👇1-11) Naszą rosnącą obawę budzi to, że ryzykowne aktywa (akcje i kryptowaluty) balansują na krawędzi znaczącej korekty cen (patrz wczorajszy raport). Głównym czynnikiem wyzwalającym jest nieoczekiwana i trwała inflacja. Biorąc pod uwagę, że rynek obligacji przewiduje obecnie mniej niż trzy obniżki, a rentowność 10-letnich obligacji skarbowych przekracza 4,50%, być może dotarliśmy do kluczowego punktu zwrotnego dla ryzykownych aktywów.

👇2-11) Ważne jest, aby zrozumieć, że trading to ciągła gra oferująca możliwości wzbudzające duże przekonanie. Kluczem jest ciągłe analizowanie rynków i odkrywanie okazji, gdy szanse są na Twoją korzyść. Są chwile, kiedy opowiadamy się za podejściem opartym na całkowitym ryzyku i kiedy priorytetem jest ochrona Twojego kapitału, umożliwiając Ci wykorzystanie szans na niższych poziomach.


👇3-11) Choć rynek już przetrawił fakt, że sześć oczekiwań dotyczących obniżek stóp procentowych zostało obniżonych o połowę (do trzech), obawiamy się, że Fed może w tym roku w ogóle nie dokonać obniżek. Należy pamiętać, że oczekiwania dotyczące stóp procentowych wywołały hossę na kryptowalutach w listopadzie 2021 r., a kiedy inflacja spadła w styczniu 2023 r., rozpoczęła się nowa hossa Bitcoina. Większa część rajdu Bitcoina w latach 2023/2024 wynika z oczekiwań, że stopy procentowe zostaną obniżone, a narracja ta jest obecnie poważnie kwestionowana.

👇4-11) Przywództwo na amerykańskim rynku akcji uległo zawężeniu – ze wspaniałych siedmiu do zaledwie trzech do czterech spółek utrzymujących rynek w górę. Jednakże akcje spółek megatechnologicznych są cyklicznie zależne od płynnego cyklu stóp procentowych. Akcje mniejszych spółek technologicznych nie wzrosły, co oznacza, że ​​długoterminowe inwestycje w technologie technologiczne już doświadczają znacznych trudności, ponieważ oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych nie są wystarczające, gdy spółki te są zależne od faktycznie niższych kosztów finansowania zewnętrznego.

Napływ Bitcoin ETF wyschnął – kto jest teraz marginalnym nabywcą?

👇5-11) Narracja zrównoważonej hossy na rynku kryptowalut nie może po prostu polegać na tym, że amerykański boomers kupują Bitcoin, ponieważ Blackrock nagle wypromował ETF. Musi istnieć szersze podejście do dywersyfikacji alokacji portfela, aby uwzględnić Bitcoin w portfelach, co jest narracją średnioterminową, a nie transakcją trwającą od trzech do sześciu miesięcy. Po początkowym szumie wokół nowości przepływy funduszy ETF mają tendencję do wyczerpywania się, chyba że ceny będą nadal rosły – czego nie miało miejsce od początku marca. Przy redukcji od dwóch do 17% inwestorzy ci mogą pozostać na uboczu (zgodnie z naszą argumentacją miesiąc temu).

👇6-11) Co ważne, powiązaliśmy stopę finansowania Bitcoina z kwotą napływu ETF, co stanowi korelację wskazującą na poleganie na traderach poszukujących arbitrażu, a nie na stabilnych, długoterminowych inwestycjach, które wielu miało nadzieję przyciągnąć Blackrock. To tylko teoria, ale dynamika rynku zdaje się to codziennie potwierdzać, a niepotwierdzone dowody wskazują, że fundusz ETF IBIT firmy Blackrock jest akceptowany jako zabezpieczenie w celu zmniejszenia marży na kontraktach terminowych CME Bitcoin Futures.

👇7-11) Niska stopa finansowania spowodowała słaby napływ funduszy ETF i, co ważne, zgodnie z przewidywaniami niższe wolumeny obrotu, zwłaszcza na ciężkich rynkach detalicznych, takich jak Korea. Mimo to analiza ta jest również stabilna w przypadku ogólnych wolumenów. Wolumeny są znacznie niższe, a Bitcoin osiągnął szczyt wkrótce po szaleństwie na memy (na Solanie). Tylko w tym miesiącu Solana również poprawnie i cicho o -30%. Na rynku zauważamy coraz więcej kieszeni powietrznych.

👇8-11) Jak już wskazaliśmy, oznaki entuzjazmu były widoczne dla wszystkich. Wolumen obrotu w Korei gwałtownie wzrósł z 3 miliardów dolarów do 16 miliardów dolarów, co stanowi dwukrotność dziennego wolumenu obrotu na lokalnej giełdzie. Meme-coin Shiba Inu był tokenem o najaktywniejszym obrocie (w USD) przez siedem kolejnych dni.

Bitcoin kontra MicroStrategy – Od +80% do „tylko” +29% zawyżenia

👇9-11) Albo jak transakcje MicroStrategy były o 80-100% wyższe od wartości godziwej, na podstawie ich zasobów Bitcoinów lub naszej analizy regresji z cenami Bitcoinów. MicroStrategy skorygowało -30% z najwyższych wartości (1919), ale jego wartość godziwa jest nadal niższa i wynosi 1034 (lub kolejne -29% stąd). Biorąc pod uwagę zasoby 215 tys. BTC, kapitalizacja rynkowa jest o 73% zawyżona.

Bitcoin 60 dni po halvingu – początkowo wzrósł w pierwszym tygodniu

👇10-11) To prawda, że ​​halving Bitcoina ma tendencję do wzrostów, przynajmniej na początku, ale w znacznie mniejszym stopniu, niż ludzie próbują wmówić. Sześćdziesiąt dni po halvingu w latach 2012, 2016 i 2020 Bitcoin wzrósł o +16%, ale zwroty były wypaczone w stosunku do zwrotu z 2012 r. po halvingu, kiedy ceny wzrosły o +45%. Dane wskazywały, że 60-dniowe okno poprzedzające halving było zwyżkowe i przewidywało wzrost w kierunku 68 000 – jak widzieliśmy. Dla kontrastu, dane po halvingu nadal wskazują na +16%, a zwroty rosną dopiero po 50 dniach.

👇11-11) Jak pisaliśmy wiele razy, poprzedni rekord wszech czasów na poziomie 68 300 to nasza linia na piasku, a kolejnym ważnym przystankiem jest 62 500, ponieważ Bitcoin mógłby wtedy spaść niżej do następnego poziomu wsparcia w dolnych latach 50-tych. Wczoraj wieczorem (na otwarciu) sprzedaliśmy wszystkie nasze akcje spółek technologicznych, ponieważ Nasdaq notuje bardzo słabo i reaguje na wyższą rentowność obligacji. Posiadamy tylko kilka monet kryptowalutowych o wysokim przekonaniu. Ogólnie rzecz biorąc, jesteśmy aktywami obarczonymi ryzykiem niedźwiedzia (akcje + kryptowaluty). Jesteśmy na lekkiej pozycji i spodziewamy się ponownych zakupów na lepszych poziomach.

Dołącz do nas -> https://mail.10xresearch.co/