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本周回顾
本周从5月6日到5月13日，冰糖橙最高附近$6550，最低接近$60187，震荡幅度达到8% 左右。
观察筹码分布图，在约 60000 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。
分析：
59000-63000 约114万枚；
64000-68000 约80万枚；
短期内跌不破在57000~61000概率为82%；
其中短期内涨不破71000～74000的概率为72%。
重要消息方面
经济消息方面
5月9日，英国央行公布利率决议，连续第六次维持基准利率在5.25%不变。英国央行：7人投票维持利率不变，2人投票支持降息。
英国央行前瞻指引：通胀持续性风险正在减弱。英国央行行长贝利称：预计未来两个月CPI将接近目标水平，乐观的是事情正在朝着正确的方向发展。
周五，欧洲央行4月份会议纪要显示：几名成员认为4月份已经满足降息条件，如果薪资和通胀数据保持在目前相对温和的水平，下一步行动将是降息，最有可能是在6月6日。
欧洲央行执委埃尔德森表示：如果消费者价格前景得到最新季度预测的证实，欧洲央行在6月会议上"极有可能"下调利率，他认为央行很可能会迈出一步。
美国至5月4日当周初请失业金人数录得23.1万人，为2023年8月26日当周以来新高，就业市场势头减弱，使美联储今年的两次降息计划重新回到了谈判桌上，金融市场预计美联储将在9月份开始其宽松周期。
美国银行援引EPFR数据：在最近一周，债券基金吸引了178亿美元的资金流入，是自2021年7月以来最大的周度流入；股票流入148亿美元，为6周以来最大流入；现金流入678亿美元，加密货币流入1亿美元，黄金流出7亿美元。
加密生态消息方面
根据CCData的报告称，现货和衍生品市场累计交易量下降43.8%至6.58万亿美元，此次下跌是由于宏观经济数据出人意料以及美国现货BTC ETF净流量为负，导致主要加密资产回吐3月份的涨幅。
根据美国证券交易委员会的13F信息，美国合众银行和罗斯柴尔德公司一季度现货BTC ETF购买量约为2000万美元。
分析师Rekt Capital表示，过去一个月，山寨币市场遭受重创，不包括十大加密货币的山寨币市值上个月下跌超过21%，至2650亿美元。
BTC连续第五个交易日下跌，是自去年10月以来的最长连跌，现货ETF本月迄今净流出1.69亿美元，总体净流入为118亿美元。
英国经济部长Bim Afolami表示，英国政府可能会在未来几周内通过稳定币和质押立法，但稍后将概述更多内容，并称这两件事是未来几周和几个月的绝对优先事项。
长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性
长期洞察
链上现货总抛压
灰度ETF净头寸
长期参与者持仓结构
长期参与者亏损与盈利花费
（下图 链上现货总抛压）
链上的现货总抛压来到了阶段性地点，这意味着如果市场或许并不是走熊市的情况下，那么无论是在震荡还是相对于未来的慢牛情况下。
都有一定的提示作用，也就是印证着市场阶段性的低点。
（下图 灰度ETF净头寸）
灰度的ETF头寸在可交易日的最后一天，没有发生了卖出行为，卖出的目前越来越少。
市场目前ETF的卖出来自于贝莱德。
（下图 长期参与者持仓结构）
长期参与者开始发生新的增持，他们在牛市的顶峰或者高位，往往会迈出手中筹码，在熊市的地位往往会收集筹码。
所以这些群体对着价格和市场起到了决定性的作用之一。
目前是3-5年参与者为市场购买吃货主力。
（下图 长期参与者亏损与盈利花费）
🔵 LTH Realized Price 显示队列平均收购价格。
🔵 LTH定价区间表示LTH持有可观利润（150%和350%）或亏损（-25%）的价格水平。
当价格高于或低于这些水平时，通常会导致该群体的大量卖出。
🟩 当 LTH 持有 350%+ 的利润时获利，并且目前卖出率很高。
🟥 当 LTH 持有 -25%+ 损失时投降，并且目前卖出率很高。
目前来看，这些关键的点位都可以做一参考；
长期持有者成本基础目前在：$20,510
长期参与者损失25%的价格在15,383美金
长期参与者150%利润：30,766美金。
长期参与者350%利润：71,787美金左右
如果市场未来向上走，那么长期参与者的350%的利润也就是71,800附近，则需要重点关注，可能是市场的心理压力位。
长期参与者持有成本往往意味着是熊市中的底部价格之一，在未来熊市的时候，也需要重点关注。
中期探查
花费产出利润率：1天-6个月
网络情绪积极性
1个月内的已实现真实资本
交易所趋势净头寸
（下图 花费产出利润率：1天-6个月）
绿色区域：1-6个月的短期供应产生的花费产出利润率正向增长区域
花费产出利润率(SOPR)的统计方法是已实现价值与创造时价值的比值，即出售价格/初始价格。
当场内是利润供应主导的行情时，其整体的成交状态会向上。
通过该模型可以观察场内所处的上升周期，当场内进入到绿色区间时，则意味着利润供应主导，
在离开利润供应区间时，场内可能已失去新生买盘流动性，会进入到相对盘整的位置。
届时，可能做存量行情的观察更好。
（下图 网络情绪积极性）
网络情绪在不断地放缓下降的过程中，
场内整体的流动性减弱情况可能正处于整理阶段。
（下图 1个月内的已实现真实资本）
已实现真实资本的含义为筹码数量与其成本的乘积，统计场内真实注入的资金总额。
近一个月内数值仍处于下滑的阶段，可能意味着场内的短期资金在减少流入市场当中。
这会致使场内的资金匮乏，处于存量竞争的区域内，即流动性收缩，目前只是暂缓。
（下图 交易所趋势净头寸）
交易所当前逐步减少流入，
同时，整体也在进入弱积累的状态。
可能场内也处于时间换空间的时期。
短期观测
衍生品风险系数
期权意向成交比
衍生品成交量
期权隐含波动率
盈利亏损转移量
新增地址和活跃地址
冰糖橙交易所净头寸
姨太交易所净头寸
高权重抛压
全球购买力状态
稳定币交易所净头寸
链下交易所数据
衍生品评级：风险系数处于中性区域。衍生品风险适中。
（下图 衍生品风险系数）
BTC延续震荡趋势，当前风险系数处于中性区域，单从风险系数来看本周仍可能延续震荡趋势。
（下图 期权意向成交比）
期权成交量和看跌期权比例都处于相对低位。
（下图 衍生品成交量）
衍生品交易量回到低位水平。
（下图 期权隐含波动率）
隐含波动率有少量下降。
情绪状态评级：中性
（下图 盈利亏损转移量）
市场的持续震荡并未引起恐慌抛售，同样市场积极情绪也处于低位。当前价格又来到短期持有者成本线60K附近，本周持续关注亏损恐慌情绪。
（下图 新增地址和活跃地址）
新增和活跃地址处于低位水平。
现货以及抛压结构评级：整体处于流出累积状态，抛压较低。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）
当前整体仍处于流出累积状态。
（下图 E太交易所净头寸）
二饼当前处于流出累积状态。
（下图 高权重抛压）
目前暂无高权重抛压。
购买力评级：全球购买力大量流失，稳定币购买力基本持平。
（下图 全球购买力状态）
当前全球购买力均处于大量流失状态。
（下图 USDT交易所净头寸）
USDT净头寸整体持平。
链下交易数据评级:在60000有购买意愿；在65000有抛售意愿。
（下图 Coinbase链下数据）
在56000，58000，60000附近价位有购买意愿；
在65000，70000附近价位有抛售意愿。
（下图 Binance链下数据）
在59000，60000附近价位有购买意愿；
在65000附近价位有抛售意愿。
（下图 Bitfinex链下数据）
在60000附近价位有购买意愿；
在65000附近价位有抛售意愿。
本周总结：
WTR公开实盘板块：
从2月开始，每个月将固定公开资金实盘状况。
策略方面：稳健策略。
初始资金金额：24万美金。
目前资金：27.58万美金。
收益率：15%
消息面总结：
总体分析政策预期和市场的变化关系。
在2023年初，美联储出现降息倾向，加密随后迎来大涨行情；
2024年初市场预期美联储全年降息6次，加密随后升破新高。
4月份，6次降息缩减至1或2次，市场陷入阴跌。
加密市场目前来看依赖主流市场，对应的货币政策会催生同向行情。
目前，经历了初期降息讨论的躁动，正在等待降息时间的确认，以进入货币宽松时代的牛市（花旗、高盛、摩根大通、摩根士丹利认为美联储降息时间为7月31日）。
从历史上看加密，夏季一般都是较为平淡的行情。
在高利率环境中，目前美国货币市场基金规模已多次新高，升至6.03万亿美元。
一旦降息产生，利率由5.5%下降至2.5%的过程，货币市场基金将寻找新的可投资标的，例如风险资产、黄金、加密资产等，会再度催生出较好的市场行情。
短期留意周三CPI。
链上长期洞察：
现货总抛压显示市场到了阶段性低点；
灰度ETF但最近最后一个交易日没有发生任何卖出；
持币时长在3-5年参与者是目前市场购买和吃货的主力；
那么长期参与者的35%的利润也就是71,800附近，则需要重点关注，可能是市场的心理压力位。
市场定调：
抛压减少，市场开始缓慢累积。
链上中期探查：
场内处于供应整理的状态中；
场内的流动性逐渐减少变弱；
缺乏1个月内参与者的资金注入；
弱积累状态，进入时间换空间的时期。
市场定调：
震荡探底
场内处于流动性弱的微量积累状态中，需要变盘点。
链上短期观测：
风险系数处于中性区域，风险适中。
新增活跃地址较处于低位区间，市场活跃度处于低位。
市场情绪状态评级：中性。
交易所净头寸整体呈现流出累积状态，抛压较低。
全球购买力大量流失，稳定币购买力持平。
链下交易数据显示在60000有购买意愿；在65000有抛售意愿。
短期内跌不破在57000~61000概率为82%；其中短期内涨不破71000～74000的概率为72%。
市场定调：
当前市场整体情绪处于中性。虽然抛压处于低位水平，但市场活跃度、购买力也相对不足。当前市场再一次震荡试探短期持有者成本线附近价格区间，短期市场可能正在酝酿变盘，需注意风险。
风险提示：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
此报告为“WTR”研究院提供。
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