Berkshire Hathaway branży kryptowalut – GnosisDAO

Wraz z otwarciem przelewów łańcuchowych $SAFE ujawnił się ukryty szef branży kryptowalut, @GnosisDAO. Używając niewłaściwej metafory, przypomina to trochę Berkshire Hathaway w tej branży, trzymającą dużą liczbę tokenów projektów. Jest to skarbiec nr 4 po @ethereum, @0xMantle i @golemproject po wykluczeniu projektów z walutami lokalnymi. W przeciwieństwie do Berkshire Hathaway, które samo nie prowadzi żadnej działalności, @GnosisDAO nie tylko ma własną podstawową działalność @gnosischain, ale także wewnętrznie inkubuje i notuje wiele projektów, w tym @safe, @CoWSwap, a nawet zainwestowało w dużą liczbę wczesnych projektów projekty sceniczne. Należą do nich Succinct, RiscZero, Flashboty i wiele innych popularnych. Jest to właściwy statek-matka zajmujący się operacjami kapitałowymi z biznesem związanym z przepływami pieniężnymi.

1) Historia gnozy

Gnosis to zdecydowanie super OG w branży. Pod koniec 2014 roku @koeppelmann i @StefanDGeorge dołączyli do @Consensys na zaproszenie @ethereumJoseph i tak powstał Safe (później zajmujący się portfelami z wieloma podpisami). W 2017 roku Gnosis uniezależnił się od ConsenSys i przeprowadził ICO w oparciu o prognozowaną narrację rynkową, ustanawiając rekord najszybszego ICO w tamtym czasie – zbierając 12 milionów dolarów (250 000 Ethereum) w 10 minut.

Jednak rynek prognostyczny, z którym Gnsosis wiązała duże nadzieje, nie osiągnął oczekiwanego rozwoju. Wręcz przeciwnie, wraz ze wzrostem zapotrzebowania na zarządzanie aktywami w łańcuchu, produkty portfela z wieloma podpisami szybko się rozwijają. Ponadto zdecentralizowany protokół handlowy Gnosis Protocol opracowany przez Gnosis (jego wersja 2 to później słynny @CoWSwap). podążał również za wzrostem rynku DeFi i dynamika jest dobra. Tyle, że te dwa biznesy nie mają odzwierciedlenia w wartości rynkowej $GNO. W 2020 roku kapitalizacja rynkowa $GNO przez długi okres była znacząco niższa od jej finansowej wartości księgowej.

To także pośrednio przyczyniło się do kolejnych poważnych zmian Gnosis – przekształcenia się w platformę operacji kapitałowych, działającą w formie DAO (Decentralized Autonomous Organisation), w której wszystkie aktywa są własnością posiadaczy tokenów $GNO oraz rozporządzają nimi biznesy Safe i The CowSwap zostaje sprzedana, umożliwiając im niezależne działanie i notowanie na giełdzie, podczas gdy DAO zachowuje symboliczne udziały w spółkach Safe i CowSwap. https://medium.com/@gnosisPM/announcing-gnosisdao-595f75776eab

2) Biznes kontrolowany przez Gnozę

Mimo że Safe i CowSwap zostały sprzedane, Gnosis uzupełniło podstawowe aktywa DAO, finalizując przejęcie xDAI Chain. Po przejęciu Xdai Chain zmieniło nazwę na Gnosis Chain. @gnosischain jest zasadniczo łańcuchem bocznym Ethereum, wykorzystującym konsensus POA (rodzaj konsensusu POS), a bezpieczeństwo jest utrzymywane przez węzły zastawu tokenu $GNO.

Główną cechą Gnosis Chain jest użycie $xDAI jako gazu w łańcuchu, a $xDAI jest połączone z $DAI w Gnosis Chain. Część gazu wytworzonego w Gnosis Chain zostanie przydzielona do węzłów zastawu $GNO, a druga część zostanie wykorzystana do odkupienia i zniszczenia $GNO.

Ponadto posiadacze $xDAI w Gnosis Chain mogą również uzyskać korzyści: 100% $DAI połączonego łańcuchowo z Gnosis Chain zostanie zdeponowane w DSR i rozdzielone wśród użytkowników, którzy zdeponują $xDAI w @Agave_lending sDAI Vault. Ponieważ nie wszystkie $xDAI zostaną zdeponowane, a podstawowy dochód jest generowany ze wszystkich $xDAI w łańcuchu, użytkownicy uczestniczący w DSR w Gnosis Chain mogą uzyskać wyższe odsetki. Obecnie dochód z depozytów w Gnosis Chain jest roczny. Stopa roczna wynosi Dochód DSR w głównej sieci Ethereum wynosi 16%, podczas gdy roczna stopa dochodu DSR w głównej sieci Ethereum wynosi 13%, co stanowi różnicę 3%.

Dzięki współpracy pomiędzy @MakerDAO i @ethena_labs poprawiono stopę zwrotu DSR, co również pośrednio promowało wzrost całkowitej zablokowanej wartości (TVL) Gnosis Chain. Obecnie Gnosis Chain zajmuje 15. miejsce wśród platform L1 i L2 z akumulacją aktywów na poziomie 312 mln USD i około 7500 aktywnych użytkowników dziennie. Zajmuje około 15. miejsce wśród wszystkich platform L1 i plasuje się na średnim poziomie.

Chociaż opłacalność Łańcucha Gnosis może nie być szczególnie wybitna w konkurencyjnym środowisku wielu L2 i innych L1, sztuczna inteligencja w łańcuchu nabrała rozpędu, a kwota płatności między agentami nadal rośnie: https ://dune com/gnosischain_team/gnosis-payments. Warto zauważyć, że prawie 60% bezpiecznych transakcji w Gnosis Chain pochodzi od agentów AI: https://twitter.com/koeppelmann/status/1724702884304998626

3) Zbyte przedsiębiorstwa Gnosis

Na początku 2022 r. Gnosis oddzieliła odpowiednio biznesy @safe i @CoWSwap, ale nadal wywiera znaczący wpływ.

Safe, jako największy na rynku stos technologii portfeli z wieloma podpisami i twórca inteligentnych portfeli, obsługiwał ponad 8 milionów kont przed uzyskaniem niepodległości i zapewniał ochronę aktywów o wartości ponad 100 miliardów dolarów. Po zbyciu Gnosis nadal posiada 15% udziałów w tokenach $SAFE, a dodatkowe 5% udziałów jest wspólnie zarządzane z SafeDAO.

https://forum.gnosis.io/t/gip-29-spin-off-safedao-and-launch-safe-token/3476

Cowswap to wiodący agregator zdecentralizowanych giełd (DEX) i protokół handlowy odporny na MEV (Miner Extractable Value). W 2022 roku CowSwap również usamodzielnił się i uruchomił własny token $COW. Innowacją CowSwap jest proponowana metoda dopasowywania transakcji „Coincidence of Wants” (CoW), która bezpośrednio odpowiada potrzebom kupujących i sprzedających bez potrzeby korzystania z tradycyjnych animatorów rynku. W ramach tego zbycia Gnosis zachowuje 10% udziałów w tokenach $COW.

https://forum.gnosis.io/t/gip-13-phase-2-cowdao-and-cow-token/2735

4) Inkubowanie przedsiębiorstw przez Gnozę

Po @safe i @CoWSwap Gnosis nie zaprzestał wewnętrznych inkubacji i rozwoju produktu. Przykładowo @karpatkey, opracowany przez zespół Gnosis, koncentruje się na zarządzaniu aktywami skarbowymi dla DAO. Karpatkey nie tylko obsługuje @GnosisDAO, ale także zapewnia zarządzanie finansami i inne powiązane usługi dla @Balancer, @ensdomains, @CoWSwap, @LidoFinance, @aave i @arbitrum itp. Skala zarządzanych przez niego funduszy osiągnęła zdumiewającą kwotę 1,6 miliarda dolarów . Model zysku Karpatkey opiera się na podziale zysków.

Oprócz Karpathey zespół Gnsosi inkubował także wewnętrznie:

- Gnosis Pay: karta fizyczna, firma płatnicza
- Gnosis Hashi: bezpieczeństwo międzyłańcuchowe
- Gnosis VPN: zdecentralizowana sieć VPN
- Gnosis uRamp: wpłaty i wypłaty w walucie fiducjarnej

5) Przedsiębiorstwa, w których Gnosis uczestniczy w inwestycjach

Gnosis ma długą historię inwestowania w projekty na wczesnym etapie. Status i wpływy branżowe Gnosis umożliwiają jej pozyskiwanie źródeł projektów o bardzo wysokiej jakości. Obecnie główny portfel inwestycyjny firmy Gnosis obejmuje @gelatonetwork, @graphprotocol, @zksync, @SuccinctLabs, @alt_layer, @RiscZero, @immunefi, @WalletConnect, @anoma, @autonolas, @hoprnet itp. i wykorzystuj wpływy z inwestycji w celu uzupełnienia skarbca Gnosis i przeprowadzenia wykupu dolarów GNO. W lutym 2024 r. Karpathey ogłosił, że w ciągu 6 miesięcy odkupi wszystkie 5 milionów dolarów OLAS posiadanych przez Gnosis Treasury za GNO.

6) Skarbiec GnosisDAO

GnosisDAO kontroluje ogromny skarbiec, którego wielkość ustępuje w branży jedynie @ethereum, @0xMantle i @golemproject, łącznie wynoszącej 350 milionów dolarów. Ta część skarbca jest w całości własnością i jest kontrolowana przez posiadaczy tokenów $GNO. Uwaga: Skarbiec nie obejmuje posiadanych przez nich 15% udziałów w Safe i 10% udziałów w CowSwap, a także tokenów, które nie zostały jeszcze odblokowane w tych projektach inwestycyjnych.

Gnosis Treasury jest zarządzany przez @karpatkey, instytucję zarządzającą aktywami w łańcuchu. Jej główne aktywa obejmują ponad 200 milionów dolarów amerykańskich w Ethereum i ponad 40 milionów dolarów amerykańskich w stabilnych monetach. Reszta to tokeny projektu DeFi i niektóre odblokowane tokeny Wczesne projekty inwestycyjne Gnosis, takie jak $OLAS, szczegółowe informacje można znaleźć w raporcie opublikowanym przez Karpatkey:

https://reports.karpatkey.com/?dao=1&month=2&year=2024#token-detail

Ogólna strategia zarządzania Gnosis Treasury jest stosunkowo konserwatywna, a mniej niż połowa funduszy uczestniczy w wydobywaniu dochodów w sieci. Główne strategie obejmują staking Lido, pożyczki Aave/Spark i LP na platformie Balancer. Całkowita RRSO wynosi około 3,2%. , biorąc pod uwagę całkowitą wielkość skarbu państwa, łącznie z GNO, wynoszącą 730 mln USD, może on wygenerować roczny dochód w wysokości około 23 mln USD.

Warto zaznaczyć, że od końca listopada 2023 roku Karpatkey kontynuuje skup tokenów $GNO. Aby poprawić wykorzystanie kapitału Skarbu Państwa i ogólną stopę zwrotu, GnosisDAO wykorzystuje tokeny $ GNO znajdujące się w posiadaniu Skarbu Państwa, aby dopasować LP do tokenów projektów w ramach ekosystemu i kluczowych projektów inwestycyjnych, stając się z jednej strony częścią płynności będącej własnością protokołu. poprawia płynność, a TVL Gnosis Chain z drugiej strony zwiększa dochody Skarbu Państwa.

7) Przechwytywanie wartości $GNO

@GnosisDAO faktycznie stało się repliką @Consensys w łańcuchu. W miarę poszerzania się obszaru biznesowego, intencja wartości tokena $GNO stopniowo staje się jasna:

- Żetony tyczenia łańcucha Gnozy;
- Żeton zarządzania skarbcem Gnozy;
- Zwrot kapitału z projektów inkubacyjnych/inwestycyjnych Gnosis

Wartość $GNO zostanie ujęta w oparciu o następujące aspekty: wycena przedsiębiorstwa L1 + wartość skarbowa + kapitalizacja inkubatora/projektu inwestycyjnego i będzie ujęta w przepływach pieniężnych L1, dochodach skarbowych, wpływach z wyjścia z inkubacji/projektu inwestycyjnego w celu odkupienia uwolnionego $ GNO i wzmocnione.

W szczególności, jeśli weźmiemy pod uwagę wartość Gnosis Treasury (350 milionów dolarów po wyłączeniu lokalnej waluty GNO) i jego udziałów w Safe (w oparciu o 2 miliardy dolarów FDV, Gnosis posiada 15%, czyli 300 milionów dolarów) i CowSwap (w oparciu o 240 milionów dolarów Obliczona w dolarach amerykańskich FDV, Gnosis posiada 10% udziałów, co stanowi 24 mln USD), wówczas odpowiadająca wartość kapitalizacji księgowej GNO wynosi około 674 mln USD.

Obecny FDV $GNO wynosi około 1,1 miliarda dolarów amerykańskich. Ponieważ Gnosis Treasury sam posiada około 380 milionów dolarów amerykańskich GNO, które z kolei należą do posiadaczy $GNO, ta część powinna zostać wyłączona z offsetowego FDV $ GNO wynosi 720 milionów dolarów.

Oznacza to, że kurs dolara GNO jest notowany po stosunku ceny do wartości księgowej wynoszącym około 1,068x, co odzwierciedla fakt, że bieżąca cena rynkowa nie odzwierciedla przyszłych zysków z notowań działalności Gnosis L1 oraz projektów inkubacyjnych/inwestycyjnych, ani nawet nie uwzględnia w pełni potencjał wartości dodanej tokenów znajdujących się w skarbcu Gnosis. Z tej perspektywy $GNO jest niedowartościowany. Jednak rynek szyfrowania tak właśnie wygląda i może to być normą, jeśli długoterminowa wartość nie wróci.

Ale bez względu na wszystko, przyszły trend $GNO będzie prawdopodobnie silnie skorelowany z $ETH i $SAFE. Ten pierwszy jest największym aktywem skarbu państwa, a drugi jest przedsiębiorstwem o dużej kapitalizacji udziałów, co czyni $GNO czymś w rodzaju funduszu indeksowego. Natomiast ze względu na ciągły wykup zysków, dochód ze stakowania łańcucha Gnosis (obecnie około 13%) oraz ciągłe notowanie projektów inkubacyjnych/inwestycyjnych, fundusz indeksowy ma również cechy deflacji, dywidend i nadmiernych zysków i jest funduszem połączenie beta + alfa.

Chociaż przyszłe wyniki $GNO mogą nie być porównywalne z głównymi monetami narracyjnymi, aktywa, które mogą łączyć powyższe cechy, są niezwykle rzadkie. Istnienie tego rodzaju aktywów może być niewyobrażalne dla osób z tradycyjnej branży finansowej, ale może to być urok rynku szyfrowania.