Kapitalizacja rynkowa monet stablecoin znacznie wzrosła w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, wzrastając ze 122 miliardów dolarów w październiku 2023 r. do 157 miliardów dolarów w kwietniu 2024 r. Wśród dostawców monet stablecoin znaczny udział w rynku przekroczył 100 miliardów dolarów i stanowił ponad 70% dominacji na rynku monet stabilnych.

Opierając się na tej dynamice, raport poświadczający Tether za pierwszy kwartał 2024 r. ujawnił rekordowy zysk w wysokości 4,52 miliarda dolarów z udziałów w obligacjach skarbowych USA, co przełożyło się na zysk operacyjny netto w wysokości 1 miliarda dolarów. Liczba aktywnych adresów Tether (salda niezerowe) na dzień 28 kwietnia wzrosła do 5,6 mln.

Nasuwa się pytanie: jakie są możliwości wzrostu tego giganta monet stabilnych?

Zagłębiamy się w decentralizację tych portfeli poprzez Indeks Herfindahla. Indeks ten, ponownie zaprojektowany do pomiaru koncentracji portfeli Tether na rynku, oblicza udziały w całkowitej podaży różnych adresów poprzez zsumowanie kwadratów salda każdego adresu w sieci. Wysoki wynik wskazuje, że podaż jest skoncentrowana w kilku rękach, natomiast niski wynik sugeruje bardziej równomierne rozłożenie podaży na wiele adresów.

Źródło: Glassnode, stan na 30 kwietnia 2024 r.

Powyżej widzimy wyniki indeksu Herfindahla dla różnych monet stabilnych: 0,00708164 dla USDT, 0,00981202 dla USDC i 0,00331652 dla DAI. Spośród trzech największych dostawców monet stabilnych, najbardziej równomiernie rozłożoną podaż na adresy ma DAI, za nim plasuje się USDT, a na końcu USDC.

Niedawne wprowadzenie USDT do sieci TON może obniżyć wynik Herfindahla i zapewnić bardziej równomiernie rozłożone dostawy. Telegram, który ma 900 milionów aktywnych użytkowników miesięcznie, ogłosił w kwietniu, że USDT będzie natywnie obsługiwany w TON. Posunięcie to może znacząco wpłynąć na dystrybucję portfeli Tether.

Źródło: DefiLlama, stan na 6 maja 2024 r.

Analizując trzy najlepsze platformy blockchain i ich wykorzystanie stablecoinów, transakcje TRON są silnie zdominowane przez USDT z przewagą 98,2%. W przypadku TRON transfery w USDT zazwyczaj wahają się od 95 centów do około 2 dolarów, chociaż opłaty za gaz mogą się różnić. Tymczasem portfel TON jest natywnie zintegrowany z aplikacją Telegram, umożliwiając użytkownikom bezpłatne przeprowadzanie transakcji USDT peer-to-peer w portfelu TON. Według doniesień transakcje między dwoma użytkownikami USDT poza portfelem wiążą się z opłatą sieciową w wysokości 0,0145 TON, co na dzień 6 maja 2024 r. odpowiada około 0,09 dolara.

Źródło: Statista, stan na 2023 r.

Integracja USDT z TON, z niższymi opłatami i szybszymi transakcjami, może skłonić użytkowników do przejścia z TRON na TON w przypadku częstych i małych transakcji. Jest to szczególnie istotne w krajach, w których Telegram jest najczęściej używany od 2023 r.: Indiach, Rosji, USA, Indonezji i Brazylii.

Większość z tych krajów to kluczowi gracze na światowym rynku przekazów pieniężnych. Indie plasują się w czołówce światowych odbiorców, podczas gdy Rosja odnotowuje znaczny napływ ze swojej diaspory w Europie i byłych państwach radzieckich. Indonezja czerpie korzyści z przekazów pieniężnych wysyłanych przez pracowników migrujących z Malezji i na Bliskim Wschodzie. Z drugiej strony Brazylia znana jest bardziej z wysyłania przekazów pieniężnych za pośrednictwem swoich emigrantów w USA, Japonii i Europie.

Integracja Tethera z siecią TON, w połączeniu z jego znaczącym udziałem w rynku i potencjałem bardziej rozproszonego systemu portfeli, mogłaby wesprzeć ekspansję USDT wśród bazy użytkowników Telegramu, zwiększając jego wykorzystanie na głównych rynkach przekazów pieniężnych.