• Ruffer LLP zwiększył stan środków pieniężnych do dwóch trzecich z 22 miliardów funtów.

• Firma przeznaczyła dochody pieniężne na instrumenty ubezpieczeniowe na wypadek potencjalnych pogorszeń koniunktury na Wall Street.

• Ruffer utrzymuje ostrożność ze względu na optymizm w sprawie obniżek stóp procentowych w USA.

Ruffer LLP, brytyjska firma inwestycyjna, zdecydowała się zwiększyć swoje zasoby gotówkowe w związku z obawami dotyczącymi spadku płynności na rynkach amerykańskich. Ujawnił to menadżer funduszu Ruffera, Matt Smith

„Dwie trzecie z około 22 miliardów funtów (27,6 miliarda dolarów), które nadzoruje brytyjska firma, jest obecnie w gotówce, co stanowi rekordową alokację”.

Smith dalej wyjaśnił, że dochód generowany z tej rezerwy gotówkowej jest strategicznie przeznaczany na instrumenty ubezpieczeniowe, takie jak swapy na wypadek niewypłacalności i opcje na akcje amerykańskie. Instrumenty te są skonstruowane tak, aby przynosić zyski w przypadku znacznego spadku na Wall Street.

Menedżer funduszu podkreślił możliwość odwrócenia rynku w ciągu najbliższych trzech miesięcy, co zbiegnie się ze zmniejszeniem płynności Rezerwy Federalnej. Wyraził jednak obawy dotyczące obecnego środowiska sprzedaży zmienności, sugerując możliwą zmianę nastrojów. Smith stwierdził: „Ten ogromny ekosystem sprzedaży zmienności może odruchowo pójść w innym kierunku”.

Bloomberg poinformował, że podejście Ruffera pozwala na skoncentrowane zakłady, odbiegając od tradycyjnych standardów branżowych. Firma z powodzeniem zainwestowała w Bitcoina w 2020 r., zarabiając ponad 1 mld USD z 600 mln USD inwestycji. Niemniej jednak stara się uniknąć powtórzenia ponad 6% w swoim Total Return Fund w 2023 r. Ta strata nastąpiła w trakcie wzrostu globalnych rynków akcji i obligacji.

Ponadto Smith wyraził opinię,

„Nadmierny optymizm co do obniżek stóp procentowych w USA sprawił, że ceny na rynkach są bliskie ideału, co zwiększa ryzyko płynności w stylu Czarnego Poniedziałku, ponieważ amerykański bank centralny kontynuuje wycofywanie programu skupu obligacji”.

Pomimo ostatnich skoków inflacji w USA, które mogą osłabić oczekiwania na dalsze łagodzenie polityki pieniężnej, Ruffer utrzymuje wyjątkowo ostrożne stanowisko w porównaniu z panującymi nastrojami na rynku.

Menedżer funduszu podkreślił znaczenie zachowania ostrożności, podobnej do tej, która przyczyniła się do 16% zwrotu firmy dla inwestorów w szczytowym momencie globalnego kryzysu finansowego w 2008 r. Uważa, że ​​zachowanie kapitału ma pierwszeństwo przed zwrotami gotówkowymi, twierdząc: „Jesteśmy w takim momencie, w którym uważamy, że skupienie się na tym pierwszym jest najważniejsze”.

Jednak czas pozostaje ważny, ponieważ utrzymujący się trend wzrostowy na rynku może skutkować utraconymi okazjami dla Ruffer. Historycznie rzecz biorąc, portfele firmy przynosiły średni roczny zwrot na poziomie 8,1%, poprawiając stopę gotówkową o około 5% w ciągu ostatnich trzech dekad. Strategiczne alokacje Ruffer obejmują znaczne udziały w długoterminowych brytyjskich obligacjach powiązanych z inflacją i inwestycje w spółki wydobywające złoto. Smith podkreślił zmianę w krajobrazie inflacji, wskazując: „Mieliśmy zmianę reżimu z pułapu 2% na dolną granicę 2% inflacji”. Według zarządzającego funduszem: „Oznacza to strukturalnie, że stopy procentowe i inflacja zmierzają w górę”.

Artykuł Ruffer’s Cash Allocation Amid 1987-Style Meltdown Concerns ukazał się po raz pierwszy w Coin Edition.