Kluczowe wnioski

• Synthetix to protokół zdecentralizowanych finansów (DeFi), który pierwotnie koncentrował się na emisji syntetycznych aktywów. Syntetyczne aktywa, lub "Synths", to tokeny on-chain zaprojektowane do śledzenia ceny aktywów rzeczywistych, takich jak kryptowaluty, towary i waluty fiat, bez potrzeby posiadania aktywa bazowego.

• SNX to natywny token Synthetix. Używa się go do stakingu, zarządzania i jako zabezpieczenie w płynności protokołu. Stakerzy SNX zarabiają część opłat transakcyjnych generowanych w rynkach Synthetix.

• Wieczne kontrakty (Perps) są teraz głównym produktem zbudowanym na infrastrukturze Synthetix.

Wprowadzenie

Synthetix zaczął jako projekt stablecoinów o nazwie Havven w 2017 roku, zanim przekształcił się w emisję syntetycznych aktywów w czasie niedźwiedziej rynku 2018-2019. Jako jeden z najbardziej znanych protokołów syntetycznych DeFi, umożliwił użytkownikom uzyskanie ekspozycji on-chain na aktywa takie jak BTC, złoto czy USD poprzez tokeny zwane Synthami. Z biegiem czasu projekt rozszerzył się poza syntetyczną ekspozycję spotową i ewoluował w szerszą warstwę infrastruktury pochodnych.

Czym jest Synthetix?

Synthetix to protokół zdecentralizowanych finansów (DeFi), który umożliwia tworzenie i handel syntetycznymi aktywami na Ethereum. Dzięki wdrożeniu Synthetix V3 od 2024 roku, protokół ewoluował w modułową warstwę płynności pochodnych. Zamiast koncentrować się głównie na syntetycznych aktywach spotowych, "synths", Synthetix jest teraz głównie używany jako infrastruktura płynności dla handlu wiecznymi kontraktami.

Czym jest syntetyczne aktywo?

Syntetyczne aktywo, czasami nazywane "Synth", to token on-chain zaprojektowany do śledzenia ceny aktywa bazowego przy użyciu zdecentralizowanych oracle'ów cenowych i smart kontraktów. Jest podobne w koncepcji do produktu pochodnego. Posiadacz Synth uzyskuje ekspozycję na ruch cenowy aktywa bazowego, nie musząc go bezpośrednio posiadać.

Przykłady aktywów, które syntetyczne tokeny mogą być zaprojektowane do śledzenia, obejmują kryptowaluty takie jak BTC lub ETH, towary takie jak złoto i srebro oraz waluty fiat takie jak USD. Synthetix wspierał również produkty indeksowe, które śledziły koszyki aktywów, takie jak indeks DeFi obejmujący wiele tokenów DeFi.

Ważne jest zrozumienie różnicy między Sinthem a tokenem opartym na rezerwie. Na przykład stablecoin taki jak USDC reprezentuje odpowiadającego dolara trzymanego w rezerwie. Token oparty na złocie, taki jak PAXG od Paxos, reprezentuje fizyczne złoto. Posiadanie tych tokenów oznacza posiadanie roszczenia do aktywa bazowego. Synth, w przeciwieństwie do tego, nie jest zabezpieczony przez aktywo bazowe. Posiadanie sXAU (syntetyczny token złota) nie oznacza posiadania fizycznego złota. Daje ekspozycję na cenę złota poprzez mechanizm on-chain.

Ponieważ Synthy są tokenami ERC-20 na Ethereum, mogą w zasadzie interagować z innymi protokołami DeFi, takimi jak baseny płynności, rynki pożyczkowe i zdecentralizowane giełdy. Jednak zakres aktywnych spot Synthów zawęził się od 2021 roku, a fokus protokołu przesunął się na wieczne kontrakty.

Jak działa Synthetix?

W wcześniejszych wersjach Synthetix (V1 i V2), Synthy były tworzone poprzez proces stakingu i mintowania. Użytkownicy stakowali SNX jako zabezpieczenie i mintowali sUSD (syntetyczny stablecoin protokołu) w zamian za to. Każdy mintowany Synth reprezentował pozycję długową w stosunku do globalnego zbiornika długu. Kiedy użytkownik chciał odkupić swój stakowany SNX, najpierw musiał spłacić swoją część długu. Zdecentralizowane oracle'e cenowe, pierwotnie stworzone przez Synthetix, a później przeniesione do Chainlink, śledziły ceny Synthów bez potrzeby książki zamówień czy kontrahenta w tradycyjnym sensie.

Synthetix pierwotnie wdrożony na Ethereum Mainnet, zanim przeniósł znaczną aktywność na Optimism, rozwiązanie skalujące Ethereum L2, aby obniżyć koszty transakcji. Od 2024 roku Synthetix zaczął wygaszać spot Synthy na Optimism i przesuwać swoją główną architekturę z powrotem na Ethereum Mainnet i inne łańcuchy dla Perps V3.

Czym jest token SNX i jak działa staking?

SNX to natywny token Synthetix. Używa się go do zarządzania, stakingu i jako głównego aktywa zabezpieczającego w infrastrukturze płynności protokołu. Stakerzy SNX zarabiają część opłat transakcyjnych generowanych przez rynki Synthetix, w tym wieczyste kontrakty. W 2025 roku Synthetix wprowadził dużą redesignację stakingu poprzez SIP-420 (znaną również jako Pool 420). Kluczowe zmiany w ramach SIP-420 obejmowały:

• Zmniejszony efektywny wskaźnik zabezpieczenia: został obniżony z około 500% do około 200%

• Wycofanie mintowania solo sUSD: stakerzy musieli przejść do nowego basenu stakingowego 420

• Przejście na zarządzany przez protokół zbiornik długu: obsługiwał zobowiązania długowe zbiorowo, a nie na użytkownika;

• Funkcja "Jubileusz Długów": stopniowo umarzała zgromadzony dług dla istniejących stakerów SNX

• Automatyczne cotygodniowe spalanie opłat: zmniejszało niezrealizowany dług bez potrzeby manualnej interwencji użytkownika

Przed SIP-420 stakerzy musieli ręcznie zarządzać swoim wskaźnikiem zabezpieczenia, mintując i paląc Synthy lub dodając więcej zabezpieczenia, gdy wskaźnik spadł poniżej wymaganego progu. W ramach nowego systemu, duża część tego zarządzania jest obsługiwana na poziomie protokołu. Stakerzy SNX mogą również uczestniczyć w stakingu kryptowalut na staking.synthetix.io i w Pool 420, co zapewnia bardziej pasywną doświadczenie stakingowe w porównaniu do mechaniki V2.

Synthetix V3 wprowadził również wsparcie dla wielu zabezpieczeń. Oprócz SNX, skarbce V3 mogą akceptować aktywa zatwierdzone przez zarząd, takie jak ETH, USDC, wstETH (płynnie stakowany ETH), sUSDe (syntetyczny dolar Etheny) oraz cbBTC (Wrapped Bitcoin Coinbase), w zależności od łańcucha i basenu. Ta ekspansja ma na celu przyciągnięcie szerszego uczestnictwa dostawców płynności poza posiadaczami SNX.

Czym jest Synthetix V3?

Synthetix V3 to modułowy redesign architektury protokołu. Zamiast działać jako jeden globalny zbiornik długu (jak w V2), V3 wprowadza warstwowy system Skarbców, Basenów i Rynków. Ta struktura ma na celu umożliwienie bardziej ukierunkowanego zarządzania ryzykiem, szerszych opcji zabezpieczenia i tworzenia rynków bez zezwolenia. Budowniczowie mogą wdrażać nowe rynki pochodnych (takie jak opcje, produkty strukturalne lub egzotyczne perpy) na istniejących basenach płynności Synthetix bez potrzeby bootstrapowania własnego zabezpieczenia.

• Skarbczy trzymają jeden typ zabezpieczenia (np. SNX, USDC, wstETH). Stakerzy wpłacają zabezpieczenie do skarbców i otrzymują ekspozycję na zyski generowane przez rynki, które wspiera ich basen.

• Baseny agregują płynność z jednego lub więcej skarbców i kierują ją do określonych rynków. Umożliwia to stakerom wybór, które rynki chcą wspierać i na jakie ryzyka chcą być narażeni, zamiast być narażonym na wszystkie rynki jednocześnie, jak w V2.

• Rynki to interfejsy handlowe, w których użytkownicy interakcjonują (np. DEX z wiecznymi kontraktami). Rynki czerpią płynność z basenów i płacą opłaty z powrotem do skarbców i basenów, które je wspierają.

Synthetix V3 jest wdrożony na Base, Arbitrum i Ethereum Mainnet. Wdrożenie na Ethereum Mainnet korzysta z hybrydowego modelu książki zamówień (dopasowanie zamówień poza łańcuchem z rozliczeniem on-chain), aby zapewnić wykonanie bliżej wydajności centralnej giełdy, jednocześnie zachowując bezpieczeństwo rozliczenia on-chain.

Czym są wieczne kontrakty Synthetix?

Wieczne kontrakty to główny produkt zbudowany na infrastrukturze płynności Synthetix dzisiaj. W przeciwieństwie do spot Synthów, które dawały ekspozycję na ceny aktywów poprzez tokeny, zdecentralizowane pochodne, takie jak wieczne kontrakty futures, pozwalają traderom na zajmowanie długich lub krótkich pozycji na aktywach z dźwignią. Nie mają daty wygaśnięcia, a pozycje pozostają otwarte tak długo, jak spełnione są wymagania dotyczące marży i płacone są stawki finansowania.

Synthetix Perps V2 został wdrożony na Optimism, podczas gdy Perps V3 jest wdrożony na Base (z integracją Andromedy), Arbitrum (z wieloma zabezpieczeniami w marży, w tym WETH, tBTC, USDx i sUSDe) oraz Ethereum Mainnet.

Synthetix nie prowadzi bezpośrednio interfejsu handlowego skierowanego do konsumentów. Aktywność handlowa przepływa przez integratory front-end zbudowane na infrastrukturze płynności Synthetix. Kwenta, którą Synthetix nabył w listopadzie 2024 roku, była jednym z wiodących DEX-ów front-end pod względem wolumenu handlowego. TLX, protokół tokenów dźwigniowych nabyty w grudniu 2024, działa jako "Skarbce Synthetix", oferując produkty strukturalne z ekspozycją dźwigniową.

Jak Synthetix jest zarządzany?

Synthetix używa zdecentralizowanej struktury zarządzania. Zmiany protokołu są proponowane i głosowane za pośrednictwem Propozycji Ulepszeń Synthetix (SIP). Rada Spartanów to wybrany organ zarządzający, który ocenia i głosuje nad SIP, w tym decyzje dotyczące typów zabezpieczeń, struktur opłat i aktualizacji protokołu. Główne decyzje dotyczące protokołu, takie jak SIP-420 i migracja architektury V3, zostały wprowadzone poprzez ten proces zarządzania.

Czym jest sUSD i jakie są ryzyka?

sUSD to syntetyczny stablecoin USD, natywny dla protokołu Synthetix. Jest to podstawowa jednostka rozliczeniowa dla handlu na rynkach Synthetix. W V2, sUSD był mintowany przez stakerów SNX w zamian za ich zabezpieczenie. W ramach SIP-420 wycofano bezpośrednie mintowanie sUSD przeciwko indywidualnym pozycjom SNX, a podaż sUSD jest teraz zarządzana zbiorowo przez protokołowe zbiorniki długu.

W kwietniu 2023 roku, sUSD doświadczył depegu z docelowej wartości 1,00 USD. Po zmianach SIP-420, które obniżyły wymagania dotyczące zabezpieczeń i zmieniły mechanikę mintowania, sUSD spadł do około 0,68 USD. Odbiło to złożoność utrzymania stabilności algorytmicznej stabilności stablecoina. Synthetix zaproponował dodatkowe mechanizmy, aby się temu przeciwdziałać, w tym meta-bazowe skarbce do tworzenia delta-neutralnego sUSD, jako część ciągłych wysiłków na rzecz stabilizacji peg.

FAQ

Czym jest syntetyczne aktywo w krypto?

Syntetyczne aktywo (lub "Synth") to token on-chain zaprojektowany do śledzenia ceny aktywa bazowego, takiego jak kryptowaluta, towar lub waluta fiat, przy użyciu smart kontraktów i zdecentralizowanych oracle'ów cenowych. W przeciwieństwie do tokenów opartych na rezerwie, syntetyczne aktywa nie dają posiadaczowi własności aktywa bazowego. Zapewniają jedynie ekspozycję na cenę.

Do czego używa się SNX?

SNX to natywny token Synthetix. Używa się go głównie do stakingu (aby zapewnić płynność rynkom Synthetix i zarabiać opłaty transakcyjne), udziału w zarządzaniu (głosowanie nad SIP) oraz jako zabezpieczenie w systemie Skarbców V3 protokołu. Stakerzy SNX zarabiają opłaty generowane przez Synthetix Perps i inne rynki.

Czym jest Synthetix V3?

Synthetix V3 to modułowy redesign protokołu Synthetix, wdrażany stopniowo od końca 2024 roku. Zastąpił on jeden globalny zbiornik długu V2 warstwowym systemem Skarbców, Basenów i Rynków, umożliwiając płynność wielozabezpieczeniową, ukierunkowaną ekspozycję na ryzyko dla stakerów i bezzezwolenie na wdrażanie nowych rynków pochodnych. V3 jest wdrożony na Base, Arbitrum i Ethereum Mainnet.

Jak działa staking SNX?

Posiadacze SNX mogą stakować swoje tokeny w basenach płynności Synthetix, aby zarabiać część opłat transakcyjnych z rynków Synthetix. W ramach redesignu SIP-420 (2025), staking działa poprzez zarządzane przez protokół zbiorniki długu (Pool 420), co automatyzuje dużą część zarządzania zabezpieczeniem, które użytkownicy wcześniej musieli robić ręcznie. Minimalny efektywny wskaźnik zabezpieczenia został obniżony do około 200%, a bezpośrednie mintowanie sUSD przeciwko indywidualnym pozycjom SNX zostało wycofane.

Jaka jest różnica między spot Synthami a Perps Synthetix?

Spot Synthy były tokenami ERC-20, które śledziły ceny aktywów i mogły być trzymane, transferowane lub używane w protokołach DeFi. Większość spot Synthów na Optimism została wycofana od 2024-2025. Synthetix Perps (wieczne kontrakty) to kontrakty handlowe z dźwignią, które nie mają daty wygaśnięcia, w których traderzy zajmują długie lub krótkie pozycje na cenach aktywów z marżą. Perps są teraz głównym produktem i napędem wolumenu handlowego na infrastrukturze Synthetix.

Zakończenie

Przejście Synthetix od emisji spot syntetycznych aktywów do modułowej warstwy płynności pochodnych odzwierciedla szerszą dojrzałość infrastruktury pochodnych on-chain. Wieczne kontrakty, wielozabezpieczeniowe baseny i tworzenie rynków bez zezwoleń teraz kierują kierunkiem protokołu, a Synthetix V3 stanowi fundament dla przyszłego wzrostu ekosystemu.

Dalsze czytanie

• Czym jest zdecentralizowane finanse (DeFi)?

• Czym są smart kontrakty i jak działają?

• Czym są baseny płynności w DeFi?

• Czym są zdecentralizowane pochodne i jak działają w DeFi?

• Czym jest staking kryptowalut i jak to działa?

Zastrzeżenie: Treść ta jest przedstawiana na zasadzie "jak jest" w celach ogólnych informacji i edukacyjnym tylko, bez jakiejkolwiek reprezentacji lub gwarancji jakiegokolwiek rodzaju. Nie powinna być interpretowana jako porada finansowa, prawna lub inna profesjonalna, ani nie jest przeznaczona do rekomendacji zakupu jakiegokolwiek konkretnego produktu lub usługi. Powinieneś zasięgnąć własnej porady od odpowiednich doradców profesjonalnych. Gdzie treść jest przekazana przez zewnętrznego współautora, należy zauważyć, że wyrażone opinie należą do zewnętrznego współautora i niekoniecznie odzwierciedlają te z Binance Academy. Ceny aktywów cyfrowych mogą być zmienne. Wartość Twojej inwestycji może wzrosnąć lub spaść, a Ty możesz nie odzyskać zainwestowanej kwoty. Jesteś wyłącznie odpowiedzialny za swoje decyzje inwestycyjne, a Binance Academy nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty, jakie możesz ponieść. Aby uzyskać więcej informacji, zapoznaj się z naszymi Warunkami użytkowania, Ostrzeżeniem o ryzyku i Warunkami Binance Academy.