Spis treści

  • Wstęp

  • Czym jest analiza fundamentalna (FA)?

  • Porównanie analizy fundamentalnej i analizy technicznej

  • Wskaźniki powszechnie stosowane w analizie fundamentalnej

    • Zysk na akcję (EPS)

    • Stosunek ceny do zysku (P/E)

    • Stosunek ceny do rezerwacji (P/B)

    • Tempo wzrostu ceny do zysków (PEG)

  • Analiza fundamentalna i kryptowaluty

    • Stosunek wartości sieci do liczby transakcji (NVT).

    • aktywny adres

    • Stosunek ceny do kosztów wydobycia i zysków

    • Biała księga, zespół i plan działania

  • Plusy i minusy analizy fundamentalnej

  • Podsumować


Wstęp

Niezależnie od tego, czy są to akcje sprzed stu lat, czy wschodząca kryptowaluta, za handlem nie ma dokładnej teorii naukowej. W każdym razie czołowi finansiści z Wall Street utrzymywaliby tę teoretyczną formułę w ściśle strzeżonej tajemnicy.

Mamy do dyspozycji szeroką gamę narzędzi i metod stosowanych przez traderów i inwestorów. W większości przypadków metody te można podzielić na dwie kategorie: analizę fundamentalną (FA) i analizę techniczną (TA).

W tym artykule zagłębimy się w podstawy analizy fundamentalnej.


Czym jest analiza fundamentalna (FA)?

Analiza fundamentalna to metoda stosowana przez inwestorów i handlowców w celu określenia wartości wewnętrznej składnika aktywów lub przedsiębiorstwa. Aby dokładnie ocenić wartość, przyjrzą się czynnikom wewnętrznym i zewnętrznym w celu ustalenia, czy bazowy składnik aktywów lub działalność są zawyżone lub zaniżone. Wyniki badania mogą dostarczyć inwestorom i traderom rekomendacji, które pomogą im w podejmowaniu decyzji, które z większym prawdopodobieństwem przyniosą znaczne zyski.

Na przykład, jeśli interesuje Cię firma, możesz zacząć od sprawdzenia jej zysków, bilansu, sprawozdań finansowych i przepływów pieniężnych, aby dowiedzieć się więcej o jej kondycji finansowej. Następnie rozwiń swoją działalność i przyjrzyj się rynkom lub branżom, w których działają. Kim są konkurenci? Kto jest grupą docelową tej firmy? Czy ta firma rozszerza swoją działalność? Można jeszcze bardziej rozszerzyć zakres, aby uwzględnić wiele czynników ekonomicznych, takich jak stopy procentowe i inflacja.

Nazywa się to podejściem „oddolnym”: zacznij od interesującej Cię firmy i stopniowo zmierzaj ku zrozumieniu jej pozycji w otoczeniu makroekonomicznym. Oczywiście można zastosować również podejście „od góry do dołu”. Najpierw spójrz na duży obraz, a następnie pomniejsz.

Ostatecznym celem tego typu analizy jest określenie oczekiwanej ceny akcji i porównanie jej z ceną bieżącą. Jeśli szacunkowa cena jest wyższa niż bieżąca cena, uważa się ją za zaniżoną. Wręcz przeciwnie, jeśli jest poniżej ceny rynkowej, można założyć, że jest aktualnie zawyżona. Na podstawie analizowanych danych można podjąć świadomą decyzję o zakupie lub sprzedaży akcji konkretnej spółki.


Porównanie analizy fundamentalnej i analizy technicznej

Nowi handlowcy i inwestorzy, którzy nie mają jeszcze doświadczenia z kryptowalutami, rynkiem Forex lub giełdą, często nie wiedzą, jakie podejście przyjąć. Analiza fundamentalna i analiza techniczna stanowią ostry kontrast, analizując różne kwestie w zupełnie inny sposób. Obydwa dostarczają jednak danych związanych z transakcjami. Która metoda jest lepsza?

W rzeczywistości bardziej sensowne może być skupienie się na informacjach dostarczanych przez każdą metodę łącznie. Zasadniczo analitycy fundamentalni uważają, że cena akcji niekoniecznie odzwierciedla prawdziwą wartość akcji i kierują się nią przy swoich decyzjach inwestycyjnych.

Analitycy techniczni natomiast uważają, że przyszłe ruchy cen można przewidzieć na podstawie historycznych danych dotyczących akcji cenowych i wolumenów. Nie przejmują się czynnikami zewnętrznymi, ale zwracają większą uwagę na rynkowe wykresy cen, ceny i trendy, mając nadzieję na określenie idealnych punktów dla pozycji kupna i sprzedaży.

Zwolennicy hipotezy efektywnego rynku (EMH) uważają, że analiza techniczna (TA) nie może pomóc traderom w konsekwentnym pokonywaniu rynku. Teoria ta głosi, że rynkom finansowym przedstawiono już wszystkie znane informacje na temat aktywów (a zatem analitycy są „racjonalni”) i wzięli pod uwagę dane historyczne. Wśród zwolenników EMH umiarkowani nie zaprzeczają roli analizy fundamentalnej, natomiast twardogłowi uważają, że nawet jeśli badania nad analizą fundamentalną będą bardzo rygorystyczne, nie da się uzyskać przewagi konkurencyjnej.

Oczywiście nie ma obiektywnego rozróżnienia między tymi dwiema metodami, ponieważ obie mogą dostarczyć cennych informacji z różnych dziedzin. Niektórzy ludzie mogą lepiej pasować do określonych stylów handlu. W praktyce wielu traderów będzie używać tych dwóch elementów jednocześnie w celu przeprowadzenia analizy i oceny z bardziej wszechstronnej perspektywy. Odnosi się to do handlu krótkoterminowego, ale odnosi się to również do inwestycji długoterminowych.


Wskaźniki powszechnie stosowane w analizie fundamentalnej

Kiedy będziemy omawiać analizę fundamentalną, nie będziemy mówić o wykresach linii K, MACD czy RSI, ale przedstawimy pewne specyficzne wskaźniki analizy fundamentalnej. W tej sekcji omówimy kilka najpopularniejszych wskaźników.


Zysk na akcję (EPS)

Zysk na akcję jest ustaloną miarą rentowności spółki, pokazującą zysk wygenerowany przez każdą wyemitowaną akcję. Obliczono w następujący sposób:

(Wynik netto – dywidendy z akcji uprzywilejowanych) / liczba akcji


Załóżmy, że firma nie płaci dywidend i osiąga zysk w wysokości 1 miliona dolarów. Po emisji 200 000 akcji, obliczony według tego wzoru, średni zysk na akcję wyniesie 5 dolarów. Proces kalkulacji jest stosunkowo prosty, ale może dać nam wyobrażenie o potencjalnej inwestycji. Spółki z wyższym EPS (lub stałym wzrostem) są generalnie bardziej atrakcyjne dla inwestorów.

Niektórzy preferują także rozwodniony zysk na akcję, czyli wskaźnik uwzględniający czynniki, które mogą zwiększyć całkowitą liczbę wyemitowanych akcji. Na przykład dzięki opcjom na akcje pracownicy mogą kupować akcje firmy. Zwykle zapewnia to większą liczbę akcji do podziału zysku netto, zatem oczekuje się, że wartość rozwodnionego zysku na akcję będzie niższa niż prosty średni zysk na akcję.

Podobnie jak w przypadku wszystkich wskaźników, EPS nie powinien być stosowany samodzielnie przy ocenie wartości potencjalnej inwestycji. To powiedziawszy, działa jeszcze lepiej w połączeniu z innymi narzędziami analitycznymi.


Stosunek ceny do zysku (P/E)

Wskaźnik ceny do zysku (zwany „wskaźnikiem P/E”) porównuje cenę akcji ze średnim zyskiem na akcję w celu oceny wartości przedsiębiorstwa. Obliczono w następujący sposób:

Cena akcji / średni zysk na akcję


Ponownie weźmy tę samą firmę z góry: jej średni zysk na akcję wynosi 5 dolarów. Zakładając, że cena handlowa wynosi 10 dolarów za akcję, obliczony stosunek ceny do zysku wynosi 2. Co to znaczy? W praktyce jego znaczenie będzie w dużej mierze zależeć od wyników innych badań.

Wiele osób wykorzystuje stosunek zysku do zysków w celu ustalenia, czy akcje są przewartościowane (wyższy współczynnik), czy też niedowartościowane (niższy współczynnik). Dobrym pomysłem jest porównanie tej liczby ze wskaźnikami P/E podobnych firm. Podobnie zasada ta nie ma zastosowania we wszystkich sytuacjach i jest zalecana w połączeniu z innymi metodami analizy ilościowej i jakościowej.


Stosunek ceny do rezerwacji (P/B)

Wskaźnik ceny do wartości księgowej (określany jako „stosunek P/B”) może nam powiedzieć, jak inwestorzy oceniają wartość księgową spółki. Wartość księgowa to wartość przedsiębiorstwa zdefiniowana w sprawozdaniach finansowych (zwykle aktywa minus pasywa). Oblicza się go w następujący sposób:

Cena za akcję / Wartość księgowa za akcję


Weźmy ponownie przykład tej samej firmy z góry. Załóżmy, że jego wartość księgowa wynosi 500 000 dolarów. Każda akcja jest notowana po 10 dolarów, co daje łącznie 200 000 akcji. Wartość księgowa na akcję wynosi 500 000 USD podzielone przez 200 000 USD, co równa się 2,50 USD.

Podstawiając wartości do wzoru i dzieląc 10 USD przez 2,50 USD, otrzymujemy stosunek ceny do wartości księgowej wynoszący 4. Na pierwszy rzut oka wyniki nie są idealne. Dane pokazują, że akcje są obecnie notowane po czterokrotności rzeczywistej wartości księgowej spółki. Może to wskazywać, że rynek może spodziewać się wzrostu wartości spółki, co doprowadzi do jej przewartościowania. Jeśli uzyskany współczynnik jest mniejszy niż 1, oznacza to, że firma jest warta więcej, niż obecnie ocenia rynek.

Ograniczeniem stosunku ceny do wartości księgowej jest to, że jest on bardziej odpowiedni do oceny spółek „dużo aktywów”. W końcu te obliczenia nie uwzględniają odpowiednio firmy z niewielką liczbą aktywów fizycznych.


Tempo wzrostu ceny do zysków (PEG)

Wzrost cen do zysków (PEG) jest rozszerzeniem stosunku zysków do zysków, poszerzającym zakres o uwzględnienie wzrostu. Obliczono w następujący sposób:

Stosunek ceny do zarobków/tempo wzrostu zysków


Tempo wzrostu zysków to szacunkowa wartość oczekiwanego wzrostu zysków firmy w określonym przedziale czasowym. Wskaźnik ten jest zwykle przedstawiany jako procent. Załóżmy, że szacujemy, że firma z powyższego przykładu w ciągu najbliższych pięciu lat będzie rosła średnio o 10%. Bierzemy współczynnik P/E równy 2 i dzielimy go przez 10, co daje nam współczynnik 0,2.

Wartości liczbowe sugerują, że w spółkę warto inwestować, gdyż jest ona znacząco niedowartościowana, biorąc pod uwagę przyszły rozwój. Ogólnie rzecz biorąc, każda firma ze współczynnikiem mniejszym niż 1 jest niedowartościowana. Wręcz przeciwnie, spółka o wartości powyżej 1 jest przewartościowana.

Wskaźnik PEG jest preferowany w stosunku do wskaźnika P/E, ponieważ ten pierwszy uwzględnia ważną zmienną, którą wskaźnik P/E ignoruje.


➟ Chcesz rozpocząć swoją przygodę z cyfrową walutą? Kup Bitcoin na Binance już dziś!


Analiza fundamentalna i kryptowaluty

Powyższe wskaźniki tak naprawdę nie dotyczą kryptowalut. Zamiast tego konieczne może być oparcie się na innych czynnikach podczas oceny wykonalności projektu. W następnej sekcji przyjrzymy się niektórym wskaźnikom używanym przez traderów kryptowalut.


Stosunek wartości sieci do liczby transakcji (NVT).

Wskaźnik NVT jest często uważany za stosunek ceny do zysku na rynku kryptowalut i szybko staje się ważnym wskaźnikiem analizy fundamentalnej kryptowalut (FA). Obliczenie jest następujące:

Wartość sieci / dzienny wolumen transakcji


NVT próbuje wyjaśnić wartość konkretnej sieci na podstawie wartości przetworzonych transakcji. Załóżmy, że istnieją dwa projekty: waluta A i waluta B. Kapitalizacja rynkowa obu spółek wynosi 1 milion dolarów. Moneta A ma dzienny wolumen obrotu o wartości 50 000 USD, podczas gdy Moneta B ma wartość 10 000 USD.

Moneta A ma współczynnik NVT równy 20, a moneta B ma współczynnik NVT równy 100. Generalnie identyfikujemy aktywa o niższych wskaźnikach NVT jako niedowartościowane, a aktywa o wyższych wskaźnikach NVT jako przewartościowane. Dane te pokazują, że moneta A jest niedowartościowana w porównaniu do monety B.


aktywny adres

Niektórzy mierzą wykorzystanie na podstawie liczby aktywnych adresów w sieci. Choć nie jest wiarygodny jako pojedynczy wskaźnik (i można nim manipulować), może ujawnić informacje o aktywności sieciowej. Możesz wziąć ten wskaźnik pod uwagę podczas prawdziwej oceny zasobu cyfrowego.


Promisowy stosunek ceny do kosztu wydobycia

Stosunek rentowności ceny do kosztu wydobycia jest miarą wartości tokenów proof-of-work, które wydobywają uczestnicy sieci. Wskaźnik ten uwzględnia koszty wydobycia, a mianowicie zużycie energii elektrycznej i sprzętu.

Cena rynkowa tokena/koszt wydobycia jednego tokena


Stosunek ceny do kosztu wydobycia może wskazywać aktualny stan sieci blockchain. Próg rentowności odnosi się do kosztu wydobycia jednostki tokenów. Na przykład, jeśli punkt równowagi wynosi 10 000 dolarów, górnik zazwyczaj wyda 10 000 dolarów na wydobycie nowej jednostki.

Załóżmy, że cena transakcyjna waluty A wynosi 5000 USD, a cena waluty B wynosi 20 000 USD. Próg rentowności obu walut wynosi 10 000 USD. Moneta A ma współczynnik rentowności 0,5, podczas gdy moneta B ma współczynnik rentowności 2. Stosunek Monety A jest mniejszy niż 1, co wskazuje, że górnicy wydobywają monety ze stratą. Udział w wydobyciu waluty B jest oczywiście opłacalny. Na każde 10 000 dolarów wydanych na koszty wydobycia oczekuje się zarobienia 20 000 dolarów.

Oczekuje się, że w przypadku stosowania zachęt wskaźnik ten z czasem wzrośnie w kierunku 1. W przypadku Coin A, jeśli cena nie wzrośnie, górnicy wydobywający ze stratą mogą opuścić sieć. Coin B może przynieść ogromne zyski, dlatego oczekuje się, że dołączy do niego więcej górników, dopóki nie przestanie być opłacalny.

Trafność tego wskaźnika jest kontrowersyjna. Mimo to nadal daje pojęcie o ekonomii górnictwa. Możesz uwzględnić to w ogólnej ocenie zasobów cyfrowych.


Biała księga, zespół i plan działania

Niektóre tradycyjne metody badań projektowych są również popularnymi metodami określania wartości kryptowalut i tokenów. Przeczytaj białą księgę, aby poznać cele projektu, przypadki użycia i technologię. Dotychczasowe osiągnięcia członków zespołu pokazują ich zdolność do tworzenia i skalowania produktów. Wreszcie plan działania można wykorzystać do ustalenia, czy projekt przebiega zgodnie z planem. Może uzupełniać inne badania w celu określenia prawdopodobieństwa osiągnięcia kluczowych celów projektu.


Plusy i minusy analizy fundamentalnej

Zalety analizy fundamentalnej

Analiza fundamentalna to bardzo wiarygodna metoda oceny przedsiębiorstwa, przewyższająca analizę techniczną. Dla inwestorów globalnych badanie szeregu czynników jakościowych i ilościowych jest ważnym punktem wyjścia do handlu.

Analiza fundamentalna może być przeprowadzona przez każdego i opiera się na sprawdzonych technikach i łatwo dostępnych danych przedsiębiorstwa. Przynajmniej tak jest na tradycyjnych rynkach. Tak naprawdę, jeśli skupimy się na kryptowalutach (wciąż jest to dziedzina niszowa), odkryjemy, że czasami nie są dostępne żadne dane, a skuteczność analizy fundamentalnej może zostać znacznie zmniejszona ze względu na silną korelację między różnymi aktywami.

Prawidłowo zastosowany może stanowić podstawę do identyfikacji akcji, które są obecnie niedowartościowane, ale z czasem będą zyskiwać na wartości. Czołowi inwestorzy, tacy jak Warren Buffett i Benjamin Graham, pokazali, że rygorystyczne badanie przedsiębiorstw w ten sposób może przynieść ogromne rezultaty.


Wady analizy fundamentalnej

Analizę fundamentalną można łatwo przeprowadzić, ale nie jest łatwo ją zrobić dobrze. Określenie „istotnej wartości” akcji jest czasochłonne i wymaga czegoś więcej niż tylko wstawienie liczb do wzoru. Należy ocenić wiele czynników, a krzywa uczenia się, jaką trzeba pokonać, aby nabyć umiejętności skutecznej oceny, jest dość stroma. Co więcej, jest bardziej odpowiedni do handlu długoterminowego niż do handlu krótkoterminowego.

Ten typ analizy ignoruje również pewne potężne siły rynkowe i trendy, które może zidentyfikować analiza techniczna. Jak powiedział ekonomista John Maynard Keynes:

„Rynek może pozostać irracjonalny dłużej niż ty możesz pozostać wypłacalny”.

Akcje, które wydają się niedowartościowane (według wszelkich miar), niekoniecznie muszą wzrosnąć w przyszłości.


Podsumować

Analiza fundamentalna to sprawdzona praktyka, na której polegają niektórzy odnoszący sukcesy traderzy. Udoskonalając swoje strategie, inwestorzy mogą nie tylko nauczyć się lepiej szacować prawdziwą wartość akcji, kryptowalut i innych aktywów, ale także uzyskać wgląd w całe firmy i branże.

Analiza fundamentalna w połączeniu z analizą techniczną może zapewnić inwestorom wszechstronne zrozumienie, które aktywa i przedsiębiorstwa mogą na nich zarobić. Niezależnie od tego, czy jest to rynek tradycyjny, czy rynek kryptowalut, wiele osób preferuje połączenie analizy fundamentalnej i analizy technicznej.

Jednak rynek kryptowalut jest wciąż rodzącą się dziedziną i musimy zdać sobie sprawę, że analiza fundamentalna nie zawsze może przynieść pożądane rezultaty. Pamiętaj, aby przeprowadzić własne badania, aby upewnić się, że wdrażasz solidną strategię zarządzania ryzykiem.


➟ Czy masz inne pytania dotyczące analizy fundamentalnej? Przejdź do Ask Academy i dołącz do dyskusji z członkami społeczności!