Używając NUPL, możemy zidentyfikować fazę euforii hossy, gdy niezrealizowane zyski przekraczają połowę kapitalizacji rynkowej (NUPL > 0,5). W cyklu 2020-21 faza ta rozpoczęła się 8,5 miesiąca po halvingu Bitcoina i trwała 10,5 miesiąca. Jednak w tym cyklu #NUPL osiągnęło 0,5 na około 6,5 miesiąca przed halvingiem.
