Autor: Paul Veradittakit, partner Pantera Capital; Tłumaczenie: 0xjs@金财经
Kluczowe punkty:
* Morpho zmienia krajobraz DeFi poza tradycyjne protokoły, takie jak Compound i demonstruje siłę swojego innowacyjnego modelu pożyczkowego.
* Pierwotnie wykorzystując Morpho Optimizery do bezpośrednich linii kredytowych typu peer-to-peer, Morpho rozszerzyło się teraz o Morpho Blue, który wykorzystuje model peer-to-pool, który łączy w sobie najlepsze z obu światów w celu uzyskania większej wydajności.
*Obydwa modele eliminują nieefektywność tradycyjnych systemów opartych na pulach, taką jak niedostateczne wykorzystanie kapitału. Optymalizatory Morpho optymalizują bezpośrednie dopasowanie pożyczkodawców i pożyczkobiorców, podczas gdy Morpho Blue oferuje niezależne pule pożyczek o wyższych wskaźnikach wartości kredytu do wartości.
* Całkowita wartość pożyczki Morpho osiągnęła kamień milowy, a Morpho Blue szybko ją nadrobił, stanowiąc znaczną część całkowitej zablokowanej wartości (TVL) Morpho w krótkim czasie.
Przedmowa
DeFi rewolucjonizuje sposób, w jaki myślimy o usługach finansowych, rzucając wyzwanie tradycyjnym strukturom bankowym i kredytowym poprzez przełomowe innowacje. Wśród różnych protokołów na Ethereum wyróżnia się Morpho, który niedawno przewyższył Compound pod względem całkowitej wartości kredytowej. To osiągnięcie nie tylko podkreśla skuteczność innowacyjnego modelu pożyczkowego Morpho, ale także sygnalizuje szerszą zmianę w zarządzaniu aktywami cyfrowymi w przestrzeni DeFi. Pierwotnie znana z pożyczek peer-to-peer za pośrednictwem Morpho Optimizers, Morpho rozwinęła się dalej wraz z wprowadzeniem Morpho Blue, modelu, który ulepsza tradycyjny system pożyczek oparty na pulach, zapewniając bardziej wydajne i elastyczne rozwiązania finansowe.
Przegląd obecnego krajobrazu DeFi
DeFi opiera się na nowoczesnym krajobrazie finansowym, wprowadzając rozwiązania oparte na blockchain, które na nowo definiują sposób uzyskiwania i udzielania kredytu. W branży dominują platformy takie jak Aave i Compound, które umożliwiają dokonywanie miliardowych transakcji poprzez dynamiczne modele pożyczkowe. Tutaj użytkownicy deponują zasoby cyfrowe w publicznej puli, z której inni mogą pożyczać, tworząc tętniący życiem ekosystem, w którym utrzymywana jest płynność i aktywna wymiana aktywów.
Pomimo swojego sukcesu, tradycyjny model pożyczek grupowych nie jest pozbawiony wad, szczególnie jeśli chodzi o radzenie sobie z efektywnością kapitałową. Duża część zdeponowanych aktywów pozostaje bezczynna, nie generuje zysków i powoduje nieefektywność systemu.
Morpho bezpośrednio eliminuje te niedociągnięcia dzięki modelowi pożyczek peer-to-peer (P2P). Bezpośrednio dopasowując pożyczkodawców i pożyczkobiorców, Morpho nie tylko optymalizuje wykorzystanie kapitału, ale także zwiększa stopy procentowe oferowane obu stronom. Jego system nakłada silnik dopasowujący na istniejące protokoły, takie jak Aave i Compound, umożliwiając użytkownikom korzystanie z zalet ustalonych pul finansowania z dodatkową zaletą potencjalnego bezpośredniego dopasowywania. Jeśli bezpośrednie dopasowanie nie jest możliwe, użytkownicy mogą nadal korzystać z płynności puli bazowej, zapewniając, że Morpho zachowa podstawowe zalety modelu opartego na puli, jednocześnie wprowadzając innowacje w zakresie jego funkcjonalności.
Powstanie Morpho
Patrząc na postępy Morpho, osiągnięto kamień milowy, gdy całkowita wartość pożyczek wzrosła do 903 milionów dolarów, przekraczając 865 milionów dolarów Compound. To nie tylko zwycięstwo liczbowe; to świadectwo zdolności protokołu do poprawy jakości udzielania pożyczek, odzwierciedlając rosnące zapotrzebowanie na bardziej bezpośrednie interakcje finansowe w ekosystemie.
Początkowo wzrost ten był napędzany przez Morpho Optimizers, których pierwsze wersje zostały zbudowane na Aave i Compound i miały na celu rozwiązanie problemu nieefektywności tych platform poprzez utworzenie linii kredytowych typu peer-to-peer pomiędzy dostawcami środków a pożyczkobiorcami.
Jednak nowszy produkt Morpho Blue zaczął znacząco nadrabiać zaległości, stanowiąc 40% całkowitej zablokowanej wartości Morpho (TVL) w ciągu zaledwie trzech miesięcy. Morpho Blue wykorzystuje model łączenia peer-to-peer podobny do Aave i Compound, ale w bardziej efektywny sposób, obejmujący niezależne pule pożyczek z wyższymi wskaźnikami wartości kredytu do wartości i wyższymi wskaźnikami wykorzystania.
Wpływ i przyszłe implikacje
Powstanie Morpho było dalekosiężne. Wraz ze wzrostem liczby pożyczek P2P możemy zaobserwować przejście w stronę bardziej konkurencyjnego i wydajnego rynku finansowego DeFi. Jednak ta ewolucja będzie wymagać od branży stawienia czoła nowym wyzwaniom, takim jak zarządzanie złożonością interakcji między punktami i zapewnienie silnych środków bezpieczeństwa przed potencjalnymi zagrożeniami. Morpho Blue ma na celu rozwiązanie problemu kruchości i nieefektywności obecnych modeli pożyczek łączonych. Jest to prosty, niezmienny prymityw, który oddziela podstawowy protokół kredytowy od warstw zarządzania ryzykiem i doświadczenia użytkownika, tworząc otwartą platformę do zarządzania ryzykiem i rynkiem produktów. Dzięki tworzeniu rynku bez pozwolenia i konfigurowalnym profilom ryzyka Morpho Blue zapewnia elastyczną alternatywę dla uniwersalnych modeli Aave i Compound. Z biegiem czasu Morpho Optimizers staną się przestarzałe, ponieważ Morpho Blue będzie nadal zwiększać swoje wpływy i zmieniać kształt zdecentralizowanego krajobrazu finansowego.
Założyciel Morpho
Na czele Morpho Labs stoją współzałożyciele Paul Frambot i Merlin Egalite, których połączone doświadczenie wynosi platformę na nowy poziom. Paul, który ma doświadczenie w blockchain i systemach rozproszonych z Ecole Polytechnique, oraz Merlin, doświadczony programista z Centrale Supélec, kierują rozwojem Morpho w kierunku bezpiecznego, otwartego i odpornego protokołu pożyczkowego.
podsumowując
Sukces Morpho wyraźnie ilustruje dynamiczny charakter DeFi i jego potencjał w zakresie ciągłych innowacji. Rzucając wyzwanie ustalonym modelom finansowym i wprowadzając bardziej wydajne rozwiązania, Morpho prosperuje. Toruje drogę nowej erze DeFi. Patrząc w przyszłość, dalszy rozwój platform DeFi, takich jak Morpho, niewątpliwie pomoże w kształtowaniu przyszłego krajobrazu finansowego.