Od czasu wprowadzenia na rynek w 2017 r. tokenizacja aktywów cyfrowych nie nabrała jeszcze znaczącego tempa, ograniczając się do monet stabilnych i NFT.
Sytuacja ta ulega jednak zasadniczej zmianie. Tokenizacja, proces przekształcania aktywów świata rzeczywistego (RWA) w tokeny cyfrowe w sieci blockchain, obecnie nabiera tempa, ciesząc się w ostatnich latach dużym zainteresowaniem ze strony instytucji finansowych, a do 2023 r. przyciągnie zarówno kapitał detaliczny, jak i instytucjonalny.
Tokenizacja jest coraz częściej okrzyknięta rewolucyjnym przełomem w świecie finansowym, przenoszącym korzyści technologii blockchain do tradycyjnych aktywów.
Na tym blogu przedstawiamy podstawy tokenizacji, odkrywamy podstawowe mechanizmy tokenizacji rzeczywistych aktywów, jak działa tokenizacja, dzielimy się przemyśleniami na temat głównych przypadków użycia i tego, co może to oznaczać na przyszłość.
Dlaczego tokenizacja RWA może odnieść sukces?
Istnieje kilka powodów wzrostu tokenizacji RWA. Z jednej strony wyższe stopy procentowe w bieżącym cyklu poprawiają ekonomikę niektórych przypadków użycia tokenizacji. Tokenizowane aktywa ze świata rzeczywistego stają się środkiem zabezpieczającym przed zmiennością rynku.
Obecne środowisko wysokodochodowe nadaje tokenizacji inne znaczenie, jako możliwość digitalizacji aktywów finansowych, takich jak obligacje skarbowe, fundusze rynku pieniężnego i umowy odkupu.
Obecnie niektóre rzeczywiste klasy aktywów mają ograniczoną płynność i wysokie bariery wejścia, co utrudnia dostęp do nich. Wiele z tych aktywów podlega ograniczeniom w zakresie przenoszenia i podzielności.
Jesteśmy także świadkami zmiany w sposobie, w jaki rządy i organy regulacyjne na całym świecie postrzegają rzeczywiste aktywa. Jurysdykcje na całym świecie są zmuszone rozważyć zmiany regulacyjne, aby móc korzystać i/lub uruchamiać własne, rzeczywiste aktywa w celu zaspokojenia własnych potrzeb.
Co więcej, od czasu debiutu tokenizacji pięć lat temu wiele firm świadczących usługi finansowe znacznie udoskonaliło swoje zespoły i możliwości w zakresie aktywów cyfrowych. W miarę dojrzewania tych zespołów zajmujących się aktywami cyfrowymi możemy zaobserwować coraz większe wykorzystanie tokenizacji w transakcjach finansowych.
Co to jest tokenizacja aktywów?
Blockchain umożliwia „tokenizację” istniejących aktywów i kapitału w świecie rzeczywistym (RWA). Zasadniczo praktyka ta przekształca materialne aktywa fizyczne w tokeny cyfrowe, dzięki czemu można nimi łatwo handlować, przenosić i zarządzać nimi przy użyciu technologii rozproszonej księgi rachunkowej.
Tokeny te działają jak cyfrowe certyfikaty własności, które mogą cyfrowo reprezentować dużą liczbę aktywów oraz łączyć informacje i przenoszone prawa cyfrowe, a wszystko to połączone w programowalny i zautomatyzowany sposób.
Po wygenerowaniu tokeny te są rejestrowane w łańcuchu bloków, zapewniając niezmienną i zabezpieczoną przed manipulacją integralność.
Od Stablecoinów i NFT
Tokenizacja może stworzyć wiele typów tokenów. Większość istniejących obecnie tokenów obejmuje monety typu stablecoin i NFT. To, co dzieje się w przestrzeni kryptograficznej, to tak zwane tokeny użytkowe.
Przykładem tego jest stablecoin, czyli kryptowaluta powiązana z wartością stabilnego aktywa w świecie rzeczywistym i zaprojektowana tak, aby była wymienna lub replikowalna. Mają na celu zmniejszenie zmienności związanej z innymi kryptowalutami. Wykorzystywane są głównie do transakcji DeFi.
Innym rodzajem tokenu jest NFT – token niewymienny lub token, którego nie można skopiować – będący cyfrowym dowodem własności, który ludzie mogą kupować i sprzedawać. Mogą obejmować dzieła sztuki i przedmioty kolekcjonerskie, bilety na koncerty, programy lojalnościowe, certyfikaty, cyfrowe bliźniaki, tokenizowane wersje własności intelektualnej i mogą obejmować bardziej charakterystyczne aktywa, takie jak drużyny sportowe, wyścigi konne, dzieła sztuki, a nawet udostępnianie reputacji gwiazd.
W stronę tokenizacji zasobów świata rzeczywistego
Ale ta sytuacja zmienia się zasadniczo. Trend tokenizacji rzeczywistych aktywów finansowych jest coraz bardziej widoczny. Zwłaszcza od tego roku niektórzy uznani giganci finansowi przyjęli koncepcję tokenizacji aktywów ze świata rzeczywistego, w tym papierów wartościowych, akcji, funduszy inwestycyjnych, rozliczeń płatniczych, nieruchomości i towarów.
Proces tokenizacji aktywów RWA obejmuje wiele etapów, takich jak zakup aktywów, wydawanie i przechowywanie aktywów cyfrowych, dystrybucja i handel, a także usługi związane z aktywami i weryfikacja danych.
Co się teraz stało?
Główne instytucje finansowe eksplorują tokenizowane instrumenty finansowe na blockchainie, wykazując rosnące zaufanie do zdecentralizowanych sieci.
Tradycyjni giganci finansowi, w tym BlackRock, Fidelity, BNY Mellon, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, UBS i HSBC, już używają blockchain do tokenizacji szeregu rzeczywistych aktywów.
Instytucje te zaczynają tokenizować aktywa wykraczające poza zwykłe zastosowania operacyjne i oszczędności, takie jak wykupy własne i zarządzanie zabezpieczeniami, a obecnie tokenizują produkty z własną bazą klientów jako kupującymi.
JPMorgan opracował już fundusze tokenizowane, a wkrótce możemy zaobserwować rozwój bardziej ustrukturyzowanych instrumentów, w tym aktywów pochodzących z nowych źródeł przychodów, takich jak kredyty prywatne.
HSBC zauważył, że planuje uruchomić usługi przechowywania aktywów cyfrowych dla klientów instytucjonalnych, koncentrując się na tokenizowanych papierach wartościowych emitowanych na platformach stron trzecich, takich jak prywatne i/lub publiczne tokenizowane obligacje kompatybilne z blockchain lub tokenizowane strukturyzowane papiery wartościowe.
Ten rosnący trend na rzecz tokenizacji wspierają także rządy na całym świecie. Odbywa się to poprzez reformę przepisów, aby lepiej dostosować tokenizację aktywów ze świata rzeczywistego. Na przykład w Azji rządy i decydenci, tacy jak Hongkong i Tajlandia, aktywnie dostosowują swoje wykorzystanie w rzeczywistych aktywach, starając się odblokować nowe źródła przychodów i obniżyć koszty. Organy regulacyjne w Japonii, Wielkiej Brytanii i Szwajcarii również oświadczyły, że przetestują tokenizację produktów o stałym dochodzie, walutach obcych i zarządzaniu aktywami.
Co może przynieść tokenizacja RWA?
Kiedyś spotkała się ze sceptycyzmem, tokenizacja jest obecnie postrzegana jako realna opcja dla rządów i instytucji finansowych na całym świecie. Są teraz bardziej świadomi korzyści płynących z tokenizacji, w tym możliwości prowadzenia operacji 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu i zapewniania dostępności danych 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu.
Dzięki blockchainowi tokeny można przesyłać bezpośrednio (w ciągu kilku minut) pomiędzy stronami bez konieczności korzystania z pośredników (rozliczeń, rozliczeń i depozytów), zmniejszając w ten sposób koszty transakcji i zwiększając płynność aktywów na rynkach kredytowych.
Ponieważ tokenizowane aktywa są rejestrowane w łańcuchu bloków, zapewnia to przejrzysty i niezmienny tokenizowany zapis własności, co również zwiększy bezpieczeństwo, wesprze rozwiązania w zakresie suwerennej tożsamości i zwiększy prywatność danych.
Blockchain oferuje natychmiastowe rozliczanie transakcji i wyższy stopień automatyzacji (poprzez osadzony kod, który aktywuje się tylko po spełnieniu określonych warunków), zastępując redundancję oszczędnym i wydajnym modelem, który chroni dane, jednocześnie ułatwiając szeroki zakres operacji, w tym audyt i zapewnianie zgodności. Zautomatyzowane procedury wewnętrzne minimalizują ryzyko kontrahenta.
Tokenizacja może również zdemokratyzować dostęp do aktywów, które mogą nie być dostępne dla wielu, poprzez rozbicie ich na części, które w przeszłości miały wysokie bariery inwestycyjne, umożliwiając im przekraczanie granic państwowych. Zmniejszając bariery wejścia, wiele osób, które obecnie nie mają dostępu do usług bankowych, będzie mogło inwestować.
Różne przypadki użycia RWA do tokenizacji
Aktywa finansowe Tokenizacja aktywów finansowych, takich jak obligacje, akcje i udziały, umożliwia segmentację tych aktywów. W rezultacie ich ekspozycja na inwestorów na całym świecie znacznie wzrosła.
Inne korzyści obejmują częściowy handel tymi aktywami, prowadzący do większych pul płynności i szerszego grona inwestorów. Tokenami można handlować w zdecentralizowanej sieci, która jest tańsza, szybsza i bezpieczniejsza niż tradycyjne metody wymiany aktywów. Dodatkowo przypadki użycia tokenizacji aktywów finansowych umożliwiają wydajne przetwarzanie codziennych emisji, zwiększają płynność wtórną dzięki większej liczbie inwestorów i redukują koszty.
Fundusze inwestycyjne Obserwujemy także rosnące zainteresowanie ze strony funduszy private equity i skarbowych. Przypadki użycia tokenizacji dla funduszy mogą mieć zastosowanie w całym łańcuchu wartości i wspierać cały cykl życia zdywersyfikowanych inwestycji. Możliwa jest lepsza dywersyfikacja portfela i niższe koszty transakcyjne.
Zarządzający funduszami mogą odnieść korzyści z większej elastyczności i kontroli nad alokacją aktywów. Mogą osiągnąć poprawę efektywności operacyjnej, umożliwiając łatwiejszy dostęp inwestorom o globalnym zasięgu poprzez dywersyfikację.
Niższe bariery wejścia, lepsze odkrywanie cen, lepsza płynność, niższe koszty wydawania i obsługi dzięki cyfryzacji.
Proces tokenizacji ułatwia także śledzenie i obsługę inwestorów, a także umożliwia wbudowaną zgodność, niemal natychmiastowe i tanie przelewy i rozliczenia za pośrednictwem inteligentnych kontraktów.
Rozliczenie płatności od dostawy do płatności (DvP) Rozliczenie transakcji opartych na tokenach na papierach wartościowych lub innych aktywach finansowych można zautomatyzować i zsynchronizować za pomocą inteligentnych kontraktów, bez potrzeby korzystania z pośredników, takich jak CSD. Może to przynieść szereg istotnych korzyści, m.in. rozliczenia w czasie rzeczywistym i obniżone koszty. Nieruchomości Tokenizacja aktywów nieruchomościowych była tradycyjnie złożona i powolna. Tokenizacja polega na zamianie własności na tokeny cyfrowe w sieci blockchain. Tokenizacja nieruchomości może zrewolucjonizować tradycyjny krajobraz inwestycji w nieruchomości. Pozwala to na posiadanie częściowej własności i efektywniejsze przeniesienie tytułu własności dzięki niemal natychmiastowemu rozliczeniu.
Tokenizacja zapewnia również większą przejrzystość, zmniejsza koszty transakcji i eliminuje pośredników, dzięki czemu inwestowanie w nieruchomości jest bardziej dostępne dla szerszego grona inwestorów. Ułatwia także transakcje na rynkach globalnych, zapewniając bezpieczniejszą i usprawnioną metodę pozyskiwania i inwestowania w projekty nieruchomościowe.
W jakim kierunku zmierza rynek tokenizowanych aktywów ze świata rzeczywistego?
Eksperci branżowi uważają, że tokenizacja może mieć duże znaczenie, ponieważ tradycyjne instytucje finansowe w dalszym ciągu wdrażają technologię blockchain. Banki i giganci finansowi coraz częściej badają wykorzystanie tokenizowanych instrumentów finansowych w instytucjonalnych ramach zdecentralizowanych finansów.
Oczekuje się, że do 2030 roku rynek tokenizacji rzeczywistych aktywów osiągnie wartość bilionów dolarów. Wzrost ten podkreśla rosnące uznanie i przyjęcie tokenizowanych aktywów. Jednak przewidywania dotyczące skali możliwości tokenizacji są różne.
Szacuje się, że do 2030 r. wolumen obrotu tokenizowanymi cyfrowymi papierami wartościowymi Citigroup osiągnie 5 bilionów dolarów, a Boston Consulting Group osiągnie 16 bilionów dolarów. Oznaczałoby to znaczny wzrost w porównaniu z obecną wartością około 300 miliardów dolarów. Patrząc na tradycyjne rynki papierów wartościowych, Boston Consulting Group szacuje, że do 2030 r. tokenizowane aktywa w postaci papierów wartościowych będą stanowić około 10% światowego PKB.
Asset Manager 21.co przewidział w niedawnym raporcie, że wartość rynkowa tokenizowanych aktywów może osiągnąć 10 bilionów dolarów do 2030 roku w scenariuszu „byka” i 3,5 biliona dolarów w scenariuszu „niedźwiedzia”.
Wyzwania: przeszkody i rozwiązania
Pomimo tych wszystkich pozytywów wprowadzenie tokenizacji niesie ze sobą szereg wyzwań, które mogą stanowić bariery dla powszechnego rozwoju i przyjęcia.
Kwestie regulacyjne, brak ustandaryzowanych procesów i niechęć operatorów zasiedziałych stanowią wyzwania dla powszechnego stosowania tokenizowanych aktywów ważonych ryzykiem na całym świecie. Istnieją inne bariery, takie jak wąskie gardła techniczne, obecne ograniczenia infrastruktury i interoperacyjność, które ograniczają jego przyjęcie.
Przeszkody prawne i regulacyjne Większość wysiłków w zakresie tokenizacji napotyka znaczące przeszkody prawne i regulacyjne podczas początkowej oferty, ponieważ wiele przepisów regulujących tę przestrzeń jest wciąż nowych, a w wielu głównych jurysdykcjach nadal brakuje jasnych ram prawnych dla tokenizacji. Ze względu na niejasność regulacyjną do obsługi tokenizowanych aktywów w różnych jurysdykcjach często wymaganych jest wiele platform.
Problemy z interoperacyjnością i brak standaryzacji
Istnieją również problemy z interoperacyjnością i brak standaryzacji. Większość instytucji opiera się na prywatnych blockchainach, które w większości nie komunikują się z innymi platformami blockchain. Sieci prywatne mogą utrudniać przyszłą interoperacyjność. Jednym z możliwych rezultatów mogłoby być rozproszenie płynności między łańcuchami i wyzwania dla wejścia inwestorów, szczególnie na rynki wtórne.
brakuje szczegółowości
Kolejną słabością dotychczasowej branży tokenizowanej była faktyczna dystrybucja produktów i syndykacja kapitału. Obecnie większość tokenizacji aktywów finansowych to po prostu cyfrowe reprezentacje rezerw posiadanych przez firmy. Ignoruje szczegółowość, z jaką faktycznie istnieją różne aktywa, takie jak ich zobowiązania finansowe, zobowiązania lub przepływy pieniężne.
Niekompletne rozliczenie w czasie rzeczywistym
Kolejną przeszkodą jest to, że niektóre z tych platform rozliczają jedynie część transakcyjną w łańcuchu, a nie część gotówkową, przez co proces rozliczeń w czasie rzeczywistym jest niekompletny.
niechętny urzędnik
Jak w przypadku każdej nowej technologii, często zdarza się, że osoby sprawujące władzę niechętnie widzą postęp. Na przykład fundusz emerytalny lub branża zarządzania aktywami. Jeśli chodzi o finansowanie, niektóre strony już czerpią ogromne zyski z istniejących nieefektywności. Również w branży zarządzania aktywami istniejące przedsiębiorstwa nakładają obciążenia administracyjne przy przenoszeniu aktywów, szczególnie tych inwestycji, które są chronione podatkowo.
Brak wiedzy i umiejętności Nowe technologie niosą ze sobą nowe wyzwania. Wiedza specjalistyczna na temat tokenizacji jest nadal ograniczona, a wiedza nie jest powszechnie dostępna. Może to stanowić spore wyzwanie dla każdego, kto chce wykorzystać i odblokować pełny potencjał takich innowacji.
Rozwiązuj przeszkody
Powszechne przyjęcie wymaga pokonania znaczących barier, szczególnie związanych ze złożonością integracji z istniejącymi systemami świata rzeczywistego. Należy wprowadzić odpowiednie zabezpieczenia w celu ochrony inwestorów i gospodarki jako całości. Tokenizowane aktywa w świecie rzeczywistym mogą również wymagać stworzenia solidnej, skalowalnej infrastruktury zaprojektowanej w celu integracji z tradycyjnym ekosystemem finansowym, a nie próby jego zastąpienia.
Jednak w ubiegłym roku 2023 poczyniliśmy niesamowity postęp w przezwyciężaniu tych problemów. Utworzenie w Europie pierwszych na świecie kompleksowych ram regulacyjnych dotyczących kryptowalut, MiCA, a w pozostałych częściach świata bardziej złagodzone stanowiska regulacyjne w celu zapewnienia bezpieczeństwa i budowania zaufania torują drogę do łatwiejszego przyjęcia tokenizacji w infrastrukturze finansowej. Biorąc pod uwagę dużą liczbę rozwiązań wchodzących na rynek, coraz częściej poruszane są kwestie interoperacyjności, w tym ustanawianie standardów protokołów tokenizowanych.
Tokenizacja RWA: siła transformacyjna i destrukcyjna
Tokenizacja aktywów w świecie rzeczywistym jest sama w sobie doskonałą okazją do przekroczenia granic pomiędzy wirtualnym i realnym światem finansowym. Stało się główną siłą transformacyjną w ponownym zdefiniowaniu legitymizacji branży blockchain w globalnym krajobrazie finansowym.
Zapewniając pełną i niezmienną widoczność transakcji, blockchain umacnia swoją wiarygodność i tworzy solidny pomost pomiędzy dwoma światami.
Otwiera drzwi do ściślejszej integracji kryptowalut z tradycyjnymi klasami aktywów, w tym walutami fiducjarnymi, akcjami, obligacjami rządowymi i nieruchomościami.
Oczekuje się, że przyszłość tokenizacji będzie dynamiczna i transformacyjna, ponieważ może zrewolucjonizować różne branże. Stosowanie tokenów zabezpieczających zgodnych z ramami regulacyjnymi może potencjalnie zakłócić funkcjonowanie różnych rynków finansowych i branż, zmieniając dzisiejszy sposób przeprowadzania transakcji finansowych.
Ma potencjał znacznego ograniczenia istniejących poziomów operacji – handlu, rozliczeń, rozrachunku, przechowywania i raportowania – poprzez wyeliminowanie lub zmniejszenie zapotrzebowania na pośredników. Może również spowodować znaczne zakłócenia w tradycyjnych technologiach i metodach finansowania oraz zmienić strukturę tradycyjnych usług finansowych i światowych rynków kapitałowych.
Tokenizacja rzeczywistych aktywów znacznie poszerza możliwości automatyzacji i usprawnienia operacji back-office, zastępując dotychczasowe systemy opłacalnymi, natychmiastowymi rozliczeniami.
Patrzenie w przyszłość
Tokenizacja ma moc zrewolucjonizowania wielu branż, zapewniając znaczące możliwości kształtowania przyszłości finansów i inwestycji, a także może mieć znaczący wpływ na gospodarkę światową. Tokenizacja zmienia i rewolucjonizuje sposób, w jaki wiele instytucji finansuje, handluje i zarządza aktywami finansowymi. Oprócz znacznego wzrostu wydajności całego procesu, otwiera to również potencjał tworzenia nowych strumieni przychodów.
Rok 2024 będzie rokiem przełomowym dla tokenizacji RWA.
Życzę wam wszystkim szczęśliwego roku 2024!