Zaledwie kilka miesięcy temu większość ekonomistów spodziewała się, że Rezerwa Federalna rozpocznie obniżki stóp procentowych do maja. Wszystko na to wskazywało: wydawało się, że walka z inflacją dobiega końca, dane dotyczące zatrudnienia zapowiadały ochłodzenie się rynku pracy na horyzoncie, a zaufanie konsumentów zaczęło słabnąć.
Szybko jednak czekamy na majowe posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC), a nadzieje na obniżkę stóp procentowych w pierwszej połowie 2024 r. szybko maleją. Rzeczywiście wydaje się prawdopodobne, że Fed utrzyma stopy procentowe na obecnym poziomie znacznie dłużej, niż ktokolwiek mógł sobie wyobrażać w styczniu. Niektórzy komentatorzy rynkowi uważają nawet, że pomimo presji zbliżających się wyborów prezydenckich utknęliśmy na „wyżkach na dłużej” do 2025 roku.
Niezależnie od tego, czy stopy procentowe pozostaną bez zmian do września, czy do stycznia przyszłego roku, majowe posiedzenie FOMC z pewnością różniło się od grudnia 2023 r., kiedy prezes Fed Jerome Powell po raz pierwszy wspomniał o obniżkach stóp procentowych, wywołując szaleństwo na rynkach. Teraz widzimy znacznie bardziej jastrzębi komitet, zdecydowany w swoim restrykcyjnym stanowisku w polityce pieniężnej w obliczu uporczywej inflacji i rynku pracy, który nie pozwala się potykać.
Powiązane: Protokół Runes rozpocznie nowy sezon dla Bitcoina po halvingu
Jednak choć rozczarowujące dla ryzykownych aktywów, takich jak akcje i kryptowaluty, stanowisko Fed nie powinno być zaskoczeniem dla każdego, kto śledzi dane ekonomiczne. Preferowany przez Fed miernik inflacji – indeks PCE – wzrósł w kwietniu do 2,7% z 2,5% w lutym. Indeks CPI pozostał podobnie zmienny, ponownie rosnąc z 3,2% w lutym do 3,5% w marcu.
Jest to spowodowane szalejącymi wydatkami, a konsumenci wolą zaciągać kolejne długi, niż zaciskać pasa. W rzeczywistości stopa oszczędności w USA stale spada z 4,1% w styczniu do zaledwie 3,2% w marcu, podczas gdy poziom zadłużenia gospodarstw domowych wciąż pobija poprzednie rekordy. Co więcej, bezrobocie nie wzrosło. Stopa bezrobocia spadła z 3,9% w lutym do 3,8% w marcu, oscylując wokół historycznych minimów.
Jerome Powell nie chce powiedzieć, kiedy Fed mógłby rozpocząć obniżki stóp procentowych. Źródło: X
Tak więc, mimo że gospodarka zaczyna zwalniać – wzrost PKB w pierwszym kwartale zaskoczył w dół i wyniósł 1,6% wobec oczekiwań na poziomie 2,4% – wciąż jesteśmy daleko od spowolnienia gospodarczego, które uzasadniałoby stymulację w postaci obniżek stóp. Rzeczywiście, Powell zawsze mówił jasno, że decyzje dotyczące polityki pieniężnej Fed będą podejmowane w oparciu o dane i same dane. A dane po prostu nie potwierdzają jeszcze luźniejszego stanowiska.
Zgodnie z oczekiwaniami, rynki źle zniosły to rozczarowanie. W tygodniu poprzedzającym posiedzenie FOMC cena bitcoina (BTC) wahała się pomiędzy 60 000 a 65 000 dolarów, a światowe rynki akcji były stłumione w miarę nasilania się oczekiwań co do jastrzębiego zwrotu. Z drugiej strony dolar umocnił się, pokonując inne światowe waluty, takie jak jen, który spadł do najniższego poziomu w stosunku do dolara od 1990 r. Można się spodziewać, że w ich ślady pójdą inne waluty rynków wschodzących.
Jerome Powell powiedział, że „mało prawdopodobne”, że kolejnym posunięciem Fed będzie podwyżka stóp procentowych. Źródło: X
Zła wiadomość jest taka, że prawdopodobnie utkniemy z tym obrazem na dobre kilka miesięcy. Będzie to prawdziwy antyklimaks dla tych, którzy spodziewali się, że halving Bitcoina doprowadzi do byczego wybicia do nowego rekordowego poziomu. Po gwałtownych akcjach cenowych w ostatnich miesiącach nikt nie jest gotowy na kolejny dłuższy okres handlu bocznego. Przypomina to zapalanie się świateł w nocnym klubie, gdy impreza dopiero się zaczyna.
Powiązane: Solana ilustruje ciemną stronę monolitycznych łańcuchów bloków
Dopóki jednak Fed utrzyma stopy procentowe na stałym poziomie, kurs Bitcoina będzie prawdopodobnie utrzymywał się w wąskim przedziale – poniżej 70 000 dolarów – o ile nie wystąpią żadne większe globalne katastrofy powodujące ucieczkę w bezpieczne miejsce. Jak dotąd w tym roku Bitcoin tak naprawdę nie przejmował się makroekonomią – zlekceważył kilka ostatnich ogłoszeń o inflacji. Jednak stanowisko Fed będzie miało poważniejszy wpływ. Rzeczywistość jest taka, że BTC jest obecnie głęboko osadzony na tradycyjnych rynkach finansowych dzięki spotowym funduszom ETF, więc najprawdopodobniej będzie naśladować zachowanie innych ryzykownych aktywów, dopóki stopy nie zaczną spadać.
Tak więc, dzięki Jerome’owi Powellowi, czeka nas nudne lato, które naprawdę wystawi na próbę cierpliwość inwestorów. Nie oznacza to, że nie będzie kolejnej imprezy Bitcoin – nadchodzi i prawdopodobnie będzie konkurować, a może nawet przewyższyć to, co widzieliśmy już w tym roku. W dłuższej perspektywie teza inwestycyjna Bitcoin pozostaje nienaruszona. Rzeczywiście, choć ponowna jastrzębia postawa Powella na razie pozytywnie wpływa na dolara amerykańskiego, to tylko kwestia czasu, zanim Fed w końcu wyciągnie wtyczkę, powodując ponowne osłabienie dolara.
Gdy dolar zacznie spadać, Bitcoin zapewni schronienie przed dewaluacją waluty. Wtedy amerykańskie spotowe fundusze ETF BTC naprawdę się sprawdzą, a ci, którzy będą w stanie utrzymać swoje aktywa i przeczekać suszę, zostaną nagrodzeni. Do tego czasu może nie jest to taki zły pomysł, aby zostawić portfele inwestycyjne w spokoju i cieszyć się latem.
Lucas Kiely jest dyrektorem ds. inwestycji w Yield App, gdzie nadzoruje alokację portfela inwestycyjnego i kieruje rozwojem zdywersyfikowanej oferty produktów inwestycyjnych. Wcześniej był dyrektorem ds. inwestycji w Diginex Asset Management oraz starszym handlowcem i dyrektorem zarządzającym w Credit Suisse w Hongkongu, gdzie zarządzał obrotem QIS i strukturyzowanymi instrumentami pochodnymi. Był także szefem egzotycznych instrumentów pochodnych w UBS w Australii.
Ten artykuł ma charakter ogólnoinformacyjny i nie jest i nie powinien być traktowany jako porada prawna lub inwestycyjna. Poglądy, przemyślenia i opinie wyrażone tutaj są wyłącznie poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają lub reprezentują poglądy i opinie Cointelegraph.
