We wtorek Bitcoin osiągnął kolejny nowy szczyt, a ceny wzrosły do ​​rekordowego poziomu 73 000 dolarów.

W wiadomościach brytyjski Urząd Nadzoru Finansowego (FCA) publicznie oświadczył, że zezwoli uznanym giełdom inwestycyjnym na uruchomienie ETN wspieranych kryptowalutami. Tego samego dnia Londyńska Giełda Papierów Wartościowych ogłosiła również, że w drugim kwartale tego roku rozpocznie przyjmowanie wniosków o wydanie ETN Bitcoin i Ethereum, a konkretna data otwarcia zostanie ogłoszona „w odpowiednim czasie”.

Czy za tym ważnym posunięciem kryje się dalsza innowacyjna eksploracja tradycyjnego rynku finansowego w miarę wzrostu zapotrzebowania inwestorów na aktywa cyfrowe, czy też poszukiwanie nowych kanałów inwestycji w kryptowaluty pod nadzorem?

Co to jest ETN?

ETN (Exchange Traded Note) to obligacje notowane na giełdzie. Jest to niezabezpieczony produkt finansowy o charakterze obligacji. Jego istotą jest sposób finansowania dłużnego. Ogólnie rzecz biorąc, instytucja emitująca pożycza dług od inwestorów w celu pozyskania środków i spłaca inwestorom określoną kwotę po wygaśnięciu obligacji. W odróżnieniu od zwykłych obligacji inwestorzy zobowiązują się do wykupu środków w zależności od wzrostu i spadku docelowego wskaźnika ceny inwestycji w określonym czasie. Dochód opiera się na tym, pomniejszony o niezbędne opłaty za zarządzanie, a w okresie trwania obligacji nie są wypłacane żadne odsetki .

Pierwszym na świecie ETN był BOXES wyemitowany przez Morgan Stanley w marcu 2002 roku, a jego celem inwestycyjnym był trend indeksu biotechnologicznego. Biorąc za przykład BOXES, ustalcie jego wartość nominalną na 10 000 dolarów, a okres obligacji na 30 lat (czyli Morgan Stanley musi po 30 latach płacić obligatariuszom dokładnie takie samo wynagrodzenie, jak indeks biotechnologii). Trzydzieści lat później, jeśli indeks biotechnologii wzrośnie o 310%, Morgan Stanley będzie musiał zapłacić inwestorom 41 000 dolarów (przed odliczeniem opłat za zarządzanie).

Celem inwestycyjnym ETN są zazwyczaj indeksy o wysokich progach inwestycyjnych, takie jak indeks towarowy, indeks kursu walutowego, indeks zmienności itp.

Z punktu widzenia produktów finansowych ETN zapewnia inwestorom bardziej zróżnicowane możliwości inwestycyjne, a są to produkty trudno dostępne. Z punktu widzenia ryzyka, ponieważ ETN jest produktem finansowym gwarantowanym przez emitenta i nie jest wspierany innymi aktywami, inwestorzy mogą być narażeni na pewne ryzyko. Dlatego też organy regulacyjne zazwyczaj ustalają pewne progi dla emitentów ETN.

Różnica między ETN i ETF

Wpływ na świat kryptowalut

Bitcoin ETN nie są zupełnie nowym instrumentem pochodnym kryptowaluty.

Już w 2015 roku Bitcoin ETN został zatwierdzony przez szwajcarskie organy regulacyjne do umieszczenia na giełdzie. W 2018 roku, kiedy nie było już nadziei na zatwierdzenie Bitcoin ETF, na rynku amerykańskim notowany był Bitcoin ETN o nazwie Bitcoin Tracker One. Po raz pierwszy posiadacze dolara amerykańskiego mogą inwestować w Bitcoin bez jego posiadania.

Jednakże ze względu na różnice w charakterystyce produktów finansowych. Bitcoin ETN jest bardziej postrzegany przez inwestorów jako „miękki substytut” Bitcoin ETF i nie wywarł dużego wrażenia na rynku. Teraz, gdy fundusz Bitcoin ETF został zatwierdzony, nowym produktom Bitcoin ETN może być trudniej wywołać nowe narracje rynkowe.

Z punktu widzenia cech produktu. W świecie kryptowalut, choć ETN zapewnia nowe możliwości inwestorom, którzy nie mają możliwości bezpośredniego zakupu aktywów kryptowalutowych, jego istota nie polega na utrzymywaniu powiązanych aktywów. Pozwala jedynie użytkownikom uczestniczyć w inwestycjach poprzez śledzenie trendów cenowych i nie może być ogólnie wykorzystywana jako ETF przyciągnąć napływ kapitału bez wpływu na podaż i popyt. W przypadku produktów Ethereum ETN, chociaż agencje regulacyjne opóźniły czas zatwierdzenia, a popyt inwestycyjny rynku na produkty kryptowalutowe również rośnie z dnia na dzień, ponieważ sam ETF Ethereum jest już w stanie gotowości, a oczekiwania rynku piętrzą się od dłuższego czasu długo, produkty Ethereum ETN mogą być. Nie wywoła to silnych nastrojów na rynku, a jedynie pewne oczekiwania.

Patrząc na istotę zjawiska przez pryzmat zjawiska, cena samej kryptowaluty podlega częstym wahaniom, co jest bardziej zgodne z wielkością rynku i płynnością funduszy ETF. ETN są małe i pozbawione atrakcyjności rynkowej, a inwestorzy będą narażeni na podwójne ryzyko ze strony rynku i emitenta.

Z regulacyjnego punktu widzenia brytyjski organ regulacyjny finansowy zezwalający uznanym giełdom inwestycyjnym na uruchamianie kryptowalutowych ETN jest ważnym krokiem naprzód w zakresie regulacji brytyjskiego rynku kryptowalut. Po tym, jak UE przyjęła przepisy MiCA (ustawa dotycząca rozporządzenia w sprawie rynków kryptowalut), Wielka Brytania pracowała nad włączeniem kryptowalut do istniejących ram regulacyjnych. W kwietniu 2022 roku rząd brytyjski opublikował wizję przekształcenia Wielkiej Brytanii w globalne centrum inwestycji w kryptowaluty i obiecał stworzyć odpowiednie warunki dla rozwoju kryptoświata. Jednak realizacja tego celu jest trudna i wymaga aktywnego poszukiwania sposobów znalezienia równowagi pomiędzy innowacjami finansowymi a nadzorem.

Jako jedno z globalnych centrów finansowych Wielka Brytania stoi przed wyzwaniami wynikającymi ze zdecentralizowanego, anonimowego i transgranicznego charakteru kryptowalut, które mają destrukcyjny wpływ na tradycyjny system finansowy. W tym przypadku ETN, jako innowacyjna forma kryptowalutowych produktów finansowych, może zapewnić praktyczne odniesienie do budowy kompletnych środków regulacyjnych. Jednocześnie ETN nie będzie miała bezpośredniego wpływu na rynek szyfrowania, unikając w ten sposób ryzyka wywołania poważnych wstrząsów.

Otoczenie regulacyjne ma kluczowy wpływ na rozwój dojrzewającego rynku kryptowalut. Z perspektywy globalnej kraje na całym świecie mają różne podejście do kryptowalut, jednak nietrudno zauważyć, że w ostatnich latach postawy różnych krajów i regionów wobec kryptowalut stopniowo stają się pozytywne.

Po zatwierdzeniu funduszu Bitcoin ETF w Stanach Zjednoczonych główny nurt rynku finansowego jeszcze bardziej zwiększył uznanie dla kryptowalut takich jak Bitcoin, co z pewnością będzie miało wpływ na postawy regulacyjne w innych krajach na całym świecie. Tym razem brytyjski Urząd Nadzoru Finansowego (FCA) zezwolił na uruchomienie ETN wspieranych kryptowalutami, po raz kolejny wysyłając pozytywny sygnał dla ogólnego rozwoju wzrostowego globalnego świata kryptowalut.

Przyszłość rynku kryptowalut to nie tylko wzrosty cen, ale także wymaga postępu w polityce regulacyjnej. Uważa się, że dzięki doświadczeniu z innowacyjnymi produktami finansowymi ETN oczekuje się, że Wielka Brytania osiągnie dalszy rozwój w dziedzinie kryptowalut, napędzając w ten sposób dalszy rozwój globalnego świata kryptowalut. #热点话题 #ETN