Najważniejsze wnioski

• Uniswap jest zdecentralizowaną giełdą (DEX), która pozwala użytkownikom handlować tokenami kryptowalutowymi na Ethereum i ponad 10 innych blockchainach bez polegania na centralnej władzy.

• Używa modelu zautomatyzowanego market makera (AMM) z pulami płynności zamiast tradycyjnych książek zleceń, wyceniając aktywa za pomocą stałej formuły produktu x * y = k.

• Użytkownicy mogą dostarczać płynność, aby zarabiać część opłat transakcyjnych, ale powinni być świadomi straty nieprzemiennej, gdy ceny zdeponowanych tokenów się rozchodzą.

• Token zarządzający UNI pozwala posiadaczom głosować nad zmianami protokołu. Uniswap v4 uruchomiono w styczniu 2025 roku, wprowadzając programowalne "haki" i architekturę kontraktu singleton, aby zmniejszyć koszty gazu.

Scentralizowane giełdy (CEX) od dawna stanowią kręgosłup rynku kryptowalut, oferując głęboką płynność i bramy fiat. Zdecentralizowane giełdy (DEX) zyskują na popularności, ponieważ użytkownicy są przyciągani do handlu peer-to-peer i bezpośredniej kontroli nad portfelem. Uniswap jest jedną z najczęściej używanych DEX-ów. Stworzony przez Haydana Adamsa w 2018 roku, pomógł spopularyzować model automatycznego market makera (AMM), inspirowany pracą współzałożyciela Ethereum Vitalika Buterina, i odegrał kluczową rolę w rozwoju ekosystemu DEX.

Czym jest Uniswap?

Uniswap jest zdecentralizowaną giełdą (DEX), która pozwala użytkownikom handlować kryptowalutami bez polegania na centralnej władzy. Początkowo ekskluzywna dla Ethereum, protokół rozszerzył się, aby wspierać ponad 10 dodatkowych blockchainów.

Uniswap działa na smart kontraktach, samowykonujących się programach, w których warunki każdej transakcji są zapisane bezpośrednio w kodzie. Zamiast tradycyjnej książki zleceń, używa pul płynności i modelu AMM do umożliwienia handlu.

Jak działa Uniswap?

W centrum Uniswap znajduje się model Constant Product Market Maker (CPMM). Kiedy dodajesz parę tokenów do puli płynności jako dostawca płynności, otrzymujesz tokeny dostawcy płynności (LP) reprezentujące Twoją część puli i opłaty, które generuje.

Weźmy jako przykład pulę ETH/USDT. Oznaczając część ETH jako x i część USDT jako y, Uniswap mnoży x przez y, aby uzyskać całkowitą płynność puli, k. Podstawową zasadą jest, że k musi pozostać stałe. Formuła to: x * y = k.

Jeśli jesteś traderem kupującym ETH, dodajesz USDT do puli i usuwasz ETH. To przesuwa stosunek między x a y, co podnosi cenę ETH w puli. Im większa transakcja w porównaniu do rozmiaru puli, tym większa zmiana ceny i większy potencjał slippage. Większe pule płynności mogą zrealizować większe zamówienia z mniejszym wpływem na cenę.

Ten model nie skaluje się liniowo. Duże zamówienia są proporcjonalnie droższe niż małe i mogą prowadzić do znaczącego slippage, więc traderzy często dzielą duże swapy na kilka tras lub platform.

Ewolucja Uniswap

Uniswap przeszedł przez wiele wersji protokołu, z każdą dodającą istotne ulepszenia.

Uniswap v1 (2018)

Pierwsza wersja udowodniła koncepcję AMM. Umożliwiała handel dowolnym tokenem ERC-20 na Ethereum, ale wymagała, aby każdy pool zawierał ETH jako jedną stronę pary.

Uniswap v2 (2020)

Uniswap v2 wprowadził puli ERC-20/ERC-20, eliminując potrzebę ETH jako pośrednika. Zapewnił oracle cenowy, który gromadził względną cenę dwóch aktywów na początku każdego bloku, pozwalając innym kontraktom na Ethereum oszacować ważoną czasowo średnią cenę (TWAP) dla dwóch aktywów w dowolnych przedziałach czasowych. Dodał również flash swapy i zmniejszył opłaty za gaz poprzez optymalizacje protokołu. Te zmiany napędzały adopcję i pomogły ugruntować AMM jako wykonalną alternatywę dla giełd z książkami zleceń.

Uniswap v3 (2021)

Uniswap v3 zajął się efektywnością kapitałową. W wcześniejszych AMM, płynność była rozprzestrzeniona na wszystkie możliwe ceny, co oznaczało, że większość z niej pozostawała nieużywana. W Uniswap v3, LP mogli ustawić niestandardowe zakresy cenowe dla swoich depozytów, koncentrując płynność tam, gdzie miała miejsce największa aktywność handlowa.

Ponieważ każda pozycja LP jest unikalna, pozycje LP w v3 są reprezentowane przez tokeny nie-fungible (NFT) zamiast fungible tokenów ERC-20. Uniswap v3 wprowadził również trzy poziomy opłat (0.05%, 0.30% i 1.00%), aby pomóc LP dostosować ekspozycję na ryzyko w zależności od zmienności pary. Dodano również wsparcie dla rozwiązań skalowania warstwy 2. Chociaż nie zmniejszyło to opłat gazowych na głównym łańcuchu Ethereum, pozwoliło użytkownikom na sieciach takich jak Optimism i Arbitrum na transakcje po niższych kosztach.

Uniswap v4 (2025)

Uniswap v4 uruchomiono w styczniu 2025 roku, wprowadzając "haki": konfigurowalny kod, który deweloperzy mogą dołączać do pul, aby umożliwić funkcje takie jak dynamiczne opłaty, zlecenia limitowane na łańcuchu lub automatyczne rebalansowanie. Wszystkie pule działają teraz w jednym kontrakcie (architektura singleton), co znacznie obniża koszty gazu w porównaniu do v3. Flash accounting uprościł obsługę transakcji, a natywne pary ETH zostały ponownie wprowadzone dla tańszych bezpośrednich swapów.

UniswapX

UniswapX to warstwa routingu, która agreguje płynność z wielu źródeł, w tym DEX-ów i prywatnych market makerów. Użytkownicy podpisują zamówienia poza łańcuchem, a zewnętrzni "wypełniacze" konkurują, aby zrealizować najlepsze ceny na łańcuchu. Takie podejście unika kosztów nieudanych transakcji i może zmniejszyć ekspozycję na ataki MEV (Maximal Extractable Value).

Unichain (2025)

W lutym 2025 roku Uniswap uruchomił Unichain, blockchain specyficzny dla aplikacji zaprojektowany do handlu DeFi o wysokiej przepustowości. Unichain integruje się z ponad 90 protokołami DeFi i jest zaprojektowany w celu zmniejszenia opóźnienia i opłat w porównaniu do ogólno-przeznaczonych L2.

Czym jest strata nieprzemienna?

Dostarczanie płynności może generować dochód z opłat, ale LP powinni zrozumieć stratę nieprzemienną, czyli redukcję wartości, która występuje, gdy stosunek cen tokenów w puli rozchodzi się od momentu ich depozytu.

Na przykład: załóżmy, że Alice wpłaca 1 ETH i 100 USDT do puli (całkowita pula: 10 ETH i 1,000 USDT). Posiada 10% puli. Jeśli ETH wzrośnie do 400 USDT, arbitrażerzy rebalansują pulę do około 5 ETH i 2,000 USDT. Alice teraz wypłaca 10%: 0.5 ETH i 200 USDT, warte 400 USD. Gdyby zatrzymała swój pierwotny depozyt (1 ETH + 100 USDT), miałaby 500 USD. Różnica 100 USD to jej strata nieprzemienna.

Strata nazywana jest "nieprzemienną", ponieważ cofa się, jeśli ceny wracają do pierwotnego stosunku. Opłaty transakcyjne mogą również zrekompensować stratę w czasie. Strata nieprzemienna dotyczy pozycji, niezależnie od tego, czy ceny rosną, czy spadają od punktu depozytu, więc LP powinni to dokładnie rozważyć przed zainwestowaniem środków.

Jak Uniswap zarabia pieniądze?

Opłaty transakcyjne na Uniswap są głównie wypłacane dostawcom płynności, a nie scentralizowanej firmie operacyjnej. Uniswap jako protokół jest własnością społeczności i utrzymywany przez system zdecentralizowanego zarządzania. W grudniu 2025 roku zatwierdzono propozycję zarządzania UNIfication, aktywującą przełącznik opłat protokołu, który kieruje część opłat na spalanie tokenów UNI, łącząc aktywność protokołu z redukcją podaży tokenów.

Token Uniswap (UNI)

UNI to natywny token zarządzający ERC-20 Uniswap, uruchomiony we wrześniu 2020 roku. Posiadacze UNI mogą głosować nad zmianami i ulepszeniami protokołu; waga głosu jest proporcjonalna do ilości posiadanych tokenów UNI. Proces zarządzania jest otwarty dla każdego.

Tokeny UNI można handlować na różnych giełdach i wykorzystywać w aplikacjach DeFi. Nowe przypadki użycia mogą się pojawić dzięki propozycjom społeczności i głosom w zarządzie.

Jak korzystać z Uniswap

Aby zamienić tokeny na Uniswap, potrzebujesz portfela kryptowalutowego trzymającego ETH lub tokeny ERC-20. Oto jak działa podstawowy swap:

1. Podłącz swój portfel na stronie lub w aplikacji Uniswap.

2. Wybierz token, który chcesz wymienić, i token, który chcesz otrzymać.

3. Wprowadź kwotę. Interfejs wyświetli oszacowane wyjście na podstawie aktualnej stawki puli.

4. Sprawdź kurs i tolerancję slippage, a następnie kliknij "Swap".

5. Potwierdź transakcję w swoim portfelu. Po przetworzeniu transakcji otrzymane tokeny pojawią się w Twoim portfelu.

FAQ

Jaka jest różnica między Uniswap a scentralizowaną giełdą?

Scentralizowana giełda (CEX) przechowuje Twoje środki w depozycie i używa książki zleceń do dopasowywania kupujących i sprzedających. Uniswap jest zdecentralizowaną giełdą (DEX), gdzie transakcje są realizowane bezpośrednio z Twojego portfela za pomocą smart kontraktów. Nie ma potrzeby rejestracji konta ani weryfikacji tożsamości, a Ty zachowujesz kontrolę nad swoimi kluczami prywatnymi przez cały czas.

Czym jest formuła x * y = k?

Formuła x * y = k to model Constant Product Market Maker Uniswap. x i y reprezentują ilości dwóch tokenów w puli płynności, a k to stała. Każda transakcja dostosowuje x i y, utrzymując ich iloczyn równy k. Ten mechanizm automatycznie wycenia aktywa na podstawie podaży i popytu w obrębie puli.

Czym jest strata nieprzemienna na Uniswap?

Strata nieprzemienna występuje, gdy stosunek cen dwóch tokenów w puli Uniswap rozchodzi się od stosunku w momencie depozytu. Gdy LP dokonuje wypłaty, może otrzymać mniej wartości całkowitej, niż gdyby po prostu trzymał tokeny. Strata jest "nieprzemienna", ponieważ można ją zrekompensować przez opłaty handlowe lub cofnąć, jeśli ceny wracają do pierwotnego stosunku.

Co wprowadził Uniswap v4?

Uniswap v4, uruchomiony w styczniu 2025 roku, wprowadził programowalne "haki", które pozwalają deweloperom dostosować zachowanie puli (na przykład, dynamiczne opłaty lub zlecenia limitowane na łańcuchu). Połączył również wszystkie pule w jeden kontrakt (architektura singleton) oraz ponownie wprowadził natywne pary ETH do tańszych bezpośrednich swapów.

Do czego używany jest token UNI?

UNI to token zarządzający Uniswap. Posiadacze mogą głosować nad proponowanymi zmianami w protokole, a siła głosu jest proporcjonalna do ich salda UNI. W grudniu 2025 roku zarząd UNI zatwierdził przełącznik opłat, który kieruje część opłat protokołu na spalanie tokenów UNI z kasy.

Podsumowanie

Dzięki modelowi AMM Uniswap, pulom płynności i ciągłym aktualizacjom protokołu, pomógł rozszerzyć sposób, w jaki użytkownicy handlują, dostarczają płynność i uczestniczą w rynkach na łańcuchu. Niemniej jednak korzystanie z Uniswap może wiązać się z kompromisami, w tym opłatami gazowymi, slippage, ryzykiem smart kontraktów i stratą nieprzemienną dla dostawców płynności. Dla użytkowników eksplorujących DeFi, zrozumienie, jak działa Uniswap, może ułatwić ocenę zarówno jego możliwości, jak i ryzyk.

Dalsze czytanie

• Czym jest Uniswap V4?

• Czym jest zautomatyzowany market maker (AMM)?

• Czym są pule płynności w DeFi?

• Wyjaśnienie straty nieprzemiennej

• Czym są zdecentralizowane aplikacje (DApps)?

Zastrzeżenie: Treść ta jest przedstawiana na zasadzie "as is" w celach informacyjnych i edukacyjnych, bez przedstawienia lub gwarancji jakiegokolwiek rodzaju. Nie powinna być interpretowana jako porada finansowa, prawna ani inna profesjonalna, ani nie jest przeznaczona do rekomendacji zakupu jakiegokolwiek konkretnego produktu lub usługi. Powinieneś zasięgnąć własnej porady od odpowiednich profesjonalnych doradców. Gdzie treść jest dostarczana przez zewnętrznego współautora, należy zauważyć, że wyrażone poglądy należą do zewnętrznego współautora i niekoniecznie odzwierciedlają te z Binance Academy. Ceny aktywów cyfrowych mogą być zmienne. Wartość Twojej inwestycji może wzrosnąć lub spaść, a Ty możesz nie odzyskać zainwestowanej kwoty. Jesteś w pełni odpowiedzialny za swoje decyzje inwestycyjne, a Binance Academy nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty, które możesz ponieść. Aby uzyskać więcej informacji, zobacz nasze Warunki użytkowania, Ostrzeżenie o ryzyku i Warunki Binance Academy.