A16z Crypto Recommends Startup Founders 'never Publicly Sell Tokens' in the US

Cointelegraph · 2024-04-25T15:53:06.000Z

The crypto arm of venture capital firm Andreessen Horowitz (a16z crypto) is warning startup co-founders to stay out of the United States market when conducting token sales. “Public sales of equity and tokens outside the U.S. and private sales of equity and tokens can all be done in a compliant manner without being subject to the registration requirements of securities laws,” wrote Miles Jenning, a16z crypto’s general counsel and head of decentralization. “Public sales in the U.S. are an own-goal, avoid at all costs.” Jennings explained that initial coin offerings (ICOs) often met all conditions of the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ’s Howey test for determining whether a financial asset should be classified as a security. The Howey test is defined as “a contract, scheme or transaction in which there is an investment of money in a common enterprise with a reasonable expectation of profits based on the managerial or entrepreneurial efforts of others.” "Nowhere is the application of the Howey test easier than with respect to primary transactions (i.e., token sales to investors by token issuers)," wrote Jennings. “In many ICOs, token issuers made clear representations and promises to investors that they were going to fund their operations with the proceeds from the token sale and deliver a future return to investors." He further warned: "Those cases were securities transactions regardless of whether the instruments being sold were digital assets or shares of stock. Case closed." If the asset is deemed to be a security, issuers face lengthy paths, disclosures, and financial requirements for registration. Strict penalties are often imposed for non-compliance. In a landmark case last July, United States District Court Judge Analisa Torres ruled that fintech firm Ripple’s sale of the XRP token on secondary markets, or digital exchanges, within the U.S. did not constitute security offerings. However, Torres also ruled that the firm’s sale of XRP to U.S. institutional investors met the Howey test’s securities classification. Ripple is currently contesting a $2 billion fine imposed by the SEC. As a result of recent step-ups in enforcement, some crypto firms have opted to avoid the U.S. market entirely. Related: SEC pushes decision on Franklin Templeton spot Ether ETF

Oddział kryptograficzny firmy venture capital Andreessen Horowitz (a16z crypto) ostrzega współzałożycieli startupów, aby podczas sprzedaży tokenów trzymali się z daleka od rynku Stanów Zjednoczonych.
„Publiczna sprzedaż akcji i tokenów poza Stanami Zjednoczonymi oraz prywatna sprzedaż akcji i tokenów może odbywać się w sposób zgodny z przepisami, bez podlegania wymogom rejestracyjnym wynikającym z przepisów dotyczących papierów wartościowych” – napisał Miles Jenning, główny radca prawny a16z crypto i szef decentralizacji. „Sprzedaż publiczna w USA to cel samobójczy, którego należy unikać za wszelką cenę”.
Jennings wyjaśnił, że początkowe oferty monet (ICO) często spełniają wszystkie warunki testu Howeya przeprowadzonego przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w celu ustalenia, czy składnik aktywów finansowych powinien zostać zaklasyfikowany jako papier wartościowy. Test Howeya definiuje się jako „umowę, plan lub transakcję, w ramach której następuje inwestycja pieniędzy we wspólne przedsiębiorstwo przy rozsądnych oczekiwaniach zysków w oparciu o wysiłki zarządcze lub przedsiębiorcze innych osób”.
„Nigdzie zastosowanie testu Howeya nie jest łatwiejsze niż w odniesieniu do transakcji pierwotnych (tj. sprzedaży tokenów inwestorom przez emitentów tokenów)” – napisał Jennings. „W wielu ICO emitenci tokenów składali jasne oświadczenia i obietnice inwestorom, że zamierzają finansować swoje operacje wpływami ze sprzedaży tokenów i zapewnić inwestorom przyszły zwrot.” Ostrzegł dalej:
 „Te sprawy dotyczyły transakcji na papierach wartościowych, niezależnie od tego, czy sprzedawane instrumenty były aktywami cyfrowymi, czy akcjami. Sprawa zamknięta”.
Jeśli aktywa zostaną uznane za papiery wartościowe, emitenci muszą zmierzyć się z długimi ścieżkami, ujawnieniami i wymogami finansowymi związanymi z rejestracją. Za nieprzestrzeganie przepisów często nakładane są surowe kary.
W przełomowej sprawie z lipca ubiegłego roku sędzia Sądu Okręgowego Stanów Zjednoczonych Analisa Torres orzekła, że ​​sprzedaż tokena XRP przez firmę fintech Ripple na rynkach wtórnych lub giełdach cyfrowych w USA nie stanowi oferty bezpieczeństwa. Jednakże Torres orzekł również, że sprzedaż XRP przez firmę amerykańskim inwestorom instytucjonalnym spełnia kryteria klasyfikacji papierów wartościowych testu Howeya. Ripple kwestionuje obecnie karę w wysokości 2 miliardów dolarów nałożoną przez SEC. W wyniku niedawnego nasilenia egzekwowania prawa niektóre firmy kryptograficzne zdecydowały się całkowicie unikać rynku amerykańskiego.
Powiązane: SEC forsuje decyzję w sprawie spotu ETF Franklina Templetona

Odkryj więcej od twórcy

Najnowsze wiadomości