czterech głównych warstw:
Źródło: Galaxy (Wszystkie nazwy produktów i usług firm zewnętrznych użyte w tej prezentacji służą wyłącznie celom identyfikacyjnym)
warstwa osadnicza
Podstawowa infrastruktura blockchain, która rozlicza transakcje. Blockchainy warstwy 1, takie jak Bitcoin, Ethereum i Solana, a także uniwersalne łańcuchy bloków warstwy 2, takie jak Optimism i Arbitrum, sprzedają na rynku przestrzeń blokową. Konkurują pod względem szybkości, kosztów, skalowalności, bezpieczeństwa i nie tylko. Oczekujemy, że z czasem przypadek użycia płatności stanie się znaczącym konsumentem przestrzeni blokowej.
Emitent aktywów
Emitent aktywów to podmiot odpowiedzialny za tworzenie, utrzymywanie i wymianę stablecoinów – aktywów kryptograficznych zaprojektowanych w celu utrzymania stabilnej wartości w stosunku do głównego aktywa lub koszyka aktywów, najczęściej dolara amerykańskiego. Emitenci monet stablecoin zazwyczaj mają model biznesowy oparty na bilansie, podobny do modelu banków, w którym przyjmują depozyty klientów i inwestują je w aktywa o wyższej stopie zwrotu, takie jak amerykańskie obligacje skarbowe, a następnie emitują monety stabilne jako zobowiązania umożliwiające zarabianie na spreadzie lub marży odsetkowej netto . Zysk.
Wpłaty i wypłaty
Dostawcy wpłat i wypłat odgrywają kluczową rolę w zwiększaniu dostępności i przyjęciu monet typu stablecoin jako głównego mechanizmu transakcji finansowych. Zasadniczo działają jako warstwa technologiczna, która łączy monety stablecoin na blockchainie z walutami fiducjarnymi i kontami bankowymi. Ich modele biznesowe zwykle opierają się na ruchu i pobierają niewielką prowizję od liczby dolarów przepływających przez ich platformę.
interfejs/aplikacja
Aplikacja front-end to ostatecznie oprogramowanie skierowane do klienta w stosie płatności kryptograficznych, które zapewnia interfejs użytkownika dla płatności kryptowalutowych i wykorzystuje inne części stosu, aby umożliwić takie transakcje. Ich modele biznesowe są różne, ale zazwyczaj stanowią kombinację opłat za platformę i opłat zależnych od ruchu, generowanych w wyniku wolumenu transakcji front-end.
Pojawiające się trendy w płatnościach kryptowalutowych
Istnieje wiele trendów, które nas ekscytują na styku kryptowalut i płatności:
Płatności transgraniczne to pierwsze pole bitwy
Jak wspomniano powyżej, transakcje transgraniczne są często najbardziej złożone, nieefektywne i kosztowne ze względu na licznych pośredników pobierających czynsze po drodze. W rezultacie obserwujemy największą na rynku akceptację alternatywnych rozwiązań płatniczych opartych na blockchainie. Dostawcy obsługujący płatności B2B (płatności na rzecz dostawców i pracowników, zarządzanie finansami firmy itp.) oraz przypadki użycia przekazów pieniężnych są wyróżnieni na rynku.
Wierzymy, że płatności transgraniczne są podobne do logistyki, gdzie „ostatnia mila” (wejście i wyjście pomiędzy walutami fiducjarnymi > kryptowalutami) jest szczególnie trudna w nawigacji. To tutaj firmy takie jak Layer 2 Financial zapewniają prawdziwą wartość, ponieważ biorą na siebie odpowiedzialność za współpracę z różnymi partnerami kryptograficznymi i fiducjarnymi na zapleczu (blockchain, depozytariusze, giełdy/dostawcy płynności, banki, tradycyjne kanały płatności itp.). i zapewniaj klientom bezproblemową i zgodną z przepisami obsługę. Warstwa 2 pomaga również w ułatwieniu szybkich/najtańszych tras transakcji i umożliwia cały cykl życia płatności transgranicznych przy użyciu kryptowalut w ciągu zaledwie około 90 minut, 1-2 rzędy wielkości szybciej niż istniejące rozwiązania.
Jesteśmy świadkami przyjęcia tej technologii we wszystkich lokalizacjach geograficznych i wśród klientów końcowych (firmy działające w branży kryptograficznej i starsze firmy), którzy rozważają poprawę kosztów i wydajności. Popyt jest szczególnie wysoki w regionach, w których waluty fiducjarne są mniej stabilne, a dolar amerykański jest mniej dostępny. Z tych powodów Afryka i Ameryka Łacińska są wylęgarniami przedsiębiorczości. Na przykład firma Mural odniosła wielki sukces, pomagając klientom w ułatwianiu płatności dostawcom i wykonawcom między Stanami Zjednoczonymi a Ameryką Łacińską.
Wspieranie wczesnych etapów infrastruktury płatniczej
Większość infrastruktury rynkowej otaczającej ekosystem kryptowalut (np. platformy depozytowe, systemy zarządzania kluczami, systemy płynności) jest zbudowana głównie z myślą o handlu detalicznym. System dojrzał na przestrzeni lat i obejmuje więcej oprogramowania i usług klasy korporacyjnej/instytucjonalnej, ale ogólnie rzecz biorąc, infrastruktura ta nie została zbudowana w celu obsługi charakteru i skali płatności w czasie rzeczywistym.
Widzimy możliwości dla nowych uczestników rynku i istniejących dostawców w zakresie wprowadzenia/rozszerzenia swojej oferty w celu uwzględnienia tego pojawiającego się przypadku użycia. Na przykład nowe systemy zarządzania depozytami/kluczami, takie jak Turnkey, poprawiają wydajność podpisywania transakcji o około 2 rzędy wielkości, redukując opóźnienia podpisu do 50–100 milisekund w przypadku milionów portfeli. Umożliwiają także firmom projektowanie zasad dotyczących operacji na aktywach w celu zwiększenia automatyzacji i skalowalności procesów.
Partnerzy zajmujący się płynnością również modyfikują swoje oferty, aby zapewnić dostawcom wpłat i wypłat częstsze możliwości rozliczeń (najlepiej w czasie rzeczywistym). W całym zakresie wdrażana jest większa automatyzacja, co zapewni lepsze doświadczenia użytkownikom końcowym.
Rentowność na łańcuchu zmieni zasady gry
Emisja cyfrowych walut fiducjarnych na blockchainie jest pierwszym przykładem trendu tokenizacji. Jak wspomniano powyżej, obserwujemy znaczny wzrost wykorzystania monet typu stablecoin, ale posiadacze tych aktywów nie są w stanie uzyskać zwrotu ze swoich inwestycji (w porównaniu z 4-5% amerykańskich obligacji skarbowych).
Obecnie na rynku monet stabilnych dominują Tether/USDT i Circle/USDC, stanowiąc ponad 90% rynku monet stabilnych o wartości około 160 miliardów dolarów. Ostatnio zaobserwowaliśmy szereg nowych podmiotów oferujących korzyści w ramach łańcucha w różnych formach. Emitenci monet Stablecoin, tacy jak Agora, Mountain i Midas, oferują aktywa dochodowe powiązane z dolarem amerykańskim, zapewniając posiadaczom zyski lub nagrody. Widzieliśmy także firmy takie jak BlackRock, Franklin Templeton, Hashnote i Superstate wprowadzające na rynek szereg tokenizowanych produktów skarbowych w celu zapewnienia zysków w łańcuchu. Wreszcie, widzimy kreatywne tokenizowane produkty strukturyzowane, takie jak Ethena, oferujące syntetyczne aktywa powiązane z USD, które wykorzystują transakcje bazowe ETH w celu zapewnienia zysków w łańcuchu.
Oczekujemy, że te nowe aktywa będą ogromnym katalizatorem rozwoju finansów on-chain. Rodzi się rynek aktywów generujących zysk i widzimy przyszłość, w której użytkownicy będą mogli korzystać z określonych narzędzi w zależności od ich przypadku użycia, apetytu na ryzyko/zysk oraz regionu. Może to mieć transformacyjny wpływ na globalne usługi finansowe.
Wczesne oznaki użyteczności monety stablecoin
Podczas gdy monety stablecoin mają jasne dopasowanie do rynku produktów w różnych przypadkach użycia, osoby niebędące kryptowalutami często prowadzą swoje codzienne życie w świecie walut fiducjarnych. Na przykład firmy mogą chętnie wykorzystywać monety stablecoin i blockchain do płatności transgranicznych, ale obecnie większość firm woli trzymać i akceptować waluty fiducjarne.
Jednym z czynników hamujących jest zdolność firm do akceptowania płatności w monetach stabilnych. Firma Stripe ogłosiła niedawno wsparcie dla swoich klientów handlowych w zakresie akceptowania monet typu stablecoin, co stanowi ogromną zmianę w stosunku do status quo. Może zapewnić konsumentom więcej opcji płatności i ułatwić przedsiębiorstwom przyjmowanie, przechowywanie i handel aktywami cyfrowymi.
Kolejnym inhibitorem jest możliwość korzystania ze stablecoinów. Visa rozszerzyła możliwości rozliczeń monet stabilnych, aby zapewnić ściślejszą interoperacyjność między łańcuchami bloków a siecią Visa. Na przykład obserwujemy organiczny popyt na produkty kartowe oparte na stablecoinach, które umożliwiają posiadaczom kart wydawanie monet stablecoin wszędzie tam, gdzie akceptowane są karty Visa.
W miarę jak monety typu stablecoin stają się coraz szerzej akceptowane i wykorzystywane w tradycyjnych metodach płatności, coraz częściej spodziewamy się, że te aktywa cyfrowe staną się wszechobecne obok aktywów niecyfrowych.
podsumowując
Płatności oparte na Blockchain to jeden z najważniejszych i najbardziej ekscytujących trendów, jakie obserwujemy na styku kryptowalut i usług finansowych. Wierzymy, że blockchain będzie wykorzystywany do rozliczania coraz większej liczby transakcji finansowych, a płatności staną się w przyszłości kluczowym przypadkiem użycia i głównym konsumentem przestrzeni blockchain.
Oryginalne łącze