Arbitrum uruchomił zrzut tokena ARB w marcu i spotkał się z przytłaczającymi opiniami użytkowników i zwolenników. Uruchomienie tokena przenosi zdecentralizowaną kontrolę nad protokołem na ArbitrumDAO, którym zarządzają posiadacze tokenów.
Od czasu wprowadzenia monety na rynek sytuacja uległa radykalnej zmianie. Pierwsza propozycja usprawnień, mająca na celu powołanie Fundacji Arbitrum i przeznaczenie na nią środków, została odrzucona przez posiadaczy tokenów ze względu na przejrzystość i niejasność komunikacyjną. Jednak propozycja jest jedynie zatwierdzeniem, na podstawie którego wykonano już działania i dlatego nie może zaspokoić zastrzeżeń posiadaczy tokenów. Zaniepokojeni posiadacze tokenów i członkowie społeczności zadali pytania dotyczące użyteczności tokena i tego, dlaczego warto posiadać token ARB, skoro nie ma przepływów pieniężnych, nie jest tokenem gazowym Arbitrum i może nawet nie mieć pełnej kontroli zarządzania Wycena na wiele miliardów dolarów.
Dlaczego Token?
Prawa i obowiązki posiadaczy tradycyjnych aktywów finansowych (kapitału i długu) są w dużej mierze ujednolicone na całym świecie i wśród emitentów. Jednak kryptowaluty umożliwiają emitentom opracowanie unikalnych praw i obowiązków dla każdego tokena, co pozwala na różny stopień przechwytywania wartości nawet pomiędzy podobnymi protokołami. Te prawa i obowiązki stanowią część modelu ekonomicznego tokena i odgrywają rolę w określaniu powodzenia tokena i protokołu.
Tokenowy model ekonomiczny ARB
ARB jest tokenem zarządzającym ArbitrumDAO i sprawuje znaczącą kontrolę nad sieciami Arbitrum One i Nova. Zgodnie z dokumentami protokołu DAO kontroluje:
Skalowalność łańcucha i przyszłość technologiczna
Skarbiec DAO
Inflacja symboliczna
Zysk Sequencera - różnica netto pomiędzy opłatami pobieranymi za operacje w łańcuchu a opłatami L1 płaconymi przez Sequencer
Wszystkie platformy i konta w mediach społecznościowych Arbitrum
Chociaż protokół jest wciąż w fazie rozwoju, protokół i DAO są chronione przez komitet bezpieczeństwa składający się z wybranych superużytkowników, którzy mogą szybko reagować na wszelkie potencjalne luki w zabezpieczeniach lub zagrożenia poprzez wielokrotne podpisy. DAO ma prawo zmieniać skład Komitetu Bezpieczeństwa poprzez wybór i odwoływanie członków.
Fundacja Arbitrum, osoba prawna zarejestrowana na Kajmanach, również wspiera DAO. Do jego obowiązków należy m.in. zawieranie umów pozarynkowych, przeznaczanie środków na rozwój umowy oraz zarządzanie mediami społecznościowymi. DAO ma prawo dokonać zmiany dyrektorów zarządzających Fundacją Arbitrum.
Liczba tokenów w momencie premiery wyniesie 10 miliardów, a maksymalna roczna stopa inflacji wyniesie 2%. W początkowej dystrybucji 7,5% całkowitej podaży, czyli 750 milionów tokenów ARB, zostało przeniesionych ze skarbca DAO do portfeli fundacji. Transfer tych 750 milionów ARB nie został ujawniony w początkowej dystrybucji tokenów. Stało się to problemem dla posiadaczy tokenów i głównym powodem odrzucenia AIP-1.
prawa rządowe
AIP-1 to zatwierdzenie, które podjęło działanie, budzące obawy, czy token ARB ma jakiekolwiek możliwości zarządzania. Jednak posiadacze tokenów odrzucili tę propozycję, co doprowadziło do poprawy przejrzystości i przejrzystości w projekcie protokołu, w którym leżą możliwości zarządzania tokenem. Fundacja podjęła wiele kroków, aby rozwiać obawy posiadaczy tokenów, w tym:
Opublikuj raport przejrzystości zawierający więcej szczegółów na temat założenia fundacji i kosztów;
Proponowany zamiennik AIP-1.1, dodanie budżetu i etapowego planu odblokowania środków przekazywanych fundacji;
Zaproponowanie alternatywy dla AIP-1.2, aktualizacja dokumentu w celu jaśniejszego wyjaśnienia roli Fundacji i kontroli DAO nad nią.
Dodatkowo członek społeczności Alex D. zaproponował AIP-1.05, nakładając na fundację obowiązek zwrotu wszystkich przekazanych jej środków. Jednak biorąc pod uwagę obecną liczbę głosów, propozycja prawdopodobnie odniesie porażkę.
Obawy dotyczące braku zarządzania tokenem wydają się nie mieć realnych podstaw ze względu na natychmiastowe ulepszenia, jakie przynosi aktywne zarządzanie.
przepływ środków pieniężnych
Protokoły warstwy 2 (L2) generują przepływy pieniężne poprzez dwa główne strumienie przychodów:
Zysk sekwencera to różnica pomiędzy przychodami z opłat generowanych od użytkowników L2 a opłatami płaconymi warstwie bazowej. Zyski Arbitrum Sequencer zostaną przekazane do skarbca DAO.
Sekwenser może generować maksymalną wartość wyodrębnialną (MEV), zmieniając kolejność żądań transakcji użytkownika. Obecnie sekwencer Arbitrum nie przechwytuje MEV, ale DAO może czerpać zyski z MEV, sprzedając na aukcji prawa do produkcji bloków po wdrożeniu zdecentralizowanego sekwencjonowania. Jako główny zespół programistów Arbitrum, Offchain Labs ma zastrzeżenia do aukcji MEV i bada sposoby zmniejszenia MEV.
Choć umowa nie przewiduje obecnie dystrybucji przepływów pieniężnych, zostaną one zakumulowane w skarbcu i wykorzystane do dalszego wzrostu. We współczesnych finansach generowanie wolnych przepływów pieniężnych i ich ponowne inwestowanie jest ogólnie uważane za dobre podejście, o ile firma znajduje się w okresie wysokiego wzrostu. Warstwa 2 to branża o dużym wzroście, podobnie jak branża kryptowalut. Jeśli przyszły wzrost zostanie nasycony, DAO może głosować za dystrybucją wolnych przepływów pieniężnych.
Aktywa niegazowe
ARB może nigdy nie stać się tokenem gazu na Arbitrum, ale nie musi to być warunkiem wstępnym, aby był wartościowy. Jest prawdopodobne, że w przyszłości ARB doda inne narzędzia, w miarę zbliżania się do zdecentralizowanego zestawu sekwencerów. DAO może nakazać obstawianie ARB na sekwencerach w celu dostosowania finansowego zachęt i umożliwienia cięć w przypadku jakiegokolwiek niewłaściwego postępowania, podobnie jak w przypadku walidatorów w sieciach typu proof-of-stake. Zwiększy to wartość tokena, ponieważ użytkownicy wymagają większego bezpieczeństwa protokołu.
Rywalizacja z optymizmem
Oczywiste jest, że token ARB ma wartość ze względu na przepływ środków pieniężnych, zarządzanie i bezpieczeństwo. Możemy oszacować jego wartość, porównując kluczowe wskaźniki z najbliższym konkurentem, firmą Optimism.
dzienny wolumen obrotu
