Autor |. Wyprodukowany przez Day |. Vernacular Blockchain (ID: hellobtc)

Zakończenie modernizacji w Szanghaju w kwietniu umożliwiło wymianę zadeklarowanego ETH, kończąc w ten sposób ścieżkę LSD. Według analizy opublikowanej na Twitterze przez analityka badawczego 21Shares, Toma Wana, liczba oczekujących walidatorów w łańcuchu beaconów Ethereum osiągnęła 33 450, co stanowi rekordowy poziom, wskazując, że duża liczba użytkowników próbuje wziąć udział w stakingu. Jednocześnie depozyty pod zastaw ETH przekroczyły liczbę wypłat, a saldo zastawu netto wynosi około 435 000 ETH, a zwroty z zastawu również osiągnęły nowy najwyższy poziom, osiągając 8%.

W ciągu ostatniego miesiąca od aktualizacji w Szanghaju 70% wypłat Ethereum pochodziło z giełd CEX, takich jak Kraken, Coinbase i Binance, a część z nich przepłynęła do protokołów LSD, takich jak Lido i SSV. Chociaż cena tokenów związanych z koncepcjami LSD spadła ze względu na osłabienie korzyści, ścieżka LSD jest jedną z głównych narracji hossy w roku 2023, a nawet w kolejnym. Skala zastawu Ethereum wynosi 33,1 miliarda dolarów amerykańskich, a całość jest zablokowana pozycja na rynku DeFi wynosi 90 miliardów dolarów, wielkość rynku zastawu wynosi 36,7% rynku DeFi, a utwór LSD zasługuje na długoterminową uwagę. LSDFi, jako produkt wywodzący się z LSD, wraz ze stopniowym ulepszaniem ścieżki LSD i poszerzaniem skali rynku, LSDFi będzie stopniowo wchodzić w pole widzenia każdego. Obecnie LSDFi jest bardzo nową koncepcją i nie została przetestowana przez rynek tak jak LSD. Projekty są nierówne. Projekty wspomniane w artykule mają jedynie ułatwić wszystkim zrozumienie możliwych kierunków rozwoju i zastosowań odpowiednich ścieżek. Dzisiaj przyjrzyjmy się pokrótce wiedzy związanej z LSDFi. Artykuł ten ma jedynie na celu popularyzację odpowiedniej wiedzy i nie stanowi porady inwestycyjnej.

01 Co to jest LSD?

Aby zrozumieć LSDFi, musimy najpierw zrozumieć wiedzę związaną z LSD. Liquid Staking Derivatives, w skrócie LSD, to Liquid Staking Derivatives. Użytkownicy zastawiają Token w zamian za certyfikaty poprzez wspólny zastaw. LSD reprezentuje zastawione aktywa posiadacza. Holding LSD może nie tylko czerpać korzyści z zastawiania Tokena, ale także uczestniczyć w wymianie instrumentów pochodnych. Tutaj bierzemy ETH jako przykład. Aby prosto zrozumieć, użytkownicy posiadają aktywa ETH, a sama ETH jest dodatkowo emitowana w wysokości około 4% rocznie ze względu na mechanizm PoS. Użytkownicy mogą zastawić swoje aktywa ETH, aby uzyskać koszt tego dodatkowe wydanie. Po postawieniu ETH otrzymasz nowy certyfikat (taki jak stETH uzyskany poprzez postawienie ETH przez Lido) w stosunku 1:1, a wartość tego certyfikatu (stETH) nie różni się zbytnio od wartości ETH, którą postawiłeś zadeklarowane i mogą krążyć według własnego uznania.

Wprowadzenie LSD nie tylko zwiększa bezpieczeństwo i stabilność sieci Ethereum, ale także utrzymuje elastyczność zasobu. Przyjrzyjmy się pokrótce charakterystyce projektu kilku aktualnych utworów LSD głównego nurtu:

Udział w rynku każdego projektu na ścieżce LSD: defillama

Lido: Użyj zdecentralizowanej sieci walidatorów, aby zapewnić bezpieczeństwo i decentralizację sieci. Lido ma ponad 70% udziału w rynku ETH LSD, a jego stETH jest również najpopularniejszym tokenem zapewniającym płynność. stETH jest również powszechnie akceptowany jako zabezpieczenie;

Coinbase Staking: Dzięki wpływowi Coinbase na świat kryptowalut, zajmuje on również duży udział w ścieżce LSD. Przyjazny dla użytkownika interfejs i płynna integracja produktów Coinbase zapewniają większą płynność i elastyczność niż inne protokoły stakowania.

Rocket Pool: przyjmuje zdecentralizowaną sieć węzłów, umożliwiając każdemu operatorowi węzła udział w weryfikacji sieci. Każdy może zostać węzłem, stawiając 16 ETH i RPL o wartości 1,6 ETH;

Frax Ether: Frax Finance jest właścicielem 20 milionów veCRV i kontroluje Convex poprzez przekupstwo w celu regulowania puli płynności Curve, dzięki czemu jego stopa zwrotu jest wyższa niż w przypadku innych LSD;

Ankr: zapewnia różnorodne usługi i produkty blockchain, takie jak wdrażanie węzłów, narzędzia programistyczne itp., dzięki czemu użytkownicy mogą w jednym miejscu cieszyć się wygodą technologii blockchain;

SSV: Jako podstawowy protokół oszczędza koszty obsługi i utrzymania węzła dla dostawców usług takich jak Lido, dzięki własnemu efektowi skali.

Z powyższego widać, że projekt LSD pierwszej generacji rozwiązuje głównie problemy związane z obniżeniem progu wsparcia (wymagania ilościowe ETH, wygoda stakowania dla użytkownika, brak konieczności budowania węzłów), uwolnieniem płynności (LSD może uczestniczyć w prostych działaniach DEFI) oraz poprawa bezpieczeństwa sieci, decentralizacja operacyjna, budowa węzłów itp. Wspólnym celem tych rozwiązań jest rozwiązanie problemów, z którymi borykają się zobowiązania Ethereum, a uzyskane zyski pochodzą głównie z dodatkowej emisji Ethereum (niektóre protokoły również). konieczność naliczania opłat za zarządzanie).

02 Co to jest LSDFi? Jakie projekty są aktualnie testowane?

LSDFi = LSD+DeFi, czyli produkt DeFi oparty na LSD. Celem LSDFi jest poprawa efektywności kapitałowej LSD i osiągnięcie wyższych zysków poprzez warstwy lalek zagnieżdżających (kompozytowalność DeFi). Zróbmy krótki spis projektów LSDFi obecnie dostępnych na rynku i możliwych przyszłych kierunków, abyśmy mogli zrozumieć odpowiednie koncepcje.

Kierunek rozwoju LSDFi (należy pamiętać, że niektóre z poniższych projektów są wciąż na wczesnym etapie. My się dopiero uczymy i nie używamy ich jako standardów inwestycyjnych. Niektóre z poniższych biznesów związanych z projektami torowymi w pewnym stopniu się pokrywają, więc łatwiej jest każdy powinien je zrozumieć i sklasyfikować): 1. Kierunek handlu, zwiększenie płynności LSD Transakcje agregacyjne LSD: Obecnie, ze względu na różnicę w udziale w rynku i płynności tokenu LSD, scenariusze użycia w rzeczywistości nie są wysokie, takie jak wymiana pomiędzy xxETH, i transakcje agregacyjne, takie jak Curve, w celu zwiększenia płynności LSD. Jednocześnie zajmują udział w rynku płynności aktywów LSD.

LSDx Finance: LSDx Finance ma na celu stać się wysokobarierowym DEX-em, takim jak Curve, w segmencie aktywów LSD (takich jak stETH, FrxETH i rETH), skutecznie zdobywając udział w rynku w zakresie płynności aktywów LSD.

Wymiana depozytu zabezpieczającego: Użyj xxETH jako depozytu zabezpieczającego, aby wziąć udział w wymianie instrumentów pochodnych i opcji.

Pendle Finance: Podziel odsetki i kapitał xxETH, stokenizuj je i używaj tych tokenów do wymiany. Inwestorzy mogą wymieniać przyszłe dochody z aktywów LSD i zwiększać płynność rynku.

2. Wysoki APY przyciąga wydobycie płynności: wspiera xxETH w uczestniczeniu w produkcji bloków płynnościowych i ponownym zastawie xxETH

Yearn Finance: emisja yETH w oparciu o koszyk xxETH na potrzeby działalności DeFi, dywersyfikacja ryzyka przy jednoczesnym zwiększaniu zysków;

Warstwa Eigen: Zapewnia wiele metod zastawu: zastaw LSD, xxETH jest zastawiony na rzecz EigenLayer;

Zwiększaj dochody ze stakowania poprzez przekupstwo i inne metody: Strona projektu ma pewną kontrolę nad wiodącymi projektami DeFi i zachęca do udziału w obstawianiu poprzez dostosowanie nagród w puli

Aura Finance: Aura wpływa na nagrody z pul związanych z LSD LP, wpływając na wagę dystrybucji nagród BAL, zwiększając w ten sposób zwroty ze stakowania;

Frax Finance: Uruchomienie frxETH poprzez dostosowanie emisji puli kapitałowej platformy Curve w celu zwiększenia przychodów z opłat i dochodów z tytułu ponownego zastawu uzyskiwanych przez LP grupy frxETH.

Dywidendy protokolarne: podobne do dywidend z zastawu w wydobywaniu płynności.

unshETH: Protokół, który poprawia decentralizację walidatorów poprzez dynamiczną alokację zachęt, zapewniając wyższe nagrody LSD o niskim udziale w rynku, promując w ten sposób ogólną decentralizację ścieżki stakowania Ethereum;

3. Poprawa wykorzystania kapitału Dźwignia: wsparcie wysokiej dźwigni xxETH dla arbitrażu giełdowego.

Protokół Gearbox: Obsługuje pożyczanie lewarowane w wysokości xxETH. W przypadku pożyczek lewarowanych xxETH i dług muszą być tym samym aktywem. Aktywa pożyczone w Gearbox mogą być używane tylko na kontach i mogą wchodzić w interakcję tylko z obsługiwanymi protokołami z białej listy, uniemożliwiając użytkownikom wypłacanie pieniędzy i ucieczkę. Podobnie jak w przypadku CEX, po zaciągnięciu pożyczki o wysokiej dźwigni, aktywa mogą być wykorzystywane wyłącznie w ramach platformy i nie można ich wycofać w cyklu zaciągania pożyczek, w celu zwiększenia efektywności kapitałowej dokonywane jest wielokrotne zaciąganie kredytów hipotecznych i pożyczek.

AAVE: Wspieraj pożyczki odnawialne sETH, uzyskaj pożyczki z wieloma dźwigniami i popraw wykorzystanie kapitału;

Proces kredytu odnawialnego AAVE

4. Emisja aktywów: emituj nowe aktywa zakotwiczone w koszyku xxETH, prowadź różne działania DeFi i zwiększaj płynność LSD

MakerDAO: Emisja ETHD w oparciu o koszyk xxETH, ETHD może służyć jako zabezpieczenie do pożyczania DAI, a DAI może być wykorzystywane do innych działań DeFi;

Lybra Finance: Kredyt hipoteczny xxETH w celu wybicia oprocentowanej, stabilnej waluty eUSD (stopa zabezpieczenia eUSD wynosi 160%, RRSO 7,2%), posiadacze eUSD mogą uzyskać większe zyski dzięki działaniom DEFI.

Z powyższego widać, że celem wszystkich produktów LSDFi jest promowanie poprawy efektywności kapitału zastawu Ethereum, głównie począwszy od takich aspektów, jak zwiększanie dochodu z zastawu i zwiększanie płynności LSD.

Dochód projektu LSD pochodzi głównie z dodatkowej emisji Ethereum, podczas gdy dodatkowy dochód LSDFi jest realizowany głównie poprzez lewarowanie matryoshki DeFi, dotacje na stronie projektu, przekupstwo głosowe i inne metody.

Jakie są obecne problemy z LSDFi?

- Ryzyko kontraktu: generalnie im bardziej złożony kontrakt, tym większe prawdopodobieństwo pojawienia się problemów;

- Gdy rynek ulega znacznym wahaniom, różne lalki gniazdowe DEFI można łatwo zlikwidować;

- Tor jest na wczesnym etapie, a nowe projekty są podatne na niepowodzenie.

03 Czy utwór LSDFi jest wart uwagi na dłuższą metę?

Czy LSDFi jest warte długoterminowej uwagi? Przyjrzyjmy się najpierw danych dotyczących zobowiązań Szanghaju po modernizacji: od czasu modernizacji Szanghaju przeprowadzonej 13 kwietnia, z wyjątkiem poważniejszych odpływów netto w dniach poprzedzających modernizację Szanghaju, liczba zobowiązań przekroczyła nawet liczbę wycofań w następujących dni. Obecnie depozyty w ramach zastawu ETH przekroczyły kwoty wypłat, a saldo zastawu netto wynosi około 435 000 ETH.

Od aktualizacji w Szanghaju liczba wypłat netto z Ethereum: token.unlocks

Po aktualizacji w Szanghaju liczba zablokowanych pozycji w scentralizowanych protokołach zastawów (CEX, takich jak Kraken, Coinbase, Binance itp.) spadła, podczas gdy liczba zablokowanych pozycji w zdecentralizowanych protokołach zastawów wzrosła.

Zmiany w stakingu Ethereum (według kategorii): wydma

W szczególności wzrósł wolumen zadeklarowanych protokołów, takich jak Lido, Rocket Pool i Frax LSD. 13 kwietnia w protokole LSD zablokowano ogółem około 7,73 miliona Ethereum, a do 11 maja liczba ta wzrosła do 8,73 miliona ETH. o wartości 159 Sto milionów dolarów amerykańskich. Głównie dlatego, że te LSD pozwalają użytkownikom uczestniczyć w szeregu aplikacji do handlu i pożyczania DeFi przy użyciu ich instrumentów pochodnych opartych na Ethereum.

Zmiany na rynku stakowania dla protokołów takich jak Lido: Defillama

Obecnie łączna kwota zastawu w Ethereum wynosi 18 milionów, o wartości 33,1 miliarda dolarów, a stopa zastawu wynosi 14,96%. W porównaniu z innymi sieciami publicznymi, które z łatwością potrafią osiągnąć 50% czy 60%, jest jeszcze sporo do poprawy. Oczywiście ma to również wiele wspólnego z większą decentralizacją Ethereum.

Staking wiodących projektów: Staking Reward

Skala zastawów Ethereum wynosi 33,1 miliarda dolarów. Według danych DeFillama, całkowity zablokowany wolumen rynku DeFi wynosi 90 miliardów dolarów, a wielkość rynku zastawów wynosi 36,7% rynku DeFi. Można powiedzieć, że stakowanie okazało się realnym sposobem na uzyskanie pasywnego dochodu wraz z nadejściem hossy, stakowanie Ethereum, jako wysokiej jakości aktywo oprocentowane, z pewnością przyciągnie bardziej stabilnych inwestorów dzięki stabilnej rocznej stopie procentowej. .

Co więcej, cena Ethereum również wzrośnie. Nie jest przesadą uważać LSD za rynek o wielkości setek miliardów. Podczas ostatniej hossy DeFi było jedną z ważnych sił napędowych, a w przyszłości tor LSD stanie się także jedną z głównych narracji kolejnej hossy.

W miarę rozszerzania się skali rynku stawek i ugruntowania się podstawowego gruntu, pojawienie się LSDFi stanie się nieuniknione dla niektórych osób pragnących wyższych zysków.

04 Podsumowanie

Ogólnie rzecz biorąc, najtrudniejszy rynek dla kryptowalut minął. Wraz z rozwojem branży i pojawieniem się wysokiej jakości gleby, takiej jak LSD, wierzę, że pojawi się więcej innowacyjnych projektów LSDFi. Czy sądzisz, że LSDFi zasługuje na długoterminową uwagę? Dlaczego? Zapraszamy do pozostawienia wiadomości w obszarze komentarza.

KONIEC