„Jeśli chodzi o nowe waluty, mówią wam takie słowa jak obligacje internetowe i syntetyczne dolary amerykańskie, ale czy naprawdę wiecie, co to jest? #ENA ”
W tym artykule mowa jest głównie o dwóch aspektach:
Model Etheny (analizując tzw. dolara syntetycznego)
Oblicz koszty organizacyjne i szacunkowe ceny online
1.Model biznesowy i zasady
Flagowym produktem Etheny jest zaprojektowany w całości stablecoin – USDe, tzw. dolar syntetyczny.
Tradycyjne monety hipoteczne/algorytmiczne stablecoiny będą wiązać się z ryzykiem likwidacji w miarę spadku wartości aktywów hipotecznych, wywołując w ten sposób kryzys oddzielenia płatności.Na przykład, jeśli chcę zastawić hipotekę na $ETH w zamian za USDT, jeśli wartość ETH spadnie w przyszłości, tak się stanie dotrzeć do linii likwidacji. , ale nie jest ona jeszcze oddzielona.
Prawdziwe oddzielenie ma miejsce wtedy, gdy zakotwiczone są tylko dwa aktywa, a wartość jednego z aktywów gwałtownie spada. W tym momencie zakotwiczenie wartości stablecoina jest niezrównoważone, więc następuje oddzielenie.
(Uwaga 1: Z tego powodu w konstrukcji monet stabilnych zakotwiczonych przez zmienne aktywa często przyjmuje się podejście polegające na nadmiernym zabezpieczeniu, aby przeciwstawić się ryzyku likwidacji dużych wolumenów w pewnych ekstremalnych środowiskach)
(Uwaga 2: Emisja USDT jest zakotwiczona w proporcji 1:1 z rzeczywistym dolarem amerykańskim i nie jest zaliczana do kategorii aktywów zmiennych)
Jednak sednem aktywów syntetycznych Etheny jest to, że gdy użytkownik zacznie zaciągać kredyt hipoteczny, jednocześnie zostanie ustawione zlecenie krótkie na tę pozycję. Jeśli w zwykłym handlu otworzyłeś zlecenie zabezpieczające, bardzo łatwo będzie zrozumieć tę zasadę:
(1) Zakładając, że wartość aktywów hipotecznych wzrośnie w przyszłości, to krótkie zlecenie poniesie straty, a wzrost wartości spot zrekompensuje tę stratę;
(2) Podobnie, jeśli wartość spadnie, osiągniesz zysk z krótkiej sprzedaży, co zabezpiecza ryzyko likwidacji spowodowane spadkiem wartości aktywów hipotecznych Etheny.
To bardziej stabilna konstrukcja niż poprzednie stabilne obudowy. Gdyby Luna miała taką konstrukcję, może nie doszłoby do tego grzmotu🔺
📍 Zatem znaczenie tego syntetycznego dolara to: aktywa obciążone hipoteką użytkownika + krótkie zamówienie = USDe.
W projekcie Etheny aktywa hipoteczne są zaprojektowane jako aktywa oprocentowane LSD, takie jak stETH.
W rzeczywistości jest to sposób na grę w LSDFi. Wykorzystując aktywa LSD jako zabezpieczenie w zamian za USDe, można osiągnąć dodatkowy poziom dochodu Fi.
Ale dlaczego mówi się, że Ethna ma właściwość ponownego zastawu, ponieważ USDe, stabilna waluta, może być również zastawiona w celu generowania dochodu!
Innymi słowy, pierwotna trasa LRT to: ETH → Aktywa LSD (stETH) → LRT
Na trasie Etheny jest to: ETH → aktywa LSD (stETH) → (stETH + zlecenie krótkie = USDe) → sUSDe. Wręcz przeciwnie, gdy użytkownik wycofa aktywa LSD, zlecenie krótkie zostanie zamknięte.
W rzeczywistości sedno ponownego zobowiązania leży w podziale bezpieczeństwa, a projekt Etheny jest bardziej nastawiony na LSDFI, to znaczy wykorzystywanie aktywów LSD generujących odsetki w celu generowania nadmiernych dochodów z protokołu.
Nawet w pewnym stopniu logika Etheny przypomina nieco poprzednią emisję New Coin $ETHFI
2. Koszty instytucjonalne i szacunki otwarcia
Przyjrzyjmy się najpierw dystrybucji tokenów, którą zespół może kontrolować większą część. Część zrzutu nie została szczegółowo ujawniona, ale najprawdopodobniej jest podzielona na część [ekosystemu].
Obliczmy koszty instytucjonalne:
(1) W ostatniej rundzie finansowania zebrano 14 mln USD przy wycenie 300 mln USD, a łączna liczba tokenów wyniosła 15 miliardów, co oznacza, że koszt pojedynczej monety wynosi 0,02 USD (3 150=0,02), a zebranie 14 milionów oznacza, że projekt Fang sprzedał w tej rundzie około 4,7% swojego udziału (1400÷30000≈4,7%)
(2) Poprzez gospodarkę symboliczną widzimy, że instytucje inwestycyjne stanowią 25%. Jeśli istnieją tylko dwie rundy informacji publicznych, druga runda stanowi 4,7%, a pierwsza runda zalążkowa stanowi 21,3%, co zostało uzyskane. z udziałem 6,5 mln USD 21,3%, co oznacza, że wycena tej rundy opiera się na 30 mln (650 21,3% ≈3000), podczas gdy koszt rundy nasion jest jeszcze niższy i wynosi około 0,002 USD za monetę (15 miliardów). × 21,3% =3,195 miliarda=319 500 650 ÷ 319 500 ≈0,002)
Podsumowując: koszt pierwszej rundy instytucji finansujących wynosi 0,002 USD/monetę, a koszt drugiej rundy 0,02 USD/monetę. Choć brzmi to przesadnie, wczesny etap oznacza również ryzyko i istnieje liniowy plan uwalniania. Niewiele instytucji jest w stanie osiągnąć lepsze wyniki niż cykl na etapie przejścia z poziomu pierwszego na poziom drugi. Nie bądź stronniczy w stosunku do osób, które przetrwały
Niektórzy znajomi również obliczają średnie. W rzeczywistości jest to bardzo bez znaczenia. Niezależnie od rundy, średni koszt organizacji nie powinien być stosowany jako punkt odniesienia. Różne proporcje będą prowadzić do różnych kosztów.
Następnie obliczamy szacunkową cenę aukcji:
Początkowa wartość rynkowa kilku nowych monet Binance w obiegu mieściła się w przedziale od 300 milionów do 500 milionów. Tym razem udział nowej waluty w obiegu wynosi około 1,4 miliarda (w sumie 150), więc skorzystaj z benchmarku. 300 milionów do 500 milionów jako odniesienie:
Cena rynkowa o wartości 300 milionów wynosi około 0,21 USD, a cena rynkowa o wartości 500 milionów wynosi około 0,36 USD, więc 0,21–0,36 to konserwatywny zakres otwarcia.
Wielu znajomych używa OTC jako odniesienia, ale myślę, że ze względu na płynność OTC wartość odniesienia nie jest zbyt wysoka. Niektórzy mówią nawet o 1 dolarze amerykańskim, co nie jest niemożliwe, ale w porównaniu z historią nie da się tego powiedzieć.
Powyżej znajduje się moja analiza nowych monet, mam nadzieję, że będzie dla Ciebie pomocna~
