比特币 (BTC)
本周内 BTC 的价格先跌后涨，周线来看已经是五连阴，凸显了在 ETF 和减半炒作暂停后，市场获利筹码开始出清的状态。与此同时，BTC 的下跌自然带动了加密市场整体下调，市场造富效应衰退。
截至撰文时，BTC 一周价格高点为 64721 美元，低点则为短时间内跌到的 56573 美元，目前多空双方仍在 6 万美元整数关口争夺。尽管目前币价受到 120 日均线支撑，下跌情绪暂时企稳，但从周线来看刚刚出现高位 MACD 死叉，我们对短期内行情复苏仍不宜过分乐观。
另一个可以佐证目前观点的是，因为美联储降息预期一再延后，市场资金操作愈发谨慎，本周 ETF 资金也同样连续出现大额净流出。在目前流动性偏紧的宏观环境下，资金抽离将会打击市场看涨情绪，这也符合过往减半后市场开始回调的规律。
总之，我们认为减半后牛市的长期利好空间仍为得到有效定价，但短期内行情不太乐观，至少当下一段时间内需要多空力量的调整以为下次行情蓄势。
以太币 (ETH)
从基本面来看，ETH 自坎昆升级后表现欠佳，缺乏新的创新蓄势催动，反观之下，BTC、Solana 以及一众新 L1 生态发展迅猛，导致市场份额略有下降。而本周链上 Gas 费也持续跌至 6Gwei 以下，4 月份 NFT 销售额也被比特币反超，凸显了市场强势炒作之后的冷清氛围。不过根据历史经验，每当链上 Gas 跌至冰点时，后市往往会迎来可观反弹，所以我们仍然期待复苏的行情来临。
值得一提的是，ETH/BTC 近一年半时间以来一直处于弱势下调态势，加之美国 SEC 对其现货 ETF 的审查进展并不顺利，所以 ETH 价格表现并没有过多亮眼之处。
总的来看，BTC、ETH 在本轮牛市的涨幅已经超出过往历史规律，而后续上涨空间则将更多地取决于美国经济政策抑制美元走强的能力。
未来一段时间内，我们需要关注模块化和 Restaking 等新叙事的积极进展，这将是有助于 ETH 复苏转强的重要动因。