Powraca ekscytacja w związku z zatwierdzeniem funduszu notowanego na giełdzie Bitcoin. Tym razem do wyścigu ETF dołączył gigant finansowy BlackRock, budząc nadzieję, że dziesięć lat po tym, jak branża kryptowalut po raz pierwszy próbowała uruchomić fundusz ETF na Bitcoin, amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd zatwierdzi długo oczekiwany produkt.

Czytasz The State of Crypto, biuletyn CoinDesk skupiający się na skrzyżowaniu kryptowaluty i rządu. Kliknij tutaj, aby zapisać się na przyszłe edycje.

Nadzieja na spot ETF

narracja

W lipcu 2013 r. Cameron Winklevoss i Tyler Winklevoss złożyli wniosek o uruchomienie pierwszego funduszu notowanego na giełdzie Bitcoin (ETF). Jedenaście lat później branża wciąż czeka na produkt Bitcoin typu spot.

dlaczego to jest ważne

Fundusz ETF Bitcoin, jeśli zostanie zatwierdzony, umożliwi szerokiemu gronu amerykańskich inwestorów detalicznych inwestowanie w Bitcoin jako aktywa bez konieczności przechodzenia przez kłopotliwe zakładanie portfela lub zajmowanie się czasami wybrednymi giełdami kryptowalut. Dodatkowo wyrafinowani inwestorzy, tacy jak wielomilionowe biura rodzinne, będą mogli inwestować w regulowane (a zatem „bezpieczne”) produkty Bitcoin. Oto niektóre z powodów, dla których zwolennicy woleliby, aby fundusze ETF zostały zatwierdzone przez SEC.

rozbicie go

Ponad dwa lata temu Komisja Papierów Wartościowych Ontario zatwierdziła pierwszy północnoamerykański fundusz notowany na giełdzie Bitcoin, budząc nadzieje, że wkrótce zatwierdzony zostanie również produkt amerykański. Później w 2021 roku amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd zatwierdziła pierwszy ETF kontraktów terminowych na Bitcoin, otwierając drzwi dla kilku innych podobnych produktów.

W chwili obecnej w USA nadal nie prowadzi się transakcji typu spot ETF na Bitcoin, ale zgłoszenie BlackRock sprzed kilku tygodni zasygnalizowało branży, że to może się zmienić. W ciągu ostatnich kilku tygodni zaobserwowaliśmy sześć nowych zgłoszeń dotyczących spotowych funduszy ETF Bitcoin w Stanach Zjednoczonych. Czy rynek rozwinął się na tyle, aby wspierać ETF i czy spółki mogą zapewnić SEC wystarczające gwarancje, że ETF jest bezpieczny?

Główna różnica, którą teraz widzimy, polega na tym, że ci wnioskodawcy spędzają więcej czasu na rozmowie o swoich umowach o podziale nadzoru (przy pewnym nacisku ze strony SEC). Coinbase będzie rynkiem dla wszystkich głównych potencjalnych emitentów ETF, którzy do tej pory zidentyfikowali partnerów, a mianowicie Nasdaq i Cboe BZX reprezentujących BlackRock, Fidelity, VanEck i innych.

W przeszłości SEC proponowała umowy o podziale nadzoru. W 2019 roku organ regulacyjny wydał 112-stronicowe zarządzenie, w którym uzasadnił odrzucenie wniosku Bitwise o ETF Bitcoin, stwierdzając, że rynek Bitcoin ma zbyt duży potencjał manipulacji i musi osiągnąć „podział monitorowania” z większym rynkiem regulowanym. Umowa brzmi: „ powiązany z instrumentem bazowym”, aby zapobiec potencjalnej manipulacji.

James Seyffart, analityk Bloomberg Intelligence, który od lat śledzi zastosowania Bitcoin ETF, powiedział, że jednym z problemów jest brak jasnej definicji tego, co stanowi duży rynek regulowany.

„Zazwyczaj za każdym razem zwlekają, a następnie zaprzeczają. A przy okazji czasami komentują” – powiedział Seifert. „Część z tego wydarzy się za zamkniętymi drzwiami… część niewątpliwie się wydarzy”.

Coinbase to niewątpliwie największa giełda kryptowalut w Stanach Zjednoczonych. Według CoinGecko, jego 24-godzinny wolumen obrotu (po znormalizowaniu) jest ogólnie ponad dwukrotnie większy w porównaniu do najbliższego konkurenta Krakena. Wydaje się, że większość z nich pochodzi z rynku Bitcoin.

Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd uznała nawet rolę Coinbase w Stanach Zjednoczonych, opisując ją w pozwie przeciwko giełdzie jako „jedną z największych platform handlu kryptowalutami na świecie i największą w Stanach Zjednoczonych”.

Pozew SEC przeciwko Coinbase nie ma nic wspólnego z rynkiem Bitcoinów, co, jak sądzę, jest jednym z powodów, dla których firmy te poszukują giełdy jako partnera w swoich umowach o współdzieleniu nadzoru.

Otwartym pytaniem jest, czy SEC udzieli Coinbase pozwolenia na prowadzenie dużego rynku regulowanego Bitcoin i czy zgoda będzie konieczna.

W ubiegłym roku organy regulacyjne nie wydawały się wierzyć, że istnieje jakikolwiek rynek regulowany dla Bitcoina. W szczególności, kiedy w kwietniu 2022 r. zatwierdziła fundusz ETF kontraktów terminowych na Bitcoin firmy Teucrium, SEC napisała w przypisie, że „rynek bitcoinów typu spot nie jest obecnie„ regulowany ”, wyjaśniając, dlaczego umowa o podziale nadzoru nad rynkiem kontraktów terminowych na Bitcoin nie ma zastosowania do transakcji kasowych fundusze ETF.

Tymczasem w zgłoszeniu BlackRock/Nasdaq argumentowano, że przede wszystkim nie musi istnieć znaczący, regulowany rynek i wskazano na wcześniejsze przypadki odrzucenia funduszy ETF.

„Test dużego rynku regulowanego nie wymaga regulacji rynku kasowego Bitcoinów, aby Komisja mogła zatwierdzić tę propozycję, a precedens jasno pokazuje, że rynek bazowy dla towaru lub waluty kasowej, który służy jako rynek regulowany, w rzeczywistości będzie być jednym” – stwierdza dokument. Jest to wyjątek od normy „Te w dużej mierze nieuregulowane rynki walutowe i towarowe nie zapewniają takiej samej ochrony jak rynki podlegające nadzorowi Komisji, ale Komisja rozważała umowy o podziale nadzoru z instrumentami bazowymi. rynki kontraktów terminowych w celu identyfikacji zgodności tych produktów z Ustawą. "

W dokumencie stwierdza się, że rynek kontraktów terminowych na Bitcoin powinien być wystarczający, aby spełnić test „znaczącej skali” SEC.

Historie, które mogłeś przegapić

  • Duński Urząd Nadzoru Finansowego nakazuje Saxo Bank zbycie swoich aktywów kryptograficznych: Saxo Bank będzie musiał zbyć swoje aktywa kryptograficzne w następstwie nowego nakazu wydanego przez Duński Urząd Nadzoru Finansowego. Bank stwierdził, że posiada ograniczoną liczbę kryptowalut, a większość jego ekspozycji na kryptowaluty pochodzi z produktów będących przedmiotem obrotu giełdowego.

  • Białoruś chce zakazać handlu kryptowalutami w trybie peer-to-peer, aby ograniczyć oszustwa: Rząd białoruski oświadczył, że zamierza wprowadzić przepisy zakazujące handlu kryptowalutami w trybie peer-to-peer.

  • Władze monetarne Singapuru nakazują firmom zajmującym się kryptowalutami umieszczanie aktywów klientów w funduszach powierniczych do końca roku: Władze monetarne Singapuru nakazały dostawcom usług kryptowalutowych umieszczanie aktywów w regulowanych jednostkach powierniczych do końca 2023 r.

w tym tygodniu

Wtorek

  • O 13:30 UTC (14:30 BST) brytyjski parlament przeprowadził trzecie czytanie projektu ustawy, która dałaby organom ścigania większe uprawnienia w zakresie kryptowalut.

Czwartek

  • Sędzia nadzorujący sprawę upadłości Genesis ma podjąć decyzję w sprawie roszczeń FTX dzisiaj o 15:00 UTC (11:00 ET).

Piątek

  • Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) do dzisiaj odpowie na list firmy kryptowalutowej w toczącym się procesie sądowym przeciwko Coinbase.

gdzie indziej: