Oryginał｜Odaily Planet Daily

Autor｜jk

Ostatnio wypowiedzi dyrektorów firmy Ripple po raz kolejny wypchnęły USDT na pierwszy plan. Dyrektor generalny Ripple, Brad Garlinghouse, zwrócił uwagę, że rząd USA może uznać Tether za kolejny cel regulacyjny, co wywołało szerokie zainteresowanie i dyskusję na rynku. Chociaż Tether kładzie nacisk na przejrzystość i zgodność swojego USDT, nadal pojawiają się pytania dotyczące potencjalnego ryzyka.

Wojna na słowa pomiędzy USDT a Ripple

Według kalendarium niedawną wojnę na słowa pomiędzy Ripple a USDT można podzielić na następujące kwestie:

6 maja dyrektor ds. technologii Ripple, David Schwartz, ujawnił wiele nadchodzących planów integracyjnych firmy na konferencji XRP w Las Vegas. Wprowadził informacje związane z XRP Ledger, w tym automatyczny animator rynku (AMM), umowę kredytową, stabilną walutę Ripple i sztuczną inteligencję itp. Schwartz zauważył, że szczegóły dotyczące stablecoina Ripple zostaną ogłoszone w czerwcu podczas wydarzenia XRPL Apex w Amsterdamie.

Wcześniej informowano, że Ripple planuje wyemitować monetę typu stablecoin wspieraną przez dolara amerykańskiego. Oczekuje się, że moneta stablecoin zostanie wypuszczona jeszcze w tym roku i będzie w 100% zabezpieczona depozytami w dolarach amerykańskich, krótkoterminowym długiem rządu USA i innymi ekwiwalentami środków pieniężnych – podała firma. Stabilna moneta zostanie najpierw wdrożona w skoncentrowanych na instytucjach blockchainach XRP Ledger i Ethereum firmy Ripple i jest oparta na standardzie tokena ERC-20 firmy Ethereum.

13 maja dyrektor generalny Ripple, Brad Garlinghouse, powiedział w niedawnym wywiadzie, że kolejnym celem rządu USA jest Tether, firma produkująca monety typu stablecoin odpowiedzialna za obrót monetami typu stablecoin USDT. Uważa, że ​​Tether jest ważną częścią systemu rynku kryptowalut i nie jest pewien, jak wpłynie to na resztę rynku. Niektórzy eksperci uważają, że oświadczenie dyrektora generalnego Ripple jest bardzo ważnym komunikatem wewnętrznym. Jeśli rzeczywiście tak się stanie, na rynku stablecoinów USDT będzie bardzo duża presja sprzedażowa, a cena USDT może gwałtownie spaść.

Tego samego dnia dyrektor generalny USDT, Paolo Ardoino, publicznie odpowiedział Ripple na Twitterze: „Dyrektor generalny kierujący firmą, wobec której prowadzi dochodzenie prowadzone przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), wypuścił konkurencyjną monetę typu stablecoin, siejąc strach przed USDT. ”

Później dyrektor generalny Ripple, Brad Garlinghouse, odpowiedział: „Nie atakuję Tethera… Następną rzeczą, którą powiedziałem w podcaście było to, że uważam, że Tether jest bardzo ważną częścią ekosystemu i moim zdaniem rządy USA dały temu jasno do zrozumienia chcą większej kontroli nad emitentami monet stabilnych zabezpieczonych dolarem, więc Tether, jako największy gracz, jest na ich radarze”.

Jednocześnie godną uwagi wiadomością jest to, że 25 kwietnia Maxine Waters, demokratyczna przywódczyni Komisji Usług Finansowych Izby Reprezentantów amerykańskiej Izby Reprezentantów, przewidziała w środę, że ona i przewodniczący Patrick McHenry wkrótce osiągną porozumienie w sprawie przepisów regulacyjnych dotyczących monet stabilnych. „Pracujemy nad wprowadzeniem ustawy o stablecoinach w perspektywie krótkoterminowej” – powiedziała Waters w wywiadzie. Dodała, że ​​omawiała kwestię monet stabilnych z przywódcą większości w Senacie Chuckiem Schumerem i przewodniczącym Senatu ds. bankowości Sherrodem Brownem oraz powiedziała Rezerwa Federalna, Departament Skarbu. i Biały Dom byli zaangażowani w prace nad projektem ustawy. Wpływ tej ustawy na obecnych emitentów monet stabilnych jest niejasny.

Czy będzie to niespodzianka: dlaczego USDT używa Bitcoina jako aktywa rezerwowego?

Zgodnie z raportem przejrzystości na oficjalnej stronie internetowej USDT wymienione są wszystkie aktywa rezerwowe: środki pieniężne i ich ekwiwalenty oraz inne depozyty krótkoterminowe stanowią 84,05% całości rezerw, która dzieli się na: amerykańskie obligacje skarbowe stanowią 79,88%, i jednodniowe umowy z otrzymanym przyrzeczeniem odkupu stanowią 12,2%, terminowe umowy z otrzymanym przyrzeczeniem odkupu stanowią 0,9%, fundusze rynku pieniężnego stanowią 6,77%, środki pieniężne i depozyty bankowe stanowią 0,11%, a obligacje skarbowe spoza USA stanowią 0,13%. Ta część aktywów charakteryzuje się wysokim stopniem płynności i bezpieczeństwa i stanowi rdzeń rezerw Tethera i ogólnie rdzeń głównych protokołów monet stabilnych. Jednak Bitcoin stanowi 4,87%, co jest również głównym punktem wszystkich kontrowersji.

Podstawowym założeniem stablecoinów powinno być powiązanie tokena z dolarem amerykańskim. W tym momencie, aby utrzymać stabilność USDT, wydaje się, że w aktywach rezerwowych nie powinno być żadnych aktywów związanych z kryptowalutami, aby wyizolować korelację USDT. Jeśli istnieje coś podobnego do wydarzeń związanych z FTX, teoretycznie na rynku pojawi się duża liczba żądań umorzenia USDT i potrzeb sprzedaży Bitcoinów. Jeśli istnieje między nimi połączenie, może to stworzyć spiralę śmierci: istnieje problem na rynku – Sprzedaż Bitcoinów – Wartość aktywów rezerwowych USDT spada – USDT oddziela się – Zwiększa się panika na rynku, USDT ucieka i sprzedaje się więcej Bitcoinów. Z tej perspektywy USDT naprawdę nie powinien dodawać Bitcoina do aktywów rezerwowych. Dla porównania, aktywa rezerwowe USDC obejmują wyłącznie aktywa ze świata rzeczywistego.

Zaletą jest to, że Bitcoin może dywersyfikować aktywa rezerwowe i pomóc zmniejszyć ryzyko spowodowane wahaniami pojedynczego aktywa. Najważniejszą funkcją jest to, że Bitcoin może zabezpieczyć się przed prawnym ryzykiem walutowym i zmniejszyć stopień, w jakim aktywa rezerwowe są powiązane z dolarem amerykańskim i amerykańskim długiem. Trzymanie Bitcoina chroni Tether przed deprecjacją walut fiducjarnych, takich jak dolar amerykański, a Bitcoin może w niektórych przypadkach zapewnić lepszy długoterminowy magazyn wartości, co dodaje warstwę bezpieczeństwa do ogólnych rezerw Tether. Zgodność z ekosystemem kryptowalut jest również jednym z powodów, dla których Tether wybrał Bitcoin. Jako kryptowaluta, Bitcoin jako aktywo rezerwowe jest bardziej zgodny z pozycją Tethera w ekosystemie kryptowalut.

Jednakże Tether posiada obecnie nadwyżkę rezerw w wysokości 6 261 866 717 dolarów, co stanowi 6,02% w stosunku do jego całkowitych zobowiązań. Innymi słowy, nawet jeśli wszystkie Bitcoiny w bibliotece aktywów Tether znikną z dnia na dzień, teoretycznie Tether nie powinien być odłączany.

Plusy i minusy

Według doniesień zysk netto Tethera w pierwszym kwartale 2024 r. przekroczył 4,52 miliarda dolarów, co stanowi rekordowy poziom. Sądząc po tych danych, analitycy stwierdzili, że USDT jest w rzeczywistości najbardziej udanym projektem w sektorze RWA w dziedzinie kryptowalut, a także jest symbolem statusu tego, że dolar amerykański utrzymuje ważny wpływ w dziedzinie kryptowalut. Dlatego rząd USA nie ma powodu niepokoić Tethera. Jednocześnie ta marża zysku również znacznie osłabia pogląd, że niektórzy uważają, że Tether będzie dywanem: utrzymując istniejącą marżę zysku dla biznesu, marża zysku będzie znacznie wyższa niż dochód, jaki przyniesie jednorazowy dywanik.

Jednak wielu KOL-ów uważa, że ​​skoro większość stablecoinów jest obecnie wyceniana w dolarach amerykańskich, niezależnie od tego, czy jest to Tether, czy Circle, status cen w dolarach amerykańskich nie ulegnie zmianie. Wręcz przeciwnie, KOL Mr.man powiedział:

„Pozwólcie, że powiem to, czego Ripple nie może wyrazić bezpośrednio.

Tether nie podlega bezpośrednio regulacjom agencji rządowych, takich jak amerykańska sieć egzekwowania prawa do przestępstw finansowych (FinCEN) czy Rezerwa Federalna. Jest jedynie zarejestrowany w FinCEN do celów sprawozdawczych, co nie jest równoznaczne z podleganiem regulacjom. Tether działa na Brytyjskich Wyspach Dziewiczych, poza jurysdykcją głównych organów nadzoru finansowego, a jego rezerwom brakuje przejrzystości i nadzoru.

Niemniej jednak firmy Tether są zobowiązane do przedstawiania comiesięcznych certyfikatów zgodnie z wymogami Departamentu Usług Finansowych stanu Nowy Jork (NYDFS), ale wydają tylko certyfikaty kwartalne. Pod presją nie mogę się doczekać przejęcia USDT.