Strach przed nietrwałą stratą: choć „zawyżony”, ma wpływ na uczestnictwo w pulach płynności, mówi Mehdi Lebbar

Chociaż zdecentralizowane finanse (defi) wciąż ewoluują, są postrzegane jako domena nielicznych, mówi Mehdi Lebbar, współzałożyciel platformy inwestycyjnej Exponential. Twierdzi jednak, że protokoły Defi mogą zmienić to postrzeganie, kładąc nacisk na edukację użytkowników. Lebbar twierdzi, że regularne biuletyny edukacyjne, filmy wyjaśniające i posty w mediach społecznościowych mogą odegrać kluczową rolę w osiągnięciu tego celu.

Przejście od modeli opartych na zaufaniu do modeli minimalizujących zaufanie

W odpowiedziach udzielonych Bitcoin.com News Lebbar sugeruje, że protokoły defi powinny priorytetowo traktować edukację tak samo pilnie, jak skupiają się na tworzeniu produktów. Dzięki temu mogą skutecznie zasypać lukę w wiedzy. Ponadto Lebbar podkreśla znaczącą zmianę w ekosystemie defi: odejście od polegania na zaufanych pośrednikach na rzecz modeli minimalizujących zaufanie.

Lebbar twierdzi, że podejścia pozbawione zaufania lub minimalizujące zaufanie, takie jak dowody optymistyczne i dowody zerowej wiedzy (ZK), zwiększają bezpieczeństwo i zmniejszają zależność od zewnętrznych walidatorów.

W odniesieniu do postrzeganego zagrożenia nietrwałą stratą (IL) dla wzrostu zdecentralizowanych giełd, Lebbar stwierdził, że znaczenie IL jest przesadzone, ale przyznał, że „wpłynęło to na uczestnictwo w pulach płynności”. Aby złagodzić to ryzyko, współzałożyciel Exponential doradził inwestorom, aby „wybierali pule o wysokiej rentowności składające się ze skorelowanych aktywów i unikali skoncentrowanych pul płynności”.

Tymczasem Lebbar podzielił się swoją perspektywą na temat zachowania degenów kryptowalut po rynku niedźwiedzia. Zidentyfikował również kilka popularnych okazji do zysku i miejsc pracy wśród entuzjastów defi na obecnym rynku byka. Poniżej znajdują się odpowiedzi Lebbara na wszystkie przesłane pytania.

Bitcoin.com News (BCN): Czy z Twojej perspektywy skutki ostatniej bessy zniechęciły kryptowalutowych degeneratów do dążenia do najwyższych stóp zwrotu z defi, czy też nastąpiła zmiana w zachowaniu lub podejściu inwestorów do defi?

Mehdi Lebbar (ML): Ostatnie wydarzenia na rynku niedźwiedzia z pewnością zaszczepiły bardziej ostrożne nastawienie wśród inwestorów DeFi. W Exponential zbudowaliśmy najbardziej kompleksowe ramy ryzyka, aby ocenić ryzyko związane z możliwościami dochodowości DeFi i oceniliśmy ponad 500 pul. Na podstawie naszych badań 94% całkowitej wartości zablokowanej (TVL) jest obecnie umieszczane w pulach niskiego ryzyka, które generują jednocyfrowe dochody. To dowód dojrzewania rynku.

BCN: Zgodnie z najnowszym raportem State of Defi 2024, łączna zablokowana wartość (TVL) w możliwościach generujących dochody wzrosła z 26,5 miliarda dolarów w trzecim kwartale 2023 r. do 59,7 miliarda dolarów w pierwszym kwartale 2024 r. Z Pana obserwacji wynika, które możliwości generowania dochodów lub miejsca pracy zyskują na popularności wśród entuzjastów defi w obecnej hossie?

ML: W obecnej hossie staking, bridging i pożyczanie są liderami popularności wśród dostawców płynności DeFi. Staking zyskał dużą popularność w ciągu ostatniego roku (+251% w Total Value Locked), ponieważ mechanizm konsensusu Proof of Stake został przetestowany w boju. Bridging, który był uważany za najbardziej ryzykowne zajęcie w DeFi, zyskał popularność (+51% w TVL) po tym, jak kanoniczne pomosty, takie jak Across, zbudowały lepszą infrastrukturę. Zabezpieczone (nadmiernie zabezpieczone) pożyczki również cieszą się dużym popytem ze strony traderów, którzy szukają dźwigni, aby obstawiać hossę. Tworzy to stały strumień odsetek płaconych pożyczkodawcom, ponieważ popyt na dźwignię zwykle wzrasta w trakcie hossy.

BCN: Wydaje się, że inwestowanie w defi było w większości skomplikowane i nie dla każdego. Co Twoim zdaniem należy zrobić, aby poprawić dostępność i umożliwić większej liczbie osób bezpośredni udział?

ML: Rozwój DeFi był organiczny, ale jego złożoność pozostaje barierą wejścia. Ogromna liczba projektów i używany żargon mogą być przytłaczające dla nowicjuszy. Aby zniwelować lukę w wiedzy, projekty muszą wyjaśniać koncepcje DeFi w przystępny sposób, czy to poprzez dedykowaną sekcję „Nauka” na stronie internetowej, edukacyjny newsletter, filmy wyjaśniające czy posty w mediach społecznościowych. Edukowanie nowych użytkowników powinno być równie ważne, jak tworzenie produktów.

BCN: Czym jest nietrwała strata i jak inwestorzy mogą się przed nią chronić? Czy Twoim zdaniem ciągłe straszenie nietrwałą stratą wpłynęło na rozwój zdecentralizowanych giełd?

ML: Nietrwała strata odnosi się do utraty możliwości, z którą dostawcy płynności mierzą się na zdecentralizowanych giełdach, gdy cena ich zdeponowanych aktywów rozbiega się w momencie wyjścia z pozycji. Moim zdaniem znaczenie nietrwałej straty jest przeceniane. Na przykład w puli ETH-USD na Uniswap v2, jeśli ETH wzrośnie o 50%, nietrwała strata wyniesie około 2%. Tymczasem dostawcy płynności zazwyczaj zarabiają dwucyfrowe zyski na tych pulach tworzących rynek. Strach przed nietrwałą stratą, często wzmacniany przez błędne przekonania, wpłynął na uczestnictwo w pulach płynności. Aby złagodzić to ryzyko, inwestorzy mogą wybierać pule o wysokiej rentowności składające się ze skorelowanych aktywów i unikać skoncentrowanych pul płynności.

BCN: Defi jest nadal postrzegane jako Dziki Zachód przez regulatorów i media ze względu na ciągłe doniesienia o włamaniach, wywłaszczeniach i innych problemach. W rzeczywistości, według raportu Chainalysis, hakerzy ukradli cyfrowe aktywa o wartości 1,1 miliarda dolarów z protokołów defi w samym 2023 roku. Biorąc pod uwagę ten kontekst, jak odpowiedziałbyś osobom, które twierdzą, że defi pozostaje podobne do Dzikiego Zachodu? Ponadto, jakich rad udzieliłbyś inwestorom, którzy chcą ograniczyć ryzyko utraty kapitału?

ML: DeFi to Dziki Zachód. To granica finansów. To miejsce, w którym inwestorzy znajdują wyraźne nieefektywności rynku. To miejsce, w którym teraz zarabia się pieniądze. Oczywiście nie ma powodu, aby wybiegać myślami w przyszłość i dać się zabić. Wokół jest mnóstwo złota i potrzeba trochę badań.

BCN: Twoja platforma Exponential.fi twierdzi, że priorytetowo traktuje bezpieczeństwo inwestorów. Czy możesz opowiedzieć, jak oceniasz różne czynniki ryzyka on-chain i off-chain w pulach defi?

ML: Priorytetem jest dla nas bezpieczeństwo inwestorów, ponieważ skrupulatnie oceniamy szeroki wachlarz czynników ryzyka w czterech kluczowych kategoriach: blockchain, protokół, aktywa i pula. Analizujemy zmienne, takie jak całkowita zablokowana wartość (TVL), struktura zarządzania protokołem (czy jest kontrolowana przez zdecentralizowany mechanizm zarządzania, czy konfigurację multisig) oraz solidność sieci walidatorów blockchain, między innymi.

Oceniamy również jakość zabezpieczenia różnych aktywów i zagłębiamy się w podstawy ekonomiczne zaangażowanych tokenów. Te kompleksowe ramy oceny ryzyka pozwalają nam zapewnić wszechstronny profil ryzyka dla każdej puli DeFi, pomagając naszym inwestorom podejmować świadome decyzje w oparciu o dokładną analizę due diligence.

BCN: Mosty tradycyjnie były jedną z najsłabszych części ekosystemu defi. Czy Twoim zdaniem ewoluowały, aby stać się bez zaufania lub zminimalizować zaufanie?

ML: Mosty międzyłańcuchowe ewoluowały od polegania w dużym stopniu na zaufanych pośrednikach, którzy weryfikują transfery aktywów między łańcuchami, do modeli bezpieczniejszych, pozbawionych zaufania lub minimalizujących zaufanie. Zaufane mosty, takie jak Ronin Bridge, który ucierpiał w wyniku poważnego ataku hakerskiego, zależą od pośredników, których można naruszyć. Z kolei nowsze technologie, takie jak dowody optymistyczne i dowody zerowej wiedzy (ZK), zwiększają bezpieczeństwo.

Mosty optymistyczne działają, zakładając, że transakcje są ważne, chyba że udowodniono ich oszustwo w trudnym okresie, wymagając tylko jednego uczciwego monitora do oznaczania problemów. Mosty ZK, oferujące najwyższy poziom bezpieczeństwa, wykorzystują dowody kryptograficzne do weryfikacji transakcji bez ujawniania dodatkowych informacji. To przejście na rozwiązania minimalizujące zaufanie stanowi znaczący postęp w technologii mostów, zmniejszając zależność od zewnętrznych walidatorów i zwiększając ogólne bezpieczeństwo.

Co myślisz o tym wywiadzie? Podziel się swoimi przemyśleniami w sekcji komentarzy poniżej. #Write2Earn