62 663,99 dolarów
-4,26%
Autor oryginalny: EarnBIT
Tłumaczenie oryginalne: Vernacular Blockchain
W kwietniu 2024 r. Bitcoin przejdzie kolejny halving – wydarzenie, które ma miejsce co cztery lata i które powoduje zmniejszenie wynagrodzeń górników. Ewolucja struktury rynku wspiera powszechnie oczekiwany wzrost. Ten cykl halvingu zasadniczo różni się od poprzedniego, a nasz przewodnik podsumowuje typowe prognozy cenowe i unikalne czynniki wpływające na sytuację.
1. Cykl halvingu Bitcoina
Nagrody za zmniejszenie o połowę odpowiednio zmniejszą liczbę nowo wydobytych Bitcoinów. Dzieje się tak co 210 000 bloków, tworząc czteroletni cykl cenowy. Poprzednie halvingi miały miejsce w latach 2012, 2016 i 2020.
„Całkowita emisja wyniesie 21 000 000 monet. Będą one dystrybuowane, gdy węzły sieciowe wygenerują bloki i będą dzielone na pół co cztery lata. Pierwsze cztery lata: 1 050 000 monet. Następne cztery lata: 5 250 000 monet. Kolejne cztery lata: 2 625 000 monet. Kolejne cztery lata: 1 312 500 monet. I tak dalej...” — Satoshi Nakamoto, Cryptozoology Mailing List, 8 stycznia 2009 r.
To wydarzenie obniży rentowność górników, którzy wykorzystują niestandardowy sprzęt (specyficzne układy scalone, ASIC) do przetwarzania transakcji. Według CoinDesk, wydobycie bloku w sposób rentowny będzie wymagało co najmniej 10 000–15 000 USD w 2023 r. Po halvingu koszt może gwałtownie wzrosnąć do 40 000 USD za monetę.
2. Kiedy nastąpi halving bitcoina w 2024 roku?
Nagroda zostanie zmniejszona z 50 Bitcoinów do 6,25 Bitcoinów za blok, a następnie zmniejszy się do 3,125 Bitcoinów 19 kwietnia 2024 r. Możesz śledzić odliczanie na wykresie odliczania do halvingu Bitcoina tutaj.
Czteroletni cykl cenowy bitcoina. Źródło: Pantera
3. Wpływ na cenę: w kontekście halvingu Bitcoina
Podczas gdy narracja o niedoborze jest ważna, istnieją inne czynniki w grze oprócz kurczącej się podaży. Teoretycznie niższa inflacja powinna zwiększyć popyt, ale rzeczywisty wpływ na cenę prawdopodobnie będzie ograniczony.
Wolniejsze tempo produkcji monet zmniejsza wskaźnik inflacji, zapewniając jednocześnie, że podaż Bitcoinów pozostaje ograniczona (21 milionów monet). Ta nieinflacyjna natura jest atrakcyjna dla entuzjastów kryptowalut: w przeciwieństwie do walut fiducjarnych i złota, Bitcoin nie podlega instytucjom centralnym i rezerwom naturalnym.
Niższe nagrody promują zdrowie i zrównoważony rozwój sieci. Według Dig 1C0 nomist roczne zużycie energii wynosi 141,46 TWh, co odpowiada zużyciu energii całej Ukrainy, a ślad węglowy jest podobny do Omanu (78,90 Mt CO2).
Na bitcoina wpływają również inne czynniki niż tempo ekspansji podaży. Czynniki te obejmują czynniki wewnątrz i na zewnątrz branży blockchain: regulacje, politykę pieniężną Rezerwy Federalnej, geopolitykę i inne.
Zgodnie z hipotezą rynków efektywnych (EMH), jeśli wszyscy traderzy są świadomi halvingu, efekt ten musi już być odzwierciedlony w cenie. Jednak, jak powiedział Warren Buffett ponad trzydzieści lat temu: „Inwestowanie na rynku, co do którego ludzie uważają, że jest efektywny, jest jak gra w brydża z kimś, komu powiedziano, że nie ma korzyści z czytania kart”.
Jak wskazuje Grayscale, zmiany w strukturze podaży są jedynymi pewnikami. Halving zbliża Bitcoina do jego maksymalnej podaży, co stwarza wyzwania dla wszystkich górników.
Oznacza to, że rzadkość Bitcoina jest również programowalna, a zatem znana z góry. Modele, które wiążą go bezpośrednio ze wzrostem cen, mogą być wadliwe. W przeciwnym razie Litecoin (inna kryptowaluta, która przechodzi halvingi) nadal rósłby po każdym halvingu, co nie jest prawdą.
Cykl halvingu Litecoina. Źródło: NYDIG
4. Perspektywa historyczna: tło makro
Poprzednim wydarzeniom halvingu towarzyszyły czynniki, które podkreślały podstawowe cechy bitcoina jako alternatywnego środka przechowywania wartości lub pomagały mu czerpać z tego pośrednie korzyści.
W 2012 r. UE cierpiała z powodu głębokiego kryzysu zadłużenia. Do listopada 2013 r. Bitcoin wzrósł z 12 do 1100 USD.
Rok 2016 był rokiem boomu na emisję monet pierwotnych, z ponad 5,6 mld dolarów napływających do innych kryptowalut. Do grudnia 2017 r. Bitcoin wzrósł z 650 do 20 000 dolarów.
Obawy o inflację były wysokie w 2020 r. w związku z pandemią koronawirusa. Do listopada 2021 r. Bitcoin wzrósł z 8600 USD do 68 000 USD, osiągając rekordową wartość 69 044,77 USD 10 listopada. Postrzeganie go jako bezpiecznego aktywa odgrywa znaczącą rolę.
Halving Bitcoina 2024: Poszukiwanie wskazówek w wynikach z przeszłości
Wyniki z przeszłości nie są gwarancją przyszłych wyników, a jak pokazaliśmy, czynniki wchodzące w grę nie ograniczają się do kryptowalut. Jednak wydarzenia halvingowe z przeszłości dają pewne wskazówki dotyczące możliwych scenariuszy.
Czasy wzlotów i upadków
Teoretycznie Bitcoin odbija się od swoich minimów na długo przed halvingiem, zazwyczaj 12-16 miesięcy przed wydarzeniem, według CoinDesk. Analitycy z Pantera szacują, że dno zwykle występuje 477 dni przed halvingiem.
Trend wzrostowy będzie kontynuowany zarówno przed, jak i po halvingu. Rajd po halvingu trwał średnio 480 dni (kończąc się na kolejnym szczycie rynku byka).
Tym razem najniższy punkt wystąpił przed przewidywaną datą (30 grudnia 2022 r.). Stało się to 10 listopada (15 742,44 USD).
Halving bitcoina. Źródło: Pantera
Jeśli historia się powtórzy, rynek zakończy działalność pod koniec 2025 roku, zgodnie z komunikatem Pantery.
Prognoza halvingu bitcoina w 2024 r.: Czy wkrótce powróci do 69 000 USD?
W ciągu ostatnich trzech cykli halvingu Bitcoin zyskał ponad 30% w ciągu pierwszych ośmiu tygodni. Jak zauważył Marcus Thielen, założyciel 10x Research, w tym czasie zyski Bitcoina wyniosły średnio 32%.
Biorąc pod uwagę, że obecna cena wynosi 52 456,77 USD, jeśli ten sam trend się powtórzy, cena powróci do rekordowego poziomu 69 000 USD. Thielen dodał, że prawdopodobieństwo to wzrasta „im bliżej jesteśmy halvingu Bitcoina”.
Codzienny RSI
1 0x Research poinformował 19 lutego, że dzienny RSI (wskaźnik siły względnej) przekroczył 80. Ten wskaźnik dynamiki mierzy prędkość i zmienność ruchów cenowych, a gdy wskaźnik osiągnie 70, oznacza to silny impet wzrostowy.
Historycznie, gdy RSI przekracza 80, oznacza to wzrost o ponad 50% w ciągu następnych 60 dni. Ostatni raz 14-dniowy RSI Bitcoina osiągnął takie maksima w grudniu 2023 r. Na dzień 22 lutego wynosił 70,88%.
5. Halving Bitcoina 2024 i Spot ETF-y
W tym roku wzrost Bitcoina był wspierany przez przyjęcie spot Bitcoin ETF. Do tej pory te fundusze ETF, które umożliwiają inwestorom uzyskanie ekspozycji na inwestycje w Bitcoin bez bezpośredniego posiadania Bitcoina, łącznie przyciągnęły ponad 5 miliardów dolarów netto napływu.
Ten napływ środków nie tylko poprawia nastroje inwestorów, ale także łagodzi presję sprzedaży wynikającą z nagród za bloki (tj. wszystkie nowo wydobyte Bitcoiny mogą zostać w całości sprzedane).
Według obliczeń Grayscale, przy obecnej produkcji 6,25 Bitcoinów na blok, roczna presja sprzedaży wynosi 14 miliardów dolarów (w oparciu o cenę 43 000 dolarów). Po halvingu w 2024 r. całkowita kwota zostanie zmniejszona do 7 miliardów dolarów, więc mniejsza presja kupna będzie potrzebna do zrównoważenia presji sprzedaży.
Spot Bitcoin ETF pochłonęły „prawie trzy miesiące potencjalnej presji sprzedaży po halvingu”. Zajęło to zaledwie 15 dni handlowych.
Skumulowane napływy do Bitcoin ETF. Źródło: Farside Investors
6. Prognoza na rok 2025: Cena bitcoina po halvingu osiągnie 150 000–200 000 USD
Rynek zwykle rośnie w okresie poprzedzającym halving Bitcoina w oczekiwaniu na ten ruch. Na dzień 22 lutego 2024 r. eksperci i instytucje badawcze są generalnie optymistyczni, przewidując średni przedział cenowy Bitcoina w wysokości od 150 000 do 200 000 USD do połowy 2025 r.
Płynność księgi zamówień bitcoina jest na najwyższym poziomie od października 2023 r., choć poniżej poziomów sprzed krachu FTX. O ile popyt nie spadnie (jak to ma miejsce obecnie), zmniejszenie podaży nowego bitcoina z pewnością podniesie jego cenę. Niektórzy analitycy twierdzą, że nowy rekord wszech czasów już się rozpoczął.
Bernstein powiedział, że zachowanie przed halvingiem odzwierciedlało nadchodzący kryzys podaży i rosnący popyt na spot ETF. Firma spodziewa się, że ceny „osiągną rekordowy poziom w 2024 r.” i osiągną szczyt na poziomie 150 000 USD w połowie 2025 r.
Anthony Scaramucci, założyciel Skybridge Capital, spodziewa się, że Bitcoin osiągnie szczyt 170 000 USD lub więcej w lipcu 2025 r. W styczniu powiedział agencji Reuters:
„Bez względu na to, jaka będzie cena w dniu halvingu w kwietniu, pomnóż ją przez 4, a osiągnie ona tę cenę w ciągu najbliższych 18 miesięcy”.
Scaramucci przyjął ostrożny punkt wyjścia w wysokości 35 000 USD (cena w momencie halvingu) przy obliczaniu 170 000 USD. Opierając się na obecnej cenie 52 000 USD, ten scenariusz doprowadziłby do wzrostu Bitcoina do ponad 200 000 USD.
Tymczasem pionierska kryptowaluta powinna być warta połowę wartości rynkowej złota, według jego długoterminowych szacunków. Wymagałoby to wzrostu kapitalizacji rynkowej z około 1 biliona dolarów dzisiaj do około 6,5 biliona dolarów, co odpowiadałoby ponad 6-krotnemu wzrostowi.
Sceptycy: Potrzeba więcej motywacji, aby osiągnąć rekordowe wyniki
Rachel Lin, współzałożycielka i dyrektor generalna SynFutures, powiedziała, że halving „mało prawdopodobne, aby wywołał pełnowymiarowy rynek byka”, chyba że adopcja kryptowalut znacząco wzrośnie. „Samo to nie wystarczy, aby Bitcoin powrócił do prawie 69 000 szczytów, nie mówiąc już o ich przekroczeniu”.
Jednak ze względu na wybory w USA, lokalni regulatorzy mogą być mniej „szukający nagłówków” w tym krytycznym momencie. W rezultacie kryptowaluty mogą nie mieć zbyt wielu negatywnych wiadomości, które mogłyby stłumić entuzjazm inwestorów w przyszłości. To może utorować drogę do kolejnego trendu wzrostowego.
Czynniki, na które należy zwrócić uwagę w krótkim i średnim terminie
Halving jest pozytywnym zjawiskiem w średnim terminie. Peter Henn z CCN podsumowuje pozytywne i negatywne czynniki, z którymi Bitcoin może się zmierzyć w nadchodzących tygodniach i miesiącach.
Wzrost adopcji instytucjonalnej był głównym czynnikiem pozytywnym, wraz z odbiciem cen i pozytywnymi wskaźnikami technicznymi. Jednak niekorzystne zmiany w polityce regulacyjnej i makroekonomicznym tle, takie jak rosnąca inflacja, mogą wpłynąć na nastroje rynkowe.
Czynniki ostrzegawcze w średnim okresie obejmują politykę regulacyjną i inne konkurencyjne kryptowaluty, w tym cyfrowe waluty banków centralnych (CBDC). Ataki hakerskie i inne naruszenia bezpieczeństwa mogą nadwyrężyć zaufanie do rynku.
W ciągu najbliższych 1–2 lat wartość bitcoina prawdopodobnie wzrośnie również dzięki udoskonaleniom sieci Lightning Network i wzmocnieniu jego pozycji jako środka przechowywania wartości.
Halving Bitcoina 2024 i górnicy
Dopóki bodźce ekonomiczne będą wystarczające, górnicy będą nadal zabezpieczać blockchain. Dlatego cena Bitcoina musi być wystarczająco wysoka, aby zrównoważyć koszty w trakcie i po halvingu.
Hashrate osiągnął najwyższy poziom w historii w 2023 r. Źródło: Glassnode.
Duzi górnicy aktywnie gromadzą Bitcoiny, a według Tarasa Kulyka, założyciela SunnySide Digital, „większość firm już rozważa halving”, ponieważ „przez lata przewidywały i uwzględniały cenę halvingu w swoich prognozach”.
Jednocześnie górnicy z wyższymi rachunkami za prąd i mniej wydajnym sprzętem mogą ostatecznie musieć zamknąć działalność, biorąc pod uwagę inwestycje w sprzęt i koszty ogólne. Poprawa wydajności operacyjnej będzie kluczowa dla kontynuowania działalności i zbierania korzyści po halvingu.
Metody zwiększania wydajności obejmują zakup bardziej zaawansowanego sprzętu, sprzedaż zasobów Bitcoin w łańcuchu i przeprowadzanie emisji akcji. Na przykład kanadyjska firma Hut 8 zwiększa wydajność swoich kopalni dzięki oprogramowaniu niestandardowemu i stara się przejąć więcej elektrowni. Po niedawnej fuzji z USBTC jej współczynnik hashowania wzrósł prawie trzykrotnie do 7,3 eksahaszów na sekundę.
Marathon Digital, notowany na giełdzie górnik numer jeden na podstawie rzeczywistego hashrate, uruchomił hybrydową ofertę kapitałową o łącznej wartości 750 milionów dolarów. Core Scientific niedawno zamknął nadsubskrybowaną rundę finansowania kapitałowego o wartości 55 milionów dolarów, aby powrócić do obsługi długu. Firma koncentruje się również na utrzymaniu swojego sprzętu online, maksymalnie wykorzystując dostępny sprzęt.
Jednak CEO Adam Sullivan uważa, że sieć Bitcoin ma „właściwości samonaprawiające” i będzie nadal zachęcać górników. W miarę jak więcej górników będzie się wyłączać, a hashrate spadać, trudność dowodu pracy również się zmniejszy. Może to zrekompensować rosnącą prędkość i wahania zainteresowania węzłem.
Wykres trudności wydobywania bitcoinów. Źródło: CoinWarz.
Trudność wydobycia jest średnią ruchomą średniej liczby bloków i wzrasta, gdy bloki są generowane zbyt szybko. W rezultacie sieć automatycznie się dostosowuje, a osoby opuszczające sieć uwalniają większe udziały w blokach, aby nagrodzić osoby pozostające. Wydobycie stało się jeszcze bardziej opłacalne dla pozostałych uczestników.
7. Rosnące opłaty transakcyjne i dochody górników
Halving w 2024 r. następuje po uruchomieniu Bitcoin Ordinals. Ten protokół obsługujący Bitcoin NFT (mementos) wprowadza nowe przypadki użycia, co powoduje wzrost opłat transakcyjnych i aktywności deweloperów. Efekty te dostarczają dodatkowych powodów do optymizmu co do rentowności i zrównoważonego rozwoju górnictwa.
W listopadzie 2023 r. szał Ordinals podniósł opłaty transakcyjne Bitcoin do dwuletniego maksimum (ponad 37 USD), przewyższając opłaty za gaz Ethereum. Od tego czasu opłaty pamiątkowe stanowiły ponad 20 procent dochodów górników.
Od 22 lutego 2024 r. Bitcoin jest jednym z trzech najlepszych blockchainów pod względem wolumenu transakcji NFT. W grudniu 2023 r. stał się liderem. Kampania Ordinals jest zatem nowatorskim sposobem na zachęcenie górników i utrzymanie bezpieczeństwa sieci poprzez wyższe opłaty transakcyjne.
Wzrost opłat za pamiątki Bitcoin. Źródło: Glassnode.
Wysokie opłaty transakcyjne spowodowały gwałtowny wzrost cen akcji notowanych spółek górniczych. Pod koniec 2023 r. spółki te odnotowały ogromne zyski, ponieważ górnicy zarobili prawie cztery razy więcej niż dwuletnia średnia.
Od tego czasu opłata spadła do nieco ponad 4 USD. Jednak akcje górnicze, takie jak Marathon Digital (MARA) i Cleanspark (CLSK), osiągnęły lepsze wyniki niż Bitcoin w ciągu ostatnich trzech miesięcy, wzrastając odpowiednio o 116,57% i 231,28%. Mogą również pozytywnie zareagować na solidne wyniki giełdowe.
Kapitalizacja rynkowa dziesięciu najlepszych akcji wydobywczych Bitcoin. Źródło: companiesmarketcap.com
Najlepsze lokalizacje górnicze
Według danych World Population Review, mierzonych skumulowaną szybkością hashowania, w 2023 r. Stany Zjednoczone prowadzą z 35,4%, a następnie Kazachstan (18,1%), Rosja (11,23%), Kanada (9,55%) i Irlandia (4,68%). Chiny, niegdyś drugie co do wielkości miejsce wydobycia, zakazały wydobycia Bitcoinów w 2021 r., co spowodowało przeniesienie się górników do Kazachstanu.
Obawy dotyczące ograniczeń środowiskowych
Wydobywanie bitcoinów pozostaje niezwykle niezrównoważone – w 2023 r. wydobycie bitcoinów będzie zużywać tyle energii, ile zużywa cała Australia, czyli siedmiokrotnie więcej niż roczne zużycie energii przez Google (91 terawatogodzin).
W Stanach Zjednoczonych udział wydobycia bitcoinów w zapotrzebowaniu na energię elektryczną waha się od 0,6% do 2,3%, co odpowiada zużyciu energii elektrycznej całego stanu, takiego jak Utah. Na początku tego roku amerykańska Agencja Informacji Energetycznej zażądała od wszystkich górników w USA składania szczegółowych raportów na temat zużycia energii. Raport agencji stwierdza:
„Obawy zgłaszane U.S. Energy Information Administration obejmują obciążenie sieci elektroenergetycznej w okresach szczytowego zapotrzebowania na energię elektryczną, potencjalne wzrosty cen energii elektrycznej i wpływ na emisję dwutlenku węgla (CO2) związaną z energią”.
Główne serwisy informacyjne, takie jak The New York Times, zwróciły uwagę na „zagrożenie publiczne” stwarzane przez operacje górnicze na dużą skalę. Administracja Bidena krytykowała kryptowaluty, a amerykańska Energy Information Administration podkreśliła, że rosnące ceny zachęciły do większej aktywności górniczej, co doprowadziło do zwiększonego zużycia energii elektrycznej.
Tymczasem stan Nowy Jork wprowadził dwuletni zakaz otwierania nowych kopalni, chyba że opierają się one całkowicie na energii odnawialnej. W Teksasie górnicy otrzymują wynagrodzenie, gdy ograniczają działalność w okresach szczytowego zapotrzebowania na energię w ramach programu „reakcji na popyt”.
8. Wskaźniki łańcuchowe: długoterminowe pozytywne sygnały
Na koniec przyjrzyjmy się dwóm wskaźnikom technicznym, które dają ogólny obraz Bitcoina i potencjalnych zmian cen.
Wynik Z MVRV
MVRV to oscylator, który porównuje wartość rynkową Bitcoina do jego wartości zrealizowanej lub jego cenę spot do ceny zrealizowanej. Ten wykres wizualizuje cykle rynkowe i rentowność, pomagając dostrzec okresy, w których monety są niedowartościowane i przewartościowane.
Wykres Z-score MVRV Bitcoina. Źródło: lookintobitcoin.com
W miarę dojrzewania rynku szczyty, zmienność i zwroty Bitcoina stają się mniej intensywne. Na tle rosnącej adopcji tej pionierskiej waluty cyfrowej, jej zrealizowany wzrost cen spowolnił w porównaniu z poprzednimi cyklami. W rezultacie przyrostowe zyski są bardziej prawdopodobne niż gwałtowne wzrosty i mają lepszy długoterminowy potencjał wzrostu.
W tym samym czasie posiadacze zgromadzili znaczną część Bitcoinów. Podaż dla długoterminowych posiadaczy osiągnęła rekordowy poziom pod koniec 2023 r., a wieloryby nadal wykazywały zaufanie do aktywów w tym miesiącu.
9. Korytarz prawa potęgowego
Prawo Korytarza Mocy przesuwa uwagę z obecnej ceny na to, czy Bitcoin jest przekupiony czy sprzedany. To narzędzie wykresowe tworzy kanał składający się z dwóch równoległych linii na dolnym i górnym limicie przedziału cenowego.
Przekroczenie linii środkowej wskazuje na stan wykupienia, podczas gdy przeciwieństwo wskazuje na stan wyprzedania. Wybicie w górę linii dolnej sygnalizuje możliwość dalszego wzrostu, przy czym Bitcoin zazwyczaj osiąga poziomy linii środkowej w ciągu 1-2 miesięcy.
Prognoza ceny Bitcoin Halving 2024: Projekcja korytarza prawa mocy na 17 lutego 2025 r. Źródło: bitcoin.craighammell.com
Według Jamesa Bulla, warunki przekupstwa trwają zazwyczaj około 1,5 roku (silny rynek byka), podczas gdy cykle dużych rynków niedźwiedzia trwają 2,5 roku. Jednak model ten ma również swoich krytyków. Jak stwierdził jego twórca Harold Christopher Burger:
„Przyznaj, że Bitcoin tymczasowo podąża za prawem potęgowym. Ponadto istnieją inne czynniki poza czasem, które powinny wpływać na cenę Bitcoina, takie jak jego rzadkość”, ale „Na wykresie logarytmicznym prawo potęgowe Efekt dopasowania jest coraz lepszy, co pokazuje, że ten model może zostać ustanowiony”.
10. Podsumowanie
Przed i po każdym halvingu cena bitcoina jest napędzana przez wiele czynników wykraczających poza rzadkość. Halving w 2024 r. odbywa się na tle masowych napływów do ETF-ów bitcoinowych, zwiększonej aktywności w łańcuchu, silnego momentum i ogólnej dojrzałości rynku.
Wraz z poprawą otoczenia makroekonomicznego, w tym oczekiwanych obniżek stóp procentowych Rezerwy Federalnej, Bitcoin wydaje się być przeznaczony do pojawienia się w korytarzach prawa władzy. Przeszedł przez swój najdłuższy rynek niedźwiedzia, a duzi górnicy przygotowali się na konsekwencje halvingu nagród.
Nasza prognoza cenowa dla halvingu Bitcoina w 2024 r.
Zespół analityczny EarnBIT uważa, że Bitcoin wzrośnie do 55 000–60 000 USD przed halvingiem, z całorocznym zakresem od 32 000 do 85 000 USD. Wyniki z przeszłości nie są wyznacznikiem przyszłości, a nowe wydarzenia typu czarny łabędź są zawsze możliwe, ale jak dotąd ogólne otoczenie wydaje się sprzyjać wzrostowi.
