Wstęp
Jeśli chodzi o pieniądze, zawsze istnieje ryzyko. Każda inwestycja może ponieść stratę, natomiast wartość pozycji opartej wyłącznie na gotówce będzie powoli spadać w wyniku inflacji. Chociaż ryzyka nie można wyeliminować, można je dostosować w celu dostosowania do konkretnych celów inwestycyjnych danej osoby.
Alokacja i dywersyfikacja aktywów to pojęcia odgrywające kluczową rolę w określaniu tych parametrów ryzyka. Nawet jeśli dopiero zaczynasz inwestować, prawdopodobnie znasz zasady, które za nimi stoją, ponieważ istnieją one od tysięcy lat.
W tym artykule omówimy, czym one są i jaki mają związek z nowoczesnymi strategiami zarządzania pieniędzmi.
Jeśli chcesz przeczytać więcej na podobny temat, sprawdź Wyjaśnienie ryzyka finansowego.
Co to jest alokacja i dywersyfikacja aktywów?
Terminy alokacja aktywów i dywersyfikacja są często używane zamiennie. Mogą jednak odnosić się do nieco innych aspektów zarządzania ryzykiem.
Alokację aktywów można zastosować do opisania strategii zarządzania pieniędzmi, która określa, w jaki sposób kapitał powinien być dystrybuowany pomiędzy klasami aktywów w portfelu inwestycyjnym. Z drugiej strony dywersyfikacja może opisywać alokację kapitału w ramach tych klas aktywów.
Głównym celem tych strategii jest maksymalizacja oczekiwanych zysków przy jednoczesnej minimalizacji potencjalnego ryzyka. Zwykle wiąże się to z określeniem horyzontu czasowego inwestycji inwestora, tolerancji ryzyka, a czasem także uwzględnienia szerszych warunków ekonomicznych.
Mówiąc najprościej, główna idea strategii alokacji i dywersyfikacji aktywów sprowadza się do tego, aby nie wkładać wszystkich jajek do jednego koszyka. Łączenie klas aktywów i aktywów, które nie są ze sobą skorelowane, jest najskuteczniejszym sposobem na zbudowanie zrównoważonego portfela.
To, co sprawia, że te dwie strategie są skuteczne w połączeniu, polega na tym, że ryzyko nie jest rozłożone tylko pomiędzy różnymi klasami aktywów, ale także w obrębie tych klas aktywów.
Niektórzy eksperci finansowi uważają nawet, że określenie strategii alokacji aktywów może być ważniejsze niż sam wybór poszczególnych inwestycji.
Nowoczesna teoria portfela
Nowoczesna teoria portfela (MPT) to ramy, które formalizują te zasady za pomocą modelu matematycznego. Został wprowadzony w artykule opublikowanym przez Harry'ego Markowitza w 1952 roku, za który później otrzymał Nagrodę Nobla w dziedzinie ekonomii.
Główne kategorie aktywów zwykle zmieniają się w różny sposób. Warunki rynkowe, które powodują dobre wyniki określonej klasy aktywów, mogą sprawić, że inna klasa aktywów będzie osiągać słabe wyniki. Głównym założeniem jest to, że jeśli jedna klasa aktywów osiąga gorsze wyniki, straty można zrównoważyć inną klasą aktywów, która radzi sobie dobrze.
MPT zakłada, że łącząc aktywa z nieskorelowanych klas aktywów, można ograniczyć zmienność portfela. Powinno to również zwiększyć wyniki skorygowane o ryzyko, co oznacza, że portfel o takim samym ryzyku przyniesie lepsze zyski. Zakłada również, że jeśli dwa portfele oferują takie same zyski, każdy racjonalny inwestor będzie preferował portfel o mniejszym ryzyku.
Mówiąc najprościej, MPT stwierdza, że najskuteczniejsze jest łączenie w portfelu aktywów, które nie są ze sobą skorelowane.
Rodzaje klas aktywów i strategie alokacji
W typowym modelu alokacji aktywów klasy aktywów można kategoryzować w następujący sposób:
Tradycyjne aktywa — akcje, obligacje i gotówka.
Aktywa alternatywne — nieruchomości, towary, instrumenty pochodne, produkty ubezpieczeniowe, private equity i oczywiście kryptowaluty.
Ogólnie rzecz biorąc, istnieją dwa główne typy strategii alokacji aktywów, obie wykorzystujące założenia przedstawione w MPT: strategiczna alokacja aktywów i taktyczna alokacja aktywów.
Strategiczna alokacja aktywów jest uważana za tradycyjne podejście, które bardziej pasuje do pasywnego stylu inwestowania. Portfele oparte na tej strategii będą zazwyczaj ponownie równoważone tylko wtedy, gdy pożądana alokacja ulegnie zmianie w związku ze zmianą horyzontu czasowego lub profilu ryzyka inwestora.
Taktyczna alokacja aktywów lepiej pasuje do bardziej aktywnych stylów inwestowania. Pozwala inwestorom skoncentrować swój portfel na aktywach, które radzą sobie lepiej niż rynek. Zakłada, że jeśli sektor osiąga lepsze wyniki niż rynek, może nadal osiągać lepsze wyniki przez dłuższy okres czasu. Ponieważ w równym stopniu opiera się na zasadach określonych w MPT, pozwala także na pewien stopień dywersyfikacji.
Warto zaznaczyć, że aktywa nie muszą być całkowicie nieskorelowane lub odwrotnie skorelowane, aby dywersyfikacja przyniosła korzystny efekt. Wymaga jedynie, aby nie były one całkowicie skorelowane.
Stosowanie alokacji i dywersyfikacji aktywów w portfelu
Rozważmy te zasady na przykładzie portfolio. Strategia alokacji aktywów może przewidywać, że portfel powinien obejmować następujące alokacje pomiędzy różnymi klasami aktywów:
40% inwestycji w akcje
30% w obligacjach
20% w kryptowalutach
10% w gotówce
Strategia dywersyfikacji może narzucać, że spośród 20% zainwestowanych w kryptowaluty:
70% należy przeznaczyć na Bitcoin
15% dla dużych spółek
10% do spółek o średniej kapitalizacji
5% dla małych spółek
Po ustaleniu alokacji wyniki portfela można regularnie monitorować i przeglądać. Jeśli alokacje się zmienią, może nadszedł czas na przywrócenie równowagi – co oznacza kupowanie i sprzedawanie aktywów w celu dostosowania portfela z powrotem do pożądanych proporcji. Zwykle wiąże się to ze sprzedażą firm osiągających najlepsze wyniki i kupowaniem spółek osiągających gorsze wyniki. Dobór aktywów jest oczywiście całkowicie zależny od strategii i indywidualnych celów inwestycyjnych.
Kryptoaktywa należą do najbardziej ryzykownych klas aktywów. Portfel ten można uznać za bardzo ryzykowny, gdyż jego znaczna część jest przeznaczona na kryptowaluty. Inwestor mający większą awersję do ryzyka może chcieć przeznaczyć większą część portfela na, powiedzmy, obligacje – znacznie mniej ryzykowną klasę aktywów.
Jeśli chcesz przeczytać szczegółowy raport z badań na temat korzyści płynących z Bitcoina w zdywersyfikowanym portfelu złożonym z wielu aktywów, zapoznaj się z raportem Binance Research: Zarządzanie portfelem Seria#1- Odkrywanie korzyści z dywersyfikacji dzięki Bitcoinowi.
Dywersyfikacja w ramach portfela kryptowalut
Chociaż zasady leżące u podstaw tych metod powinny teoretycznie mieć zastosowanie do portfela kryptowalut, należy je traktować z przymrużeniem oka. Rynek kryptowalut jest silnie skorelowany ze zmianami cen Bitcoina. To sprawia, że dywersyfikacja jest zadaniem nieracjonalnym – jak stworzyć koszyk nieskorelowanych aktywów z koszyka silnie skorelowanych aktywów?
Czasami określone altcoiny mogą wykazywać zmniejszoną korelację z Bitcoinem, a uważni inwestorzy mogą to wykorzystać. Jednak zazwyczaj nie są one trwałe w sposób, który można zastosować tak konsekwentnie, jak podobne strategie na tradycyjnych rynkach.
Można jednak założyć, że gdy rynek dojrzeje, w ramach portfela kryptowalut możliwe stanie się bardziej systematyczne podejście do dywersyfikacji. Do tego czasu rynek niewątpliwie ma przed sobą długą drogę.
Problemy z alokacją aktywów
Choć jest to niezaprzeczalnie potężna technika, niektóre strategie alokacji aktywów mogą nie być odpowiednie dla niektórych inwestorów i portfeli.
Opracowanie planu gry może być stosunkowo proste, ale kluczem do dobrej strategii alokacji aktywów jest jej wdrożenie. Jeśli inwestor nie będzie w stanie odłożyć na bok swoich uprzedzeń, efektywność portfela może zostać osłabiona.
Innym potencjalnym problemem jest trudność wcześniejszego oszacowania tolerancji ryzyka inwestora. Gdy po określonym czasie zaczną pojawiać się wyniki, inwestor może zdać sobie sprawę, że chciał mniejszego (lub nawet większego) ryzyka.
Zamykanie myśli
Alokacja i dywersyfikacja aktywów to podstawowe koncepcje zarządzania ryzykiem, które istnieją od tysięcy lat. Są także jedną z podstawowych koncepcji nowoczesnych strategii zarządzania portfelem.
Głównym celem opracowania strategii alokacji aktywów jest maksymalizacja oczekiwanych zysków przy jednoczesnej minimalizacji ryzyka. Podział ryzyka pomiędzy klasy aktywów może zwiększyć efektywność portfela.
Ponieważ rynki są silnie skorelowane z Bitcoinem, strategie alokacji aktywów należy stosować ostrożnie do portfeli aktywów kryptograficznych.
