Fundusz Secure Asset Fund for Users (SAFU) – fundusz awaryjny utworzony przez giełdę kryptowalut Binance w celu zabezpieczenia aktywów użytkowników – zawierał różne kryptowaluty, takie jak Bitcoin (BTC), Tether (USDT), True USD (TUSD) i BNB (BNB).

Jednak 18 kwietnia 2024 r. Binance zdenominowało cały fundusz – 100% aktywów SAFU – w USDC Circle’s USD Coin.

Moment podjęcia tej decyzji może wydawać się dziwny, biorąc pod uwagę hossę Bitcoina w pełnym rozkwicie, napędzaną niedawnym halvingiem i wysokimi wolumenami funduszy giełdowych (ETF) Bitcoina.

Podczas konwersji Binance wymieniło 1,36 miliona BNB, 16 277 BTC i swoje zasoby z USDT i TUSD na USDC.

Ponieważ 100% SAFU jest obecnie zasadniczo powiązane z dolarem amerykańskim za pośrednictwem regulowanej przez rząd monety typu stablecoin, co to oznacza dla Binance?

Fundusze SAFU stracą na wartości w zamian za bezpieczeństwo

W lipcu 2018 r. Binance uruchomiło SAFU i sfinansowało je, przekazując niewielki procent opłat transakcyjnych. 29 stycznia 2022 r. fundusze SAFU osiągnęły poziom 1 miliarda dolarów.

Wartość funduszu w dolarach wahała się w obliczu warunków na rynku kryptowalut, spadała podczas bessy i ponownie pojawiła się powyżej poziomu 1 miliarda dolarów w kwietniu 2024 r.

Denominacja funduszu w stablecoinach zmniejszy jego podatność na wahania rynkowe, ale oznacza także, że straci potencjalne zyski i będzie narażony na inflację dolara amerykańskiego, jak zauważyli niektórzy obserwatorzy rynku.

Inwestor-miliarder i założyciel Draper Associates Tim Draper powiedział Cointelegraph, że według niego decyzja Binance o modyfikacji funduszu jest „krótkowzroczna”.

Uważa, że ​​przeznaczanie 100% portfela na monetę stablecoin powiązaną z dolarem jest nierozsądne i dodaje, że „nie widzi spadku wydatków rządowych”.

Niedawne: Bitcoin L2 może eksplodować, gdy Runy blokują sieć BTC

„Rządy mają niewielką motywację do zmniejszania wydatków, skoro mogą drukować pieniądze, które ludzie akceptują” – stwierdził.

Bitcoin jest powszechnie uważany za aktywo bezpiecznej przystani, podobne do złota. Inflacja, drukowanie pieniędzy i niestabilność geopolityczna są uważane za idealne warunki dla BTC. Według Drapera SAFU spadnie wraz ze wzrostem Bitcoina:

„Dolar w dalszym ciągu traci na wartości w stosunku do Bitcoina i uważam, że ten spadek będzie z czasem kontynuowany i przyspieszał.”

Dla innych utrata potencjalnych zysków może być po prostu ceną, jaką Binance musi zapłacić za bezpieczny fundusz.

Ruslan Lienkha, szef rynków w fintech i giełdzie kryptowalut YouHodler, zgadza się z Draperem, że „w takiej konfiguracji fundusze SAFU stracą na wartości ze względu na inflację, ale możemy to uznać za zapłatę za bezpieczeństwo”.

Lienkha powiedziała Cointelegraph, że Binance mogłoby skorzystać na w pełni scentralizowanej konfiguracji monet stabilnych USDC, ponieważ byłaby „mniej narażona na ataki hakerów, a skradzione USDC są znacznie łatwiejsze do znalezienia i zablokowania niż zdecentralizowany Bitcoin”.

Stwierdził, że SAFU „nie ma konkretnych celów inwestycyjnych, jest bowiem rodzajem ubezpieczenia na wypadek sytuacji awaryjnej”.

Może być możliwe, że Binance przedłoży bezpieczeństwo nad długoterminową wycenę, ale czy Binance podejmuje decyzje swobodnie, czy też wykonuje polecenia?

Binance może mieć związane ręce

Być może Binance nie dokonało dobrowolnie nagłej wymiany środków SAFU na USDC.

Binance odmówiło odpowiedzi na pytanie Cointelegraph dotyczące dokładnych motywacji stojących za jego decyzją. Jednakże niedawna historia Binance z amerykańskimi organami regulacyjnymi może być ważnym czynnikiem w przyjęciu USDC dla SAFU.

Grant Gulovsen, amerykański prawnik współpracujący z klientami kryptowalut, powiedział Cointelegraph: „Binance zgodziło się na monitorowanie przez Departament Skarbu USA w ramach ugody pod koniec ubiegłego roku, więc z pewnością może to być z tym powiązane”.

W 2023 r. Komisja ds. Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi (CFTC) pozwała Binance za naruszenie zasad handlu i instrumentów pochodnych.

Powiązane: Oto dlaczego CFTC pozywa Binance to większa sprawa niż egzekwowanie prawa przez SEC

Wyniki zmusiły założyciela Binance, Changpenga Zhao, do ustąpienia i uregulowania kary w wysokości 4,3 miliarda dolarów z władzami USA.

Kolejną konsekwencją tej sprawy było porozumienie z Departamentem Sprawiedliwości Stanów Zjednoczonych (DOJ) w sprawie szerokiego monitorowania działalności Binance.

Ugoda Binance z rządem USA obejmowała również pięcioletni nadzór ze strony Sieci ds. egzekwowania przestępstw finansowych (FinCEN), jak szczegółowo opisano w poście X autorstwa byłego urzędnika amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, Johna Reeda Starka:

Źródło: John Reed Stark

Zmiana na USDC może być częścią nowej umowy dotyczącej zgodności, którą Binance zawarła z władzami USA.

Dlaczego Binance wybrało USDC? Stablecoin jest powszechnie uznawany w społeczności kryptowalut za najbardziej uregulowaną i zgodną z przepisami monetę stablecoin na rynku.

Według specjalistki ds. zgodności i członkini zarządu Crypto Valley Association, Ekateriny Anthony: „U.S. organy ścigania mają taką samą władzę zarówno w Tether, Circle, jak i Paxos. Mogą poprosić któregokolwiek z nich, aby przestał służyć określonym podmiotom, jeśli tego chcą.

Powiedziała jednak Cointelegraph, że „dopadanie osób niebędących rezydentami USA może być nieco trudniejsze niż rezydentów USA – oznacza to, że dyrektorów Circle może być łatwiej „złapać”.

Ruch Binance dotyczący USDC podkreśla znaczenie przestrzegania przepisów

Rynek kryptowalut szybko dojrzał – od uważania go za rynek Dzikiego Zachodu do uznania przez inwestorów instytucjonalnych, czego przykładem jest zatwierdzenie w styczniu amerykańskich funduszy typu spot ETF na Bitcoin.

Rzeczywiście wielu obserwatorów rynku kryptowalut przewiduje masowy zastrzyk kapitału od inwestorów instytucjonalnych w najbliższej przyszłości, gdy zyskają oni większą swobodę w posługiwaniu się aktywami cyfrowymi.

Jednak inwestorzy instytucjonalni potrzebują bezpieczniejszych i regulowanych rynków.

Stworzyło to konkurencję między emitentami monet stabilnych w zakresie tworzenia produktów zgodnych z pojawiającymi się ramami regulacyjnymi.

USDT zdominował sektor monet stabilnych, głównie dlatego, że zyskał pozycję lidera. Jednak Tether był owiany strachem, niepewnością i wątpliwościami ze względu na jego nieprzejrzyste podejście do aktywów zabezpieczających USDT.

Ostatnio: Czteromiesięczny wyrok Changpeng Zhao jest niższy niż oczekiwano

Dla kontrastu, od czasu swojej premiery w 2018 r. USDC zyskało markę monety stabilnej podlegającej ścisłym regulacjom i zgodnej z przepisami. Dzięki temu USDC przejęło wiodącą rolę w instytucjonalnym wdrażaniu Tethera.

Circle złożył również wniosek jako autoryzowany emitent monet stabilnych w ramach nowych europejskich ram prawnych, rozporządzenia w sprawie rynków kryptowalut (MiCA).

Binance już wcześniej przeniosło saldo funduszy SAFU do aktywów bardziej regulowanych. W marcu 2023 r. zastąpił Binance (BUSD) w funduszu True USD (TUSD), podobno w odpowiedzi na działania egzekucyjne Stanów Zjednoczonych przeciwko emitentowi tego pierwszego, Paxos.

Decyzja Binance o przyjęciu USDC może być w dużym stopniu spowodowana nadzorem władz USA. Jednak giełda może podjąć bezpieczny ruch, zgodnie z trendem branży kryptograficznej polegającym na wykazywaniu zgodności z przepisami w celu przyciągnięcia nowej fali inwestorów instytucjonalnych.