Oddział kryptograficzny firmy venture capital Andreessen Horowitz (a16z crypto) ostrzega współzałożycieli startupów, aby podczas sprzedaży tokenów trzymali się z daleka od rynku Stanów Zjednoczonych.
„Publiczna sprzedaż akcji i tokenów poza Stanami Zjednoczonymi oraz prywatna sprzedaż akcji i tokenów może odbywać się w sposób zgodny z przepisami, bez podlegania wymogom rejestracyjnym wynikającym z przepisów dotyczących papierów wartościowych” – napisał Miles Jenning, główny radca prawny a16z crypto i szef decentralizacji. „Sprzedaż publiczna w USA to cel samobójczy, którego należy unikać za wszelką cenę”.
Jennings wyjaśnił, że początkowe oferty monet (ICO) często spełniają wszystkie warunki testu Howeya przeprowadzonego przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w celu ustalenia, czy składnik aktywów finansowych powinien zostać zaklasyfikowany jako papier wartościowy. Test Howeya definiuje się jako „umowę, plan lub transakcję, w ramach której następuje inwestycja pieniędzy we wspólne przedsiębiorstwo przy rozsądnych oczekiwaniach zysków w oparciu o wysiłki zarządcze lub przedsiębiorcze innych osób”.
„Nigdzie zastosowanie testu Howeya nie jest łatwiejsze niż w odniesieniu do transakcji pierwotnych (tj. sprzedaży tokenów inwestorom przez emitentów tokenów)” – napisał Jennings. „W wielu ICO emitenci tokenów składali jasne oświadczenia i obietnice inwestorom, że zamierzają finansować swoje operacje wpływami ze sprzedaży tokenów i zapewnić inwestorom przyszły zwrot.” Ostrzegł dalej:
„Te sprawy dotyczyły transakcji na papierach wartościowych, niezależnie od tego, czy sprzedawane instrumenty były aktywami cyfrowymi, czy akcjami. Sprawa zamknięta”.
Jeśli aktywa zostaną uznane za papiery wartościowe, emitenci muszą zmierzyć się z długimi ścieżkami, ujawnieniami i wymogami finansowymi związanymi z rejestracją. Za nieprzestrzeganie przepisów często nakładane są surowe kary.
W przełomowej sprawie z lipca ubiegłego roku sędzia Sądu Okręgowego Stanów Zjednoczonych Analisa Torres orzekła, że sprzedaż tokena XRP przez firmę fintech Ripple na rynkach wtórnych lub giełdach cyfrowych w USA nie stanowi oferty bezpieczeństwa. Jednakże Torres orzekł również, że sprzedaż XRP przez firmę amerykańskim inwestorom instytucjonalnym spełnia kryteria klasyfikacji papierów wartościowych testu Howeya. Ripple kwestionuje obecnie karę w wysokości 2 miliardów dolarów nałożoną przez SEC. W wyniku niedawnego nasilenia egzekwowania prawa niektóre firmy kryptograficzne zdecydowały się całkowicie unikać rynku amerykańskiego.
Powiązane: SEC forsuje decyzję w sprawie spotu ETF Franklina Templetona